La Financière Sun Life annonce ses résultats du premier trimestre del'exercice 2011
mai 4, 2011
La Compagnie commence à présenter l'information selon les Normes internationales d'information financière
L'information contenue dans le présent document est présentée en dollars canadiens, sauf indication contraire, et est fondée sur nos résultats financiers intermédiaires non audités pour la période close le 31 mars 2011. Les informations quantitatives de ce document ont été préparées selon les normes et les interprétations des Normes internationales d'information financière ("IFRS").
Points saillants de la situation financière pour le premier trimestre de 2011
- Le résultat net opérationnel(1) s'est chiffré à 472 millions de
dollars, comparativement à un résultat net opérationnel de 434
millions de dollars au premier trimestre de 2010. Le résultat net
déclaré s'est chiffré à 438 millions de dollars, comparativement à
414 millions de dollars pour la période correspondante de
l'exercice précédent.
- Le résultat opérationnel dilué par action s'est chiffré à 0,79 $,
en hausse par rapport à un résultat opérationnel par action de
0,74 $ au premier trimestre de 2010. En excluant l'incidence
dilutive des titres convertibles, le résultat opérationnel par
action se chiffre à 0,82 $ au premier trimestre de 2011,
comparativement à 0,77 $ pour la période correspondante de
l'exercice précédent.
- Le résultat par action déclaré s'est chiffré à 0,76 $, en hausse
par rapport à un résultat par action de 0,73 $ pour la période
correspondante de l'exercice précédent.
- Le rendement opérationnel des capitaux propres s'est chiffré à
13,5 %, en hausse par rapport à 13,0 % pour la période
correspondante de l'exercice précédent. Le rendement des capitaux
propres déclaré s'est chiffré à 12,5 %, en hausse par rapport à
12,4 % pour le premier trimestre de 2010.
- Le dividende trimestriel s'est chiffré à 0,36 $ par action.
TORONTO, le 4 mai /CNW/ - La Financière Sun Life inc.(2) (TSX, NYSE : SLF) a déclaré un résultat net opérationnel de 472 millions de dollars pour le premier trimestre de 2011, comparativement à un résultat net opérationnel de 434 millions de dollars pour la période correspondante de l'exercice précédent. Le résultat opérationnel dilué par action s'est chiffré à 0,79 $ au premier trimestre de 2011, en hausse par rapport à 0,74 $ au premier trimestre de 2010. Le résultat opérationnel par action a été réduit de 0,03 $, autant pour la période visée que pour la période comparative, en raison de l'incidence dilutive des titres convertibles. Le résultat net déclaré s'est chiffré à 438 millions de dollars, ou 0,76 $ par action, au premier trimestre de 2011, comparativement à 414 millions de dollars, ou 0,73 $ par action, pour la période correspondante de l'exercice précédent.
Le résultat net opérationnel au premier trimestre a augmenté de 9 % par rapport à l'exercice précédent, ce qui reflète la croissance continue de l'actif géré, des profits découlant de l'augmentation de la valeur des biens immobiliers, d'excellents résultats au chapitre des placements, l'augmentation des marchés des capitaux propres et des résultats favorables enregistrés au chapitre de la mortalité et de la morbidité. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par une hausse des pertes de l'Organisation internationale.
Le conseil d'administration de la Financière Sun Life a déclaré aujourd'hui un dividende trimestriel aux actionnaires de 0,36 $ par action ordinaire, maintenant ainsi les dividendes trimestriels à leur niveau actuel.
"La Financière Sun Life a entrepris l'exercice 2011 avec d'excellents résultats, comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent, et a enregistré un rendement solide pour tous ses secteurs opérationnels, a affirmé Donald A. Stewart, chef de la direction. Notre stratégie de diversification de nos activités et de nos emplacements géographiques, ainsi que notre utilisation prudente du capital et notre gestion rigoureuse du risque nous ont permis de continuer à investir dans nos activités tout en offrant un excellent rendement aux investisseurs."
