La Financière Sun Life annonce ses résultats du premier trimestre
mai 5, 2010
Note à l'intention des rédacteurs : Tous les montants sont en dollars
canadiens, sauf indication contraire.
Points saillants de la situation financière pour le premier trimestre
de 2010
- Le bénéfice net s'est élevé à 409 millions de dollars,
comparativement à une perte de 213 millions de dollars au premier
trimestre de 2009.
- Le bénéfice par action (dilué) s'est chiffré à 0,72 $, en hausse par
rapport à une perte par action de 0,38 $.
- Le rendement des capitaux propres s'est chiffré à 10,5 %, en hausse
par rapport à un rendement négatif de 5,5 % pour la période
correspondante de l'exercice précédent.
- Le dividende trimestriel s'est chiffré à 0,36 $ par action.
- L'actif géré a augmenté de 16 % par rapport à la période
correspondante de l'exercice précédent, pour atteindre 435 milliards
de dollars.
TORONTO, le 5 mai /CNW/ - La Financière Sun Life inc.(1) (TSX, NYSE : SLF) a déclaré un bénéfice net de 409 millions de dollars pour le premier trimestre de 2010, comparativement à une perte nette de 213 millions de dollars pour la période correspondante de l'exercice précédent. Le bénéfice dilué par action s'est chiffré à 0,72 $, comparativement à une perte par action de 0,38 $ au premier trimestre de 2009.
Les résultats pour la plupart des organisations ont été en hausse, reflétant une amélioration de la conjoncture par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Le bénéfice net du premier trimestre de 2010 a profité du rendement positif des marchés boursiers, des variations favorables des taux d'intérêt et de l'incidence positive d'un rééquilibrage des actifs et des passifs. L'acquisition récente de la Compagnie au Royaume-Uni a également contribué à l'amélioration du rendement des activités de la Compagnie au Royaume-Uni. La hausse des coûts à la suite de l'augmentation des volumes de souscription de nouveaux contrats a partiellement contrebalancé les gains découlant de l'amélioration de la conjoncture.
Les résultats enregistrés au chapitre du crédit au premier trimestre de 2010 ont été plus favorables qu'à la période correspondante de l'exercice précédent. Toutefois, l'appréciation du dollar canadien s'est traduite par une diminution du bénéfice net de certaines activités de la Compagnie à l'étranger.
Le conseil d'administration de la Financière Sun Life a déclaré aujourd'hui un dividende trimestriel aux actionnaires de 0,36 $ par action ordinaire, maintenant ainsi les dividendes trimestriels à leur niveau actuel.
"Outre l'amélioration des conditions des marchés boursiers et des marchés du crédit par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, les résultats de Sun Life pour ce trimestre ont profité de gains enregistrés par certaines de ses divisions et ce, dans plusieurs marchés", affirme Donald A. Stewart, chef de la direction.
"La FSL Canada a enregistré d'importants gains tirés de la souscription de produits à taux d'intérêt fixe et une augmentation considérable des souscriptions des produits d'assurance-vie et d'assurance-maladie. Aux États-Unis, l'importance accordée à l'amélioration de la distribution a contribué à l'augmentation de 45 % des souscriptions de rentes à capital variable pour ce pays."
"L'actif géré a augmenté de 16 % pour atteindre 435 milliards de dollars, et a été stimulé par d'importants gains au chapitre des souscriptions nettes liées aux fonds communs de placement, aux fonds gérés et aux fonds distincts et par l'acquisition des activités de la Lincoln au Royaume-Uni, a renchéri M. Stewart. En particulier, la MFS, le gestionnaire d'actif de la Compagnie aux États-Unis, a enregistré de fortes souscriptions nettes ainsi qu'une forte appréciation de son actif, ce qui lui a permis de se rapprocher du niveau d'actif qu'il détenait avant la crise financière."
"Les marchés du crédit éprouvent toujours des difficultés, mais l'accent placé sur la gestion du risque et notre stratégie de diversification des gammes de produits et des emplacements géographiques ont permis à Sun Life de prendre un excellent départ en 2010."
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(1) Avec ses filiales et coentreprises, la "Compagnie" ou la
"Financière Sun Life".
Bénéfice et rentabilité
La Compagnie établit ses états financiers conformément aux principes comptables généralement reconnus (PCGR) du Canada. Pour obtenir de plus amples renseignements sur la Compagnie, se reporter à ses états financiers consolidés intermédiaires et annuels et aux notes qui les accompagnent (états financiers consolidés) ainsi qu'aux rapports de gestion intermédiaires et annuels et à la notice annuelle, qui ont été déposés auprès des autorités de réglementation des valeurs mobilières au Canada et qui peuvent être consultés à l'adresse www.sedar.com. Ces documents ont également été déposés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis et peuvent être consultés à l'adresse www.sec.gov. Les résultats financiers présentés dans le présent document ne sont pas vérifiés.
Le présent document contient des déclarations prospectives et des mesures financières non définies par les PCGR. De l'information additionnelle sur les déclarations prospectives et sur les mesures non définies par les PCGR figure aux rubriques "Déclarations prospectives" et "Utilisation de mesures financières non définies par les PCGR" qui suivent.
SOMMAIRE FINANCIER
Résultats trimestriels
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T1 10 T4 09 T3 09 T2 09 T1 09
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Bénéfice net (perte nette)
attribuable aux actionnaires
ordinaires (en millions de
dollars) 409 296 (140) 591 (213)
Bénéfice (perte) d'exploitation(2)
(en millions dollars) 409 296 (140) 591 (186)
Bénéfice (perte) de base par
action ordinaire (en dollars) 0,72 0,53 (0,25) 1,06 (0,38)
Bénéfice dilué par action
(en dollars) 0,72 0,52 (0,25) 1,05 (0,38)
Bénéfice d'exploitation dilué
par action(2) (en dollars) 0,72 0,52 (0,25) 1,05 (0,33)
Rendement des capitaux
propres (%) 10,5 7,6 (3,5) 14,9 (5,5)
Rendement d'exploitation des
capitaux propres(2) 10,5 7,6 (3,5) 14,9 (4,7)
Nombre moyen d'actions ordinaires
en circulation, après dilution
(en millions) 566,4 564,0 560,8 560,6 559,7
Nombre d'actions ordinaires
en circulation à la fin
(en millions) 566,8 564,4 562,4 560,7 559,7
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La Financière Sun Life a présenté un bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires de 409 millions de dollars pour le trimestre terminé le 31 mars 2010, comparativement à une perte de 213 millions de dollars au premier trimestre de 2009. La Compagnie a présenté un bénéfice d'exploitation de 409 millions de dollars au premier trimestre de 2010, comparativement à une perte d'exploitation de 186 millions de dollars au premier trimestre de 2009. La perte d'exploitation pour le premier trimestre de 2009 ne tient pas compte de la charge après impôts de 27 millions de dollars liée aux coûts de restructuration engagés relativement aux mesures prises par la Compagnie pour réduire son niveau de dépenses et accroître ses économies opérationnelles.
Le bénéfice net de 409 millions de dollars au premier trimestre de 2010 reflète l'incidence des fluctuations favorables de taux d'intérêt et du rendement positif des marchés boursiers sur les activités de la Compagnie en Amérique du Nord, de l'incidence favorable d'un rééquilibrage entre actifs et passifs pour la FSL Canada et de l'acquisition des activités de la Lincoln Royaume-Uni pour la FSL Royaume-Uni au quatrième trimestre de 2009. Ces améliorations ont été partiellement contrebalancées par la hausse des pressions exercées par les affaires nouvelles pour la FSL États-Unis et la FSL Asie.
Les résultats enregistrés au chapitre du crédit au premier trimestre de 2010 ont été plus favorables que les résultats enregistrés à la période correspondante de l'exercice précédent et au quatrième trimestre de 2009. Les abaissements des cotes de crédit se maintiennent à un niveau élevé par rapport aux niveaux historiques, mais leur incidence financière a considérablement diminué par rapport aux périodes correspondantes respectives en raison d'un certain nombre de facteurs, notamment la diminution de l'importance de ces abaissements. L'incidence nette des abaissements des cotes de crédit et des pertes de valeur sur le crédit après la libération de provisions techniques au cours du premier trimestre de 2010 s'est chiffrée à 6 millions de dollars, comparativement à 201 millions de dollars pour la période correspondante de l'exercice précédent. L'amélioration du crédit a été partiellement contrebalancée par l'appréciation du dollar canadien, par rapport aux taux de change du premier trimestre de 2009, qui s'est traduite par la diminution de 36 millions de dollars du bénéfice net global déclaré par la Compagnie.
La perte de 213 millions de dollars du premier trimestre de 2009 s'explique principalement par la consolidation des provisions, déduction faite des couvertures, découlant du recul des marchés boursiers, l'augmentation des provisions découlant de l'abaissement des cotes de crédit sur le portefeuille de placement de la Compagnie ainsi que les pertes de valeur sur les actions et les pertes de valeur nettes sur le crédit. Les résultats du premier trimestre de 2009 ont également subi l'incidence défavorable de l'augmentation des provisions techniques en raison de la très grande faiblesse des taux d'intérêt.
Le rendement des capitaux propres s'est chiffré à 10,5 % au premier trimestre de 2010, comparativement à un rendement négatif de 5,5 % au premier trimestre de 2009. L'augmentation du rendement des capitaux propres s'explique principalement par la hausse du bénéfice qui a atteint 0,72 $ par action au premier trimestre de 2010, comparativement à une perte par action de 0,38 $ au premier trimestre de 2009.
Dans son rapport de gestion intermédiaire pour le troisième trimestre de 2009, la Compagnie présente une fourchette pour son "bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010"(3). En se fiant aux hypothèses et méthodes utilisées pour déterminer son bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010, la Compagnie a déterminé que son bénéfice d'exploitation ajusté pour le premier trimestre de 2010 était de 359 millions de dollars. Pour obtenir de plus amples renseignements à ce sujet, se reporter à la rubrique "Bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010", en page 21 du présent document.
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(2) Le bénéfice (la perte) d'exploitation et les mesures financières
fondées sur celui-ci, comme le bénéfice (la perte) d'exploitation par
action et le rendement d'exploitation des capitaux propres, sont des
mesures non définies par les PCGR. Pour obtenir de plus amples
renseignements à ce sujet, consulter la rubrique "Utilisation de
mesures financières non définies par les PCGR". Tous les montants
présentés au titre du bénéfice par action tiennent compte de la
dilution, sauf indication contraire.
(3) Initialement désigné par l'expression "bénéfice normalisé estimatif
pour 2010". Pour obtenir de plus amples renseignements à ce sujet, se
reporter au rapport de gestion intermédiaire de la Compagnie pour le
troisième trimestre de 2009, à la rubrique "Bénéfice normalisé
estimatif pour 2010".
Rendement des différentes organisations
La Compagnie gère ses activités et présente ses résultats en fonction de cinq secteurs d'activité : la Financière Sun Life Canada (la FSL Canada), la Financière Sun Life États-Unis (la FSL États-Unis), la MFS Investment Management (la MFS), la Financière Sun Life Asie (la FSL Asie) et l'Organisation internationale. Pour obtenir de plus amples renseignements sur les secteurs, se reporter à la note 4 des états financiers consolidés intermédiaires de la Compagnie pour le trimestre terminé le 31 mars 2010. L'information financière concernant la FSL États-Unis et la MFS est présentée ci-dessous en dollars canadiens et en dollars américains afin de faciliter l'analyse des tendances sous-jacentes.
FSL Canada
Résultats trimestriels
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T1 10 T4 09 T3 09 T2 09 T1 09
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Bénéfice net attribuable aux
actionnaires ordinaires
(en millions de dollars)
Assurance et placements
individuels 138 138 134 131 77
Garanties collectives 50 72 44 52 65
Gestion de patrimoine groupe 50 33 41 27 52
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Total 238 243 219 210 194
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La FSL Canada a enregistré un bénéfice net de 238 millions de dollars au premier trimestre de 2010, comparativement à un bénéfice net de 243 millions de dollars au quatrième trimestre de 2009 et à un bénéfice net de 194 millions de dollars au premier trimestre de 2009. Le bénéfice du premier trimestre de 2010 a profité de l'amélioration des marchés boursiers, de l'incidence favorable d'un rééquilibrage entre actifs et passifs, de la fluctuation favorable des taux d'intérêt et de l'amélioration des résultats enregistrés au chapitre du crédit. Ces incidences favorables ont été partiellement contrebalancées par des résultats défavorables enregistrés au chapitre de la morbidité.
Les résultats du premier trimestre de 2009 reflétaient la consolidation des provisions découlant du recul des marchés boursiers et une diminution des gains de réinvestissement de l'actif découlant de variations des écarts de taux. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par des résultats favorables enregistrés au chapitre de la morbidité et par l'économie d'impôts découlant de l'adoption de règles fiscales liées aux modifications comptables à l'égard des instruments financiers.
