La Financière Sun Life annonce ses résultats du quatrième trimestre et del'exercice 2010
fév 16, 2011
Points saillants de la situation financière pour le quatrième trimestre
de 2010
- Le bénéfice net s'est élevé à 508 millions de dollars,
comparativement à un bénéfice net de 296 millions de dollars au
quatrième trimestre de 2009.
- Le bénéfice dilué par action s'est chiffré à 0,88 $, en hausse par
rapport à un bénéfice par action de 0,52 $ au quatrième trimestre
de 2009.
- Le rendement des capitaux propres s'est chiffré à 12,4 %, en
hausse par rapport à 7,6 % pour la période correspondante de
l'exercice précédent.
- Le dividende trimestriel s'est chiffré à 0,36 $ par action.
Points saillants de la situation financière pour l'exercice 2010
- Le bénéfice net s'est élevé à 1 583 millions de dollars,
comparativement à un bénéfice net de 534 millions de dollars
en 2009.
- Le bénéfice dilué par action s'est chiffré à 2,76 $, en hausse par
rapport à 0,94 $ en 2009.
- Le rendement des capitaux propres s'est chiffré à 9,9 %,
comparativement à 3,4 % pour l'exercice précédent.
- Le dividende annuel s'est chiffré à 1,44 $ par action.
TORONTO, le 16 févr. /CNW/ - La Financière Sun Life inc.(1) (TSX, NYSE : SLF) a déclaré un bénéfice net de 508 millions de dollars pour le quatrième trimestre de 2010, comparativement à un bénéfice net de 296 millions de dollars pour la période correspondante de l'exercice précédent. Le bénéfice dilué par action s'est chiffré à 0,88 $ au quatrième trimestre de 2010, comparativement à 0,52 $ au quatrième trimestre de 2009.
Le dynamisme des marchés financiers s'est traduit par une augmentation du bénéfice au quatrième trimestre. Les améliorations des marchés boursiers et la hausse des taux d'intérêt ont été les principaux facteurs de cette augmentation pour le trimestre. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par l'incidence des modifications apportées aux estimations et hypothèses actuarielles ayant principalement trait à la mortalité, ainsi que par l'augmentation des charges, y compris plusieurs éléments non récurrents. Les résultats enregistrés au chapitre du crédit ont continué de s'améliorer par rapport à l'exercice précédent.
Le bénéfice pour l'exercice 2010 complet s'est chiffré à 1 583 millions de dollars, comparativement à un bénéfice net de 534 millions de dollars en 2009. Le bénéfice pour l'exercice 2010 complet reflète les améliorations des marchés boursiers, l'incidence favorable de l'acquisition des activités de la Lincoln National Corporation au Royaume-Uni ("l'acquisition de la Lincoln Royaume-Uni") et l'incidence favorable du rééquilibrage entre actifs et passifs. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par l'augmentation des charges découlant d'initiatives d'affaires en 2010.
Le conseil d'administration de la Financière Sun Life a déclaré aujourd'hui un dividende trimestriel aux actionnaires de 0,36 $ par action ordinaire, maintenant ainsi les dividendes trimestriels à leur niveau actuel.
"Nos résultats du quatrième trimestre et de l'exercice 2010 complet témoignent d'un rendement solide, a affirmé Donald A. Stewart, chef de la direction. Tout au long de 2010, nous avons continué à mettre l'accent sur les investissements dans nos activités, sur le déploiement efficace de notre capital et sur l'amélioration de nos excellentes pratiques de gestion du risque. Notre essor continu, nos réalisations solides et nos excellents résultats illustrent cette orientation marquée en 2010."
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(1) Avec ses filiales et coentreprises, collectivement "la Compagnie",
"la Financière Sun Life" ou "nous".
Records atteints et étapes clés franchies
- Pour la FSL Canada, les souscriptions de produits d'assurance
individuelle ont franchi le cap des 200 millions de dollars pour
l'exercice, notre réseau de carrière ayant enregistré un
niveau record de souscriptions.
- La Division des régimes collectifs de retraite de la FSL Canada a
déclaré des souscriptions de produits de continuité liés à la
retraite de plus de 1 milliard de dollars pour l'exercice et un
taux de conservation moyen sur quatre trimestres de 50 %.
- La Division de l'assurance collective de la FSL États-Unis a
enregistré des souscriptions records de 382 millions de dollars US
au quatrième trimestre.
- La MFS a atteint deux nouveaux records avec des souscriptions
brutes de 53 milliards de dollars US pour l'exercice et un actif
géré en fin d'exercice s'élevant à 222 milliards de dollars US.
- En ce qui concerne la FSL Asie, les souscriptions d'assurance-vie
individuelle en Chine ont atteint un record de 610 millions de
yuans en 2010, soit plus du double des souscriptions de 2009, et
les souscriptions d'assurance-vie de la Financière Sun Life
Philippines ont atteint un record de 538 millions de pesos au
quatrième trimestre de 2010.
Autres points saillants liés à l'exploitation
- La FSL Canada a amélioré sa gamme d'outils Web à l'intention des
Canadiens en lançant un microsite d'information unique en son
genre sur la retraite (www.moncaferetraite.ca), qui offre aux
clients un endroit pour apprendre, de façon décontractée, comment
planifier leur retraite, et qui crée des occasions
de recommandations pour les conseillers de la Sun Life.
- En décembre, la Financière Sun Life États-Unis a lancé deux
nouvelles garanties en cas de vie liées aux rentes à capital
variable, Sun Income Maximizer(SM) et Sun Income Maximizer(SM)
Plus. Ces garanties sont conçues pour aider les clients à
maximiser leur revenu de retraite et à se protéger contre la
hausse des coûts grâce à une augmentation annuelle garantie du
revenu à vie. Ces nouvelles garanties permettent à la Compagnie
d'ajuster les charges pour les nouveaux contrats et les contrats
en vigueur.
- La FSL États-Unis continue de rehausser son efficacité
opérationnelle, qui représente une de ses principales priorités
stratégiques, tout en améliorant les normes à l'égard de ses
services. D'après le sondage Operations Managers' Roundtable
effectué en 2010, nos principaux partenaires de distribution
ont classé la FSL États-Unis au premier rang sur 16
fournisseurs de produits d'assurance, dans cinq catégories,
notamment le traitement des affaires nouvelles et des contrats en
vigueur. Notre organisation américaine s'est également vu décerner
les prix DALBAR du service prévente (Pre-Sale Service Award) et du
service après-vente (Post-Sale Service Award) en 2010, des
honneurs qui reconnaissent la qualité de nos services de premier
plan offerts aux professionnels du secteur financier.
- Les activités d'expansion se sont poursuivies en Asie au quatrième
trimestre. La Sun Life Everbright a reçu l'autorisation d'ouvrir
trois nouvelles succursales en Chine, portant ainsi à 36 le nombre
total de villes dans lesquelles la Sun Life Everbright exerce ses
activités, et nous avons lancé en Indonésie des produits conformes
à la shariah et d'autres produits en unités de compte.
- La Financière Sun Life fait partie de la liste des 100 sociétés
les plus engagées en matière de développement durable à l'échelle
mondiale (Global 100 Most Sustainable Corporations in the World),
selon ce qui a été annoncé lors de la réunion à Davos, en Suisse,
du Forum économique mondial. La Financière Sun Life est la seule
compagnie d'assurance nord-américaine à figurer sur cette liste en
2011, et reçoit cette distinction pour une cinquième fois en sept
ans.
Transactions récentes
- Comme il a été communiqué précédemment, nous avons mené à terme la
vente de nos activités de réassurance vie le 31 décembre 2010.
Cette transaction s'inscrit dans notre stratégie visant à allouer
notre capital aux secteurs de nos activités qui sont le plus
susceptibles d'atteindre une croissance importante et durable. La
vente s'est traduite par une augmentation du ratio du montant
minimal permanent requis pour le capital et l'excédent ("MMPRCE")
de la Sun Life du Canada, compagnie d'assurance-vie (la "Sun Life
du Canada") de 14 points. Le gain à la vente n'a eu aucune
incidence importante sur le bénéfice net du quatrième trimestre de
2010.
- Le 31 décembre 2010, la Sun Life du Canada a conclu une entente de
réassurance externe visant les activités assurées de la Division
des garanties collectives de la FSL Canada. L'entrée en vigueur de
cette entente s'est traduite par une augmentation du ratio du
MMPRCE de la Sun Life du Canada de 12 points et n'a eu aucune
incidence sur le bénéfice net du quatrième trimestre de 2010.
Bénéfice et rentabilité
Nous préparons nos états financiers conformément aux principes comptables généralement reconnus ("PCGR") du Canada. Pour obtenir de plus amples renseignements sur la Compagnie, se reporter à ses états financiers consolidés intermédiaires et annuels et aux notes qui les accompagnent (états financiers consolidés) ainsi qu'aux rapports de gestion intermédiaires et annuels et à la notice annuelle. Ces documents ont été déposés auprès des autorités de réglementation des valeurs mobilières au Canada et peuvent être consultés à l'adresse www.sedar.com. Ont également été déposés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis notre rapport de gestion annuel, nos états financiers consolidés annuels et notre notice annuelle dans notre rapport annuel sur formulaire 40-F ainsi que nos rapports de gestion et nos états financiers intermédiaires sur formulaire 6-K. Les documents déposés auprès de la SEC peuvent être consultés à l'adresse www.sec.gov.
Le présent document contient des déclarations prospectives et des mesures financières non définies par les PCGR. Le bénéfice d'exploitation et les autres mesures financières fondées sur celui-ci, comme le bénéfice d'exploitation par action et le rendement d'exploitation des capitaux propres, sont des mesures non définies par les PCGR. De l'information additionnelle sur les déclarations prospectives et sur les mesures non définies par les PCGR figure aux rubriques "Déclarations prospectives" et "Utilisation de mesures financières non définies par les PCGR" qui suivent. Dans le présent document, les montants présentés au titre du bénéfice par action tiennent compte de la dilution, sauf indication contraire.
Sommaire financier
Exercice
Résultats trimestriels complet
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(non audité) T4 10 T3 10 T2 10 T1 10 T4 09 2010 2009
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Bénéfice net
attribuable aux
actionnaires ordinaires
(en millions de dollars) 508 453 213 409 296 1 583 534
Bénéfice d'exploitation
(en millions de dollars) 508 453 213 409 296 1 583 561
Bénéfice de base par
action ordinaire
(en dollars) 0,89 0,80 0,38 0,72 0,53 2,79 0,95
Bénéfice dilué par
action (en dollars) 0,88 0,79 0,37 0,72 0,52 2,76 0,94
Bénéfice d'exploitation
dilué par action
(en dollars) 0,88 0,79 0,37 0,72 0,52 2,76 0,99
Rendement des capitaux
propres attribuables
aux actionnaires
ordinaires (%) 12,4 11,2 5,4 10,5 7,6 9,9 3,4
Rendement d'exploitation
des capitaux propres 12,4 11,2 5,4 10,5 7,6 9,9 3,5
Nombre moyen d'actions
ordinaires en
circulation après
dilution (en millions) 573,3 570,2 568,4 566,4 564,0 569,6 561,8
Nombre d'actions
ordinaires en
circulation à la fin
(en millions) 574,3 571,9 569,2 566,8 564,4 574,3 564,4
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Comparaison entre le T4 2010 et le T4 2009
Le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires s'est chiffré à 508 millions de dollars pour le trimestre terminé le 31 décembre 2010, comparativement à un bénéfice net de 296 millions de dollars au quatrième trimestre de 2009. Le bénéfice net au quatrième trimestre de 2010 a été favorisé par l'amélioration des conditions des marchés boursiers pour un montant de 181 millions de dollars ainsi que par l'augmentation des taux d'intérêt pour un montant de 113 millions de dollars. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par l'incidence des mesures prises par la direction et des modifications apportées aux estimations et hypothèses actuarielles ayant principalement trait à la mortalité pour un montant de 58 millions de dollars, par l'augmentation des charges, y compris plusieurs éléments non récurrents, ainsi que par l'incidence défavorable des fluctuations des taux de change.
Les résultats du quatrième trimestre de 2009 ont profité de l'incidence favorable d'un rééquilibrage entre actifs et passifs, de l'amélioration des marchés boursiers, de la hausse des taux d'intérêt et d'une économie d'impôts globale. Ces incidences ont été partiellement contrebalancées par des pertes de valeur nettes, par l'abaissement des cotes de crédit sur le portefeuille de placement de la Compagnie et par une diminution des gains de réinvestissement de l'actif attribuables à des variations des écarts de taux.
Le rendement des capitaux propres s'est chiffré à 12,4 % au quatrième trimestre de 2010, comparativement à 7,6 % au quatrième trimestre de 2009. L'augmentation du rendement des capitaux propres s'explique principalement par la hausse du bénéfice qui s'est chiffré à 0,88 $ par action au quatrième trimestre de 2010, comparativement à 0,52 $ par action au quatrième trimestre de 2009.
Comparaison entre 2010 et 2009 (exercices complets)
Le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires s'est chiffré à 1 583 millions de dollars pour l'exercice terminé le 31 décembre 2010, comparativement à 534 millions de dollars pour l'exercice 2009. Les résultats de l'exercice 2010 complet tiennent compte d'un montant de 173 millions de dollars découlant de l'amélioration des marchés boursiers, de l'incidence favorable du rééquilibrage entre actifs et passifs et de l'incidence favorable de l'acquisition de la Lincoln Royaume-Uni au quatrième trimestre de 2009. L'apport des fluctuations des taux d'intérêt au bénéfice net de 2010 s'est chiffré à 34 millions de dollars, les fluctuations des swaps de taux d'intérêt ayant plus que contrebalancé l'incidence défavorable de la diminution des taux d'intérêt. Ces incidences favorables ont été partiellement contrebalancées par l'augmentation des charges découlant d'initiatives d'affaires en 2010 et par l'incidence défavorable du crédit pour un montant de 49 millions de dollars.