"Nous avons bien réagi à l'évolution du contexte réglementaire - y compris à la mise en œuvre de divers changements d'une grande ampleur relatifs à la présentation d'information financière conformément aux IFRS - tout en demeurant concentrés sur la réalisation de nos projets et sur les occasions de croissance", a mentionné M. Stewart, soulignant que l'actif géré de la Sun Life avait augmenté de 8 % d'un exercice à l'autre pour atteindre 469 milliards de dollars.
"La MFS Investment Management a vu son actif géré atteindre un montant record de 232 milliards de dollars américains, et a remporté le prestigieux prix de la meilleure grande entreprise (Best Overall Large Company) lors des Lipper Fund Awards 2011, se classant au premier rang parmi 46 sociétés de fonds, a-t-il ajouté. L'organisation canadienne de la Sun Life a affiché une forte croissance en ce qui a trait aux produits d'assurance-vie et d'assurance-maladie individuelles, et nous poursuivons l'expansion de nos capacités en Asie avec l'annonce de la création d'une nouvelle coentreprise aux Philippines qui permettra d'accroître nos capacités de distribution et qui stimulera la croissance future dans cette région."
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(1) Le résultat net opérationnel et les autres informations financières
fondées sur le résultat net opérationnel, comme le résultat
opérationnel par action et le rendement opérationnel des capitaux
propres, sont des mesures non définies par les IFRS. Pour de plus
amples renseignements concernant le résultat opérationnel et les
autres mesures financières non définies par les IFRS, se reporter à
notre rapport de gestion pour le trimestre clos le 31 mars 2011.
(2) Avec ses filiales et ses coentreprises, collectivement "la
Compagnie", "la Financière Sun Life" ou "nous".
Points saillants opérationnels
La marque Sun Life est reconnue comme la marque la plus digne de confiance au Canada
- Au terme du sondage Marques de confiance 2011 de Sélection du
Reader's Digest, réalisé auprès des consommateurs, la Sun Life
s'est avérée la "compagnie d'assurance-vie la plus digne de
confiance" au Canada, pour une deuxième année consécutive. La Sun
Life a surpassé 38 autres assureurs évalués par les répondants qui
devaient se prononcer sur les caractéristiques suivantes : qualité
supérieure, excellente valeur et compréhension des besoins des
clients. Les répondants devaient également indiquer s'ils
recommanderaient la marque à d'autres personnes.
Innovations dans les services offerts aux clients groupe canadiens
- Le nombre de demandes traitées électroniquement par les Garanties
collectives a augmenté de 76 % au premier trimestre par rapport à
la période correspondante de l'exercice précédent grâce à une plus
grande offre de service et à une augmentation de l'adhésion en
ligne.
- Les Régimes collectifs de retraite ont réussi à intégrer le
nouveau Blackberry® Playbook(MC) au processus d'adhésion des
participants de régimes de retraite. Les premiers résultats
indiquent un taux de satisfaction élevé et une augmentation des
taux d'adhésion.
- Les Garanties collectives ont été reconnues comme le principal
fournisseur d'assurance au Canada, au chapitre des primes
d'assurance et des versements au titre de régimes non assurés,
selon le magazine Benefits Canada, dans son numéro d'avril 2011.
Un prestigieux prix Lipper est décerné à la MFS; les fonds de la Sun Life Hong Kong parmi les meilleurs de leurs catégories
- La MFS Investment Management (la "MFS") a obtenu le prix de la
meilleure grande entreprise (Best Overall Large Company) lors des
Lipper Fund Awards 2011, se classant au premier rang parmi 46
sociétés de fonds aux États-Unis. La MFS a obtenu ce prix grâce à
un rendement solide ajusté en fonction du risque pour les
différentes catégories d'actifs, et ce, de façon constante sur la
période de trois ans allant du 1er janvier 2008 au 31 décembre
2010. En outre, six fonds de la MFS ont été reconnus
individuellement pour leur rendement ajusté en fonction du risque
de premier plan dans leurs catégories respectives sur différentes
périodes.