Au premier trimestre de 2010, les souscriptions de produits individuels à taux d'intérêt fixe, notamment les rentes en capitalisation, les CPG et les rentes à constitution immédiate, ont augmenté de 6 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent pour se chiffrer à 323 millions de dollars. Les souscriptions de produits d'assurance-vie individuelle et d'assurance-maladie individuelle ont augmenté de 30 %. Cette augmentation est attribuable à l'amélioration des conditions des marchés, à des changements apportés aux produits et à des initiatives visant l'augmentation des souscriptions. En ce qui touche la gestion de patrimoine groupe, les souscriptions des Régimes collectifs de retraite ont augmenté de 8 %. Les souscriptions de produits de continuité liés à la retraite ont augmenté de 43 % pour atteindre 228 millions de dollars, ce qui représente un taux de rétention moyen sur quatre trimestres de 48 %. Les souscriptions de la Division des garanties collectives se sont chiffrées à 125 millions de dollars, en baisse de 13 % par rapport au premier trimestre de 2009, trimestre au cours duquel les résultats avaient été exceptionnels.
FSL États-Unis
Résultats trimestriels
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T1 10 T4 09 T3 09 T2 09 T1 09
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Bénéfice net (perte nette)
attribuable aux actionnaires
ordinaires (en millions de
dollars US)
Rentes 53 (80) (186) 187 (324)
Assurance individuelle 5 50 (222) 70 (57)
Assurance collective 28 22 22 30 48
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Total (en millions de dollars US) 86 (8) (386) 287 (333)
Total (en millions de dollars CA) 88 (9) (413) 364 (407)
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La FSL États-Unis a déclaré un bénéfice net de 88 millions de dollars CA au premier trimestre de 2010, comparativement à une perte de 9 millions de dollars CA au quatrième trimestre de 2009 et à une perte de 407 millions de dollars CA au premier trimestre de 2009. L'appréciation du dollar canadien par rapport au dollar américain a eu pour effet de diminuer le bénéfice net déclaré par la FSL États-Unis de 17 millions de dollars CA au premier trimestre de 2010 par rapport au premier trimestre de 2009.
En dollars américains, le bénéfice net au premier trimestre de 2010 s'est chiffré à 86 millions de dollars US, comparativement à une perte de 333 millions de dollars US au premier trimestre de 2009. Les résultats du premier trimestre de 2010 ont été touchés par l'incidence favorable des fluctuations des marchés boursiers et des taux d'intérêt, partiellement contrebalancée par la hausse des pressions exercées par les affaires nouvelles découlant de l'augmentation des souscriptions d'assurance-vie universelle et par les résultats défavorables enregistrés au chapitre de la mortalité.
Les résultats du premier trimestre de 2009 s'expliquent principalement par la consolidation des provisions de 220 millions de dollars US, déduction faite des couvertures, rendue nécessaire par le recul des marchés boursiers, par la consolidation des provisions de 160 millions de dollars US relative aux conditions des marchés du crédit et par l'augmentation des provisions techniques en raison d'un contexte de très faibles taux d'intérêt.
Les souscriptions de rentes à capital variable aux États-Unis au premier trimestre de 2010 ont augmenté de 45 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent pour s'établir à 840 millions de dollars US. Cette augmentation s'explique par la hausse de la productivité des intermédiaires, par le nouveau produit simplifié de rente à capital variable lancé au cours du trimestre et par l'intérêt renouvelé que portent les clients aux rentes à capital variable en raison de l'amélioration des conditions des marchés boursiers. Comme prévu, les souscriptions de rentes à capital fixe ont diminué au premier trimestre de 2010, la Compagnie ayant décidé de n'offrir ces produits que de façon ponctuelle. Les souscriptions enregistrées par la Division de l'assurance collective au premier trimestre se sont chiffrées à 38 millions de dollars US, soit une baisse de 25 millions de dollars US ou de 40 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Au premier trimestre, les souscriptions enregistrées aux États-Unis par la Division de l'assurance individuelle se sont chiffrées à 63 millions de dollars US, ce qui représente une augmentation de 112 % par rapport à l'exercice précédent en raison d'une hausse des volumes de souscriptions des produits de base.
MFS Investment Management
Résultats trimestriels
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T1 10 T4 09 T3 09 T2 09 T1 09
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Bénéfice net attribuable aux
actionnaires ordinaires
(en millions de dollars US) 47 47 39 27 23
Bénéfice net attribuable aux
actionnaires ordinaires
(en millions de dollars CA) 49 49 43 32 28
Ratio de la marge d'exploitation
avant impôts(4) 30 % 29 % 28 % 23 % 21 %
Actif net moyen (en milliards de
dollars US) 189 181 162 140 125
Actif géré (en milliards de
dollars US)(4) 195 187 175 147 124
Souscriptions nettes (en
milliards de dollars US) 3,1 6,1 7,7 4,9 0,2
Augmentation (baisse) de valeur
de l'actif (en milliards de
dollars US) 4,8 6,9 20,0 17,9 (10,7)
Indice S&P 500 (moyenne
quotidienne) 1 121 1 088 994 893 811
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La MFS a déclaré un bénéfice net de 49 millions de dollars CA au premier trimestre de 2010, comparativement à un bénéfice de 49 millions de dollars CA au quatrième trimestre de 2009 et à un bénéfice de 28 millions de dollars CA au premier trimestre de 2009. L'appréciation du dollar canadien par rapport au dollar américain a eu pour effet de diminuer le bénéfice de la MFS de 9 millions de dollars CA au premier trimestre de 2010 par rapport au premier trimestre de 2009.
En dollars américains, le bénéfice dégagé par la MFS au premier trimestre s'est chiffré à 47 millions de dollars US, comparativement à un bénéfice de 23 millions de dollars US au premier trimestre de 2009. L'augmentation du bénéfice par rapport au premier trimestre de 2009 est principalement attribuable à l'accroissement de l'actif net moyen, qui est passé de 125 milliards de dollars US au premier trimestre de 2009 à 189 milliards de dollars US au premier trimestre de 2010 en raison d'excellentes souscriptions nettes et de l'augmentation de valeur de l'actif.
Le total de l'actif géré au 31 mars 2010 a augmenté pour atteindre 195 milliards de dollars US, comparativement à 187 milliards de dollars US au 31 décembre 2009. La hausse est attribuable à une augmentation de la valeur de l'actif de 4,8 milliards de dollars US et à des rentrées nettes de 3,1 milliards de dollars US.
Le 31 mars 2010 marque 12 mois consécutifs de rentrées nettes pour la MFS. Les fortes rentrées nettes de la MFS s'expliquent principalement par l'apport des rentrées nettes des fonds communs de placement à l'intention des particuliers qui se sont chiffrées à 2,7 milliards de dollars US pour le trimestre. Le 14 avril 2010, la MFS a annoncé des changements à sa direction dans le cadre de son processus de planification de la relève du leadership. Avec prise d'effet le 1er juillet 2010, Robert J. Manning deviendra le président du conseil de la MFS Investment Management, tout en conservant son rôle de chef de la direction. M. Manning succédera à Robert C. Pozen, qui, pour sa part, deviendra président du conseil émérite. Michael W. Roberge, qui a été nommé président de la MFS en janvier 2010, assumera les rôles de premier directeur des placements et de directeur des services de recherche mondiaux.
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(4) Le ratio de la marge d'exploitation avant impôts et l'actif géré sont
des mesures non définies par les PCGR. Se reporter à la rubrique
"Utilisation de mesures financières non définies par les PCGR".
FSL Asie
Résultats trimestriels
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T1 10 T4 09 T3 09 T2 09 T1 09
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Bénéfice net attribuable aux
actionnaires ordinaires
(en millions de dollars) 4 27 13 19 17
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Le bénéfice dégagé par la FSL Asie au premier trimestre s'est chiffré à 4 millions de dollars, comparativement à un bénéfice de 27 millions de dollars au quatrième trimestre de 2009 et à un bénéfice de 17 millions de dollars au premier trimestre de 2009. La diminution du bénéfice par rapport au premier trimestre de 2009 s'explique principalement par une diminution du bénéfice à Hong Kong découlant des résultats défavorables enregistrés au chapitre de la morbidité et par la hausse des pressions exercées par les affaires nouvelles.
Au premier trimestre de 2010, les souscriptions de produits d'assurance-vie individuelle ont diminué de 19 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, principalement en raison d'une diminution des souscriptions en Inde, lesquelles ont subi l'incidence des changements apportés au portefeuille de produits à indice variable de la Compagnie pour tenir compte d'importants changements à la réglementation. Compte non tenu de l'Inde, les souscriptions de produits d'assurance-vie individuelle ont augmenté de 114 % grâce à de fortes souscriptions dans tous les autres marchés. Plus particulièrement, les souscriptions de produits d'assurance-vie en Chine ont augmenté de 325 % grâce au canal de la bancassurance et les souscriptions à Hong Kong ont augmenté de 48 %, principalement en raison de la hausse des souscriptions par les agences et par le canal de bancassurance.
Organisation internationale
L'Organisation internationale comprend les activités de la Compagnie au Royaume-Uni (la FSL Royaume-Uni) et les Services de soutien généraux, qui englobent les activités liées au portefeuille de réassurance de la Compagnie, ainsi que les produits financiers, les charges, le capital et les autres éléments qui ne sont pas attribués aux autres secteurs d'activité de la Financière Sun Life.
Résultats trimestriels
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T1 10 T4 09 T3 09 T2 09 T1 09
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Bénéfice net (perte nette)
attribuable aux actionnaires
ordinaires (en millions de dollars)
FSL Royaume-Uni 50 9 10 (50) -
Services de soutien généraux (20) (23) (12) 16 (45)
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Total 30 (14) (2) (34) (45)
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L'Organisation internationale a déclaré un bénéfice net de 30 millions de dollars au premier trimestre de 2010, comparativement à une perte de 14 millions de dollars au quatrième trimestre de 2009 et à une perte de 45 millions de dollars au premier trimestre de 2009.
Le bénéfice net de la FSL Royaume-Uni a augmenté de 50 millions de dollars, principalement en raison de l'amélioration des conditions des marchés par rapport au premier trimestre de 2009 et de l'incidence favorable de l'acquisition des activités de Lincoln au Royaume-Uni au quatrième trimestre de 2009. La perte des Services de soutien généraux au premier trimestre de 2010 s'est chiffrée à 20 millions de dollars, comparativement à une perte de 45 millions de dollars un an plus tôt. La perte plus élevée au premier trimestre de 2009 s'explique principalement par les coûts de restructuration engagés dans le cadre des mesures prises par la Compagnie pour réduire son niveau de dépenses et accroître son efficience opérationnelle.
Information financière supplémentaire
PRODUITS
Selon les PCGR du Canada, les produits comprennent : i) les primes ordinaires tirées des contrats d'assurance-vie et d'assurance-maladie et les produits tirés des rentes à capital fixe, ii) les produits financiers nets qui comprennent les produits financiers provenant des actifs du fonds général et les variations de la valeur des actifs détenus à des fins de transaction et des instruments dérivés et iii) le revenu tiré des droits relatif aux services fournis. Aux termes des PCGR du Canada, les encaissements liés aux fonds distincts, aux fonds communs de placement et aux fonds gérés ne sont pas inclus dans les produits.
Les fluctuations trimestrielles de la valeur des actifs détenus à des fins de transaction peuvent exposer les produits financiers nets à une certaine volatilité. Les obligations et les actions qui couvrent les provisions techniques sont classées comme détenues à des fins de transaction; par conséquent, les variations de la juste valeur de ces actifs sont comptabilisées dans les produits financiers nets de l'état consolidé des résultats. Les variations de la juste valeur de ces actifs sont neutralisées en grande partie par les variations de la juste valeur des provisions techniques, lorsque l'appariement des actifs et des passifs est adéquat. La Compagnie procède à des analyses des flux de trésorerie dans le cadre desquelles des projections relatives aux flux de trésorerie sont établies en fonction de divers scénarios. Lorsqu'une moins-value est comptabilisée pour des actifs qui couvrent des passifs, en raison d'une perte de valeur ou d'un cas de défaut de paiement, la Compagnie procède à des évaluations actuarielles de la valeur d'actifs qui est nécessaire pour couvrir les provisions techniques. Pour obtenir de plus amples renseignements sur les conventions comptables de la Compagnie, consulter son rapport de gestion annuel pour l'exercice 2009.
Résultats trimestriels
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(en millions de dollars) T1 10 T4 09 T3 09 T2 09 T1 09
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Produits
FSL Canada 2 697 2 291 3 388 3 479 2 249
FSL États-Unis 2 134 1 818 3 643 3 893 2 360
MFS 346 342 322 299 288
FSL Asie 398 353 588 634 238
Organisation internationale
(déduction faite des
ajustements de consolidation) 480 189 890 415 (107)
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Total présenté 6 055 4 993 8 831 8 720 5 028
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Incidence du change et des
variations de la juste valeur
des actifs détenus à des fins
de transaction et des
instruments dérivés 58 (983) 2 574 2 306 (955)
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Total des produits ajustés 5 997 5 976 6 257 6 414 5 983
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Au premier trimestre de 2010, les produits se sont chiffrés à 6,1 milliards de dollars, en hausse de 1,0 milliard de dollars par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Une amélioration de 1,5 milliard de dollars découlant de l'augmentation de la juste valeur des actifs détenus à des fins de transaction et de l'augmentation des revenus tirés des droits de 139 millions de dollars a été partiellement contrebalancée par une diminution de 608 millions de dollars des produits tirés des primes de rentes à capital fixe. Compte non tenu de l'incidence des fluctuations des taux de change et de la juste valeur des actifs détenus à des fins de transaction, les produits du premier trimestre de 2010 se sont chiffrés à 6,0 milliards de dollars, en hausse de 14 millions de dollars par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, la diminution de 291 millions de dollars des produits tirés des primes ayant été plus que contrebalancée par une augmentation de 243 millions de dollars du revenu tiré des droits et par la hausse des autres produits financiers.