Le bénéfice net de l'exercice terminé le 31 décembre 2009 avait été touché principalement par l'abaissement des cotes de crédit sur notre portefeuille de placement pour un montant de 670 millions de dollars, par l'incidence négative de la mise à jour d'hypothèses actuarielles liées aux marchés boursiers et aux taux d'intérêt pour un montant de 513 millions de dollars ainsi que par des pertes de valeur nettes de 431 millions de dollars. Ces incidences négatives ont été partiellement contrebalancées par l'incidence favorable sur nos résultats de la progression des marchés boursiers pour un montant de 306 millions de dollars et de la hausse des taux d'intérêt pour un montant de 206 millions de dollars.
Le bénéfice d'exploitation net s'est chiffré à 1 583 millions de dollars pour l'exercice terminé le 31 décembre 2010, comparativement à 561 millions de dollars pour l'exercice 2009. L'écart entre le bénéfice d'exploitation net et le bénéfice net déclaré de l'exercice 2009 complet reflète les coûts de restructuration de 27 millions de dollars engagés au premier trimestre de 2009 à l'égard des mesures que nous avons prises pour réduire notre niveau de dépenses et accroître nos économies opérationnelles.
Incidence de la fluctuation des taux de change
Nous exerçons nos activités dans d'importants marchés du monde, notamment aux États-Unis, au Royaume-Uni, en Irlande, à Hong Kong, aux Philippines, en Indonésie, en Inde, en Chine et aux Bermudes, et nous générons des bénéfices en monnaie locale dans ces territoires, lesquels sont convertis en dollars canadiens. La majeure partie de notre exposition aux fluctuations des taux de change est liée au dollar américain. Au cours du quatrième trimestre de 2010 et de l'exercice 2010 complet, le total de notre bénéfice net a diminué de 16 millions de dollars et de 77 millions de dollars, respectivement, en raison des fluctuations des taux de change.
Bénéfice d'exploitation ajusté estimatif
Dans notre rapport de gestion intermédiaire pour le troisième trimestre de 2009, nous avons présenté à l'égard de notre "bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010"(2) une fourchette allant de 1,4 milliard de dollars à 1,7 milliard de dollars. Notre bénéfice d'exploitation ajusté était de 359 millions de dollars pour le quatrième trimestre de 2010 et de 1 446 millions de dollars pour l'exercice terminé le 31 décembre 2010. Pour obtenir de plus amples renseignements à ce sujet, se reporter à la rubrique "Bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010".
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(2) Initialement désigné par l'expression "bénéfice normalisé estimatif
pour 2010". Pour obtenir de plus amples renseignements à ce sujet, se
reporter au rapport de gestion intermédiaire de la Compagnie pour le
troisième trimestre de 2009, à la rubrique "Bénéfice normalisé
estimatif pour 2010".
Rendement des différentes organisations
Nous gérons nos activités et présentons nos résultats en fonction de cinq secteurs d'activité : la Financière Sun Life Canada (la "FSL Canada"), la Financière Sun Life États-Unis (la "FSL États-Unis"), la MFS Investment Management (la "MFS"), la Financière Sun Life Asie (la "FSL Asie") et l'Organisation internationale. Pour obtenir de plus amples renseignements sur les secteurs, se reporter à la note 4 de nos états financiers consolidés. L'information financière concernant la FSL États-Unis et la MFS est présentée ci-dessous en dollars canadiens et en dollars américains afin de faciliter l'analyse des tendances sous-jacentes.
FSL Canada
Exercice
Résultats trimestriels complet
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T4 10 T3 10 T2 10 T1 10 T4 09 2010 2009
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Bénéfice net attribuable
aux actionnaires
ordinaires (en millions
de dollars)
Assurances et placements
individuels 84 149 38 138 138 409 480
Garanties collectives 62 82 69 50 72 263 233
Gestion de patrimoine
groupe 36 31 39 50 33 156 153
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Total 182 262 146 238 243 828 866
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La FSL Canada a enregistré un bénéfice net de 182 millions de dollars pour le quatrième trimestre de 2010, comparativement à 262 millions de dollars au troisième trimestre de 2010 et à 243 millions de dollars au quatrième trimestre de 2009. Le bénéfice du quatrième trimestre de 2010 reflète l'incidence défavorable nette des fluctuations des taux d'intérêt, y compris des écarts de taux sur les swaps, les modifications apportées aux estimations et hypothèses actuarielles ayant principalement trait à la mortalité et l'incidence défavorable du rééquilibrage entre actifs et passifs. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par l'amélioration des marchés boursiers et divers éléments fiscaux.
Le bénéfice du quatrième trimestre de 2009 reflète l'amélioration des marchés boursiers, l'incidence favorable d'un rééquilibrage entre actifs et passifs, la hausse des taux d'intérêt et divers éléments fiscaux, notamment un avantage non récurrent découlant des diminutions des taux d'imposition adoptées en Ontario.
Le bénéfice pour l'exercice 2010 complet s'est chiffré à 828 millions de dollars, comparativement à 866 millions de dollars pour la période correspondante de l'exercice précédent. La diminution du bénéfice net s'explique principalement par l'incidence moins favorable des marchés boursiers, par des résultats moins favorables enregistrés au chapitre de la mortalité et de la morbidité ainsi que du comportement des titulaires de contrat et par une plus faible incidence du rééquilibrage entre actifs et passifs. Cette diminution a été partiellement contrebalancée par l'incidence plus favorable des taux d'intérêt, des résultats plus favorables enregistrés au chapitre du crédit et des modifications favorables apportées aux estimations et hypothèses actuarielles.
Les souscriptions de la Division des garanties collectives ont augmenté de 217 % au quatrième trimestre de 2010, par rapport au quatrième trimestre de 2009, pour atteindre 146 millions de dollars, principalement dans le marché des grandes entreprises. En ce qui concerne la gestion de patrimoine groupe, les souscriptions de régimes collectifs de retraite ont augmenté de 133 %. Cette augmentation s'explique principalement par une augmentation des activités de souscription et par des souscriptions de produits de continuité liés à la retraite qui demeurent élevées, affichant un taux de conservation moyen sur quatre trimestres de 50 %. Les souscriptions de produits d'assurance-vie individuelle et d'assurance-maladie individuelle ont augmenté de 16 %, ce qui s'explique en partie par de fortes souscriptions de produits d'assurance-vie avec participation. Les souscriptions de produits individuels à taux d'intérêt fixe, notamment les rentes en capitalisation, les CPG et les rentes à constitution immédiate, ont augmenté de 11 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent pour se chiffrer à 282 millions de dollars.
FSL États-Unis
Exercice
Résultats trimestriels complet
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T4 10 T3 10 T2 10 T1 10 T4 09 2010 2009
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Bénéfice net (perte
nette) attribuable aux
actionnaires ordinaires
(en millions de
dollars US)
Rentes 97 177 (55) 53 (80) 272 (403)
Assurance individuelle 126 (171) (50) 5 50 (90) (159)
Assurance collective 40 33 14 28 22 115 122
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Total (en millions de
dollars US) 263 39 (91) 86 (8) 297 (440)
Total (en millions de
dollars CA) 267 41 (95) 88 (9) 301 (465)
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La FSL États-Unis a enregistré un bénéfice net de 267 millions de dollars CA au quatrième trimestre de 2010, comparativement à un bénéfice net de 41 millions de dollars CA au troisième trimestre de 2010 et à une perte de 9 millions de dollars CA au quatrième trimestre de 2009. L'appréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change moyens au quatrième trimestre de 2009 a eu pour effet de diminuer le bénéfice net déclaré par la FSL États-Unis de 12 millions de dollars CA.
Le bénéfice net au quatrième trimestre de 2010 s'est chiffré à 263 millions de dollars US, comparativement à une perte de 8 millions de dollars US au quatrième trimestre de 2009. Les résultats du quatrième trimestre de 2010 reflètent l'incidence favorable de l'amélioration des marchés boursiers, de la hausse des taux d'intérêt ainsi que de la diminution des pertes de valeur nettes sur le crédit et de l'abaissement des cotes de crédit.
Les résultats du quatrième trimestre de 2009 s'expliquent principalement par des pertes pour la Division des rentes, partiellement contrebalancées par des résultats favorables enregistrés par la Division de l'assurance individuelle et par la Division de l'assurance collective. La perte du quatrième trimestre de 2009 était imputable principalement à des pertes de valeur nettes sur le crédit, à l'augmentation des provisions découlant de l'abaissement des cotes de crédit du portefeuille de placement et à la diminution des gains de réinvestissement de l'actif découlant de variations des écarts de taux. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par l'incidence favorable d'un rééquilibrage entre actifs et passifs, par l'amélioration des marchés boursiers et par la hausse des taux d'intérêt.
Le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires pour l'exercice terminé le 31 décembre 2010 s'est élevé à 297 millions de dollars US, comparativement à une perte de 440 millions de dollars US pour 2009. L'amélioration des résultats en 2010 s'explique principalement par des résultats plus favorables au chapitre du crédit et par la diminution de l'incidence défavorable de la mise à jour des estimations et hypothèses actuarielles par rapport à 2009. Ces améliorations ont été partiellement contrebalancées par l'expérience défavorable des titulaires de contrat de la Division de l'assurance individuelle et de la Division de l'assurance collective et par l'incidence moins favorable des fluctuations des marchés boursiers et des taux d'intérêt par rapport à 2009.
Les souscriptions enregistrées par la Division de l'assurance collective au quatrième trimestre de 2010 ont atteint le montant record de 382 millions de dollars US, soit une hausse de 18 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Cette hausse s'explique par des augmentations enregistrées dans toutes les branches d'activités. Les souscriptions de rentes à capital variable aux États-Unis au quatrième trimestre de 2010 ont augmenté de 6 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent pour s'établir à 757 millions de dollars US, ce qui reflète une productivité accrue des intermédiaires. Comme il était prévu, les souscriptions de rentes à capital fixe ont diminué au quatrième trimestre de 2010 par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, ce qui cadre avec la décision de nous concentrer sur d'autres gammes de produits. Au quatrième trimestre, les souscriptions des produits de base enregistrées par la Division de l'assurance individuelle aux États-Unis, compte non tenu des produits d'assurance-vie universelle avec garantie de non-déchéance, ont augmenté de 23 % par rapport au quatrième trimestre de 2009. Cette augmentation s'explique par la croissance des souscriptions relatives au produit d'assurance-vie universelle SunExecutive. Le total des souscriptions de la Division de l'assurance individuelle aux États-Unis a diminué de 46 %, principalement en raison d'un volume élevé de souscriptions de produits d'assurance-vie détenue par des entreprises au quatrième trimestre de 2009 et de la décision de quitter le marché de l'assurance-vie universelle avec garantie de non-déchéance.
MFS Investment Management
Exercice
Résultats trimestriels complet
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T4 10 T3 10 T2 10 T1 10 T4 09 2010 2009
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Bénéfice net attribuable
aux actionnaires
ordinaires (en millions
de dollars US) 56 53 46 47 47 202 136
Bénéfice net attribuable
aux actionnaires
ordinaires (en millions
de dollars CA) 57 55 47 49 49 208 152
Ratio de la marge
d'exploitation avant
impôts(3) 31 % 31 % 29 % 30 % 29 % 30 % 26 %
Actif net moyen (en
milliards de dollars US) 214 195 191 189 181 197 153
Actif géré (en milliards
de dollars US)(3) 222 204 183 195 187 222 187
Souscriptions nettes
(en milliards de
dollars US) 5,1 2,3 3,7 3,1 6,1 14,2 18,9
Augmentation (perte) de
valeur de l'actif (en
milliards de dollars US) 13,0 18,4 (15,9) 4,8 6,9 20,3 34,1
Indice S&P 500
(moyenne quotidienne) 1 205 1 094 1 134 1 121 1 088 1 139 947
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(3) Le ratio de la marge d'exploitation avant impôts et l'actif géré sont
des mesures non définies par les PCGR. Se reporter à la rubrique
"Utilisation de mesures financières non définies par les PCGR".
La MFS a déclaré un bénéfice net de 57 millions de dollars CA au quatrième trimestre de 2010, comparativement à un bénéfice de 55 millions de dollars CA au troisième trimestre de 2010 et à un bénéfice de 49 millions de dollars CA au quatrième trimestre de 2009. L'appréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change moyens en vigueur au quatrième trimestre de 2009 a eu pour effet de diminuer le bénéfice de la MFS de 3 millions de dollars CA.
En dollars américains, le bénéfice dégagé par la MFS au quatrième trimestre de 2010 s'est chiffré à 56 millions de dollars US, comparativement à un bénéfice de 47 millions de dollars US au quatrième trimestre de 2009. L'augmentation du bénéfice par rapport au quatrième trimestre de 2009 est principalement attribuable à l'accroissement de l'actif net moyen, qui est passé de 181 milliards de dollars US au quatrième trimestre de 2009 à 214 milliards de dollars US au quatrième trimestre de 2010 en raison d'un rendement accru des marchés des capitaux et de fortes souscriptions nettes, les souscriptions brutes ayant atteint un record de 53 milliards de dollars US.
Le bénéfice s'est chiffré à 202 millions de dollars US pour l'exercice terminé le 31 décembre 2010, comparativement à 136 millions de dollars US pour l'exercice précédent. L'augmentation du bénéfice par rapport à l'exercice 2009 complet est principalement attribuable à l'accroissement de l'actif net moyen, qui est passé de 153 milliards de dollars US en 2009 à 197 milliards de dollars US pour l'exercice terminé le 31 décembre 2010. Le ratio de la marge d'exploitation avant impôts de la MFS témoigne également de ces solides résultats, puisqu'il est passé de 26 % pour l'exercice 2009 à 30 % pour l'exercice terminé le 31 décembre 2010.
Le total de l'actif géré au 31 décembre 2010 a atteint un montant record de 222 milliards de dollars US, comparativement à 187 milliards de dollars US au 31 décembre 2009. L'augmentation de 35 milliards de dollars US s'explique par des souscriptions nettes de 14,2 milliards de dollars US et par l'appréciation de 20,3 milliards de dollars US de l'actif.