- Trois des fonds de prévoyance obligatoires de la Sun Life Hong
Kong ont obtenu des prix Benchmark 100 - Fund of the Year Awards
pour 2010, notamment deux prix "meilleur fonds de sa catégorie"
(Best-in-Class) et un prix "rendement exceptionnel" (Outstanding
Achiever). Ces prix reconnaissent les fonds communs de placement
et les fonds de prévoyance obligatoires à Hong Kong qui ont offert
le plus de valeur aux investisseurs au cours de la dernière année.
La Sun Life U.S. offre de nouveaux produits de rentes à capital variable et d'assurance dentaire collective
- La Sun Life U.S. a lancé le produit de rente à capital variable
Masters®I Share, et ce, exclusivement pour les conseillers en
placement inscrits indépendants, un canal de distribution en
pleine expansion. La Sun Life est l'un des cinq fournisseurs
choisis pour offrir ce produit par l'entremise de LPL Financial,
le plus important courtier indépendant aux États-Unis, offrant aux
clients un revenu garanti à vie selon un modèle économique fondé
sur la perception d'honoraires.
- Un partenariat avec United Concordia Dental améliore les garanties
d'assurance dentaire offertes par notre Division de l'assurance
collective. L'entente permet à la Sun Life d'offrir à ses clients
un accès à l'important réseau national de fournisseurs de services
dentaires United Concordia Dental et à ses régimes intéressants.
Acquisition aux Philippines
- La Financière Sun Life a annoncé avoir conclu une entente
définitive visant l'acquisition d'une participation de 49 % dans
Grepalife Financial, Inc. et avoir formé une nouvelle
coentreprise, la Sun Life Grepa Financial Inc. L'entente, toujours
assujettie à l'approbation des autorités de réglementation,
prévoit une entente de distribution exclusive avec Rizal
Commercial Banking Corporation visant l'offre de produits
d'assurance par l'entremise de son réseau de 350 succursales à
deux millions de clients dans l'ensemble du pays.
La Sun Life ouvre un bureau de représentation à Dubaï
- La Financière Sun Life a ouvert un bureau de représentation à
Dubaï, qui dirigera les efforts de marketing des produits de
placement internationaux de la Financière Sun Life auprès des
distributeurs du Moyen Orient et d'Afrique.
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Toutes les entreprises canadiennes à but lucratif ayant une obligation d'information du public sont maintenant tenues de préparer leurs états financiers conformément aux IFRS, pour les exercices ouverts en 2011. Pour le premier trimestre de 2011, la Financière Sun Life inc. a préparé pour la première fois ses résultats trimestriels non audités conformément aux IFRS. Nous sommes également tenus de préparer les états financiers comparatifs de 2010 conformément aux IFRS.
Le résultat net opérationnel représente une mesure clé de notre présentation d'information financière aux termes des IFRS qui permet à nos parties prenantes de mieux évaluer le rendement sous-jacent de nos activités. Le résultat net opérationnel et les autres informations financières fondées sur celui-ci, comme le résultat opérationnel par action et le rendement opérationnel des capitaux propres, sont des mesures financières non définies par les IFRS. Nous sommes d'avis que le résultat net opérationnel fournit de l'information utile pour aider les investisseurs à mieux comprendre la performance de la Compagnie et pour faciliter la comparaison des résultats trimestriels et annuels de nos organisations. Le résultat net opérationnel exclut : i) l'incidence de certaines couvertures de la FSL Canada qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture; ii) les ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions émis par la MFS; iii) d'autres éléments qui ne sont pas de nature opérationnelle et qui ne sont pas susceptibles de se reproduire.
Pour de plus amples renseignements sur l'incidence des IFRS et sur le résultat net opérationnel, se reporter aux rubriques "Adoption des Normes internationales d'information financière" et "Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS" du présent document, à nos états financiers consolidés intermédiaires et annuels et à leurs notes annexes (les "états financiers consolidés") et à notre communiqué de presse daté du 26 avril 2011 intitulé "La Financière Sun Life présente des informations supplémentaires selon les IFRS".