Les produits tirés des primes ont diminué de 604 millions de dollars au premier trimestre de 2010 par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Une tranche de 313 millions de dollars de cette diminution découle de l'appréciation du dollar canadien face au dollar américain. La diminution de 291 millions de dollars, compte non tenu de l'incidence du change, est principalement imputable à une baisse des primes de rentes à capital fixe pour la FSL États-Unis de l'ordre de 496 millions de dollars qui n'a été que partiellement contrebalancée par la hausse des primes d'assurance-vie individuelle.
Les produits financiers nets se sont élevés à 1,9 milliard de dollars au premier trimestre de 2010, en hausse de 1,5 milliard de dollars par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent, principalement en raison de l'amélioration des fluctuations de la juste valeur des actifs détenus à des fins de transaction.
Le revenu tiré des droits, atteignant 741 millions de dollars au premier trimestre de 2010, a affiché une hausse de 139 millions de dollars par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. L'augmentation du revenu tiré des droits pour toutes les organisations de la Compagnie a été partiellement contrebalancée par une diminution de 104 millions de dollars découlant de l'appréciation du dollar canadien par rapport aux devises.
ACTIF GÉRÉ
L'actif géré(5) totalisait 434,6 milliards de dollars au 31 mars 2010, comparativement à 432,6 milliards de dollars au 31 décembre 2009 et à 375,0 milliards de dollars au 31 mars 2009. L'augmentation de 2,0 milliards de dollars enregistrée entre le 31 décembre 2009 et le 31 mars 2010 s'explique principalement par les facteurs suivants :
i) des fluctuations du marché favorables de 7,8 milliards de dollars;
ii) des souscriptions nettes liées aux fonds communs de placement, aux
fonds gérés et aux fonds distincts de 3,9 milliards de dollars;
iii) la croissance des affaires de 1,2 milliard de dollars,
principalement pour les activités de gestion de patrimoine;
iv) une augmentation de 632 millions de dollars découlant de la
variation de la valeur des actifs détenus à des fins de transaction.
Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par :
v) une diminution de 11,5 milliards de dollars découlant de
l'appréciation du dollar canadien face aux devises comparativement
aux taux de change de la période précédente.
L'actif géré a augmenté de 59,6 milliards de dollars du 31 mars 2009 au 31 mars 2010. L'augmentation de l'actif géré résulte principalement de ce qui suit :
i) des souscriptions nettes liées aux fonds communs de placement, aux
fonds gérés et aux fonds distincts de 26,8 milliards de dollars;
ii) des fluctuations du marché favorables de 72,0 milliards de dollars;
iii) une augmentation de 6,4 milliards de dollars découlant de la
variation de la valeur des actifs détenus à des fins de transaction;
iv) augmentation de 6,6 milliards de dollars des fonds distincts et de
1,3 milliard de dollars du fonds général découlant de l'acquisition
des activités de la Lincoln Royaume-Uni;
v) la croissance des affaires de 4,2 milliards de dollars,
principalement pour les activités de gestion de patrimoine. Ces
éléments ont été partiellement contrebalancés par :
vi) une diminution de 57,8 milliards de dollars découlant de
l'appréciation du dollar canadien par rapport aux devises.
------------------------------
(5) L'actif géré est une mesure financière non définie par les PCGR. Se
reporter à la rubrique "Utilisation de mesures financières non
définies par les PCGR".
VARIATION DU BILAN ET DES CAPITAUX PROPRES
L'actif total du fonds général se chiffrait à 119,3 milliards de dollars au 31 mars 2010, comparativement à 121,3 milliards de dollars un an auparavant et à 120,1 milliards de dollars au 31 décembre 2009. La diminution de l'actif total du fonds général par rapport au 31 décembre 2009 s'explique principalement par l'appréciation du dollar canadien par rapport aux devises, qui s'est traduite par une diminution de l'actif total du fonds général de 2,6 milliards de dollars, partiellement contrebalancée par une augmentation de 632 millions de dollars découlant de la variation de la valeur des actifs détenus à des fins de transaction.
Les provisions techniques et les autres provisions relatives aux contrats d'assurance se sont élevées à 83,6 milliards de dollars au 31 mars 2010, soit une diminution de 1,1 milliard de dollars par rapport au 31 décembre 2009. L'appréciation du dollar canadien par rapport aux devises s'est traduite par une diminution de 1,9 milliard de dollars des provisions techniques et des autres provisions relatives aux contrats d'assurance. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par l'augmentation de la juste valeur des provisions techniques.
Les capitaux propres, qui comprennent les actions privilégiées de la Financière Sun Life, se chiffraient à 17,2 milliards de dollars au 31 mars 2010, comparativement à 17,3 milliards de dollars au 31 décembre 2009. La variation au premier trimestre de 2010 résulte principalement de ce qui suit :
i) le bénéfice net attribuable aux actionnaires de 430 millions de
dollars, avant les dividendes privilégiés de 21 millions de dollars;
ii) la variation des gains non réalisés (pertes non réalisées) sur les
actifs disponibles à la vente de 173 millions de dollars
comptabilisés dans les autres éléments du résultat étendu;
iii) une augmentation de 67 millions de dollars découlant de l'émission
d'actions ordinaires, principalement dans le cadre du régime
canadien de réinvestissement des dividendes, et de 7 millions de
dollars liée à la rémunération à base d'actions. Ces éléments ont
été partiellement contrebalancés par :
iv) une diminution de 520 millions de dollars découlant de
l'appréciation du dollar canadien;
v) des dividendes de 203 millions de dollars versés sur les actions
ordinaires.
Au 3 mai 2010, la Financière Sun Life inc. avait 566,8 millions d'actions ordinaires et 71,0 millions d'actions privilégiées en circulation.
FLUX DE TRÉSORERIE
Résultats trimestriels
-------------------------------------------------------------------------
(en millions de dollars) T1 10 T1 09
-------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début 5 865 5 518
Flux de trésorerie liés aux activités suivantes :
Exploitation 689 698
Financement (166) 552
Investissement (1 766) 94
Variations attribuables aux fluctuations des
taux de change (105) 160
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Augmentation (diminution) de la trésorerie et
des équivalents de trésorerie (1 348) 1 504
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin 4 517 7 022
Titres à court terme à la fin 6 039 3 405
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Total de la trésorerie, des équivalents de
trésorerie et des titres à court terme 10 556 10 427
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
À la fin du premier trimestre de 2010, le montant net de la trésorerie, des équivalents de trésorerie et des titres à court terme se chiffrait à 10,6 milliards de dollars, une augmentation de 129 millions de dollars par rapport au premier trimestre de 2009.
Au premier trimestre de 2010, les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation se sont chiffrés à 689 millions de dollars, soit sensiblement le même montant qu'au au trimestre correspondant de 2009, la diminution des primes étant plus que contrebalancée par la diminution des versements aux titulaires de contrat. Les flux de trésorerie affectés aux activités de financement se sont chiffrés à 166 millions de dollars au premier trimestre de 2010, comparativement à des flux de trésorerie provenant des activités de financement de 552 millions de dollars au premier trimestre de 2009. La diminution de 718 millions de dollars des flux de trésorerie provenant des activités de financement par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent s'explique principalement par l'émission, au premier trimestre de 2009, de débentures subordonnées pour un montant de 496 millions de dollars. La Compagnie n'a émis aucune dette au premier trimestre de 2010. Les flux de trésorerie affectés aux activités d'investissement se sont chiffrés à 1,8 milliard de dollars au premier trimestre de 2010, comparativement à des flux de trésorerie provenant des activités d'investissement de 94 millions de dollars au premier trimestre de 2009. La diminution de 1,9 milliard de dollars s'explique principalement par la hausse des achats d'actifs à long terme au premier trimestre de 2010. La fluctuation de la valeur du dollar canadien par rapport aux devises s'est traduite par la diminution de 105 millions de dollars des soldes de trésorerie au premier trimestre de 2010, comparativement à une augmentation de 160 millions de dollars pour la période correspondante de l'exercice précédent.
RÉSULTATS TRIMESTRIELS
Le tableau ci-dessous présente un sommaire des résultats de la Financière Sun Life pour les huit trimestres les plus récents. De l'information plus détaillée sur les résultats trimestriels antérieurs de la Compagnie figure dans les rapports de gestion intermédiaires et annuels de la Compagnie.
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T1 10 T4 09 T3 09 T2 09 T1 09 T4 08 T3 08 T2 08
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Bénéfice net
(perte nette)
attribuable aux
actionnaires
ordinaires (en
millions de
dollars) 409 296 (140) 591 (213) 129 (396) 519
Bénéfice (perte)
d'exploitation
(en millions de
dollars) 409 296 (140) 591 (186) (696) (396) 519
Bénéfice de base
par action
(en dollars) 0,72 0,53 (0,25) 1,06 (0,38) 0,23 (0,71) 0,92
Bénéfice dilué
par action
(en dollars) 0,72 0,52 (0,25) 1,05 (0,38) 0,23 (0,71) 0,91
Bénéfice
d'exploitation
dilué par action
(en dollars) 0,72 0,52 (0,25) 1,05 (0,33) (1,25) (0,71) 0,91
Total des
produits (en
millions de
dollars) 6 055 4 993 8 831 8 720 5 028 4 706 2 560 4 411
Total de l'actif
géré (en
milliards de
dollars) 435 433 412 397 375 381 389 413
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Quatrième trimestre de 2009
Le bénéfice net de 296 millions de dollars du quatrième trimestre de 2009 marque un retour à des conditions de marché plus favorables, notamment l'incidence positive d'un rééquilibrage entre actifs et passifs, de l'amélioration des marchés boursiers et de la hausse des taux d'intérêt. Le bénéfice net pour ce trimestre a en outre profité d'une économie d'impôts globale. Ces incidences ont été partiellement contrebalancées par des pertes de valeur nettes, par l'abaissement des cotes de crédit sur le portefeuille de placement de la Compagnie et par une diminution des gains de réinvestissement de l'actif attribuables à des variations des écarts de taux.
Troisième trimestre de 2009
La perte de 140 millions de dollars du troisième trimestre de 2009 s'explique principalement par la mise à jour d'hypothèses relatives aux provisions techniques liées aux marchés boursiers et aux taux d'intérêt de 513 millions de dollars et par l'augmentation des provisions de 194 millions de dollars découlant de l'abaissement des cotes de crédit du portefeuille de placement de la Compagnie. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par des libérations de provisions de 161 millions de dollars découlant de conditions favorables sur les marchés boursiers.
Deuxième trimestre de 2009
Les libérations de provisions ont eu une incidence favorable sur le bénéfice net de 591 millions de dollars du deuxième trimestre de 2009. Ces libérations de provisions découlent de la hausse des marchés boursiers et des taux d'intérêt ainsi que de l'incidence favorable du rétrécissement des écarts de taux. De bons résultats découlant de l'amélioration des marchés financiers au cours du trimestre ont été partiellement contrebalancés par une augmentation des provisions découlant de l'abaissement des cotes de crédit du portefeuille de placement de la Compagnie, par des modifications apportées aux hypothèses à l'égard des défauts de paiement en prévision de pertes futures liées au crédit et par des pertes de valeur sur le crédit.
Premier trimestre de 2009
La perte de 213 millions de dollars du premier trimestre de 2009 s'explique principalement par la consolidation des provisions, déduction faite des couvertures, découlant du recul des marchés boursiers, l'augmentation des provisions découlant de l'abaissement des cotes de crédit sur le portefeuille de placement de la Compagnie ainsi que les pertes de valeur sur les actions et les pertes de valeur nettes sur le crédit. Compte non tenu de la charge après impôts de 27 millions de dollars liée aux coûts de restructuration engagés relativement aux mesures prises par la Compagnie pour réduire son niveau de dépenses et accroître son efficience opérationnelle, la Compagnie a déclaré une perte d'exploitation de 186 millions de dollars.
Quatrième trimestre de 2008
Le bénéfice net de 129 millions de dollars du quatrième trimestre de 2008 a subi l'incidence considérable de la détérioration persistante des marchés financiers à l'échelle mondiale et comprend des charges de 682 millions de dollars liées aux marchés boursiers, de 365 millions de dollars liées à des pertes de valeur de l'actif, à des réductions de valeur liées au crédit et à l'élargissement des écarts de taux, ainsi que de 164 millions de dollars liées aux modifications apportées aux hypothèses à l'égard des défauts de paiement en prévision de pertes futures liées au crédit plus élevées. Déduction faite du gain après impôts de 825 millions de dollars lié à la vente de la participation de 37 % de la Compagnie dans CI Financial, la Compagnie a présenté une perte d'exploitation de 696 millions de dollars.
Troisième trimestre de 2008
La perte de 396 millions de dollars au troisième trimestre de 2008 s'explique principalement par la détérioration des marchés financiers à l'échelle mondiale et comprenaient des pertes de valeur de l'actif et des pertes liées au crédit de 636 millions de dollars ainsi que des charges de 326 millions de dollars liées aux fluctuations des marchés boursiers.