Le rendement des fonds de la MFS offerts aux particuliers demeure solide, 85 % et 83 % des actifs de ces fonds se classant au-dessus de la moyenne de leur catégorie Lipper sur trois ans et cinq ans, respectivement, au 31 décembre 2010.
FSL Asie
Exercice
Résultats trimestriels complet
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T4 10 T3 10 T2 10 T1 10 T4 09 2010 2009
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Bénéfice net attribuable
aux actionnaires
ordinaires (en millions
de dollars) 28 37 23 4 27 92 76
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Le bénéfice dégagé par la FSL Asie au quatrième trimestre s'est chiffré à 28 millions de dollars, comparativement à un bénéfice de 37 millions de dollars au troisième trimestre de 2010 et à un bénéfice de 27 millions de dollars au quatrième trimestre de 2009. Le bénéfice du quatrième trimestre de 2010 reflète l'amélioration des résultats en Inde, le recul des souscriptions ayant donné lieu à une diminution des pressions exercées par les affaires nouvelles. Cette situation a été partiellement contrebalancée par la diminution du bénéfice à Hong Kong découlant de la hausse des pressions exercées par les affaires nouvelles. L'incidence nette de ces éléments a donné lieu, au quatrième trimestre de 2010, à un bénéfice relativement inchangé par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, puisque notre bénéfice du quatrième trimestre de 2009 avait profité de nos résultats favorables au chapitre de la mortalité et du crédit.
Pour l'exercice 2010 complet, le bénéfice de la FSL Asie s'est chiffré à 92 millions de dollars, comparativement à 76 millions de dollars pour l'exercice précédent. La hausse du bénéfice est principalement attribuable à l'amélioration des résultats en Inde, le recul des souscriptions ayant donné lieu à une diminution des pressions exercées par les affaires nouvelles, et à un gain net de 19 millions de dollars découlant de la restructuration de la Sun Life Everbright en Chine. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par la diminution du bénéfice à Hong Kong en raison de la hausse des pressions exercées par les affaires nouvelles en 2010 ainsi que par des résultats favorables enregistrés au chapitre de la mortalité et du crédit en 2009.
Les souscriptions de produits d'assurance-vie individuelle en Asie pour l'exercice complet, compte non tenu de l'Inde, ont augmenté de 43 %. Cette augmentation s'explique par une hausse des souscriptions de produits d'assurance-vie individuelle de 118 % en Chine, principalement grâce à l'augmentation des souscriptions de la bancassurance, ainsi que par la hausse des souscriptions de 45 % en Indonésie et de 31 % aux Philippines. Les souscriptions en Inde ont diminué de 34 % en raison des changements majeurs apportés à la réglementation pour l'ensemble du secteur à l'égard des produits en unités de compte.
Organisation internationale
L'Organisation internationale comprend nos activités au Royaume-Uni (la "FSL Royaume-Uni") et les Services de soutien généraux. Les Services de soutien généraux englobent nos activités de réassurance vie et les activités liées à notre portefeuille fermé de réassurance, ainsi que les produits financiers, les charges, le capital et les autres éléments qui n'ont pas été attribués aux autres secteurs d'activité de la Financière Sun Life.
Exercice
Résultats trimestriels complet
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T4 10 T3 10 T2 10 T1 10 T4 09 2010 2009
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Bénéfice net (perte
nette) attribuable aux
actionnaires ordinaires
(en millions de dollars)
FSL Royaume-Uni (11) 50 102 50 9 191 (31)
Services de soutien
généraux (15) 8 (10) (20) (23) (37) (64)
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Total (26) 58 92 30 (14) 154 (95)
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L'Organisation internationale a déclaré une perte nette de 26 millions de dollars au quatrième trimestre de 2010, comparativement à un bénéfice net de 58 millions de dollars au troisième trimestre de 2010 et à une perte de 14 millions de dollars au quatrième trimestre de 2009.
La FSL Royaume-Uni a déclaré une perte de 11 millions de dollars au quatrième trimestre de 2010, comparativement à un bénéfice net de 9 millions de dollars au quatrième trimestre de 2009. La diminution des résultats s'explique principalement par l'abaissement des cotes de crédit du portefeuille de placement et par une augmentation des charges découlant de l'augmentation des coûts réglementaires et d'autres restructurations des activités. Les résultats enregistrés par la FSL Royaume-Uni au quatrième trimestre de 2009 reflètent l'incidence défavorable des fluctuations des taux d'intérêt et des cours des marchés boursiers, compte tenu de l'incidence des couvertures. La perte enregistrée par les Services de soutien généraux au quatrième trimestre de 2010 s'est chiffrée à 15 millions de dollars, comparativement à une perte de 23 millions de dollars un an plus tôt. La progression d'un exercice à l'autre est principalement attribuable à l'amélioration des résultats des activités de réassurance vie, partiellement contrebalancée par l'augmentation des charges des Services de soutien généraux et par la diminution des avantages fiscaux par rapport à l'exercice précédent. Le 31 décembre 2010, nous avons mené à terme la vente de nos activités de réassurance vie. Le gain net à la vente s'est élevé à environ 1 million de dollars.
Le bénéfice net de l'Organisation internationale s'est chiffré à 154 millions de dollars pour l'exercice terminé le 31 décembre 2010, comparativement à une perte de 95 millions de dollars pour l'exercice précédent. Le bénéfice de la FSL Royaume-Uni a augmenté en 2010, principalement en raison de l'incidence favorable de l'acquisition de la Lincoln Royaume-Uni et de l'économie d'impôts liée à une décision favorable qu'a reçue la Compagnie. Quant aux Services de soutien généraux, les pertes de l'exercice 2010 se sont chiffrées à 37 millions de dollars, comparativement à une perte de 64 millions de dollars en 2009. Les pertes ont diminué en 2010 par rapport à 2009, principalement en raison de l'amélioration des résultats du portefeuille fermé de réassurance et des économies d'impôts favorables des Services de soutien généraux. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par l'incidence favorable des gains sur les placements sur les résultats de 2009. Les résultats de l'exercice 2009 comprenaient également les coûts de restructuration engagés pour accroître l'efficience opérationnelle.
Information financière supplémentaire
Produits
Selon les PCGR du Canada, les produits comprennent : i) les primes ordinaires tirées des contrats d'assurance-vie et d'assurance-maladie et les produits tirés des rentes à capital fixe, déduction faite des primes cédées aux réassureurs, ii) les produits financiers nets qui comprennent les produits financiers provenant des actifs du fonds général, les gains et les pertes réalisés sur les actifs disponibles à la vente et les variations de la valeur des actifs détenus à des fins de transaction et des instruments dérivés et iii) le revenu tiré des droits relatif aux services fournis. Aux termes des PCGR du Canada, les encaissements liés aux fonds distincts, aux fonds communs de placement et aux fonds gérés ne sont pas inclus dans les produits. Par conséquent, les produits ne tiennent pas compte de la totalité des souscriptions qui ont eu lieu au cours des périodes respectives.
Les fluctuations trimestrielles de la valeur des actifs détenus à des fins de transaction peuvent exposer les produits financiers nets à une certaine volatilité. Les obligations et les actions qui couvrent les provisions techniques sont classées comme détenues à des fins de transaction; par conséquent, les variations de la juste valeur de ces actifs sont comptabilisées dans les produits financiers nets de l'état consolidé des résultats. Les variations de la juste valeur des actifs soutenant les provisions techniques sont neutralisées en grande partie par les variations correspondantes des provisions techniques. Nous procédons à des analyses des flux de trésorerie dans le cadre desquelles des projections relatives aux flux de trésorerie sont établies en fonction de divers scénarios. Lorsqu'une moins-value est comptabilisée pour des actifs qui couvrent des passifs, en raison d'une perte de valeur ou d'un cas de défaut de paiement, nous procédons à des évaluations actuarielles de la valeur d'actifs qui est nécessaire pour couvrir les provisions techniques. Pour obtenir de plus amples renseignements sur nos conventions comptables, consulter notre rapport de gestion et nos états financiers consolidés annuels.
Produits (en millions de dollars)
Exercice
Résultats trimestriels complet
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T4 10 T3 10 T2 10 T1 10 T4 09 2010 2009
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FSL Canada 2 388 3 625 2 739 2 697 2 291 11 449 11 407
FSL États-Unis 858 2 403 2 709 2 134 1 818 8 104 11 714
MFS 387 368 348 346 342 1 449 1 251
FSL Asie 258 655 398 398 353 1 709 1 813
Organisation
internationale
(déduction faite des
ajustements de
consolidation) 143 694 612 480 189 1 929 1 387
-------------------------------------------------------------------------
Total présenté 4 034 7 745 6 806 6 055 4 993 24 640 27 572
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Incidence du change
et des variations
de la juste valeur
des actifs détenus
à des fins de
transaction et des
instruments
dérivés (1 830) 2 290 1 337 536 (505) 2 333 4 963
-------------------------------------------------------------------------
Total des produits
ajustés 5 864 5 455 5 469 5 519 5 498 22 307 22 609
-------------------------------------------------------------------------
Au quatrième trimestre de 2010, les produits se sont chiffrés à 4,0 milliards de dollars, en baisse de 959 millions de dollars par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. La diminution totale des produits comprend un montant de 59 millions de dollars découlant de l'appréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change moyens au quatrième trimestre de 2009. Déduction faite de l'incidence de la fluctuation des taux de change, d'autres éléments peuvent avoir une incidence sur les produits, notamment :
i) la diminution de 1,0 milliard de dollars des produits financiers
nets. Cette diminution s'explique principalement par la diminution
de la variation de la juste valeur des actifs détenus à des fins de
transaction et des dérivés détenus à des fins autres que de
couverture de 1,2 milliard de dollars, qui a été partiellement
contrebalancée par un gain avant impôts de 130 millions de dollars à
la vente de nos activités de réassurance vie inscrit
dans les produits financiers, ainsi que par une diminution des
provisions liées aux actifs. Cet élément a été partiellement
contrebalancé par :
ii) une augmentation des produits tirés des primes de 44 millions de
dollars. La diminution des primes de rentes de la FSL États-Unis a
été plus que contrebalancée par la hausse des primes de rentes de la
FSL Canada et par l'augmentation des primes d'assurance-maladie;
iii) une augmentation de 120 millions de dollars du revenu tiré des
droits, attribuable à l'accroissement d'activités fondées sur la
perception de droits, notamment pour la MFS, la FSL Canada et la FSL
États-Unis.
Les produits se sont chiffrés à 24,6 milliards de dollars pour l'exercice terminé le 31 décembre 2010, en baisse de 2,9 milliards de dollars par rapport à l'exercice précédent. L'appréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change moyens pour l'exercice 2009 a eu pour effet de diminuer de 1,4 milliard de dollars les produits déclarés. Déduction faite de l'incidence de la fluctuation des taux de change, d'autres éléments ont eu une incidence sur les produits, notamment :
i) la diminution des produits tirés des primes de 1,3 milliard de
dollars, principalement en raison de la diminution des primes de
rentes à capital fixe de la FSL États-Unis, contrebalancée en partie
seulement par l'augmentation des primes d'assurance-vie et
d'assurance-maladie;
ii) une diminution des produits financiers nets de 970 millions de
dollars, découlant essentiellement de la diminution des gains sur la
juste valeur de marché des actifs détenus à des fins de transaction.
Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par :
iii) une augmentation de 725 millions de dollars du revenu tiré des
droits, attribuable à l'accroissement de l'actif net moyen de la MFS
et à l'accroissement d'activités fondées sur la perception de droits
au sein de la FSL Canada et de la FSL États-Unis.
Impôts sur les bénéfices
Notre taux d'imposition effectif est généralement inférieur au taux d'imposition prévu par la loi de 30,5 % en raison d'un flux durable d'avantages fiscaux, comme l'avantage tiré des taux d'imposition moins élevés sur le bénéfice imposable dans des territoires étrangers, différentes sources de produits financiers exonérés d'impôts et d'autres éléments. Pour le quatrième trimestre de 2010, nous avons comptabilisé une charge d'impôts de 233 millions de dollars sur le bénéfice avant impôts sur les bénéfices et une part des actionnaires sans contrôle de 776 millions de dollars, ce qui s'est traduit par un taux d'imposition effectif de 30,0 %. Le taux d'imposition pour le quatrième trimestre de 2010 s'est avéré supérieur au taux auquel nous aurions pu normalement nous attendre, puisque l'écart d'acquisition de 309 millions de dollars relatif à nos activités de réassurance vie, que nous avons vendues au quatrième trimestre, n'était pas déductible à des fins fiscales.
Pour le quatrième trimestre de 2009, nous avions comptabilisé une économie d'impôts de 87 millions de dollars relative au bénéfice avant impôts et une part des actionnaires sans contrôle de 236 millions de dollars, ce qui s'était traduit par un taux d'imposition effectif négatif de 36,8 %. L'économie d'impôts découlait de divers éléments, notamment une augmentation des produits financiers exonérés d'impôts, la modification des taux d'imposition en vigueur et la résolution favorable de positions fiscales incertaines.
Actif géré
L'actif géré(4) totalisait 464,2 milliards de dollars au 31 décembre 2010, comparativement à 432,6 milliards de dollars au 31 décembre 2009 et à 454,7 milliards de dollars au 30 septembre 2010. L'augmentation de 31,6 milliards de dollars enregistrée entre le 31 décembre 2009 et le 31 décembre 2010 s'explique principalement par les facteurs suivants :
i) des fluctuations favorables du marché de 29,7 milliards de dollars
pour les fonds communs de placement, les fonds gérés et les fonds
distincts;
ii) des souscriptions nettes liées aux fonds communs de placement, aux
fonds gérés et aux fonds distincts de 14,9 milliards de dollars;
iii) une augmentation de 2,6 milliards de dollars découlant de la
variation de la juste valeur des actifs détenus à des fins de
transaction et des dérivés détenus à des fins autres que de
couverture;
iv) la croissance des affaires de 2,2 milliards de dollars,
principalement pour les activités d'assurance-vie individuelle et de
gestion de patrimoine. Ces éléments ont été partiellement
contrebalancés par :
v) une diminution de 17,2 milliards de dollars découlant de
l'appréciation du dollar canadien face aux devises par rapport aux
taux de change en vigueur pour la période précédente;
vi) une diminution de 631 millions de dollars, qui comprend un montant
de 309 millions de dollars au titre de l'écart d'acquisition,
découlant de la vente de nos activités de réassurance
vie au quatrième trimestre de 2010.