Résultat et rentabilité
Avec prise d'effet le 1er janvier 2011, nous préparons nos états financiers conformément aux IFRS. Pour obtenir de plus amples renseignements sur la Compagnie, se reporter à ses états financiers consolidés ainsi qu'aux rapports de gestion intermédiaires et annuels et à la notice annuelle. Ces documents ont été déposés auprès des autorités de réglementation des valeurs mobilières au Canada et peuvent être consultés à l'adresse www.sedar.com. Ont également été déposés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis notre rapport de gestion annuel, nos états financiers consolidés annuels et notre notice annuelle dans notre rapport annuel sur formulaire 40-F ainsi que nos rapports de gestion intermédiaires et nos états financiers intermédiaires sur formulaire 6-K. Les documents déposés auprès de la SEC peuvent être consultés à l'adresse www.sec.gov.
L'information contenue dans le présent document est présentée en dollars canadiens, sauf indication contraire, et est fondée sur nos résultats financiers intermédiaires non audités pour la période close le 31 mars 2011. Dans le présent document, tous les montants présentés au titre du résultat par action tiennent compte de la dilution, sauf indication contraire.
SOMMAIRE FINANCIER
(en millions de dollars,
sauf indication contraire) T1 11 T4 10 T3 10 T2 10 T1 10
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Résultat net
FSL Canada 250 181 246 131 232
FSL États-Unis 180 294 18 (127) 121
MFS 62 57 55 47 49
FSL Asie 44 28 36 24 4
Organisation
internationale(1) (64) (75) 48 80 28
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Résultat net opérationnel 472 485 403 155 434
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Éléments exclus du résultat
net opérationnel :
Incidence de certaines
couvertures de la FSL Canada
qui ne sont pas admissibles à
la comptabilité de couverture (9) 43 37 (71) 1
Ajustements de la juste valeur
de droits à des paiements
fondés sur des actions émis
par la MFS (25) (24) (24) (12) (21)
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Résultat net déclaré 438 504 416 72 414
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Résultat dilué par action
(en dollars)
Résultat opérationnel 0,79 0,81 0,68 0,27 0,74
Résultat déclaré 0,73 0,84 0,70 0,13 0,70
Résultat de base par action
(en dollars)
Résultat opérationnel 0,82 0,85 0,71 0,27 0,77
Résultat déclaré 0,76 0,88 0,73 0,13 0,73
Rendement des capitaux
propres (%)
Rendement opérationnel 13,5 % 13,9 % 11,6 % 4,7 % 13,0 %
Rendement déclaré 12,5 % 14,4 % 12,0 % 2,1 % 12,4 %
Nombre moyen d'actions
ordinaires en circulation
après dilution
(en millions) 617,4 618,0 610,2 568,4 607,7
Nombre d'actions ordinaires
en circulation à la fin
(en millions) 578,1 574,3 571,9 569,2 566,8
Dividendes par action
ordinaire
(en dollars) 0,36 0,36 0,36 0,36 0,36
Ratio du MMPRCE(2) 229 % 228 % 208 % 210 % 210 %
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Primes, encaissements et
souscriptions liées aux fonds
Primes 2 434 3 543 3 431 3 323 3 473
Équivalents de primes et
équivalents SAS 1 168 1 174 958 1 130 1 008
Encaissements liés aux
fonds distincts 2 566 2 699 2 389 2 416 2 737
Souscriptions de parts de
fonds communs de placement 7 917 6 834 7 022 7 129 7 483
Souscriptions de parts de
fonds gérés 5 993 10 648 5 331 6 941 6 721
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Total des primes,
encaissements et
souscriptions liées
aux fonds 20 078 24 898 19 131 20 939 21 422
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Actif géré(3)
Actif du fonds général 120 971 122 301 127 024 126 446 120 815
Placements pour le compte
des titulaires de
contrat lié à des fonds
distincts 89 513 87 946 84 585 79 523 81 129
Actif des fonds communs
de placement, actif des
fonds gérés et autres
éléments de l'actif
géré 258 912 254 478 243 678 228 686 233 434
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Total de l'actif géré 469 396 464 725 455 287 434 655 435 378
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Capital
Dette subordonnée et
autres capitaux(4) 4 383 4 385 4 690 4 695 4 687
Capitaux propres
attribuables aux
titulaires de contrat
avec participation 117 115 113 113 103
Total des capitaux
propres attribuables
aux actionnaires 16 040 15 932 15 973 15 651 14 999
-------------------------------------------------------------------------
Total du capital 20 540 20 432 20 776 20 459 19 789
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(1) Pour les périodes antérieures au premier trimestre de 2011,
l'Organisation internationale comprenait également les résultats de
nos activités de réassurance vie qui ont été vendues le 31 décembre
2010.