Deuxième trimestre de 2008
Au deuxième trimestre de 2008, le bénéfice net de 519 millions de dollars a subi l'incidence du recul des marchés boursiers (qui s'est répercuté sur les activités de la Compagnie aux États-Unis), l'incidence défavorable de la fluctuation des taux d'intérêt et des couvertures connexes, de l'accroissement des écarts de taux et des provisions liées au crédit sur les provisions techniques et des pertes liées au crédit à la vente d'actifs de la FSL États-Unis, ainsi que l'incidence de la hausse des taux d'intérêt et de l'accroissement des investissements visant à assurer la croissance des activités de la FSL Asie. Ces diminutions ont été contrebalancées en partie par des résultats favorables enregistrés au chapitre de la morbidité, par l'incidence favorable des marchés boursiers et par la hausse des taux d'intérêt pour la FSL Canada, ainsi que par des modifications des passifs d'impôt liés aux Services de soutien généraux.
EXAMEN DES MÉTHODES ET HYPOTHÈSES ACTUARIELLES
La direction pose des jugements en se basant sur des hypothèses ou des estimations relatives aux obligations de la Compagnie envers les titulaires de contrat. Dans certains cas, ces hypothèses et estimations s'appuient sur des éléments de nature incertaine. L'évaluation de ces obligations revêt une importance fondamentale dans l'établissement des résultats financiers de la Compagnie et elle exige de la direction qu'elle retienne des hypothèses en ce qui concerne le rendement des marchés boursiers, les taux d'intérêt, les défauts de paiement, les taux de mortalité et de morbidité, les résiliations de contrats, les frais, l'inflation et d'autres facteurs pour la période complète d'existence des contrats de la Compagnie.
Aucune modification importante n'a été apportée aux méthodes et hypothèses au cours du premier trimestre de 2010. Des modifications sont apportées aux hypothèses les plus probables de la Compagnie en fonction des mises à jour des résultats chaque année, généralement au troisième trimestre. La Compagnie peut cependant mettre à jour toute autre hypothèse en cours d'exercice pour tenir compte d'améliorations aux modèles, de modifications à la réglementation et aux normes et pratiques actuarielles ainsi que de modifications importantes aux caractéristiques des produits. Ces modifications aux méthodes et hypothèses qui ne sont pas liées aux résultats sont habituellement faites au trimestre au cours duquel ces événements se produisent.
PLACEMENTS
Le total des placements liés au fonds général de la Compagnie se chiffrait à 107 milliards de dollars au 31 mars 2010. La majeure partie du fonds général de la Compagnie est investi dans des titres à revenu fixe à moyen ou à long terme, comme des obligations ou des prêts hypothécaires. La composition du portefeuille est établie avec prudence, l'actif du fonds général étant composé à 86 % de placements liquides et de titres à revenu fixe. Les actions et les biens immobiliers constituaient 4 % et 5 % du portefeuille, respectivement. La proportion restante de 5 % du portefeuille était constituée d'immeubles, d'avances sur contrats, d'actifs dérivés et d'autres placements.
Obligations
Au 31 mars 2010, la Compagnie détenait des obligations qui représentaient 62,4 milliards de dollars, soit 58 % de l'ensemble de son portefeuille de placement. La proportion des obligations ayant reçu la cote A ou une cote supérieure s'établissait à 67 %, et le pourcentage de celles qui avaient reçu la cote BBB ou une cote supérieure était de 96 % du total du portefeuille obligataire au 31 mars 2010, au même niveau qu'au 31 décembre 2009.
Des obligations d'une valeur de 62,4 milliards de dollars que détient la Compagnie, les obligations de sociétés fermées comptent pour un montant de 13,5 milliards de dollars, soit 22 % de l'ensemble du portefeuille obligataire de la Compagnie, comparativement à 13,2 milliards de dollars ou 22 % au 31 décembre 2009. Les obligations de sociétés qui ne sont pas émises ni garanties par des gouvernements d'État ou régionaux ou par des administrations municipales représentaient 72 % du total du portefeuille obligataire au 31 mars 2010, comparativement à 73 % au 31 décembre 2009. Au 31 mars 2010, les obligations émises ou garanties par des gouvernements totalisaient 17,4 milliards de dollars. La Compagnie n'a aucune exposition directe à des obligations émises par le gouvernement de la Grèce et son exposition directe à des obligations de gouvernements nationaux libellées en euros est négligeable.
Les pertes brutes non réalisées de la Compagnie sur les obligations disponibles à la vente et les obligations détenues à des fins de transaction se chiffraient à 0,2 milliard de dollars et à 1,9 milliard de dollars, respectivement, au 31 mars 2010, comparativement à 0,4 milliard de dollars et à 2,4 milliards de dollars, respectivement, au 31 décembre 2009. La diminution des pertes brutes non réalisées est en majeure partie imputable au rétrécissement des écarts de taux dans le secteur financier et le secteur de la titrisation, et à l'appréciation du dollar canadien.
Le portefeuille obligataire de la Compagnie au 31 mars 2010 comprenait des obligations de 13,7 milliards de dollars dans le secteur financier, soit environ 22 % du portefeuille obligataire de la Compagnie ou 13 % de tous ses placements. Au 31 décembre 2009, ce montant se chiffrait à 14,5 milliards de dollars, soit 24 % du portefeuille obligataire de la Compagnie. Cette diminution de 0,8 milliard de dollars de la valeur des placements dans des obligations du secteur financier résulte de l'appréciation du dollar canadien et des cessions et échéances, partiellement contrebalancées par le rétrécissement des écarts de taux.
Titres adossés à des actifs
Le portefeuille obligataire de la Compagnie au 31 mars 2010 comprenait des titres adossés à des actifs présentés à la juste valeur pour un montant de 4,1 milliards de dollars, soit environ 7 % du portefeuille obligataire de la Compagnie ou 4 % de tous ses placements. Au 31 décembre 2009, ce montant se chiffrait à 4,2 milliards de dollars. Cette diminution de 0,1 milliard de dollars de la valeur des titres adossés à des actifs résulte principalement de l'appréciation du dollar canadien et des cessions et échéances, partiellement contrebalancées par le rétrécissement des écarts de taux.
Au 31 mars 2010 31 décembre 2009
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Coût Coût
après Cote après Cote
(en millions amortis- Juste BBB et amortis- Juste BBB et
de dollars) sement valeur mieux sement valeur mieux
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Titres adossés
à des prêts
hypothécaires
commerciaux 2 073 1 725 92,0 % 2 219 1 772 92,9 %
Titres adossés
à des prêts
hypothécaires
résidentiels
Agences 769 804 100,0 % 735 768 100,0 %
Autres 1 232 834 75,1 % 1 318 886 80,2 %
Titres garantis
par des
créances 199 138 16,8 % 243 169 34,9 %
Autres(1) 711 571 80,7 % 729 571 80,6 %
-------------------------------------------------------------------------
Total 4 984 4 072 86,0 % 5 244 4 166 87,5 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Le poste Autres comprend les prêts hypothécaires à risque, qui
représentent une partie de l'exposition de la Compagnie aux prêts
hypothécaires de type Alt-A et aux autres titres adossés à des
actifs.
La Compagnie détermine la perte de valeur des titres adossés à des actifs selon des modèles d'actualisation des flux de trésorerie qui tiennent compte des pertes en fonction de la conjoncture économique actuelle et prévue ainsi que des taux de défauts de paiement présumés et des pertes découlant des défauts prévus pour le groupe de garanties sous-jacentes. Parmi les hypothèses utilisées se trouvent notamment des facteurs macroéconomiques comme la valeur des propriétés commerciales et résidentielles et les taux de chômage. Les taux de défauts de paiement présumés et les pertes découlant des défauts prévus pour le groupe de garanties sous-jacentes sont évalués indépendamment pour chaque titre en fonction de facteurs comme l'acclimatation et l'emplacement géographique des actifs sous-jacents, le fait que les actifs sous-jacents soient des prêts à taux fixes ou ajustables et la probabilité de refinancement aux dates de rajustement des taux. S'il ressort de l'utilisation des modèles d'actualisation des flux de trésorerie une perte économique et que la Compagnie est d'avis que cette perte est probable, une perte de valeur est comptabilisée.
En raison de la complexité de ces titres, différentes séries d'hypothèses portant sur la conjoncture économique et sur la performance des groupes de garanties sous-jacentes pourraient se situer dans une fourchette de valeur raisonnable mais mener à des estimations des pertes considérablement différentes. Le portefeuille de titres adossés à des actifs de la Compagnie est très sensible aux fluctuations des facteurs macroéconomiques, des taux de défauts de paiement présumés sur le groupe de garanties et des pertes découlant des défauts prévus. En outre, le portefeuille de titres adossés à des actifs de la Compagnie est exposé à des titres dont les cotes sont plus faibles, à fort levier financier et laissant un montant relativement faible de subordination disponible en dessous des titres de la Compagnie pour absorber les pertes du groupe de garanties sous-jacentes. Pour ces titres, si un pourcentage relativement faible du groupe de garanties sous-jacentes fait l'objet de défauts, la Compagnie pourrait perdre le montant en capital de son placement dans les titres.
D'autres pertes de valeur sur les titres ayant déjà fait l'objet d'une perte de valeur pourraient être comptabilisées par suite de la détérioration des facteurs économiques comme la valeur des propriétés et les taux de chômage ou de modifications aux taux de défauts de paiement présumés sur le groupe de garanties ou des pertes tenant compte des défauts prévues.
Au 31 mars 2010, les placements indirects de la Compagnie dans des titres adossés à des prêts hypothécaires résidentiels à risque et à des prêts hypothécaires de type Alternative-A (Alt-A) s'élevaient à 136 millions de dollars et à 104 millions de dollars, respectivement, et représentaient conjointement environ 0,2 % du total des placements de la Compagnie. Une proportion de 89 % de ces placements ont été émis avant 2006 ou sont assortis de la cote AAA.
Les prêts hypothécaires de type Alt-A sont des prêts hypothécaires résidentiels consentis à des emprunteurs dont le profil de crédit se situe entre le profil à haut risque et le profil à faible risque.
Prêts hypothécaires et prêts aux entreprises
Au 31 mars 2010, la Compagnie avait des prêts hypothécaires et des prêts aux entreprises d'un montant de 19,1 milliards de dollars. Le portefeuille de prêts hypothécaires de 13,3 milliards de dollars de la Compagnie est presque entièrement constitué de prêts de premier rang. Le portefeuille de prêts hypothécaires résidentiels de la Compagnie comprend des prêts hypothécaires liés à des immeubles locatifs d'habitation collective classés dans les prêts hypothécaires commerciaux.
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31 mars 2010 31 décembre 2009
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Hors du Hors du
Secteur secteur Secteur secteur
(en millions résiden- résiden- résiden- résiden-
de dollars) tiel tiel Total tiel tiel Total
-------------------------------------------------------------------------
Canada 2 300 5 072 7 372 2 341 5 193 7 534
États-Unis 259 5 653 5 912 280 5 905 6 185
Royaume-Uni - 52 52 - 57 57
-------------------------------------------------------------------------
Total des prêts
hypothécaires 2 559 10 777 13 336 2 621 11 155 13 776
-------------------------------------------------------------------------
Prêts aux
entreprises 5 778 5 673
-------------------------------------------------------------------------
Total des prêts
hypothécaires
et des prêts
aux entreprises 19 114 19 449
-------------------------------------------------------------------------
La reprise du marché des biens immobiliers commerciaux se produira vraisemblablement après celle de l'économie globale. Elle dépendra essentiellement de facteurs macroéconomiques tels que la création d'emplois et la confiance des consommateurs. La majeure partie des inquiétudes de la Compagnie à l'égard du crédit avait trait au secteur du commerce de détail dans des États comme l'Arizona, le Colorado et la Floride. La Compagnie a également connu quelques difficultés avec des biens immobiliers occupés par leur propriétaire en Ohio, au Michigan et en Indiana. Avec les baisses prévues des taux d'occupation et des durées des contrats de location, les emprunteurs continueront d'enregistrer des diminutions de leurs flux de trésorerie.
Les tableaux suivants présentent les prêts hypothécaires et les prêts aux entreprises, classés selon la qualité du crédit, au 31 mars 2010 et au 31 décembre 2009. Au 31 mars 2010, le portefeuille de prêts hypothécaires de la Compagnie était composé principalement de prêts hypothécaires commerciaux d'une valeur comptable de 13 milliards de dollars et comptait environ 4 000 prêts hypothécaires, ce qui se rapproche des niveaux du 31 décembre 2009. La quotité de financement moyenne pondérée du portefeuille de prêts hypothécaires commerciaux de la Compagnie est d'environ 60 %. Son ratio de couverture de la dette moyen pondéré estimatif est de 1,6 fois, ce qui se rapproche des niveaux de fin d'exercice. Les prêts hypothécaires ayant subi une perte de valeur ont augmenté de 22 millions de dollars pour atteindre 169 millions de dollars principalement en raison de la détérioration des conditions du marché des biens immobiliers commerciaux. Environ 72 % des prêts ayant subi une perte de valeur sont aux États-Unis.