L'actif géré a augmenté de 9,5 milliards de dollars du 30 septembre 2010 au 31 décembre 2010. L'augmentation de l'actif géré résulte principalement de ce qui suit :
i) des fluctuations favorables du marché de 17,4 milliards de dollars
pour les fonds communs de placement, les fonds gérés et les fonds
distincts;
ii) des souscriptions nettes liées aux fonds communs de placement, aux
fonds gérés et aux fonds distincts de 5,2 milliards de dollars. Ces
éléments ont été partiellement contrebalancés par :
iii) une diminution de 10,4 milliards de dollars découlant de
l'appréciation du dollar canadien face aux devises;
iv) une diminution de 1,7 milliard de dollars découlant de la variation
de la juste valeur des actifs détenus à des fins de transaction et
des dérivés détenus à des fins autres que de couverture;
v) une diminution de 881 millions de dollars, qui comprend un montant
de 309 millions de dollars au titre de l'écart d'acquisition,
découlant de la vente de nos activités de réassurance
vie.
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(4) L'actif géré est une mesure financière non définie par les PCGR. Se
reporter à la rubrique "Utilisation de mesures financières non
définies par les PCGR".
Variation du bilan et des capitaux propres
L'actif total du fonds général se chiffrait à 120,9 milliards de dollars au 31 décembre 2010, comparativement à 120,1 milliards de dollars un an auparavant et à 125,5 milliards de dollars au 30 septembre 2010. L'augmentation de l'actif total du fonds général par rapport au 31 décembre 2009 s'explique principalement par l'augmentation de 2,7 milliards de dollars découlant de la variation de la juste valeur des actifs détenus à des fins de transaction et des dérivés détenus à des fins autres que de couverture et par la croissance des affaires. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par la diminution de 3,4 milliards de dollars découlant des fluctuations des taux de change et par la diminution de 631 millions de dollars découlant de la vente de nos activités de réassurance vie.
Depuis le 30 septembre 2010, date à laquelle il se chiffrait à 125,5 milliards de dollars, l'actif total du fonds général a diminué de 4,6 milliards de dollars. Cette diminution s'explique principalement par la diminution de 1,9 milliard de dollars découlant de l'appréciation du dollar canadien par rapport aux devises comparativement aux taux de change en vigueur au cours de la période précédente, par une diminution de 1,7 milliard de dollars de l'actif découlant de la variation des actifs détenus à des fins de transaction et des dérivés détenus à des fins autres que de couverture et par une diminution de 881 millions de dollars découlant de la vente de nos activités de réassurance vie.
Les provisions techniques et autres provisions relatives aux contrats d'assurance se chiffraient à 84,4 milliards de dollars au 31 décembre 2010, en baisse de 395 millions de dollars par rapport au 31 décembre 2009. L'appréciation du dollar canadien par rapport aux devises comparativement aux taux de change en vigueur au cours de la période précédente et la diminution de 842 millions de dollars découlant de la vente de nos activités de réassurance vie ont été en majeure partie contrebalancées par une augmentation de la juste valeur des provisions techniques.
Les capitaux propres, qui comprennent les actions privilégiées de la Financière Sun Life, se chiffraient à 18,2 milliards de dollars au 31 décembre 2010, comparativement à 17,2 milliards de dollars au 31 décembre 2009. L'augmentation de 1,0 milliard de dollars des capitaux propres résulte principalement de ce qui suit :
i) le bénéfice net attribuable aux actionnaires de 1,7 milliard de
dollars, avant les dividendes privilégiés de 93 millions de dollars;
ii) une augmentation nette des gains (pertes) non réalisé(e)s sur les
actifs disponibles à la vente de 357 millions de dollars
comptabilisés dans les autres éléments du résultat étendu;
iii) le produit net de 274 millions de dollars de l'émission par la FSL
inc. d'actions privilégiées de catégorie A, série 8R;
iv) le produit de 263 millions de dollars de l'émission d'actions
ordinaires dans le cadre du régime canadien de réinvestissement des
dividendes et un montant de 34 millions de dollars découlant de la
rémunération à base d'actions. Ces éléments ont été partiellement
contrebalancés par :
v) une diminution de 685 millions de dollars découlant de
l'appréciation du dollar canadien;
vi) des dividendes de 811 millions de dollars versés sur les actions
ordinaires de la FSL inc.
Placements
Le total des placements liés au fonds général de la Compagnie se chiffrait à 110 milliards de dollars au 31 décembre 2010. Notre fonds général est investi en majeure partie dans des titres à revenu fixe à moyen ou à long terme, comme des obligations ou des prêts hypothécaires. La composition de notre portefeuille est établie avec prudence, l'actif du fonds général étant composé à 86 % de placements liquides et de titres à revenu fixe. Les actions et les biens immobiliers constituaient 5 % et 4 % du portefeuille, respectivement. La proportion restante de 5 % du portefeuille était constituée d'immeubles, d'avances sur contrats, d'actifs dérivés et d'autres placements.
Obligations
Au 31 décembre 2010, nous détenions des obligations qui représentaient 65,5 milliards de dollars, soit 60 % de l'ensemble de notre portefeuille de placement. La proportion des obligations ayant reçu la cote A ou une cote supérieure s'établissait à 68 % du total du portefeuille obligataire au 31 décembre 2010, comparativement à 67 % au 31 décembre 2009. La proportion des obligations ayant la cote BBB ou une cote supérieure était de 96 % du total du portefeuille obligataire au 31 décembre 2010, au même niveau qu'au 31 décembre 2009.
Du total des obligations d'une valeur de 65,5 milliards de dollars, les obligations de sociétés fermées comptent pour un montant de 13,4 milliards de dollars, soit 20 % de l'ensemble de notre portefeuille obligataire, comparativement à 13,2 milliards de dollars ou 22 % au 31 décembre 2009. Les obligations de sociétés qui ne sont pas émises ni garanties par des gouvernements d'État ou régionaux ou par des administrations municipales représentaient 70 % du total du portefeuille obligataire au 31 décembre 2010, comparativement à 73 % au 31 décembre 2009. Au 31 décembre 2010, les obligations émises ou garanties par des gouvernements totalisaient 19,8 milliards de dollars, comparativement à 16,8 milliards de dollars au 31 décembre 2009. Nous avons une exposition directe à des emprunts garantis par des États de la zone euro qui est négligeable.
Nos pertes brutes non réalisées sur les obligations disponibles à la vente et les obligations détenues à des fins de transaction se chiffraient à 0,1 milliard de dollars et à 1,2 milliard de dollars, respectivement, au 31 décembre 2010, comparativement à 0,4 milliard de dollars et à 2,4 milliards de dollars, respectivement, au 31 décembre 2009. La diminution des pertes brutes non réalisées est en grande partie attribuable à la baisse des taux d'intérêt et au rétrécissement des écarts de taux, ce qui a eu une incidence positive sur la juste valeur des obligations.
Notre portefeuille obligataire au 31 décembre 2010 comprenait des obligations pour un montant de 13,3 milliards de dollars dans le secteur financier, soit environ 20 % de notre portefeuille obligataire ou 12 % de tous nos placements. Au 31 décembre 2009, ce montant se chiffrait à 14,5 milliards de dollars, ou 24 % du portefeuille obligataire. Cette diminution de 1,2 milliard de dollars de la valeur des placements dans des obligations du secteur financier résulte principalement de la réduction planifiée de la pondération de nos principales positions.
Titres adossés à des actifs
Notre portefeuille obligataire au 31 décembre 2010 comprenait des titres adossés à des actifs présentés à la juste valeur pour un montant de 4,2 milliards de dollars, soit environ 6 % de notre portefeuille obligataire ou 4 % de tous nos placements. Cette pondération est demeurée inchangée par rapport au niveau déclaré au 31 décembre 2009. La qualité du crédit de nos titres adossés à des actifs s'est détériorée en 2010, mais les provisions constituées précédemment en fonction des pertes prévues sur la durée de vie de ces actifs ont atténué l'essentiel des variations de la qualité de l'actif du portefeuille.
Titres adossés à des actifs (en millions de dollars)
31 décembre 2010 31 décembre 2009
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Coût après Juste BBB et Coût après Juste BBB et
amortissement valeur mieux amortissement valeur mieux
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Titres adossés
à des prêts
hypothécaires
commerciaux 1 962 1 870 87,1 % 2 219 1 772 92,9 %
Titres adossés
à des prêts
hypothécaires
résidentiels
Agences 654 685 100,0 % 735 768 100,0 %
Autres 1 000 731 65,4 % 1 318 886 80,2 %
Titres garantis
par des
créances 183 135 26,1 % 243 169 34,9 %
Autres(1) 873 759 83,0 % 729 571 80,6 %
-------------------------------------------------------------------------
Total 4 672 4 180 82,7 % 5 244 4 166 87,5 %
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(1) Le poste Autres comprend les prêts hypothécaires à risque, qui
représentent une partie de l'exposition de la Compagnie aux prêts
hypothécaires de type Alternative-A et aux autres titres adossés à
des actifs.
Nous déterminons la perte de valeur des titres adossés à des actifs selon des modèles d'actualisation des flux de trésorerie qui tiennent compte des pertes en fonction de la conjoncture économique actuelle et prévue ainsi que des taux de défauts de paiement présumés et des pertes découlant des défauts prévus pour les groupes de garanties sous-jacentes. Parmi les hypothèses utilisées se trouvent notamment des facteurs macroéconomiques comme la valeur des propriétés commerciales et résidentielles et les taux de chômage. Les taux de défauts de paiement présumés et les pertes découlant des défauts prévus pour le groupe de garanties sous-jacentes sont évalués indépendamment pour chaque titre en fonction de facteurs comme l'acclimatation et l'emplacement géographique des actifs sous-jacents, le fait que les actifs sous-jacents soient des prêts à taux fixes ou ajustables et la probabilité de refinancement aux dates de rajustement des taux. S'il ressort de l'utilisation des modèles d'actualisation des flux de trésorerie une perte économique et que nous sommes d'avis qu'il est plus probable qu'improbable que cette perte survienne, une perte de valeur est comptabilisée.
En raison de la complexité de ces titres, différentes séries d'hypothèses portant sur la conjoncture économique et sur la performance des groupes de garanties sous-jacentes pourraient se situer dans une fourchette de valeur raisonnable, mais mener à des estimations des pertes considérablement différentes. Notre portefeuille de titres adossés à des actifs est très sensible aux fluctuations des facteurs macroéconomiques, des taux de défauts de paiement présumés sur le groupe de garanties et des pertes découlant des défauts prévus. En outre, notre portefeuille de titres adossés à des actifs est exposé à des titres dont les cotes sont plus faibles, à fort levier financier et laissant un montant relativement faible de subordination disponible en dessous de nos titres pour absorber les pertes du groupe de garanties sous-jacentes. Pour ces titres, si un pourcentage relativement faible du groupe de garanties sous-jacentes fait l'objet de défauts, nous pourrions perdre le montant en capital de notre placement dans les titres.
D'autres pertes de valeur sur nos titres adossés à des actifs pourraient être comptabilisées par suite de la détérioration continue des facteurs économiques comme la valeur des propriétés et les taux de chômage, ou de modifications des taux de défauts de paiement présumés sur le groupe de garanties ou des pertes découlant des défauts prévus. En outre, les procédures de saisie et la vente de maisons saisies ont été retardées pour certaines institutions financières américaines. Il est difficile d'estimer l'incidence de ces retards, mais ceux-ci, selon leur importance, pourraient avoir une incidence défavorable sur notre portefeuille de titres adossés à des prêts hypothécaires résidentiels.
Au 31 décembre 2010, nos placements indirects dans des titres adossés à des prêts hypothécaires résidentiels à risque et à des prêts hypothécaires de type Alternative-A (Alt-A) s'élevaient à 132 millions de dollars et à 100 millions de dollars, respectivement, et représentaient conjointement environ 0,2 % du total de nos placements. Dans une proportion de 89 %, ces placements ont été émis avant 2006 ou sont assortis de la cote AAA. Les prêts hypothécaires de type Alt-A sont des prêts hypothécaires résidentiels consentis à des emprunteurs dont le profil de crédit se situe entre le profil à haut risque et le profil à faible risque.
Prêts hypothécaires et prêts aux entreprises
Au 31 décembre 2010, nous avions des prêts hypothécaires et des prêts aux entreprises d'un montant total de 19,5 milliards de dollars. Notre portefeuille de prêts hypothécaires de 13,0 milliards de dollars est presque entièrement constitué de prêts de premier rang.
Prêts hypothécaires et prêts aux entreprises par pays
(en millions de dollars)
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31 décembre 2010 31 décembre 2009
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Prêts Prêts
Prêts aux Prêts aux
hypothé- entre- hypothé- entre-
caires prises Total caires prises Total
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Canada 7 424 5 306 12 730 7 534 5 175 12 709
États-Unis 5 549 762 6 311 6 185 246 6 431
Royaume-Uni 48 28 76 57 - 57
Autres - 394 394 - 252 252
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Total 13 021 6 490 19 511 13 776 5 673 19 449
-------------------------------------------------------------------------
Aux États-Unis, la reprise graduelle du marché des biens immobiliers commerciaux a débuté mais est touchée par une disparité entre les biens immobiliers de base stabilisés du marché primaire et les actifs de moindre qualité ou situés dans les marchés secondaires. Les taux de capitalisation continuent de diminuer pour les biens immobiliers de qualité bien situés et loués. Malgré l'amélioration de l'ensemble de l'économie, la croissance prolongée de la demande dans le secteur immobilier dépendra de la création d'emploi, toujours stagnante. En raison de la durée du ralentissement économique, de nombreux emprunteurs ont épuisé leurs ressources financières, ce qui s'est traduit par une hausse des défauts de paiement et des prêts douteux. Ces prêts douteux touchent maintenant davantage de types de biens immobiliers et de secteurs géographiques.