(2) Correspond au ratio du MMPRCE de la Sun Life du Canada, compagnie
d'assurance-vie ("Sun Life du Canada"). Les ratios de 2010
apparaissent tels qu'ils ont été présentés selon les PCGR du Canada.
(3) L'actif géré, l'actif des fonds communs de placement, l'actif des
fonds gérés, les autres éléments de l'actif géré et le total de
l'actif géré constituent des mesures financières non définies par les
IFRS. Pour obtenir de plus amples renseignements sur ces mesures,
consulter la rubrique "Mesures financières non définies par les
IFRS".
(4) Les autres capitaux désignent les titres échangeables de la Fiducie
de capital Sun Life (SLEECS). Ces titres sont considérés comme des
capitaux aux termes de la réglementation canadienne. Pour obtenir de
plus amples renseignements à ce sujet, consulter la rubrique
"Capital" de la section "Gestion du capital et des liquidités".
Notre résultat net opérationnel s'est chiffré à 472 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 mars 2011. Le résultat net opérationnel du premier trimestre de 2011 reflète la croissance continue de l'actif géré, des profits découlant de l'augmentation de la juste valeur des biens immobiliers classés dans les immeubles de placement, l'incidence favorable des activités d'investissement sur les passifs relatifs aux contrats d'assurance, l'accroissement des marchés des capitaux propres et les résultats favorables enregistrés au chapitre de la mortalité et de la morbidité. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par des pertes accrues de l'Organisation internationale. Dans l'ensemble, les résultats enregistrés au chapitre du crédit correspondent à nos meilleures hypothèses estimatives et ont eu une incidence négligeable sur les résultats du premier trimestre.
Le tableau suivant présente un sommaire des incidences économiques clés sur nos résultats au premier trimestre de 2011.
(en millions de dollars, après impôt) T1 11
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Incidences économiques(1)
Profits nets découlant de l'augmentation de la juste
valeur des biens immobiliers 46
Incidence nette des marchés des capitaux propres 35
Incidence nette des taux d'intérêt 6
Incidence des taux de change (14)
-------------------------------------------------------------------------
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(1) L'incidence nette des marchés des capitaux propres comprend les
fluctuations des marchés des capitaux propres, déduction faite des
couvertures, qui s'écartent de la meilleure hypothèse estimative de
la Compagnie, soit une croissance d'environ 2 % par trimestre. Nos
principaux indices de référence en matière de capitaux comprennent le
S&P 500, l'indice composé S&P/TSX et le TSX 60. L'incidence nette des
taux d'intérêt comprend les variations des taux d'intérêt qui ont une
incidence sur le rendement des placements qui diffère de l'incidence
présumée, ainsi que l'incidence des fluctuations des taux d'intérêt
sur la valeur des instruments dérivés utilisés dans le cadre de nos
programmes de couverture. L'incidence des taux de change correspond à
l'incidence d'un exercice à l'autre des fluctuations des taux de
change moyens sur le résultat net des établissements à l'étranger
converti en dollars canadiens aux fins de la présentation de
l'information.
Le résultat net opérationnel du premier trimestre de 2010 reflète l'incidence favorable des fluctuations des taux d'intérêt et le rendement positif sur les marchés des capitaux propres pour les activités de la Compagnie en Amérique du Nord et l'incidence favorable des activités d'investissement sur les passifs relatifs aux contrats d'assurance de la FSL Canada. Ces améliorations ont été partiellement contrebalancées par la hausse des pressions exercées par les affaires nouvelles pour la FSL États-Unis et la FSL Asie.