31 mars 2010
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Valeur comptable brute Provision pour pertes
----------------------------- -----------------------------
Prêts Prêts
Prêts aux Prêts aux
(en millions hypothé- entre- hypothé- entre-
de dollars) caires prises Total caires prises Total
-------------------------------------------------------------------------
Non échus 13 115 $ 5 758 $ 18 873 $ - $ - $ - $
Échus :
Échus depuis
moins de
90 jours 52 - 52 - - -
Échus depuis
90 à 179 jours - - - - - -
Échus depuis
180 jours
ou plus - - - - - -
Ayant subi
une perte de
valeur 271 31 302 102 11 113
-------------------------------------------------------------------------
Solde au
31 mars 2010 13 438 $ 5 789 $ 19 227 $ 102 $ 11 $ 113 $
-------------------------------------------------------------------------
31 décembre 2009
-------------------------------------------------------------------------
Valeur comptable brute Provision pour pertes
----------------------------- -----------------------------
Prêts Prêts
Prêts aux Prêts aux
(en millions hypothé- entre- hypothé- entre-
de dollars) caires prises Total caires prises Total
-------------------------------------------------------------------------
Non échus 13 600 $ 5 649 $ 19 249 $ - $ - $ - $
Échus :
Échus depuis
moins de
90 jours 30 - 30 - - -
Échus depuis
90 à 179 jours - - - - - -
Échus depuis
180 jours
ou plus - 1 1 - - -
Ayant subi
une perte de
valeur 252 33 285 106 10 116
-------------------------------------------------------------------------
Solde au
31 décembre
2009 13 882 $ 5 683 $ 19 565 $ 106 $ 10 $ 116 $
-------------------------------------------------------------------------
Le montant net des actifs ayant subi une perte de valeur liés aux prêts hypothécaires et aux prêts aux entreprises, déduction faite des provisions, se chiffrait à 189 millions de dollars au 31 mars 2010, soit 20 millions de dollars de plus qu'au 31 décembre 2009.
En plus des provisions imputées à la valeur comptable des prêts hypothécaires et des prêts aux entreprises, la Compagnie disposait de provisions de 3,0 milliards de dollars au 31 mars 2010, comparativement à 2,9 milliards de dollars au 31 décembre 2009, visant à couvrir les défauts de paiement éventuels futurs sur les actifs financiers, lesquelles étaient comprises dans les provisions techniques. Lorsqu'un actif est radié du bilan ou vendu, tout montant correspondant visant à couvrir les défauts de paiement éventuels futurs sur cet actif sera libéré et inscrit au bénéfice. Ces provisions de 3,0 milliards de dollars visant à couvrir les défauts de paiement éventuels futurs excluent la tranche de la provision aux résultats qui peut être répartie entre les titulaires de contrat et les provisions visant à couvrir les diminutions de valeur éventuelles des titres de capitaux propres et des immeubles soutenant les provisions techniques.
Instruments financiers dérivés
Les valeurs relatives aux instruments dérivés de la Compagnie sont présentées dans le tableau suivant. L'utilisation d'instruments dérivés est évaluée en termes de montants nominaux de référence qui servent à calculer les paiements, mais ces montants ne correspondent généralement pas aux montants réels qui sont échangés.
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(en millions de dollars) 31 mars 2010 31 décembre 2009
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Juste valeur nette 473 125
Montant nominal de référence total 45 176 47 260
Montant en équivalent-crédit 1 132 1 010
Montant en équivalent-crédit pondéré en
fonction des risques 8 7
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Le montant nominal de référence total a diminué pour s'établir à 45,2 milliards de dollars au 31 mars 2010, contre 47,3 milliards de dollars au 31 décembre 2009, principalement en raison d'une diminution des contrats d'actions et de l'appréciation du dollar canadien. La juste valeur nette a augmenté, passant de 0,1 milliard de dollars à la fin de l'exercice 2009 à 0,5 milliard de dollars au premier trimestre de 2010. Cette variation découle principalement de l'amélioration des marchés boursiers et de l'appréciation du dollar canadien.
Les valeurs des placements et les ratios présentés dans cette section sont fondés sur la valeur comptable des catégories d'actifs respectives. La valeur comptable des actifs disponibles à la vente et des actifs détenus à des fins de transaction est égale à leur juste valeur. Dans l'éventualité d'un défaut de paiement, si les montants recouvrés sont insuffisants pour couvrir les flux de trésorerie liés aux provisions techniques connexes que les actifs doivent soutenir, l'exposition au risque de crédit pourrait être supérieure à la valeur comptable des actifs.
PERSPECTIVES
La Compagnie subit l'incidence d'un certain nombre de facteurs qui sont étroitement liés à l'environnement économique. Le rendement des marchés boursiers, les taux d'intérêt, les conditions de crédit, les taux de rachat ou de déchéance des contrats, les taux de change et les écarts entre les taux d'intérêt crédités aux titulaires de contrat et le rendement obtenu sur les placements peuvent avoir une incidence importante sur la rentabilité des activités de la Compagnie.
Les marchés des capitaux ont connu une forte reprise depuis leurs creux de mars 2009. Le S&P 500 avait gagné 73 % et l'indice composé S&P/TSX, 59 %, à la fin du premier trimestre de 2010. Les taux d'intérêt demeurent à des creux historiques. Aux États-Unis, le Federal Open Market Committee s'est réuni à deux occasions au cours du premier trimestre de 2010 et la Réserve fédérale a maintenu ses taux d'intérêt entre 0,0 % et 0,25 %. Au Canada, la Banque du Canada a maintenu son taux cible du financement à un jour à 0,25 % lors de sa dernière réunion d'établissement des taux en avril 2010. Dans son énoncé, la Banque du Canada n'a pas réitéré son engagement à maintenir ce taux jusqu'à la mi-exercice, ce qui porte à croire que l'on pourrait assister à des augmentations de taux d'intérêt sous peu.
Les principaux risques liés à une reprise économique sont les taux de chômage élevés, l'augmentation de la dette du gouvernement, la faiblesse des conditions de l'habitation et des conditions hypothécaires aux États-Unis ainsi que l'inflation, alors que les banques centrales partout dans le monde se penchent sur l'échéancier et les mécanismes pour mettre fin aux mesures de stimulation de l'économie.
L'environnement de réglementation devrait évoluer, alors que les gouvernements et les organismes de réglementation travaillent à l'établissement d'un niveau approprié de réglementation du secteur financier afin d'assurer que les pratiques de gestion du capital, des liquidités et des risques sont suffisantes pour surmonter de graves ralentissements de l'économie. Au Canada, le Bureau du surintendant des institutions financières Canada (BSIF) envisage d'apporter un certain nombre de modifications à la réglementation en matière de capital pour les compagnies d'assurance, notamment de nouvelles lignes directrices qui établiraient des exigences relatives à la suffisance du capital d'une entité autonome pour les sociétés d'assurance-vie actives, comme la Sun Life du Canada, compagnie d'assurance-vie (la Sun Life), et qui mettraient à jour les directives concernant les sociétés d'assurance-vie inactives agissant à titre de sociétés de portefeuille, comme la Financière Sun Life inc. Le BSIF examine également les exigences relatives aux pratiques d'utilisation établies à l'interne à l'égard du capital sur les garanties liées aux fonds distincts. En outre, le BSIF devrait modifier sa définition du capital réglementaire disponible dans le but d'harmoniser les définitions des compagnies d'assurance avec toute modification apportée aux définitions provenant des banques aux termes du nouvel Accord de Bâle sur les fonds propres proposé. L'issue de ces initiatives est incertaine et pourrait avoir une incidence défavorable importante sur la Compagnie ou sur sa situation par rapport à d'autres institutions financières canadiennes et internationales avec lesquelles la Compagnie est en concurrence au chapitre des affaires et du capital.
GESTION DU CAPITAL ET SITUATION DE TRÉSORERIE
La Financière Sun Life a établi des principes directeurs afin d'assurer la solidité de la situation de trésorerie et de générer la souplesse nécessaire pour tirer parti des occasions de croissance, gérer le risque lié à ses activités et optimiser le rendement pour les actionnaires. La structure du capital de la Compagnie vise à dépasser les exigences réglementaires en matière de cibles de capital interne et à conserver d'excellentes cotes de crédit, tout en maintenant une structure du capital efficace et des ratios de capital enviables. Le capital est géré sur une base consolidée, en vertu de principes qui tiennent compte de tous les risques liés à un secteur d'activité donné, ainsi qu'au niveau de chaque division, en vertu de principes appropriés dans les juridictions où elle est présente. La Financière Sun Life gère son capital et celui de toutes ses filiales en tenant compte du profil de risque propre à chacune.
La Financière Sun Life, y compris toutes ses organisations, prépare chaque année un plan rigoureux en matière de capital aux termes duquel les options en matière de capital et de financement et les politiques en matière de dividendes sont présentées au conseil d'administration. Le capital fait régulièrement l'objet d'examens pour évaluer l'incidence potentielle en fonction de divers scénarios qui touchent les activités, les taux d'intérêt et les marchés financiers. Les éléments pertinents des examens du capital sont présentés chaque trimestre au conseil.
La Sun Life, principale filiale d'assurance-vie de la Compagnie en exploitation au Canada, est assujettie aux règles relatives au montant minimal permanent requis pour le capital et l'excédent (MMPRCE) du BSIF. Le calcul du ratio du MMPRCE prévoit l'utilisation de modèles admissibles ou l'application de facteurs quantitatifs à certains actifs et passifs en fonction d'un certain nombre d'éléments de risque pour atteindre le capital requis et la comparaison du capital requis avec le capital disponible afin d'évaluer la suffisance du capital. À 210 % au 31 mars 2010, le ratio du MMPRCE de la Sun Life était supérieur aux niveaux réglementaires minimaux. Le recul du ratio du MMPRCE par rapport à son niveau de 221 % au 31 décembre 2009 s'explique principalement par un rapatriement de capital de 300 millions de dollars à la FSL inc. pour assurer une partie du financement d'une injection de capital de 400 millions de dollars US dans la Sun Life Assurance Company of Canada (U.S.) (Sun Life (U.S.)), par l'incidence des modifications apportées en 2010 aux directives à l'égard du MMPRCE et par la croissance des affaires.
La principale filiale d'assurance-vie de la Compagnie en exploitation aux États-Unis, la Sun Life (U.S.), est assujettie aux règles en matière de capital fondé sur le risque de la National Association of Insurance Commissioners. Pour l'exercice terminé le 31 décembre 2009, le ratio du capital fondé sur le risque pour la Sun Life (U.S.) était de 362 %, bien au-delà des niveaux nécessitant des mesures réglementaires.
Le capital est géré sur une base consolidée, en vertu de principes qui tiennent compte de tous les risques liés à un secteur d'activité donné, ainsi qu'au niveau de chaque division, en vertu de principes appropriés dans les juridictions où elle est présente. Au 31 mars 2010, le capital de la Financière Sun Life était largement supérieur au capital minimal réglementaire. Comme l'illustre la section sur la sensibilité au risque de marché du présent document, le capital de la Sun Life demeurerait largement supérieur au capital minimal réglementaire même après une baisse de 10 % des marchés boursiers par rapport aux niveaux du 31 mars 2010.
La structure de gestion du risque de la Compagnie comprend plusieurs mécanismes de gestion du risque, notamment l'application des tests de tension, une surveillance continue et l'élaboration de plans d'urgence à l'égard des liquidités. La Compagnie maintient un profil de liquidités global à un niveau qui dépasse les exigences en matière de financement des obligations liées à la demande dont elle doit s'acquitter selon divers scénarios défavorables établis à l'interne concernant les obligations liées à la demande. Par ailleurs, la Compagnie gère activement et surveille de près l'appariement des actifs et des engagements ainsi que la diversification et la qualité de ses placements, par rapport aux objectifs établis.
Les rentrées de fonds liées à l'exploitation, notamment les primes, les frais de gestion de placements et les produits financiers nets, constituent la principale source de capitaux de la Compagnie. Ces capitaux servent principalement à payer les prestations prévues par les contrats, les participations attribuées aux titulaires de contrat, les règlements, les commissions, les frais d'exploitation, les intérêts débiteurs et les dividendes aux actionnaires. Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation sont généralement affectés aux paiements qui doivent être effectués ultérieurement, y compris le paiement des dividendes aux actionnaires.
COTES DE SOLIDITÉ FINANCIÈRE
Des agences de notation indépendantes ont pour mandat de fournir leur opinion quant à la solidité financière des principales filiales d'assurance de la Compagnie. Les cotes de solidité financière représentent l'opinion des agences de notation quant à la capacité d'un assureur de respecter ses obligations financières envers les titulaires de contrat. Au cours du deuxième semestre de 2008, Moody's Investor Service (Moody's), A.M. Best et Standard & Poor's ont changé leur perspectives respectives à l'égard du secteur de l'assurance-vie, la faisant passer de stable à négative, perspectives qui sont demeurées les mêmes jusqu'au premier trimestre de 2010. Le 13 avril 2010, Standard & Poor's a abaissé les cotes de solidité financière des principales filiales d'assurance de la Financière Sun Life, soit la Sun Life, la Sun Life (U.S.) et la Sun Life Insurance and Annuity Company of New York, les faisant passer de AA (perspective négative) à AA- (perspective stable). Les plus récentes modifications apportées aux cotes de la Sun Life se résument comme suit :
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Agence de notation 30 avril 2010 31 décembre 2009
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Standard & Poor's AA- (perspective stable) AA (perspective négative)
Moody's Aa3 (perspective stable) Aa3 (perspective stable)
A.M. Best A+ (perspective stable) A+ (perspective stable)
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GESTION DES RISQUES D'ENTREPRISE
La Financière Sun Life a établi un cadre de gestion des risques d'entreprise qui lui permet de classer par catégorie, de surveiller et de gérer les divers risques auxquels elle est exposée. Les principales catégories de risques définies sont les suivantes : risque de crédit, risque de marché, risque d'assurance, risque lié à l'exploitation et risque stratégique. Le risque lié à l'exploitation couvre une large gamme de risques, notamment les risques juridiques et réglementaires, ainsi que les risques associés aux personnes, aux systèmes et aux méthodes.