Les tableaux suivants présentent les prêts hypothécaires et les prêts aux entreprises, classés selon la qualité du crédit, au 31 décembre 2010 et au 31 décembre 2009. Au 31 décembre 2010, notre portefeuille de prêts hypothécaires était composé principalement de prêts hypothécaires commerciaux d'une valeur comptable de 12,8 milliards de dollars et comptait environ 3 800 prêts hypothécaires, ce qui se rapproche des niveaux du 31 décembre 2009. Les prêts hypothécaires commerciaux visent notamment des immeubles de détail, des immeubles à bureaux, des immeubles d'habitation collective, des biens immobiliers industriels et des terrains. Le ratio prêt/valeur moyen pondéré de notre portefeuille de prêts hypothécaires commerciaux est d'environ 60 %. Le ratio de couverture de la dette moyen pondéré estimatif est de 1,6 fois, ce qui se rapproche des niveaux de la fin de l'exercice précédent. La Société canadienne d'hypothèques et de logement assure 23 % du portefeuille canadien de prêts hypothécaires commerciaux.
Prêts hypothécaires et prêts aux entreprises échus ou ayant subi une
perte de valeur (en millions de dollars)
31 décembre 2010
-------------------------------------------------------------------------
Valeur comptable brute Provision pour pertes
----------------------------- -----------------------------
Prêts Prêts
Prêts aux Prêts aux
hypothé- entre- hypothé- entre-
caires prises Total caires prises Total
-------------------------------------------------------------------------
Non échus 12 553 6 460 19 013 - - -
Échus :
Échus depuis
moins de
90 jours 73 - 73 - - -
Échus depuis
90 à 179
jours - - - - - -
Échus depuis
180 jours
ou plus - - - - - -
Ayant subi une
perte de
valeur 583 58 641 188(1) 28 216
-------------------------------------------------------------------------
Solde au
31 décembre
2010 13 209 6 518 19 727 188 28 216
-------------------------------------------------------------------------
(1) Comprend des provisions sectorielles de 76 millions de dollars.
31 décembre 2009
-------------------------------------------------------------------------
Valeur comptable brute Provision pour pertes
----------------------------- -----------------------------
Prêts Prêts
Prêts aux Prêts aux
hypothé- entre- hypothé- entre-
caires prises Total caires prises Total
-------------------------------------------------------------------------
Non échus 13 600 5 649 19 249 - - -
Échus :
Échus depuis
moins de
90 jours 30 - 30 - - -
Échus depuis
90 à 179
jours - - - - - -
Échus depuis
180 jours
ou plus - 1 1 - - -
Ayant subi une
perte de
valeur 252 33 285 106(2) 10 116
-------------------------------------------------------------------------
Solde au
31 décembre
2009 13 882 5 683 19 565 106 10 116
-------------------------------------------------------------------------
(2) Comprend des provisions sectorielles de 55 millions de dollars.
Le montant net des actifs ayant subi une perte de valeur liés aux prêts hypothécaires et aux prêts aux entreprises, déduction faite des provisions pour pertes, se chiffrait à 425 millions de dollars au 31 décembre 2010, soit 256 millions de dollars de plus qu'au 31 décembre 2009. La valeur comptable brute des prêts hypothécaires ayant subi une perte de valeur a augmenté de 331 millions de dollars pour atteindre 583 millions de dollars au 31 décembre 2010. Cette augmentation a trait en majeure partie à des prêts hypothécaires pour lesquels une provision particulière a été constituée. Le reste de l'augmentation a trait à des prêts hypothécaires considérés comme ayant subi une perte de valeur en raison de la modification des modalités du prêt, mais pour lesquels un recouvrement complet du capital est prévu. La provision pour pertes relative aux prêts hypothécaires a augmenté pour atteindre 188 millions de dollars au 31 décembre 2010, comparativement à 106 millions de dollars au 31 décembre 2009. La constitution de nouvelles provisions à l'égard de certains prêts hypothécaires particuliers a été partiellement contrebalancée par des ajustements aux provisions comptabilisées précédemment, par des pertes réalisées portées en réduction de cette provision et par les fluctuations des taux de change. La provision sectorielle relative aux prêts hypothécaires incluse dans la provision pour pertes a augmenté de 21 millions de dollars pour atteindre 76 millions de dollars, ce qui reflète la pression continue à laquelle nous nous attendons à l'égard du marché des prêts hypothécaires commerciaux. Environ 89 % des prêts hypothécaires ayant subi une perte de valeur sont aux États-Unis.
En plus des provisions imputées à la valeur comptable des prêts hypothécaires et des prêts aux entreprises, nous avions une provision de 2,9 milliards de dollars visant à couvrir les défauts de paiement éventuels futurs sur la durée de vie de nos provisions techniques, au 31 décembre 2010, soit le même montant qu'au 31 décembre 2009. Lorsqu'un actif est radié du bilan ou vendu, tout montant visant à couvrir les défauts de paiement éventuels futurs sur cet actif est libéré et inscrit au bénéfice. Cette provision de 2,9 milliards de dollars visant à couvrir les défauts de paiement éventuels futurs exclut la tranche de la provision qui peut être reportée sur les titulaires de contrat avec participation et les provisions visant à couvrir les diminutions de valeur éventuelles des titres de capitaux propres et des immeubles soutenant les provisions techniques.
Instruments financiers dérivés
Les valeurs relatives à nos instruments dérivés sont présentées dans le tableau suivant. L'utilisation d'instruments dérivés est évaluée en termes de montants nominaux de référence qui servent à calculer les paiements, mais ces montants ne correspondent généralement pas aux montants réels qui sont échangés.
Instruments financiers dérivés (en millions de dollars)
-------------------------------------------------------------------------
31 décembre 2010 31 décembre 2009
-------------------------------------------------------------------------
Juste valeur nette 929 125
Montant nominal de référence total 43 717 47 260
Montant en équivalent-crédit 1 231 1 010
Montant en équivalent-crédit
pondéré en fonction des risques 9 7
-------------------------------------------------------------------------
Le montant nominal de référence total a diminué pour s'établir à 43,7 milliards de dollars au 31 décembre 2010, contre 47,3 milliards de dollars à la fin de l'exercice 2009, principalement en raison d'une diminution de la valeur nominale des contrats sur taux d'intérêt et sur actions, partiellement contrebalancée par une augmentation des contrats de change. La juste valeur nette a augmenté, passant de 125 millions de dollars à la fin de l'exercice 2009 à 929 millions de dollars au cours de l'exercice 2010. Cette variation s'explique principalement par le dénouement ou l'arrivée à échéance de certains contrats qui étaient en position de perte un an plus tôt, ainsi que par une augmentation de la valeur de marché des contrats de change découlant de l'appréciation du dollar canadien par rapport aux devises.
Les valeurs des placements et les ratios présentés dans cette section sont fondés sur la valeur comptable des catégories d'actifs respectives. La valeur comptable des actifs disponibles à la vente et des actifs détenus à des fins de transaction est généralement égale à leur juste valeur. Dans l'éventualité d'un défaut de paiement, si les montants recouvrés sont insuffisants pour couvrir les flux de trésorerie liés aux provisions techniques connexes que les actifs doivent soutenir, l'exposition au risque de crédit pourrait être supérieure à la valeur comptable des actifs.
Gestion du capital et liquidité
La Financière Sun Life s'est dotée d'une politique conçue pour assurer la solidité de sa situation sur le plan du capital et pour générer la souplesse nécessaire pour tirer parti des occasions de croissance, gérer le risque lié à ses activités et optimiser le rendement pour les actionnaires. Notre structure du capital vise à dépasser les exigences réglementaires en matière de cibles de capital interne et à conserver d'excellentes cotes de crédit, tout en maintenant une structure du capital efficace et des ratios de capital enviables. Nous gérons notre capital et celui de toutes nos filiales en tenant compte du profil de risque propre à chacune.
La Financière Sun Life, y compris toutes ses organisations, prépare chaque année un plan rigoureux en matière de déploiement du capital aux termes duquel les options en matière de capital et de financement et les politiques en matière de dividendes sont présentées au conseil d'administration. Le capital fait régulièrement l'objet d'examens pour évaluer l'incidence potentielle en fonction de divers scénarios qui touchent les activités, les taux d'intérêt et les marchés boursiers. Les éléments pertinents des examens du capital sont présentés chaque trimestre au conseil.
La Sun Life du Canada, principale filiale d'assurance-vie de la Compagnie en exploitation au Canada, est assujettie aux règles relatives au ratio du MMPRCE du Bureau du surintendant des institutions financières Canada ("BSIF"). Le calcul du ratio du MMPRCE prévoit l'utilisation de modèles admissibles ou l'application de facteurs quantitatifs à certains actifs et passifs en fonction d'un certain nombre d'éléments de risque pour atteindre le capital requis et la comparaison du capital requis avec le capital disponible afin d'évaluer la suffisance du capital. Au 31 décembre 2010, le ratio estimatif du MMPRCE de la Sun Life du Canada était de 228 %, ce qui est largement supérieur aux niveaux réglementaires minimaux. La vente des activités de réassurance vie de la Compagnie et l'entente de réassurance externe conclue par la Division des garanties collectives de la FSL Canada ont eu une incidence favorable de 14 points et de 12 points, respectivement, sur le ratio du MMPRCE de la Sun Life du Canada au quatrième trimestre de 2010. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par une diminution de 6 points découlant du rachat par la Sun Life du Canada de la totalité des débentures à 6,65 %, de série 3, d'un montant en capital de 300 millions de dollars.
En décembre 2010, le BSIF a publié une mise à jour de ses lignes directrices portant sur les exigences en matière de capital pour les fonds distincts relativement aux contrats souscrits à compter du 1er janvier 2011. Les exigences en matière de capital actuellement en vigueur continueront de s'appliquer aux contrats souscrits avant le 1er janvier 2011 jusqu'à ce qu'une nouvelle approche soit élaborée. Le BSIF prévoit consacrer plusieurs années au processus d'examen de la nouvelle approche, probablement jusqu'en 2013. Il est encore trop tôt pour tirer des conclusions quant à l'incidence qu'aura ce processus sur les exigences en matière de capital pour les assureurs-vie canadiens.
La Financière Sun Life a adopté les Normes internationales d'information financière (IFRS) le 1er janvier 2011. L'adoption des IFRS aura une incidence sur le niveau de capital réglementaire disponible. L'incidence nette de la conversion aux IFRS sur les bénéfices non répartis est constatée dans le capital disponible. Le préavis du BSIF sur le Passage des entités fédérales aux Normes internationales d'information financière permet aux sociétés de choisir d'appliquer progressivement l'incidence sur le montant net ajusté du capital de catégorie 1 de façon linéaire sur une période de huit trimestres se terminant le 31 décembre 2012. L'incidence de la transition aux IFRS sur le ratio du MMPRCE de la Sun Life du Canada lors de l'exercice initial ne devrait pas être importante en raison de notre décision d'opter pour l'application progressive.
Nous gérons notre capital sur une base consolidée, en vertu de principes qui tiennent compte de tous les risques liés au secteur d'activité visé, ainsi qu'au niveau de chaque organisation, en vertu de principes appropriés dans le territoire concerné. Au 31 décembre 2010, le capital de la Financière Sun Life était largement supérieur au capital minimal réglementaire.
Notre structure de gestion du risque comprend plusieurs mécanismes de gestion du risque, notamment l'application de tests de tension, une surveillance continue et l'élaboration de plans d'urgence à l'égard des liquidités. Nous maintenons un profil de liquidités global à un niveau qui dépasse les exigences en matière de financement des obligations dont nous pourrions avoir à nous acquitter sur demande selon divers scénarios défavorables établis à l'interne. Par ailleurs, nous gérons activement et surveillons de près l'appariement de nos actifs et de nos engagements ainsi que la diversification et la qualité de nos placements, par rapport aux objectifs établis.
Les rentrées de fonds liées à l'exploitation, notamment les primes, les frais de gestion de placements et les produits financiers nets, constituent notre principale source de capitaux. Ces capitaux servent principalement à payer les prestations prévues par les contrats, les participations attribuées aux titulaires de contrat, les règlements, les commissions, les frais d'exploitation, les intérêts débiteurs et les dividendes aux actionnaires. Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation sont généralement affectés aux paiements qui doivent être effectués ultérieurement, y compris le paiement des dividendes aux actionnaires.
Gestion des risques d'entreprise
La Financière Sun Life a établi un cadre de gestion des risques d'entreprise qui lui permet de classer par catégorie, de surveiller et de gérer les divers risques auxquels elle est exposée. Les principales catégories de risques définies sont les suivantes : risque de crédit, risque de marché, risque d'assurance, risque lié à l'exploitation et risque stratégique. Le risque lié à l'exploitation couvre une large gamme de risques, notamment les risques juridiques et réglementaires, ainsi que les risques associés aux personnes, aux systèmes et aux méthodes.
Nous appliquons de façon continue des méthodes de gestion des risques d'entreprise qui consistent à passer en revue les différents facteurs de risque pris en compte dans la structure établie et à communiquer les résultats de ces analyses à la haute direction et au comité d'examen des risques du conseil d'administration au moins une fois par trimestre. Les méthodes de gestion des risques d'entreprise que nous mettons en application et les facteurs de risque sont décrits dans notre rapport de gestion annuel et notre notice annuelle.