Le rendement opérationnel des capitaux propres s'est chiffré à 13,5 % au premier trimestre de 2011, comparativement à 13,0 % au premier trimestre de 2010. L'augmentation du rendement opérationnel des capitaux propres s'explique principalement par l'augmentation du résultat qui a atteint 0,79 $ par action au premier trimestre de 2011, comparativement à 0,74 $ au premier trimestre de 2010. Le résultat opérationnel par action a été réduit de 0,03 $, autant pour la période visée que pour la période comparative, en raison de l'incidence dilutive des titres convertibles.
Le résultat net déclaré s'est chiffré à 438 millions de dollars au premier trimestre de 2011, comparativement à 414 millions de dollars au premier trimestre de 2010. L'incidence de certaines couvertures de la FSL Canada qui ne sont pas admissibles à la comptabilité de couverture et des ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions émis par la MFS ont donné lieu à une diminution du résultat net déclaré de 34 millions de dollars au premier trimestre de 2011, comparativement à une diminution de 20 millions de dollars au premier trimestre de 2010. Le rendement des capitaux propres déclaré s'est chiffré à 12,5 %, contre 12,4 % au premier trimestre de 2010.
Rendement des différentes organisations
Nous gérons nos activités et présentons nos résultats en fonction de cinq secteurs d'activité : la Financière Sun Life Canada (la "FSL Canada"), la Financière Sun Life États-Unis (la "FSL États-Unis"), la MFS, la Financière Sun Life Asie (la "FSL Asie") et l'Organisation internationale. Pour obtenir de plus amples renseignements sur ces secteurs, se reporter à la note 5 de nos états financiers consolidés pour le trimestre clos le 31 mars 2011. L'information financière concernant la FSL États-Unis et la MFS est présentée ci-dessous en dollars canadiens et en dollars américains afin de faciliter l'analyse des tendances sous-jacentes.
FSL Canada
Résultats trimestriels
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(en millions de dollars) T1 11 T4 10 T3 10 T2 10 T1 10
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Résultat net opérationnel(1)
Assurances et placements
individuels 127 79 136 28 136
Garanties collectives 66 63 81 66 48
Gestion de patrimoine groupe 57 39 29 37 48
-------------------------------------------------------------------------
Total du résultat net
opérationnel 250 181 246 131 232
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Résultat net attribuable aux
actionnaires ordinaires 241 224 283 60 233
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(1) Le résultat net opérationnel de la FSL Canada exclut l'incidence de
certaines couvertures qui ne sont pas admissibles à la comptabilité
de couverture et constitue une mesure financière non définie par les
IFRS. Un rapprochement du résultat net opérationnel par division est
présenté dans notre document d'information supplémentaire, accessible
dans la section des relations avec les investisseurs de notre site
Web au www.sunlife.com.
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Comparaison entre le T1 2011 et le T1 2010
La FSL Canada a enregistré un résultat net de 241 millions de dollars pour le premier trimestre de 2011, comparativement à 233 millions de dollars au premier trimestre de 2010. L'incidence de certaines couvertures qui ne sont pas admissibles à la comptabilité de couverture a donné lieu à une diminution du résultat net de 9 millions de dollars au premier trimestre de 2011, comparativement à une augmentation de 1 million de dollars au premier trimestre de 2010.
Le résultat net opérationnel s'est chiffré à 250 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 mars 2011, comparativement à 232 millions de dollars pour la période correspondante de l'exercice précédent. Le résultat net opérationnel du premier trimestre de 2011 reflète des profits découlant de l'augmentation de la valeur des biens immobiliers, l'incidence favorable des activités d'investissement sur les passifs relatifs aux contrats d'assurance, l'amélioration des marchés des capitaux propres et les résultats favorables enregistrés au chapitre de la mortalité et de la morbidité. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par l'incidence défavorable des fluctuations des taux d'intérêt et du rendement des swaps. Les profits sur les biens immobiliers, qui sont évalués à la juste valeur aux termes des IFRS, découlent principalement de la diminution des taux de capitalisation, de la diminution des taux d'inoccupation et de la hausse de la croissance prévue des taux de location.