La Financière Sun Life applique de façon continue des méthodes de gestion des risques d'entreprise qui consistent à passer en revue les différents facteurs de risque pris en compte dans la structure établie et à communiquer les résultats de ces analyses à la haute direction et au comité d'examen des risques du conseil d'administration au moins une fois par trimestre. Les méthodes de gestion des risques d'entreprise mises en application par la Financière Sun Life et les facteurs de risque sont décrits dans le rapport de gestion annuel et la notice annuelle de la Compagnie pour l'exercice 2009.
SENSIBILITÉ AU RISQUE DE MARCHÉ
Le bénéfice de la Compagnie dépend de l'évaluation de ses obligations envers ses titulaires de contrat aux termes des contrats d'assurance et de rentes. Ces montants sont déterminés d'après des modèles d'évaluation internes et sont comptabilisés dans les états financiers de la Compagnie principalement à titre de provisions techniques. L'évaluation de ces obligations exige de la direction qu'elle pose des hypothèses en ce qui concerne le niveau futur du rendement des marchés boursiers, des taux d'intérêt et d'autres facteurs pour la période complète d'existence de ces contrats. Les états financiers tiennent compte des différences entre les résultats réels de la Compagnie et ses hypothèses les plus probables. Le tableau suivant présente l'incidence immédiate estimative ou la sensibilité du bénéfice net et du ratio du MMPRCE de la Compagnie qui résulteraient de certaines fluctuations soudaines des taux d'intérêt et des cours des marchés boursiers au 31 mars 2010.
31 mars 2010
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Bénéfice net
Variations des (en millions
taux d'intérêt(1) de dollars) MMPRCE(3)
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Augmentation de 1 % 75-175 Augmentation maximale de
8 points de pourcentage
Diminution de 1 % (200)-(300) Diminution maximale de
15 points de pourcentage
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Variations des
marchés boursiers(2)
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Augmentation de 10 % 75-125 Augmentation maximale de
5 points de pourcentage
Diminution de 10 % (150)-(200) Diminution maximale de
5 points de pourcentage
-------------------------------------------------------------------------
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Augmentation de 25 % 125-225 Augmentation maximale de
5 points de pourcentage
Diminution de 25 % (475)-(575) Diminution maximale de
15 points de pourcentage
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(1) Variation uniforme de 100 points de base des taux d'intérêt présumés
sur l'ensemble de la courbe de rendement au 31 mars 2010.
(2) Variation sur tous les marchés boursiers au 31 mars 2010. En
présumant que les risques réels liés aux marchés boursiers suivent de
façon constante et précise l'ensemble des marchés boursiers. Étant
donné qu'en pratique, les risques réels liés aux marchés boursiers
diffèrent généralement de l'ensemble des indices boursiers (en raison
de l'incidence de la gestion active, du risque de corrélation et
d'autres facteurs), les sensibilités réelles pourraient différer
considérablement de celles présentées ci-dessus.
(3) Les sensibilités du MMPRCE illustrent l'incidence sur le ratio de
MMPRCE de la Sun Life au 31 mars 2010.
Les sensibilités au risque lié aux marchés boursiers tiennent compte de l'incidence de la fourniture de garanties liées aux contrats de fonds distincts et de rentes à capital variable et sont présentées déduction faite de l'effet d'atténuation prévu des programmes de couverture de la Compagnie en vigueur au 31 mars 2010. L'information présentée par la Compagnie au sujet de la sensibilité au risque de marché tient compte des souscriptions, des initiatives d'élimination des risques comme la simplification des produits et les changements de prix, ainsi que du programme continu de couverture de la Compagnie jusqu'au 31 mars 2010.
Environ 75 % à 85 % de la sensibilité au risque lié aux marchés boursiers de la Compagnie a trait aux produits de fonds distincts de la FSL Canada, aux produits de rentes à capital variable de la FSL États-Unis et aux activités de réassurance fermées de la Compagnie présentées dans le secteur de l'Organisation internationale qui fournissent des garanties liées au rendement des fonds sous-jacents. Ces garanties peuvent s'appliquer en cas de décès, d'arrivée à échéance, de retrait ou de constitution de rente, en fonction du rendement sur le marché des fonds sous-jacents.
Les tableaux suivants présentent de l'information sur les garanties fournies relativement aux activités liées aux rentes à capital variable et aux fonds distincts de la Compagnie.
31 mars 2010
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Valeur des Montant Valeur des Provisions
(en millions de dollars) fonds du risque garanties techniques
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FSL Canada 11 228 458 10 662 191
FSL États-Unis 21 423 2 594 23 842 559
Activités de réassurance
fermées 3 041 746 2 807 415
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Total 35 692 3 798 37 311 1 165
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31 décembre 2009
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Valeur des Montant Valeur des Provisions
(en millions de dollars) fonds du risque garanties techniques
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FSL Canada 10 796 539 10 380 215
FSL États-Unis 21 069 3 006 23 944 675
Activités de réassurance
fermées 3 049 811 2 930 452
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Total 34 915 4 356 37 254 1 342
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Pour les garanties de retrait à vie, la " valeur des garanties ", présentées dans les tableaux précédents, correspond à la valeur actualisée des retraits futurs maximaux, en présumant que les conditions des marchés demeurent inchangées par rapport aux conditions actuelles. La valeur de toutes les autres garanties est déterminée en présumant que la totalité des règlements sont faits à la date d'évaluation. Le montant du risque présenté dans les tableaux précédents correspond à l'excédent de la valeur des garanties sur la valeur des fonds pour tous les contrats lorsque la valeur des garanties excède la valeur des fonds. Le montant du risque n'est pas exigible puisque les garanties sont payables seulement en cas de décès, d'arrivée à échéance, de retrait ou de constitution de rente si la valeur des fonds demeure inférieure à la valeur des garanties. Les provisions techniques représentent les provisions de la direction pour les coûts futurs liés à ces garanties, conformément aux notes d'orientation concernant la comptabilité et comprennent une provision pour écart défavorable conformément aux normes d'évaluation.
Le montant du risque et les provisions techniques au 31 mars 2010 ont diminué par rapport au 31 décembre 2009, principalement en raison de la fluctuation défavorable des marchés des capitaux. La valeur des fonds et la valeur des garanties sont demeurées relativement inchangées au cours du trimestre en raison de l'incidence compensatoire des affaires nouvelles, des fluctuations des marchés des capitaux et des fluctuations des taux d'intérêt.
Le coût final de la fourniture de garanties relativement aux produits de fonds distincts et de rentes à capital variable est incertain, dépendra d'un certain nombre de facteurs, notamment les conditions générales des marchés financiers, le comportement des titulaires de contrat et les résultats au chapitre de la mortalité, comme il est expliqué à la rubrique " Facteurs de risque " de la notice annuelle de 2009 de la Compagnie, et pourrait avoir une incidence négative sur le bénéfice net et le capital. La Compagnie a mis en œuvre des programmes de couverture qui prévoient le recours à des instruments dérivés afin d'atténuer une partie de la volatilité liée aux marchés boursiers à l'égard des coûts liés à la fourniture de ces garanties, réduisant ainsi l'exposition à cette catégorie précise de risque lié aux marchés boursiers.
Au 31 mars 2010, environ 90 % du total des contrats de la Compagnie sur des fonds distincts et des rentes à capital variable, évalués selon les valeurs des fonds associés, était couvert par un programme de couverture des actions. L'exposition de la Compagnie au risque lié aux marchés boursiers sur des fonds distincts et des rentes à capital variable a été réduite d'environ 60 % à 70 % grâce à ce programme de couverture. Une part importante des contrats sont couverts par le programme de couverture des actions, mais l'exposition au risque lié aux marchés boursiers sur ces contrats n'est pas entièrement couverte. Pour les contrats sur des fonds distincts et des rentes à capital variable couverts par le programme de couverture des actions, la Compagnie couvre généralement la juste valeur des coûts nets futurs prévus des règlements et une partie des frais liés aux contrats. Le tableau suivant illustre l'incidence du programme de couverture de la Compagnie relativement à sa sensibilité à des diminutions de 10 % et de 25 % des marchés boursiers pour les produits de rentes à capital variable et de fonds distincts seulement.
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31 mars 2010
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(en millions de dollars) Diminution de 10 %(1) Diminution de 25 %(1)
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Avant couverture (350)-(400) (1 000)-(1 100)
Incidence de la couverture 225-275 600-700
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Déduction faite de la couverture (100)-(150) (375)-(475)
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(1) Variation respective sur tous les marchés boursiers au 31 mars 2010.
En présumant que les risques réels liés aux marchés boursiers suivent
de façon constante et précise l'ensemble des marchés boursiers. Étant
donné qu'en pratique, les risques réels liés aux marchés boursiers
diffèrent généralement de l'ensemble des indices boursiers (en raison
de l'incidence de la gestion active, du risque de corrélation et
d'autres facteurs), les sensibilités réelles pourraient différer
considérablement de celles présentées ci-dessus.
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Comme la juste valeur des prestations couvertes diffère généralement de la valeur inscrite aux états financiers (en raison des différentes méthodes d'évaluation et de l'inclusion des marges d'évaluation relativement aux valeurs inscrites aux états financiers), cette méthode se traduira par l'inscription aux résultats et dans le capital déclaré d'une valeur correspondant à la volatilité résiduelle découlant de perturbations des marchés boursiers. La disponibilité et le coût de l'ensemble de ces instruments de couverture peuvent subir l'incidence défavorable de certains facteurs, notamment la volatilité, la détérioration des marchés boursiers et la diminution des taux d'intérêt.
Sensibilité au risque de marché - mise en garde additionnelle et hypothèses clés
Les renseignements concernant les sensibilités de la Compagnie au risque de marché constituent des estimations prospectives non définies par les PCGR. Il s'agit de mesures de la sensibilité estimative du bénéfice net et du capital de la Compagnie aux fluctuations des taux d'intérêt et des marchés boursiers présentées plus haut, en fonction des taux d'intérêt, des cours des marchés boursiers et de la répartition des activités au 31 mars 2010. Ces sensibilités sont calculées indépendamment pour chaque facteur de risque en présumant généralement que toutes les autres variables de risque demeurent constantes. Les résultats réels peuvent différer considérablement de ces estimations pour plusieurs raisons, notamment les différences dans la structure et la distribution des tensions à l'égard du marché présentées ci-dessus, l'interaction entre ces facteurs, les erreurs de modélisation ou les modifications des hypothèses sous-jacentes comme la répartition des activités, les taux d'imposition effectifs et la provision pour moins-value requise pour les actifs d'impôts futurs, le comportement des titulaires de contrat, les taux de change et autres variables du marché liées à ces hypothèses sous-jacentes à la date du calcul de ces sensibilités, le 31 mars 2010. Ces sensibilités présument également qu'aucun changement à la provision pour moins-value actuellement requise pour les actifs d'impôts futurs ne sera nécessaire.
Ces sensibilités reflètent la composition des actifs et des passifs de la Compagnie au 31 mars 2010. Des changements à ces positions par suite de nouvelles ventes ou d'échéances, de l'achat ou de la vente d'actifs ou d'autres mesures prises par la direction pourraient donner lieu à d'importants changements aux sensibilités présentées. Plus particulièrement, ces sensibilités reflètent l'incidence prévue des activités de couverture en fonction des programmes et portefeuilles de couverture en place à la date du calcul, le 31 mars 2010. L'incidence réelle de ces activités de couverture peut différer considérablement de l'incidence prévue lors de la détermination des sensibilités indicatives en raison des activités continues de rééquilibrage des couvertures, des modifications de l'envergure et de la portée des activités de couverture, des variations du coût ou de la disponibilité générale des instruments de couverture, du risque de corrélation (le risque que les couvertures ne reproduisent pas de façon exacte les résultats des portefeuilles sous-jacents), des risques de modélisation et autres risques liés à l'exploitation relativement à la gestion continue des programmes de couverture ou encore de l'incapacité potentielle des contreparties liées à la couverture de présenter un rendement répondant aux attentes.
Les sensibilités sont évaluées en fonction de méthodes et d'hypothèses à l'égard de la présentation de l'information financière en vigueur en date du 31 mars 2010. Des modifications apportées aux méthodes d'évaluation comptable ou actuarielle, aux modèles ou aux hypothèses après cette date pourraient donner lieu à d'importantes modifications aux sensibilités présentées. Des fluctuations des taux d'intérêt et des cours des marchés boursiers au-delà des variations présentées pourraient donner lieu à une variation de l'incidence autre qu'une variation proportionnelle.
Pour les raisons susmentionnées, ces sensibilités doivent être perçues uniquement comme des estimations directionnelles quant à la sensibilité sous-jacente à l'égard de chacun des facteurs de ces hypothèses spécialisées et ne devraient pas être interprétées comme des prévisions de la sensibilité future du bénéfice net et du capital de la Compagnie. Étant donné la nature de ces calculs, la Compagnie ne peut donner aucune garantie que l'incidence sur le bénéfice et le capital sera de l'ordre de celle présentée ici.