Sensibilités au risque de marché
Notre bénéfice subit l'incidence de l'évaluation de nos obligations envers nos titulaires de contrat aux termes des contrats d'assurance et de rentes. Ces montants sont déterminés d'après des modèles d'évaluation internes et sont comptabilisés dans les états financiers consolidés de la Compagnie principalement à titre de provisions techniques. L'évaluation de ces obligations exige que nous posions des hypothèses en ce qui concerne le niveau futur du rendement des marchés boursiers, des taux d'intérêt et d'autres facteurs pour la période complète d'existence de nos produits. Les états financiers tiennent compte des différences entre nos résultats réels et nos hypothèses les plus probables. Le tableau suivant présente l'incidence immédiate estimative ou la sensibilité du bénéfice net de la Compagnie et du ratio du MMPRCE de la Sun Life du Canada qui résulteraient de certaines fluctuations soudaines des taux d'intérêt et des cours des marchés boursiers au 31 décembre 2010.
Sensibilités au risque de marché
Au 31 décembre 2010
-------------------------------------------------------------------------
Variations des taux Bénéfice net(3) (en
d'intérêt(1) millions de dollars) MMPRCE(4)
-------------------------------------------------------------------------
Hausse de 1 % de 50 à 150 Augmentation maximale de
8 points de pourcentage
Baisse de 1 % de (150) à (250) Diminution maximale de
10 points de pourcentage
-------------------------------------------------------------------------
Variations des
marchés boursiers(2)
-------------------------------------------------------------------------
Hausse de 10 % de 25 à 75 Augmentation maximale de
5 points de pourcentage
Baisse de 10 % de (125) à (175) Diminution maximale de
5 points de pourcentage
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Hausse de 25 % de 50 à 150 Augmentation maximale de
5 points de pourcentage
Baisse de 25 % de (475) à (575) Diminution maximale de
10 points de pourcentage
-------------------------------------------------------------------------
(1) Variation uniforme de 100 points de base des taux d'intérêt présumés
sur l'ensemble de la courbe de rendement au 31 décembre 2010. Les
variations des rendements réalisés découlant de différences au
chapitre de la durée à courir jusqu'à l'échéance, des catégories
d'actifs, des écarts de taux et des cotes pourraient donner lieu à
des sensibilités réalisées qui diffèrent de façon importante des
sensibilités présentées ci-dessus.
(2) Variation respective sur tous les marchés boursiers au 31 décembre
2010. En présumant que les risques liés aux marchés boursiers suivent
de façon constante et précise l'ensemble des marchés boursiers. Étant
donné qu'en pratique, les risques réels liés aux marchés boursiers
diffèrent généralement de l'ensemble des indices boursiers (en raison
de l'incidence de la gestion active, du risque de corrélation et
d'autres facteurs), les sensibilités réelles pourraient différer
considérablement de celles qui sont présentées ci-dessus.
(3) Les sensibilités au risque de marché tiennent compte de l'effet
d'atténuation prévu de nos programmes de couverture en vigueur au
31 décembre. Elles tiennent également compte des affaires nouvelles
et des modifications apportées aux produits au cours de l'exercice.
(4) Les sensibilités du MMPRCE illustrent l'incidence sur le ratio du
MMPRCE de la Sun Life du Canada au 31 décembre 2010. Sont exclues les
incidences sur les actifs et les passifs, qui sont incluses pour la
Financière Sun Life mais non pour la Sun Life du Canada.
Garanties liées aux rentes à capital variable et aux fonds distincts
Environ 80 % à 90 % de la sensibilité au risque lié aux marchés boursiers de la Compagnie a trait aux produits de fonds distincts de la FSL Canada, aux produits de rentes à capital variable de la FSL États-Unis et au portefeuille fermé de réassurance présenté dans le secteur de l'Organisation internationale. Ces produits fournissent des garanties liées au rendement des fonds sous-jacents qui peuvent s'appliquer en cas de décès, d'arrivée à échéance, de retrait ou de conversion en rente.
Les tableaux suivants présentent de l'information sur les garanties fournies relativement aux activités liées aux rentes à capital variable et aux fonds distincts de la Compagnie.
31 décembre 2010
-------------------------------------------------------------------------
Valeur Capital Valeur des Provisions
des fonds de risque(1) garanties(2) techniques(3)
-------------------------------------------------------------------------
FSL Canada 12 494 300 11 347 116
FSL États-Unis 23 923 2 064 25 697 221
Portefeuille fermé
de réassurance(4) 3 070 642 2 614 403
-------------------------------------------------------------------------
Total 39 487 3 006 39 658 740
-------------------------------------------------------------------------
31 décembre 2009
-------------------------------------------------------------------------
Valeur Capital Valeur des Provisions
des fonds de risque(1) garanties(2) techniques(3)
-------------------------------------------------------------------------
FSL Canada 10 796 539 10 380 215
FSL États-Unis 21 069 3 006 23 944 675
Portefeuille fermé
de réassurance(4) 3 049 811 2 930 452
-------------------------------------------------------------------------
Total 34 915 4 356 37 254 1 342
-------------------------------------------------------------------------
(1) Le "capital de risque" correspond à l'excédent de la valeur des
garanties sur la valeur des fonds pour tous les contrats lorsque la
valeur des garanties excède la valeur des fonds. Le capital de risque
n'est pas exigible puisque les garanties sont payables seulement en
cas de décès, d'arrivée à échéance, de retrait ou de conversion en
rente si la valeur des fonds demeure inférieure à la valeur des
garanties.
(2) Pour les garanties de retrait à vie, la "valeur des garanties"
correspond à la valeur actualisée des retraits futurs maximaux, en
présumant que les conditions des marchés demeurent inchangées par
rapport aux conditions actuelles. La valeur de toutes les autres
garanties est déterminée en présumant que la totalité des règlements
sont faits à la date d'évaluation.
(3) Les provisions techniques représentent les provisions de la direction
pour les coûts futurs liés à ces garanties, conformément aux notes
d'orientation concernant la comptabilité et comprennent une provision
pour écart défavorable conformément aux normes d'évaluation.
(4) Le portefeuille fermé de réassurance comprend des risques pris en
charge par la réassurance de produits de rentes à capital variable
émis par différentes compagnies d'assurance d'Amérique du Nord entre
1997 et 2001. Cette branche d'activité a été abandonnée et fait
partie d'un portefeuille de contrats de réassurance fermé qui est
inclus dans le secteur de l'Organisation internationale.
Les variations des éléments présentés dans les tableaux précédents entre le 31 décembre 2009 et le 31 décembre 2010 s'expliquent principalement par ce qui suit :
i) L'augmentation de la valeur des fonds en raison de l'incidence
favorable des fluctuations des marchés boursiers et des
souscriptions de nouveaux contrats en 2010. Ces éléments ont été
partiellement contrebalancés par l'appréciation du dollar canadien
par rapport aux devises comparativement aux taux de change en
vigueur à la fin de l'exercice précédent.
ii) La diminution du capital de risque en raison de l'incidence
favorable des fluctuations des marchés boursiers et de
l'appréciation du dollar canadien par rapport aux devises
comparativement aux taux de change en vigueur à la fin de l'exercice
précédent.
iii) L'augmentation de la valeur des garanties découlant des
souscriptions nettes enregistrées au cours de l'exercice et de
l'augmentation qui en résulte de la valeur des fonds, partiellement
contrebalancées par l'appréciation du dollar canadien
comparativement à l'exercice précédent.
iv) La diminution des provisions techniques en raison de l'incidence
favorable des fluctuations des marchés boursiers et de
l'appréciation du dollar canadien par rapport aux devises
comparativement aux taux de change en vigueur à la fin de l'exercice
précédent.
Le coût final de la fourniture de garanties relativement aux contrats de rentes à capital variable et de fonds distincts de la Compagnie est incertain, dépendra d'un certain nombre de facteurs, notamment des conditions générales des marchés financiers, du comportement des titulaires de contrat et des résultats au chapitre de la mortalité et chacun de ces facteurs pourrait avoir une incidence négative sur le bénéfice net et le capital.
Programme de couverture des actions pour les contrats de rentes à capital variable et de fonds distincts
Nous avons mis en œuvre des programmes de couverture qui prévoient le recours à des instruments dérivés afin d'atténuer une partie de la volatilité liée aux marchés boursiers à l'égard des coûts liés à la fourniture de ces garanties, réduisant ainsi l'exposition à cette catégorie précise de risque lié aux marchés boursiers. Au 31 décembre 2010, plus de 90 % du total de nos contrats de rentes à capital variable et de fonds distincts, évalués selon les valeurs des fonds associés, étaient couverts par un programme de couverture des actions. Grâce à ce programme de couverture des actions, la sensibilité de notre bénéfice net aux reculs des marchés boursiers relativement aux contrats de rentes à capital variable et de fonds distincts est réduite d'environ 55 % à 65 %. Une part importante des contrats sont couverts par le programme de couverture des actions, mais notre exposition au risque lié aux marchés boursiers sur ces contrats n'est pas entièrement couverte. Pour les contrats de rentes à capital variable et de fonds distincts couverts par le programme de couverture des actions, nous couvrons généralement la juste valeur des coûts nets futurs prévus des règlements et une partie des frais liés aux contrats puisque nous nous concentrons principalement sur la couverture des coûts économiques prévus découlant des garanties fournies relativement aux fonds distincts et aux rentes à capital variable. Le tableau suivant illustre l'incidence de notre programme de couverture relativement à notre sensibilité à des diminutions de 10 % et de 25 % des marchés boursiers pour les contrats de rentes à capital variable et de fonds distincts.
Incidence du programme de couverture des actions pour les contrats de
rentes à capital variable et de fonds distincts (en millions de dollars)
31 décembre 2010
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net(1) Diminution de Diminution de
10 %(2) 25 %(2)
-------------------------------------------------------------------------
Avant couverture (350)-(400) (1 075)-(1 175)
Incidence de la couverture des actions 225-275 600-700
-------------------------------------------------------------------------
Déduction faite de la couverture
des actions (100)-(150) (425)-(525)
-------------------------------------------------------------------------
(1) Comme la juste valeur des prestations couvertes diffère généralement
de la valeur inscrite aux états financiers (en raison des différentes
méthodes d'évaluation et de l'inclusion des marges d'évaluation
relativement aux valeurs inscrites aux états financiers), cette
méthode se traduira par l'inscription aux résultats et dans le
capital déclaré d'une valeur correspondant à la volatilité résiduelle
découlant de perturbations des marchés boursiers. La disponibilité et
le coût de l'ensemble de ces instruments de couverture peuvent subir
l'incidence défavorable de certains facteurs, notamment la
volatilité, la détérioration des marchés boursiers et la diminution
des taux d'intérêt.
(2) Variation respective sur tous les marchés boursiers au 31 décembre
2010. En présumant que les risques liés aux marchés boursiers suivent
de façon constante et précise l'ensemble des marchés boursiers. Étant
donné qu'en pratique, les risques réels liés aux marchés boursiers
diffèrent généralement de l'ensemble des indices boursiers (en raison
de l'incidence de la gestion active, du risque de corrélation et
d'autres facteurs), les sensibilités réelles pourraient différer
considérablement de celles qui sont présentées ci-dessus.
Sensibilités au risque de marché - mise en garde additionnelle et hypothèses clés
Les renseignements concernant nos sensibilités au risque de marché constituent de l'information prospective. Il s'agit de mesures des sensibilités estimatives du bénéfice net et du capital aux fluctuations des taux d'intérêt et des marchés boursiers présentées plus haut, en fonction des taux d'intérêt, des cours des marchés boursiers et de la répartition des activités au 31 décembre 2010. Ces sensibilités sont évaluées séparément pour chaque facteur de risque, en présumant généralement que toutes les autres variables liées aux risques demeurent constantes. Les résultats réels peuvent différer considérablement de ces estimations pour plusieurs raisons, notamment les différences dans la structure et la distribution des tensions à l'égard du marché, l'interaction entre ces facteurs de risque, les erreurs de modélisation ou les modifications des hypothèses sous-jacentes comme la répartition des activités, les taux d'imposition effectifs, le comportement des titulaires de contrat, les taux de change et autres variables du marché liées à ces hypothèses sous-jacentes à la date du calcul de ces sensibilités, le 31 décembre 2010. Ces sensibilités présument également qu'aucun changement à la provision pour moins-value actuellement requise pour les actifs d'impôts futurs ne sera nécessaire. Les sensibilités du ratio du MMPRCE constituent également des mesures financières non définies par les PCGR.
Les sensibilités reflètent la composition de nos actifs et de nos passifs au 31 décembre 2010. Des changements de ces positions par suite de nouvelles ventes ou d'échéances, de l'achat ou de la vente d'actifs ou d'autres mesures prises par la direction pourraient donner lieu à d'importants changements aux sensibilités présentées. Plus particulièrement, ces sensibilités reflètent l'incidence prévue des activités de couverture en fonction des actifs couverts et programmes de couverture en place à la date du calcul, le 31 décembre 2010. L'incidence réelle de ces activités de couverture peut différer considérablement de l'incidence prévue lors de la détermination des sensibilités indicatives en raison des activités continues de rééquilibrage des couvertures, des modifications de l'envergure et de la portée des activités de couverture, des variations du coût ou de la disponibilité générale des instruments de couverture, du risque de corrélation (le risque que les couvertures ne reproduisent pas de façon exacte les résultats des portefeuilles sous-jacents), du risque lié aux modèles et des autres risques liés à l'exploitation relativement à la gestion continue des programmes de couverture ou encore de l'incapacité potentielle des contreparties liées à la couverture de s'exécuter comme il était prévu.
Les sensibilités sont évaluées en fonction de méthodes et d'hypothèses à l'égard de la présentation de l'information financière en vigueur au 31 décembre 2010. Des modifications apportées à l'environnement de réglementation, aux méthodes d'évaluation comptable ou actuarielle, aux modèles ou aux hypothèses après cette date pourraient donner lieu à d'importantes modifications aux sensibilités présentées. Des fluctuations des taux d'intérêt et des cours des marchés boursiers au-delà des variations présentées pourraient donner lieu à une variation de l'incidence autre qu'une variation proportionnelle.