Des renseignements pertinents additionnels sont présentés aux rubriques "Perspectives", "Conventions et estimations comptables critiques" et "Gestion du risque" du rapport de gestion annuel et à la rubrique "Facteurs de risque" de la notice annuelle de la Compagnie pour l'exercice 2009.
BÉNÉFICE D'EXPLOITATION AJUSTÉ ESTIMATIF POUR 2010
Dans son rapport de gestion intermédiaire pour le troisième trimestre de 2009, la Compagnie présente son "bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010"(6), pour illustrer l'incidence que les changements qui se sont produits sur les marchés au quatrième trimestre de 2008 et qui se sont poursuivis en 2009 devraient avoir sur les résultats financiers de la Compagnie en 2010. D'après les hypothèses et facteurs décrits ci-dessous, la Compagnie avait estimé, au troisième trimestre de 2009, que son bénéfice d'exploitation ajusté pour l'exercice terminé le 31 décembre 2010 serait de l'ordre de 1,4 milliard de dollars à 1,7 milliard de dollars. La Compagnie a fait une mise en garde : son bénéfice pour 2010 devrait refléter les niveaux d'actifs et la valeur des comptes moins élevés prévus pour 2010, ainsi que des frais liés à la gestion des risques plus élevés, une volatilité et une incertitude potentielles sur les marchés financiers, des niveaux prévus de capital requis par les organismes de réglementation plus élevés, un levier financier moins élevé, la fluctuation des taux de change et la possibilité de charges d'impôts plus élevées à mesure que les gouvernements partout dans le monde cherchent à combler des déficits plus élevés.
Les mises à jour aux hypothèses les plus probables de la Compagnie ainsi que les changements aux indicateurs clés internes et externes au cours du premier trimestre de 2010 n'ont eu aucune incidence sur la fourchette prévue et présentée précédemment à l'égard du bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010.
En se fiant aux hypothèses et méthodes utilisées pour déterminer son bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010, qui n'a pas changé depuis le troisième trimestre de 2009, la Compagnie a déterminé que son bénéfice d'exploitation ajusté pour le premier trimestre de 2010 était de 359 millions de dollars. Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice d'exploitation ajusté et le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires de la Compagnie pour le premier trimestre de 2010.
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(en millions de dollars) T1 10
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Bénéfice d'exploitation ajusté(1) (après impôts) 359
Éléments d'ajustement :
Incidence nette des marchés boursiers 23
Modifications des hypothèses et autres 27
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Bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires 409
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(1) Le bénéfice d'exploitation ajusté exclut : i) les pertes de valeur
sur les placements de la Compagnie, déduction faite de la libération
de provisions techniques connexes au cours de la période,
ii) l'incidence des variations de provisions techniques découlant de
modifications des cotes de crédit des placements de la Compagnie au
cours de la période, iii) l'incidence des fluctuations des marchés
boursiers au cours de la période qui diffèrent de l'hypothèse la plus
probable de la Compagnie, soit une croissance de 8 % par année,
principalement de l'indice S&P 500, de l'indice composé S&P/TSX et de
l'indice TSX 60, iv) l'incidence des éléments fiscaux au cours de la
période qui ont donné lieu à une variation du taux d'imposition
effectif de la Compagnie, lequel s'est établi à l'extérieur d'une
fourchette de 18 % à 22 % au cours de la période, v) certains autres
éléments au cours de la période, notamment : les variations des
écarts de taux sur les obligations de sociétés qui ont une incidence
sur l'évaluation actuarielle des contrats en vigueur en changeant le
taux hypothétique de rendement obtenu sur le placement des flux de
trésorerie futurs, l'incidence des mesures de rééquilibrage entre
actifs et passifs adoptées au cours de la période en réponse aux
conditions des marchés, notamment les marchés boursiers, ainsi que de
taux d'intérêt et les écarts de taux, afin d'ajuster la situation de
gestion de la durée de l'actif et du passif de la Compagnie,
conformément aux politiques et pratiques de la Compagnie, y compris
les politiques et pratiques à l'égard de la tolérance au risque; les
variations des taux d'intérêt au cours de la période qui ont une
incidence sur le rendement présumé des placements pour les affaires
nouvelles, ainsi que l'incidence des fluctuations des taux d'intérêt
sur la valeur des instruments dérivés utilisés dans le cadre du
programme de couverture de la Compagnie; les gains ou pertes à la
vente des placements excédentaires de la Compagnie; les résultats
enregistrés au chapitre de la mortalité et de la morbidité qui
diffèrent des hypothèses les plus probables de la Compagnie; le
comportement des titulaires de contrat, y compris les déchéances et
les rachats, qui diffèrent des hypothèses les plus probables de la
Compagnie; les modifications des méthodes et hypothèses actuarielles
et autres mesures adoptées par la direction, dont la Compagnie ne
peut estimer l'incidence nette de façon fiable.
Le bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010 correspond à des perspectives financières constituant des mesures financières non définies par les PCGR qui présentent une estimation des résultats financiers après impôts de la Compagnie pour l'exercice 2010 complet et qui sont fondées sur :
i) l'émergence estimative au cours de la période du bénéfice découlant
des contrats d'assurance en vigueur de la Compagnie, en fonction des
meilleures estimations actuelles à l'égard des hypothèses relatives
aux provisions techniques, plus le bénéfice prévu estimatif
provenant des activités de gestion d'actifs de la Compagnie,
ii) l'incidence estimative des souscriptions de nouveaux contrats au
cours de la période,
iii) les produits financiers estimatifs gagnés sur les placements
excédentaires de la Compagnie, moins les coûts liés au service de la
dette, au cours de la période,
iv) un taux d'imposition effectif pour la Compagnie, au cours de la
période, se situant entre 18 % et 22 %.
Le bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010 est fondé sur des hypothèses liées à l'économie et d'autres hypothèses, notamment :
i) une croissance d'environ 8 % par année sur les marchés boursiers
(principalement le S&P 500, l'indice composé S&P/TSX et le TSX 60),
ii) la répartition des activités, les taux de change (par rapport,
notamment, au dollar américain et à la livre sterling britannique),
les écarts de taux (par exemple, les écarts de taux pour les
obligations de sociétés et les swaps) et les taux d'intérêt (par
exemple, les taux des obligations du gouvernement du Canada et du
Trésor des États-Unis) correspondant aux niveaux existants en date
du 30 septembre 2009,
iii) le rendement obtenu sur les placements, les taux d'imposition, les
exigences relatives au capital, les résultats au chapitre de la
mortalité et de la morbidité et le comportement des titulaires de
contrat conformes aux meilleures estimations actuelles de la
Compagnie à l'égard des hypothèses relatives aux provisions
techniques.
Le bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010 ne tient pas compte des mesures adoptées par la direction ni des modifications des hypothèses utilisées pour l'évaluation des provisions techniques, des gains et des pertes actuariels ni d'autres éléments qui ne sont pas couverts par les hypothèses actuelles les plus probables, comme l'incidence du marché sur les garanties liées aux fonds distincts, les pertes de valeur sur le crédit, les modifications des cotes de crédit sur le portefeuille de titres à revenu fixe de la Compagnie ainsi que les gains et les pertes sur les placements dont l'incidence nette ne peut être estimée par la Compagnie de façon fiable.
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(6) Initialement désigné par l'expression "bénéfice normalisé estimatif
pour 2010". Pour obtenir de plus amples renseignements à ce sujet, se
reporter au rapport de gestion intermédiaire de la Compagnie pour le
troisième trimestre de 2009, à la rubrique "Bénéfice normalisé
estimatif pour 2010".
Mise en garde relative au bénéfice d'exploitation ajusté estimatif
Le bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010 est une mesure financière prospective non définie par les PCGR, fondée sur des hypothèses relatives aux conditions économiques et à d'autres conditions, qualifications et lignes de conduite futures décrites dans cette rubrique et ailleurs dans le présent rapport de gestion. La Compagnie ne peut donner aucune garantie que son bénéfice déclaré pour 2010 se situera dans la fourchette présentée et ses résultats financiers déclarés pour l'exercice 2010 pourraient différer considérablement du bénéfice normalisé estimatif pour 2010 pour plusieurs raisons, notamment les modifications apportées aux hypothèses relatives à l'économie et à d'autres hypothèses utilisées pour estimer le bénéfice normalisé de 2010 et les conditions réelles de l'économie et autres résultats avant et pendant l'exercice 2010, lesquels sont différents des estimations de la Compagnie. Le bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010 exclut les éléments qui sont inclus dans les résultats financiers déclarés par la Compagnie. La Compagnie est exposée à différentes sources de volatilité qui sont décrites ci-dessus et dans le rapport de gestion annuel de la Compagnie pour l'exercice 2009 et en raison desquelles le bénéfice d'exploitation ajusté pourrait s'écarter de la fourchette estimée.
L'information concernant le bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010 doit être lue en parallèle avec l'information figurant aux rubriques "Déclarations prospectives" et "Utilisation de mesures financières non définies par les PCGR" qui suivent, aux rubriques "Conventions et estimations comptables critiques", "Gestion du risque", "Sensibilité au risque de marché" et "Perspectives" du rapport de gestion annuel de la Compagnie pour l'exercice 2009, ainsi qu'à la rubrique "Facteurs de risque" de sa notice annuelle pour l'exercice 2009.
QUESTIONS D'ORDRE JURIDIQUE ET RÉGLEMENTAIRE
De plus amples renseignements concernant les questions d'ordre juridique et réglementaire sont fournis dans les états financiers consolidés, le rapport de gestion annuel et la notice annuelle de la Compagnie pour l'exercice 2009.
NORMES INTERNATIONALES D'INFORMATION FINANCIÈRE
Conformément aux exigences du Conseil des normes comptables du Canada, la Financière Sun Life adoptera les normes internationales d'information financière (IFRS) le 1er janvier 2011 et présentera des chiffres correspondants pour l'exercice précédent. La transition vers les IFRS progresse comme prévu. Le principal objectif pour 2010 sera de préparer les chiffres correspondant en IFRS pour 2010, y compris le bilan d'ouverture au 1er janvier 2010, ainsi que les bilans et résultats trimestriels conformément aux IFRS. Le plan de transition exhaustif de la Compagnie qui avait été établi pour la production des chiffres comparatifs de 2010 adapte les solutions, processus et contrôles actuels de présentation de l'information aux besoins de la conversion aux IFRS, réduisant ainsi le risque global lié au projet.
Pour de plus amples renseignements concernant la transition aux IFRS de la Compagnie, y compris les incidences importantes, notamment des ajustements au bilan d'ouverture, qui pourraient être importants, se reporter au rapport de gestion annuel de la Compagnie pour l'exercice 2009 et à ses états financiers consolidés intermédiaires pour le trimestre terminé le 31 mars 2010.
CONTRÔLE INTERNE À L'ÉGARD DE L'INFORMATION FINANCIÈRE
Il incombe à la direction de mettre en place et de maintenir un contrôle interne adéquat à l'égard de l'information financière afin de fournir une assurance raisonnable que l'information financière de la Compagnie est fiable et que ses états financiers ont été établis conformément aux PCGR.
Au cours de la période allant du 1er janvier 2010 au 31 mars 2010, aucun changement concernant le contrôle interne à l'égard de l'information financière n'a eu, ou n'est raisonnablement susceptible d'avoir, une incidence importante sur le contrôle interne à l'égard de l'information financière de la Compagnie.
UTILISATION DE MESURES FINANCIÈRES NON DÉFINIES PAR LES PCGR
La direction évalue le rendement de la Compagnie en fonction de mesures financières établies conformément aux PCGR et de certaines mesures financières non définies par les PCGR. La direction estime que ces mesures financières non définies par les PCGR peuvent aider les investisseurs à comprendre les résultats de la Compagnie et à comparer les résultats trimestriels et annuels des activités de la Compagnie. Ces mesures financières non définies par les PCGR ne font pas l'objet d'une définition normalisée et peuvent ne pas être comparables à des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Elles ne doivent pas être considérées comme une mesure de rechange aux mesures de rendement financier établies conformément aux PCGR. Les rapports de gestion annuels et intermédiaires de la Compagnie ainsi que les trousses de renseignements financiers supplémentaires disponibles à la section "Investisseurs - Résultats et rapports financiers - Rapports de fin d'exercice" à l'adresse www.sunlife.com présentent des renseignements supplémentaires concernant ces mesures financières non définies par les PCGR, ainsi qu'un rapprochement avec les mesures selon les PCGR.
La direction mesure le rendement de la Compagnie en fonction du bénéfice d'exploitation et de mesures financières fondées sur le bénéfice d'exploitation, notamment le bénéfice d'exploitation par action et le rendement d'exploitation des capitaux propres, qui excluent certains éléments dont la nature ne relève pas de l'exploitation et qui ne sont pas susceptibles de se reproduire. Font aussi partie des mesures non définies par les PCGR utilisées par la direction i) les mesures du rendement financier qui sont établies selon un taux de change constant, sans tenir compte de l'incidence des fluctuations des taux de change, ii) les produits ajustés, qui correspondent au total des produits, déduction faite de l'incidence de la fluctuation des taux de change et de la variation de la juste valeur des actifs détenus à des fins de transaction et des instruments dérivés, iii) le ratio de la marge d'exploitation avant impôts de la MFS dont le dénominateur exclut certains produits financiers et inclut certaines commissions versées, de façon à évaluer la rentabilité sous-jacente de la MFS, iv) l'actif géré, l'actif géré des fonds communs de placement, l'actif des fonds gérés et l'actif géré pour le compte de tiers, v) la valeur des affaires nouvelles utilisée pour mesurer la rentabilité générale et fondée sur des montants actuariels qui ne sont comparables à aucune mesure aux termes des PCGR.
Le bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010 et la sensibilité au risque de marché de la Compagnie sont des mesures financières prospectives non définies par les PCGR pour lesquelles il n'existe aucune mesure définie par les PCGR qui soit directement comparable et pour lesquelles aucun rapprochement n'est possible puisqu'il s'agit de déclarations prospectives. Aucun rapprochement de ces montants avec les mesures définies par les PCGR les plus directement comparables n'est possible dans le cadre des déclarations prospectives, la Compagnie étant d'avis qu'il est seulement possible de fournir les fourchettes d'hypothèses utilisées pour déterminer ces mesures non définies par les PCGR puisque les résultats réels peuvent fluctuer considérablement, à l'intérieur ou à l'extérieur de ces fourchettes, d'une période à l'autre, ce qui peut avoir une incidence importante sur le bénéfice net présenté pour 2010.
Le tableau ci-après présente les éléments exclus du bénéfice d'exploitation de la Compagnie ainsi qu'un rapprochement de ces montants avec le bénéfice de la Compagnie, calculé selon les PCGR.
(en millions
de dollars) Résultats trimestriels
-------------------------------------------------------------------------
T1 10 T4 09 T3 09 T2 09 T1 09 T4 08 T3 08 T2 08
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice présenté
(selon les PCGR) 409 296 (140) 591 (213) 129 (396) 519
Gain (perte)
après impôts
sur éléments
exceptionnels
Gain à la
vente de la
participation
dans CI Financial - - - - - 825 - -
Coûts de
restructuration
pour réduire
le niveau de
dépenses - - - - (27) - - -
-------------------------------------------------------------------------
Total des éléments
exceptionnels - - - - (27) 825 - -
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
d'exploitation 409 296 (140) 591 (186) (696) (396) 519
-------------------------------------------------------------------------
DÉCLARATIONS PROSPECTIVES
Certaines informations contenues dans ce document, notamment les informations relatives aux stratégies de la Compagnie ainsi que d'autres déclarations de nature prévisionnelle dont la réalisation est tributaire, ou qui font mention de conditions ou d'événements futurs, y compris l'information contenue dans le présent document aux rubriques "Bénéfice d'exploitation ajusté estimatif", "Perspectives" et "Sensibilité au risque de marché", ou qui renferment des expressions telles que "s'attendre à", "prévoir", "avoir l'intention de", "planifier", "croire", "estimer" ou d'autres expressions semblables, sont des déclarations prospectives au sens des lois sur les valeurs mobilières. Entrent dans les déclarations prospectives les possibilités et hypothèses présentées relativement aux résultats d'exploitation futurs de la Compagnie. Ces déclarations font état des attentes, des estimations et des prévisions de la Compagnie en ce qui concerne les événements futurs et ne représentent pas des faits passés. Les déclarations prospectives ne constituent pas une garantie des résultats futurs et mettent en cause des risques et des incertitudes qui sont difficiles à prévoir. Les résultats et la valeur pour les actionnaires futurs pourraient différer sensiblement de ceux qui sont présentés dans ces déclarations prospectives, en raison, notamment, des facteurs traités sous la rubrique " Facteurs de risque " de la notice annuelle de la Compagnie et des facteurs décrits dans d'autres documents déposés auprès des autorités canadiennes et américaines de réglementation des valeurs mobilières, y compris les rapports de gestion et les états financiers consolidés annuels et intermédiaires.
Les facteurs susceptibles d'entraîner un écart important entre les résultats réels et les résultats escomptés comprennent, mais sans s'y limiter, les pertes, les défauts de paiement et les changements d'évaluations sur les placements; la solvabilité des cautions et des contreparties liées aux instruments dérivés; le rendement des marchés boursiers; le coût, l'efficacité et la disponibilité de programmes de couverture des risques; les fluctuations des taux d'intérêt; les autres risques de marché, notamment les fluctuations des écarts de taux; un possible ralentissement économique durable; les modifications apportées aux règlements et aux lois, y compris les lois fiscales; les enquêtes et les procédures relatives à la réglementation, ainsi que les démarches juridiques individuelles et les recours collectifs qui ont été engagés relativement aux pratiques dans les secteurs de la distribution de fonds communs de placement, de produits d'assurance, de produits de rente et de produits financiers; le risque d'illiquidité des marchés; des conditions de marché ayant une incidence négative sur la situation de la trésorerie de la Compagnie et sa capacité à lever des fonds; la baisse de la solidité financière ou des cotes de crédit; le rendement des placements et des portefeuilles de placement de la Compagnie qui sont gérés pour les clients, tels que les fonds distincts et les fonds communs de placement; l'incidence des fusions et des acquisitions; les risques d'assurance liés à la mortalité et à la morbidité, y compris les risques associés aux catastrophes naturelles ou causées par l'homme, aux pandémies et aux actes de terrorisme; les risques liés à la conception des produits et à l'établissement des prix des produits; les risques liés au comportement des titulaires de contrat; l'incapacité de maintenir des canaux de distribution solides et les risques liés à la conduite commerciale des intermédiaires et des agents; les risques liés aux activités menées en Asie, y compris les risques liés aux coentreprises; l'incidence de la concurrence; le risque lié à la fluctuation des taux de change; les risques liés aux erreurs de modélisation financière; les risques liés à la continuité des activités; les défaillances des systèmes d'information et de la technologie fonctionnant sur Internet; les atteintes à la sécurité informatique et au respect de la vie privée; la dépendance à l'égard de relations avec des tiers, y compris les contrats d'impartition; la capacité d'attirer et de conserver des employés; l'incertitude quant à l'amélioration du taux de mortalité; l'incidence de résultats défavorables du portefeuille de contrats fermé; le potentiel de pertes financières liées aux changements de l'environnement; la disponibilité, le coût et l'efficacité de la réassurance ainsi que l'inefficacité des politiques et procédures de gestion des risques et le potentiel de pertes découlant de risques multiples se présentant en même temps ou augmentant rapidement. La Compagnie ne s'engage nullement à mettre à jour ni à réviser ces déclarations prospectives pour tenir compte d'événements ou de circonstances postérieurs à la date du présent rapport ou par suite d'événements imprévus, à moins que la loi ne l'exige.
Conférence téléphonique portant sur les résultats
Les résultats financiers de la Compagnie pour le premier trimestre de 2010 seront présentés lors de la conférence téléphonique qui aura lieu le jeudi 6 mai 2010, à 10 h, heure de l'Est. Pour écouter la webémission de la conférence en direct, visualiser les diapositives de la présentation et obtenir de l'information connexe, veuillez accéder à l'adresse www.sunlife.com et cliquer sur le lien vers les résultats du premier trimestre de la rubrique "Investisseurs" figurant à la page d'accueil, 10 minutes avant le début de la conférence. La webémission et la présentation seront archivées sur le site Web de la Compagnie par la suite et seront accessibles à l'adresse www.sunlife.com.
Pour écouter la conférence par téléphone, composez le 416-644-3416 (Toronto) ou le 1-877-974-0445 (ailleurs au Canada et aux États-Unis).
À propos de la Financière Sun Life
La Financière Sun Life, qui a été constituée en 1865, est une organisation de services financiers de premier plan à l'échelle internationale qui offre aux particuliers et aux entreprises une gamme diversifiée de services et de produits dans les domaines de l'assurance et de la constitution de patrimoine. Avec ses partenaires, la Financière Sun Life exerce aujourd'hui ses activités dans d'importants marchés du monde, notamment au Canada, aux États Unis, au Royaume-Uni, en Irlande, à Hong Kong, aux Philippines, au Japon, en Indonésie, en Inde, en Chine et aux Bermudes. Au 31 mars 2010, l'actif total géré des compagnies du groupe Financière Sun Life s'élevait à 435 milliards de dollars. Le site www.sunlife.com propose de plus amples renseignements à ce sujet.
Les actions de la Financière Sun Life inc. sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSX), à la Bourse de New York (NYSE) et à la Bourse des Philippines (PSE) sous le symbole "SLF".
États consolidés des résultats
Pour les trimestres
terminés les
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(non vérifié, en millions de dollars canadiens, 31 mars 31 mars
à l'exception des montants par action) 2010 2009
-------------------------------------------------------------------------
Produits
Primes :
Rentes 745 $ 1 353 $
Assurance-vie 1 574 1 549
Assurance-maladie 1 096 1 117
-------------------------------------------------------------------------
3 415 4 019
-------------------------------------------------------------------------
Produits financiers nets (pertes de placement
nettes) :
Variation de la juste valeur des actifs détenus
à des fins de transaction 632 (905)
Revenu (perte) lié(e) aux placements dérivés (63) (81)
Gains nets (pertes nettes) sur les actifs
disponibles à la vente 43 (50)
Autres produits financiers nets 1 287 1 443
-------------------------------------------------------------------------
1 899 407
-------------------------------------------------------------------------
Revenu tiré des droits 741 602
-------------------------------------------------------------------------
6 055 5 028
-------------------------------------------------------------------------
Prestations et charges
Sommes versées aux titulaires de contrat, aux
bénéficiaires et aux épargnants :
Capitaux échus et rachats 931 1 380
Rentes 334 343
Règlements décès et invalidité 684 848
Règlements maladie 802 800
Participations et intérêts sur les règlements et
les sommes en dépôt 292 332
-------------------------------------------------------------------------
3 043 3 703
Virements nets aux (des) fonds distincts 245 108
Augmentation (diminution) des provisions techniques 857 528
Commissions 410 397
Frais d'exploitation 825 777
Taxes sur primes 53 55
Charge d'intérêts 110 97
-------------------------------------------------------------------------
5 543 5 665
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice (perte) avant impôts sur les bénéfices et
part des actionnaires sans contrôle 512 (637)
Charge (économie) d'impôts sur les bénéfices 81 (445)
Part des actionnaires sans contrôle dans le bénéfice
net de filiales 5 3
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net total (perte nette totale) 426 (195)
À déduire : bénéfice net attribuable aux titulaires
de contrat avec participation (4) -
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires 430 (195)
À déduire : dividendes aux détenteurs d'actions
privilégiées 21 18
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires
ordinaires 409 (213)
-------------------------------------------------------------------------
Résultat par action
De base 0,72 $ (0,38)$
Dilué 0,72 $ (0,38)$
Bilans consolidés
Chiffres arrêtés aux
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié, en millions de 31 mars 31 décembre 31 mars
dollars canadiens) 2010 2009 2009
-------------------------------------------------------------------------
ACTIF
Obligations - détenues à des fins de
transaction 52 464 $ 51 634 $ 48 963 $
Obligations - disponibles à la vente 9 959 9 673 10 205
Prêts hypothécaires et prêts aux
entreprises 19 114 19 449 22 311
Actions - détenues à des fins de
transaction 3 950 4 331 3 256
Actions - disponibles à la vente 647 635 913
Immeubles 4 797 4 877 5 027
Trésorerie, équivalents de trésorerie
et titres à court terme 10 556 11 868 10 427
Actifs dérivés 1 444 1 382 2 077
Avances sur contrats et autres
placements 3 454 3 503 3 686
Autres placements - détenus à des fins
de transaction 479 425 400
Autres placements - disponibles à la
vente 425 452 538
--------------------------------------------------- --------- ---------
Placements 107 289 108 229 107 803
Écart d'acquisition 6 320 6 419 6 724
Actifs incorporels 937 926 1 001
Autres actifs 4 719 4 508 5 809
--------------------------------------------------- --------- ---------
Total de l'actif du fonds général 119 265 $ 120 082 $ 121 337 $
--------------------------------------------------- --------- ---------
Actif net des fonds distincts 81 914 $ 81 305 $ 65 448 $
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PASSIF ET CAPITAUX PROPRES
Provisions techniques et autres
provisions relatives aux contrats
d'assurance 83 569 $ 84 638 $ 83 376 $
Sommes en dépôt 4 213 4 181 4 111
Gains nets réalisés et reportés 220 225 248
Débentures de premier rang 3 811 3 811 3 013
Passifs dérivés 971 1 257 3 253
Autres passifs 6 057 5 466 7 178
--------------------------------------------------- --------- ---------
Passif total - fonds général 98 841 99 578 101 179
Emprunts subordonnés 3 043 3 048 3 079
Part des actionnaires sans contrôle
dans des filiales 39 42 27
Total des capitaux propres 17 342 17 414 17 052
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Total du passif et des capitaux
propres - fonds général 119 265 $ 120 082 $ 121 337 $
--------------------------------------------------- --------- ---------
Passif relatif aux contrats liés aux
fonds distincts 81 914 $ 81 305 $ 65 448 $
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Pour plus de renseignements: Renseignements: Renseignements pour les médias: Jean-Daniel Hamelin, Directeur, relations publiques et communications, Tél.: (514) 866-3589, jean-daniel.hamelin@sunlife.com; Renseignements pour les investisseurs: Phil Malek, Vice-président, relations avec les investisseurs, Téléphone: (416) 204-8163, investor.relations@sunlife.com