Nos programmes de couverture peuvent eux-mêmes nous exposer à d'autres risques comme le risque de corrélation (le risque que les couvertures ne reproduisent pas de façon exacte les résultats des portefeuilles sous-jacents), le risque de crédit lié aux contreparties, le risque accru d'illiquidité, le risque concernant les modèles et d'autres risques liés à l'exploitation, comme il est expliqué à la rubrique "Facteurs de risque" dans notre notice annuelle de 2010. Ces facteurs peuvent avoir une incidence défavorable sur l'efficacité nette, les coûts et la viabilité financière du maintien de ces programmes de couverture et, par conséquent, une incidence défavorable sur la rentabilité et notre situation financière. Bien que nos programmes de couverture comprennent divers éléments destinés à atténuer ces effets (par exemple, le risque de crédit lié aux contreparties est géré par une grande diversification, en faisant principalement affaire avec des contreparties affichant une excellente cote de crédit et en négociant conformément à des accords-cadres de l'ISDA, Inc. habituellement assortis d'annexes sur le soutien du crédit), un risque résiduel persiste et la volatilité du bénéfice et du capital déclarés est toujours possible.
Pour les raisons susmentionnées, ces sensibilités doivent être perçues uniquement comme des estimations directionnelles quant à la sensibilité sous-jacente à l'égard de chacun des facteurs de ces hypothèses spécialisées et ne devraient pas être interprétées comme des prévisions de la sensibilité future du bénéfice net et du capital de la Compagnie. Étant donné la nature de ces calculs, nous ne pouvons donner aucune garantie que l'incidence sur le bénéfice et sur le capital sera de l'ordre de celle présentée ici.
L'information concernant la sensibilité au risque de marché ainsi que les garanties liées aux produits de rentes à capital variable et de fonds distincts doit être lue en parallèle avec l'information figurant aux rubriques "Perspectives", "Conventions et estimations comptables critiques" et "Gestion du risque" de notre rapport de gestion annuel ainsi qu'aux rubriques "Facteurs de risque" et "Questions d'ordre réglementaire" de notre notice annuelle.
Bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010
Dans notre rapport de gestion intermédiaire pour le troisième trimestre de 2009, nous présentons notre "bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010"(5), pour illustrer l'incidence que les changements qui se sont produits sur les marchés au quatrième trimestre de 2008 et qui se sont poursuivis en 2009 devraient avoir sur nos résultats financiers en 2010. Au troisième trimestre de 2009, nous avons déterminé que notre bénéfice d'exploitation ajusté pour l'exercice terminé le 31 décembre 2010 serait de l'ordre de 1,4 milliard de dollars à 1,7 milliard de dollars. Nous avons fait une mise en garde : notre bénéfice pour 2010 devrait refléter les niveaux d'actifs et la valeur des comptes moins élevés prévus pour 2010, ainsi que des frais liés à la gestion des risques plus élevés, une volatilité et une incertitude potentielles sur les marchés financiers, des niveaux prévus de capital requis par les organismes de réglementation plus élevés, un levier financier moins élevé, la fluctuation des taux de change et la possibilité de charges d'impôts plus élevées à mesure que les gouvernements partout dans le monde cherchent à combler des déficits plus élevés.
Le bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010 était une mesure financière prospective non définie par les PCGR, fondée sur des hypothèses relatives aux conditions économiques et à d'autres conditions, qualifications et lignes de conduite futures décrites dans cette rubrique.
Les mises à jour de nos hypothèses les plus probables ainsi que les changements aux indicateurs clés internes et externes au cours de l'exercice 2010 n'ont eu aucune incidence sur la fourchette prévue et présentée précédemment, au troisième trimestre de 2009, à l'égard du bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010.
En nous fiant aux hypothèses et méthodes utilisées pour déterminer notre bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010, qui n'a pas changé depuis le troisième trimestre de 2009, nous avons déterminé que notre bénéfice d'exploitation ajusté était de 359 millions de dollars pour le quatrième trimestre de 2010 et de 1 446 millions de dollars pour l'exercice terminé le 31 décembre 2010. Le tableau suivant présente un rapprochement entre notre bénéfice d'exploitation ajusté et notre bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires pour le quatrième trimestre de 2010.
------------------------------------
(5) Initialement désigné par l'expression "bénéfice normalisé estimatif
pour 2010". Pour obtenir de plus amples renseignements à ce sujet, se
reporter à notre rapport de gestion intermédiaire pour le troisième
trimestre de 2009, à la rubrique "Bénéfice normalisé estimatif pour
2010".
Bénéfice d'exploitation ajusté du quatrième trimestre de 2010
(en millions de dollars) T4 10
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation ajusté(1) (après impôts) 359
Éléments d'ajustement :
Incidence nette des marchés boursiers 181
Incidence nette des taux d'intérêt 113
Mesures adoptées par la direction et mise à jour
d'estimations et d'hypothèses actuarielles (58)
Charges non récurrentes (29)
Incidence des taux de change (13)
Autres gains (pertes) actuariel(le)s (comprend une incidence
défavorable au chapitre du crédit de 5 millions de dollars) (45)
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires 508
-------------------------------------------------------------------------
(1) Le bénéfice d'exploitation ajusté excluait : i) les pertes de valeur
sur nos placements, déduction faite de la libération de provisions
techniques connexes au cours de la période, ii) l'incidence des
variations de provisions techniques découlant de modifications des
cotes de crédit de nos placements au cours de la période,
iii) l'incidence des fluctuations des marchés boursiers au cours de
la période qui différaient de notre hypothèse la plus probable, soit
une croissance d'environ 8 % par année, principalement de l'indice
S&P 500, de l'indice composé S&P/TSX et de l'indice TSX 60,
iv) l'incidence des éléments fiscaux qui ont donné lieu à une
variation de notre taux d'imposition effectif, lequel s'est établi à
l'extérieur d'une fourchette de 18 % à 22 % au cours de la période,
v) certains autres éléments au cours de la période, notamment : les
variations des écarts de taux sur les obligations de sociétés qui
avaient une incidence sur l'évaluation actuarielle des contrats en
vigueur en changeant le taux hypothétique de rendement obtenu sur le
placement des flux de trésorerie futurs, l'incidence des mesures de
rééquilibrage entre actifs et passifs adoptées au cours de la période
en réponse aux conditions des marchés, notamment en ce qui concerne
les marchés boursiers, les taux d'intérêt et les écarts de taux, afin
d'ajuster la situation de gestion de la durée de notre actif et de
notre passif conformément à nos politiques et pratiques, y compris
les politiques et pratiques à l'égard de notre tolérance au risque;
les variations des taux d'intérêt qui ont une incidence sur le
rendement présumé des placements pour les affaires nouvelles, ainsi
que l'incidence des fluctuations des taux d'intérêt sur la valeur des
instruments dérivés utilisés dans le cadre de notre programme de
couverture; les gains ou pertes à la vente de nos placements
excédentaires; les résultats enregistrés au chapitre de la mortalité
et de la morbidité qui diffèrent de nos hypothèses les plus
probables; le comportement des titulaires de contrat, y compris les
déchéances et les rachats, qui diffèrent de nos hypothèses les plus
probables; les modifications des méthodes et hypothèses actuarielles
et autres mesures adoptées par la direction, dont nous ne pouvions
estimer l'incidence nette de façon fiable.
Le bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010 correspondait à des perspectives financières constituant des mesures financières non définies par les PCGR qui présentaient une estimation de nos résultats financiers après impôts pour l'exercice 2010 complet et qui sont fondées sur :
i) l'émergence estimative au cours de la période du bénéfice découlant
de nos contrats d'assurance en vigueur, en fonction des meilleures
estimations actuelles à l'égard des hypothèses actuarielles, plus le
bénéfice prévu estimatif provenant de nos activités de gestion
d'actifs;
ii) l'incidence estimative des souscriptions de nouveaux contrats au
cours de la période;
iii) les produits financiers estimatifs gagnés sur nos placements
excédentaires, moins les coûts liés au service de la dette, au cours
de la période;
iv) un taux d'imposition effectif, au cours de la période, se situant
entre 18 % et 22 %.
Le bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010 était fondé sur des hypothèses liées à l'économie et d'autres hypothèses, notamment :
i) une croissance d'environ 8 % par année sur les marchés boursiers
(principalement le S&P 500, l'indice composé S&P/TSX et le TSX 60);
ii) la répartition des activités, les taux de change (par rapport,
notamment, au dollar américain et à la livre sterling britannique),
les écarts de taux (par exemple, les écarts de taux pour les
obligations de sociétés et les swaps) et les taux d'intérêt (par
exemple, les taux des obligations du gouvernement du Canada et du
Trésor des États-Unis) correspondant aux niveaux existants en date
du 30 septembre 2009;
iii) le rendement obtenu sur les placements, les taux d'imposition, les
exigences relatives au capital, les résultats au chapitre de la
mortalité et de la morbidité et le comportement des titulaires de
contrat conformes à nos meilleures estimations actuelles à l'égard
des hypothèses actuarielles.
Le bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010 ne tenait pas compte des mesures adoptées par la direction ni des modifications des hypothèses utilisées pour l'évaluation des provisions techniques, des gains et des pertes actuariels ni d'autres éléments qui ne sont pas couverts par les hypothèses actuelles les plus probables, comme l'incidence du marché sur les garanties liées aux fonds distincts, les pertes de valeur sur le crédit, les modifications des cotes de crédit sur notre portefeuille de titres à revenu fixe ainsi que les gains et les pertes sur les placements dont nous ne pouvons estimer l'incidence de façon fiable.
Normes internationales d'information financière
Conformément aux exigences du Conseil des normes comptables du Canada, nous avons adopté les IFRS avec prise d'effet le 1er janvier 2011. La conversion aux IFRS avance comme prévu et nos résultats financiers pour le premier trimestre de 2011 seront présentés conformément aux IFRS. Nous avons compilé et analysé les données de notre bilan d'ouverture conformément aux IFRS, au 1er janvier 2010, et nous avons comptabilisé une réduction estimative du solde d'ouverture des capitaux propres de 2,2 milliards de dollars. Comme cela a déjà été déclaré, la majeure partie de cet ajustement au solde d'ouverture des capitaux propres a trait à une charge de dépréciation à l'égard de la quasi-totalité de l'écart d'acquisition comptabilisé dans le cadre de l'acquisition de Keyport Life Insurance Company aux États-Unis en 2001 (1,1 milliard de dollars) et à une tranche de l'écart d'acquisition comptabilisé dans le cadre de l'acquisition de Clarica au Canada en 2002 (0,6 milliard de dollars). La dépréciation de l'écart d'acquisition est un élément hors trésorerie et n'aura aucune incidence sur le niveau de capital réglementaire pour la Compagnie puisque la totalité de l'écart d'acquisition est déjà déduite du capital disponible aux fins de la réglementation lors du calcul du MMPRCE de la Sun Life du Canada. Le reste de cette diminution du solde d'ouverture des capitaux propres est principalement imputable à notre décision de comptabiliser le cumul des gains et pertes actuariels non amortis sur les régimes de retraite à prestations déterminées de 329 millions de dollars par le biais des bénéfices non répartis conformément aux PCGR du Canada au moment de la transition aux IFRS. Les ajustements au solde d'ouverture et les choix de méthodes comptables ont été déterminés et analysés, et représentent nos estimations des incidences en fonction de nos choix actuels de méthodes comptables. Ces estimations, ainsi que nos choix actuels de méthodes comptables, pourraient faire l'objet de modifications jusqu'à la publication de nos états financiers consolidés annuels pour l'exercice 2011. Notre rapport de gestion annuel présente plus de détails et une mise à jour sur notre transition aux IFRS.
Utilisation de mesures financières non définies par les PCGR
La direction évalue le rendement de la Compagnie en fonction de mesures financières établies conformément aux PCGR du Canada et de certaines mesures financières non définies par les PCGR. La direction estime que ces mesures financières non définies par les PCGR peuvent aider les investisseurs à comprendre les résultats de la Compagnie et à comparer les résultats trimestriels et annuels des activités de la Compagnie. Ces mesures financières non définies par les PCGR ne font pas l'objet d'une définition normalisée et peuvent ne pas être comparables à des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Elles ne doivent pas être considérées comme une mesure de rechange aux mesures de rendement financier établies conformément aux PCGR du Canada. Les rapports de gestion annuels et intermédiaires de la Compagnie ainsi que les dossiers de renseignements financiers supplémentaires disponibles à la section "Investisseurs - Résultats et rapports financiers - Rapports de fin d'exercice" à l'adresse www.sunlife.com présentent des renseignements supplémentaires concernant ces mesures financières non définies par les PCGR, ainsi qu'un rapprochement avec les mesures selon les PCGR du Canada.
La direction mesure le rendement de la Compagnie en fonction du bénéfice d'exploitation et de mesures financières fondées sur le bénéfice d'exploitation, notamment le bénéfice d'exploitation par action et le rendement d'exploitation des capitaux propres, qui excluent certains éléments dont la nature ne relève pas de l'exploitation et qui ne sont pas susceptibles de se produire de nouveau. Font aussi partie des mesures non définies par les PCGR que nous utilisons :
i) les mesures du rendement financier qui sont établies selon un taux
de change constant, sans tenir compte de l'incidence des
fluctuations des taux de change;
ii) les produits ajustés, qui correspondent au total des produits,
déduction faite de l'incidence de la fluctuation des taux de change
et de la variation de la juste valeur des actifs détenus à des fins
de transaction et des instruments dérivés;
iii) le ratio de la marge d'exploitation avant impôts de la MFS dont le
dénominateur exclut certains produits financiers et inclut certaines
commissions versées, de façon à évaluer la rentabilité sous-jacente
de la MFS;
iv) l'actif géré, l'actif des fonds communs de placement, l'actif des
fonds gérés et l'actif géré pour le compte de tiers;
v) la valeur des affaires nouvelles utilisée pour mesurer la
rentabilité globale qui est fondée sur des montants actuariels qui
ne sont comparables à aucune mesure aux termes des PCGR du Canada.
Le tableau ci-après présente les éléments exclus du bénéfice d'exploitation de la Compagnie ainsi qu'un rapprochement entre ces montants et le bénéfice de la Compagnie, calculé selon les PCGR du Canada.
Rapprochement entre le bénéfice présenté et le bénéfice d'exploitation
(en millions de dollars)
Résultats trimestriels
-------------------------------------------------------------------------
T4 10 T3 10 T2 10 T1 10 T4 09 T3 09 T2 09 T1 09
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice présenté
(selon les PCGR
du Canada) 508 453 213 409 296 (140) 591 (213)
Gain (perte) après
impôts sur
éléments
exceptionnels
Coûts de
restructuration
pour réduire le
niveau de
dépenses - - - - - - - (27)
-------------------------------------------------------------------------
Total des éléments
exceptionnels - - - - - - - (27)
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
d'exploitation 508 453 213 409 296 (140) 591 (186)
-------------------------------------------------------------------------
Nos sensibilités aux marchés sont des mesures financières prospectives non définies par les PCGR pour lesquelles il n'existe aucune mesure définie par les PCGR qui soit directement comparable. Il n'est pas possible de présenter un rapprochement de nos sensibilités aux marchés puisqu'il s'agit de déclarations prospectives. Il n'est pas possible de présenter un rapprochement entre ces montants et les mesures définies par les PCGR du Canada les plus directement comparables de façon prospective, car nous sommes d'avis qu'il est seulement possible de fournir les fourchettes d'hypothèses utilisées pour déterminer ces mesures non définies par les PCGR puisque les résultats réels peuvent fluctuer considérablement, à l'intérieur ou à l'extérieur de ces fourchettes, d'une période à l'autre.
Le bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010 est également une mesure financière non définie par les PCGR pour laquelle il n'existe aucune mesure définie par les PCGR qui soit directement comparable. Un rapprochement entre cette mesure et la mesure définie par les PCGR du Canada la plus directement comparable pour le quatrième trimestre de 2010 est présenté dans le présent document à la rubrique "Bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010". Des rapprochements semblables pour chacun des trois premiers trimestres de 2010 sont présentés dans nos communiqués de presse trimestriels. Ces documents se trouvent sur notre site Web à l'adresse www.sunlife.com.
Information prospective
Certaines informations contenues dans ce document, notamment les informations relatives aux stratégies de la Financière Sun Life ainsi que d'autres déclarations de nature prévisionnelle dont la réalisation est tributaire, ou qui font mention, de conditions ou d'événements futurs, y compris l'information contenue dans le présent document aux rubriques "Sensibilités au risque de marché" et "Normes internationales d'information financière", ou qui renferment des expressions telles que "s'attendre à", "prévoir", "avoir l'intention de", "planifier", "croire", "estimer" ou d'autres expressions semblables, sont des déclarations prospectives au sens des lois sur les valeurs mobilières. Ces déclarations font état des attentes, des estimations et des prévisions de la Compagnie en ce qui concerne les événements futurs et ne représentent pas des faits passés. Les déclarations prospectives ne constituent pas une garantie des résultats futurs et mettent en cause des risques et des incertitudes qui sont difficiles à prévoir. Les résultats et la valeur pour l'actionnaire futurs pourraient différer sensiblement de ceux qui sont présentés dans ces déclarations prospectives, en raison, notamment, des facteurs traités sous la rubrique "Facteurs de risque" de la notice annuelle de 2009 de la Compagnie et des facteurs décrits dans d'autres documents déposés auprès des autorités canadiennes et américaines de réglementation des valeurs mobilières, y compris les rapports de gestion et les états financiers consolidés annuels et intermédiaires.
Les facteurs susceptibles d'entraîner un écart important entre les résultats réels et les résultats escomptés comprennent, mais sans s'y limiter, les modifications apportées aux règlements et aux lois, y compris celles apportées aux exigences accrues en matière de capital et aux lois fiscales; les pertes, les défauts de paiement et les changements d'évaluations sur les placements; le rendement des marchés boursiers; le coût, l'efficacité et la disponibilité de programmes de couverture des risques; les pertes liées aux placements immobiliers; la solvabilité des cautions et des contreparties liées aux instruments dérivés; les fluctuations et la volatilité des taux d'intérêt et des écarts de taux sur le crédit et sur les swaps; les autres risques de marché, notamment les fluctuations des écarts de taux; les risques liés à la conception des produits et à l'établissement des prix des produits; des conditions de marché ayant une incidence négative sur la situation de la Compagnie sur le plan du capital et sa capacité à lever des fonds; un possible ralentissement économique durable; les enquêtes et les procédures relatives à la réglementation, ainsi que les démarches juridiques individuelles et les recours collectifs engagés relativement aux pratiques dans les secteurs de la distribution de fonds communs de placement, de produits d'assurance, de produits de rente et de produits financiers; le risque d'illiquidité des marchés; l'abaissement des cotes de solidité financière ou de crédit; la capacité d'attirer et de conserver des employés; les risques liés aux erreurs de modélisation financière; le rendement des placements et des portefeuilles de placement de la Compagnie qui sont gérés pour les clients, tels que les fonds distincts et les fonds communs de placement; l'incidence des fusions et des acquisitions; les risques d'assurance liés à la mortalité et à la morbidité, y compris les risques associés aux catastrophes naturelles ou causées par l'homme, aux pandémies et aux actes de terrorisme; des résultats défavorables au chapitre de la mortalité et de la morbidité; l'incertitude quant à l'amélioration du taux de mortalité; les risques liés au comportement des titulaires de contrat; l'incapacité de maintenir des canaux de distribution solides et les risques liés à la conduite commerciale des intermédiaires et des agents; les risques liés aux activités menées en Asie, y compris les risques liés aux coentreprises; l'incidence de la concurrence; le risque lié à la fluctuation des taux de change; les risques liés à la continuité des activités; les défaillances des systèmes d'information et de la technologie fonctionnant sur Internet; les atteintes à la sécurité informatique et au respect de la vie privée; la dépendance à l'égard de relations avec des tiers, y compris les contrats d'impartition; l'incidence de résultats défavorables du portefeuille de contrats fermé; le potentiel de pertes financières liées aux changements de l'environnement; la disponibilité, le coût et l'efficacité de la réassurance, ainsi que l'inefficacité des politiques et procédures de gestion des risques; l'incidence des sorties de fonds futures plus élevées que prévu; et les risques relatifs à l'utilisation d'estimations et de jugements importants pour le calcul des impôts. La Compagnie ne s'engage nullement à mettre à jour ni à réviser ces déclarations prospectives pour tenir compte d'événements ou de circonstances postérieurs à la date du présent rapport ou par suite d'événements imprévus, à moins que la loi ne l'exige.
Conférence téléphonique portant sur les résultats
Les résultats financiers de la Compagnie pour le quatrième trimestre de 2010 seront présentés lors de la conférence téléphonique qui aura lieu le jeudi 17 février 2011, à 10 h, heure de l'Est. Pour voir la webémission de la conférence en direct, visualiser les diapositives de la présentation et obtenir de l'information connexe, veuillez accéder à l'adresse www.sunlife.com et cliquer sur le lien vers les résultats du quatrième trimestre de la rubrique "Investisseurs" figurant à la page d'accueil, 10 minutes avant le début de la conférence. Nous encourageons les gens qui ont l'intention de participer à la conférence en mode écoute seulement à se connecter plutôt à la webémission. La webémission et la présentation seront archivées sur le site Web de la Compagnie par la suite et seront accessibles à l'adresse www.sunlife.com. Pour écouter la conférence par téléphone, composez le 416 644-3414 (Toronto), ou le 1 877 974-0446 (au Canada et aux États-Unis).
À propos de la Financière Sun Life
La Financière Sun Life, qui a été constituée en 1865, est une organisation de services financiers de premier plan à l'échelle internationale qui offre aux particuliers et aux entreprises une gamme diversifiée de services et de produits dans les domaines de l'assurance et de la constitution de patrimoine. Avec ses partenaires, la Financière Sun Life exerce aujourd'hui ses activités dans d'importants marchés du monde, notamment au Canada, aux États-Unis, au Royaume-Uni, en Irlande, à Hong Kong, aux Philippines, au Japon, en Indonésie, en Inde, en Chine et aux Bermudes. Au 31 décembre 2010, l'actif total géré des compagnies du groupe Financière Sun Life s'élevait à 464 milliards de dollars. Pour de plus amples renseignements, veuillez visiter le site www.sunlife.com.
Les actions de la Financière Sun Life inc. sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSX), à la Bourse de New York (NYSE) et à la Bourse des Philippines (PSE) sous le symbole "SLF".
États consolidés des résultats
-------------------------------------------------------------------------
Pour les trimestres Pour les exercices
terminés les terminés les
-------------------------------------------------------------------------
(non audité, en millions
de dollars canadiens, 31 31 31 31
à l'exception des décembre décembre décembre décembre
montants par action) 2010 2009 2010 2009
-------------------------------------------------------------------------
Produits
Primes :
Rentes 744 $ 777 $ 2 836 $ 4 795 $
Assurance-vie 1 603 1 639 6 255 6 380
Assurance-maladie 1 109 1 064 4 407 4 335
-------------------------------------------------------------------------
3 456 3 480 13 498 15 510
-------------------------------------------------------------------------
Produits financiers
nets (pertes de
placement nettes) :
Variation de la juste
valeur des actifs
détenus à des fins
de transaction (1 151) (147) 2 761 4 878
Revenu (perte) lié(e)
aux instruments
dérivés (544) (380) (126) (943)
Gains nets (pertes
nettes) sur les
actifs disponibles
à la vente 32 7 119 (5)
Autres produits
financiers nets 1 379 1 262 5 245 5 462
-------------------------------------------------------------------------
(284) 742 7 999 9 392
-------------------------------------------------------------------------
Revenu tiré des droits 862 771 3 143 2 670
-------------------------------------------------------------------------
4 034 4 993 24 640 27 572
-------------------------------------------------------------------------
Prestations et charges
Sommes versées aux
titulaires de contrat,
aux bénéficiaires et
aux épargnants :
Capitaux échus et
rachats 1 003 1 002 4 726 4 566
Rentes 335 337 1 334 1 367
Règlements décès et
invalidité 659 662 2 656 2 997
Règlements maladie 829 820 3 235 3 210
Participations et
intérêts sur les
règlements et les
sommes en dépôt 313 325 1 127 1 317
-------------------------------------------------------------------------
3 139 3 146 13 078 13 457
Virements nets aux (des)
fonds distincts 232 206 921 860
Augmentation (diminution)
des provisions techniques (1 628) (32) 2 909 7 697
Commissions 415 418 1 591 1 662
Frais d'exploitation 944 869 3 404 3 176
Taxes sur primes 56 56 218 222
Charge d'intérêts 100 94 440 403
-------------------------------------------------------------------------
3 258 4 757 22 561 27 477
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice (perte) avant
impôts sur les bénéfices
et part des actionnaires
sans contrôle 776 236 2 079 95
Charge (économie)
d'impôts sur les
bénéfices 233 (87) 371 (542)
Part des actionnaires
sans contrôle dans le
bénéfice net (la perte
nette) de filiales 6 5 23 15
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net total (perte
nette totale) 537 318 1 685 622
À déduire : bénéfice
net (perte nette)
attribuable aux
titulaires de contrat
avec participation 4 1 9 9
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net (perte
nette) attribuable aux
actionnaires 533 317 1 676 613
À déduire : dividendes
aux détenteurs
d'actions privilégiées 25 21 93 79
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net (perte nette)
attribuable aux
actionnaires ordinaires 508 $ 296 $ 1 583 $ 534 $
-------------------------------------------------------------------------
Résultat par action
De base 0,89 $ 0,53 $ 2,79 $ 0,95 $
Dilué 0,88 $ 0,52 $ 2,76 $ 0,94 $
Bilans consolidés
Chiffres arrêtés aux
-------------------------------------------------------------------------
31 décembre 31 décembre
(non audité, en millions de dollars canadiens) 2010 2009
-------------------------------------------------------------------------
Actif
Obligations - détenues à des fins de
transaction 54 753 $ 51 634 $
Obligations - disponibles à la vente 10 752 9 673
Prêts hypothécaires et prêts aux entreprises 19 511 19 449
Actions - détenues à des fins de transaction 4 424 4 331
Actions - disponibles à la vente 808 635
Immeubles 4 919 4 877
Trésorerie, équivalents de trésorerie et
titres à court terme 8 487 11 868
Actifs dérivés 1 629 1 382
Avances sur contrats et autres placements 3 525 3 503
Autres placements - détenus à des fins
de transaction 419 425
Autres placements - disponibles à la vente 454 452
-------------------------------------------------------------------------
Placements 109 681 108 229
Écart d'acquisition 5 978 6 419
Actifs incorporels 898 926
Autres actifs 4 302 4 517
-------------------------------------------------------------------------
Total de l'actif du fonds général 120 859 $ 120 091 $
-------------------------------------------------------------------------
Actif net des fonds distincts 88 911 $ 81 305 $
-------------------------------------------------------------------------
Passif et capitaux propres
Provisions techniques et autres provisions
relatives aux contrats d'assurance 84 363 $ 84 758 $
Sommes en dépôt 4 450 4 181
Gains nets réalisés et reportés 219 225
Débentures de premier rang 3 811 3 811
Passifs dérivés 700 1 257
Autres passifs 6 162 5 432
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Passif total - fonds général 99 705 99 664
Emprunts subordonnés 2 741 3 048
Part des actionnaires sans contrôle
dans des filiales 54 42
Total des capitaux propres 18 359 17 337
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Total du passif et des capitaux propres -
fonds général 120 859 $ 120 091 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Passif relatif aux contrats liés aux fonds
distincts 88 911 $ 81 305 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Pour plus de renseignements: Renseignements: Renseignements pour les médias: Hélène Soulard, Directrice, communications, Téléphone: 514-866-3589, helene.soulard@sunlife.com; Renseignements pour les investisseurs: Phil Malek, Vice-président, relations avec les investisseurs, Téléphone: 416-979-4198, investor.relations@sunlife.com