Le résultat net opérationnel du premier trimestre de 2010 reflétait l'amélioration des marchés des capitaux, l'incidence favorable des activités d'investissement sur les passifs relatifs aux contrats d'assurance et les fluctuations favorables des taux d'intérêt. Ces incidences favorables ont été partiellement contrebalancées par des résultats défavorables enregistrés au chapitre de la morbidité.
Au premier trimestre de 2011, les souscriptions de produits d'assurance-vie individuelle et d'assurance-maladie individuelle ont augmenté de 21 % par rapport au premier trimestre de 2010, ce qui s'explique en partie par le succès continu du produit avec participation lancé au deuxième trimestre de 2010. Les souscriptions de produits individuels à taux d'intérêt fixe, notamment les rentes en capitalisation, les CPG et les rentes à constitution immédiate, ont augmenté de 7 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent pour se chiffrer à 344 millions de dollars. Les souscriptions des Garanties collectives ont augmenté de 14 % par rapport au premier trimestre de 2010 pour atteindre 142 millions de dollars, principalement en raison de leur croissance sur les marchés des petites et moyennes entreprises. En ce qui concerne la Gestion de patrimoine groupe, les souscriptions de régimes collectifs de retraite ont diminué de 59 %. Cette diminution s'explique principalement par un ralentissement des activités sur le marché. Les souscriptions de produits de continuité liés à la retraite ont toutefois augmenté de 29 % pour atteindre 295 millions de dollars, ce qui représente un taux de conservation moyen sur quatre trimestres de 52 %.
FSL États-Unis
Résultats trimestriels
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T1 11 T4 10 T3 10 T2 10 T1 10
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Résultat net opérationnel(1)
(en millions de
dollars américains)
Rentes 78 125 154 (84) 86
Assurance individuelle 62 126 (171) (51) 4
Assurance collective 44 40 33 14 28
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Total du résultat net
opérationnel
(en millions de
dollars américains) 184 291 16 (121) 118
Total du résultat net
opérationnel
(en millions de
dollars canadiens) 180 294 18 (127) 121
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Résultat net attribuable
aux actionnaires ordinaires
(en millions de
dollars américains) 184 291 16 (121) 118
Résultat net attribuable
aux actionnaires ordinaires
(en millions de
dollars canadiens) 180 294 18 (127) 121
-------------------------------------------------------------------------
(1) Au cours des cinq derniers trimestres, aucun élément n'a donné lieu à
des différences entre le résultat net déclaré et le résultat net
opérationnel.
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Comparaison entre le T1 2011 et le T1 2010
La FSL États-Unis a enregistré un résultat net de 180 millions de dollars canadiens au premier trimestre de 2011, comparativement à un résultat net de 121 millions de dollars canadiens au premier trimestre de 2010. L'appréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change moyens au premier trimestre de 2010 a eu pour effet de diminuer le résultat net déclaré par la FSL États-Unis de 10 millions de dollars canadiens.
Le résultat net au premier trimestre de 2011 s'est chiffré à 184 millions de dollars américains, comparativement à 118 millions de dollars américains au premier trimestre de 2010. Les résultats du premier trimestre de 2011 reflètent l'incidence favorable de l'augmentation des taux d'intérêt, ainsi que des résultats favorables enregistrés au chapitre des règlements.
Le résultat net du premier trimestre de 2010 s'était chiffré à 118 millions de dollars américains et reflétait l'incidence favorable des fluctuations des marchés des capitaux propres et des taux d'intérêt, ainsi que des variations de la juste valeur des contrats de placement(3),partiellement contrebalancées par la hausse des pressions exercées par les affaires nouvelles découlant de l'augmentation des souscriptions d'assurance-vie universelle et par les résultats défavorables enregistrés au chapitre de la mortalité.
Les souscriptions enregistrées par la Division de l'assurance collective au premier trimestre de 2011 ont augmenté de 3 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, l'augmentation des souscriptions d'assurance invalidité et d'assurance en excédent de pertes ayant été partiellement contrebalancée par la diminution des souscriptions d'assurance dentaire. Les souscriptions enregistrées par la Division de l'assurance individuelle ont diminué de 49 %, ce qui reflète notre décision de quitter le marché de l'assurance-vie avec garantie de non-déchéance. En excluant le marché de l'assurance-vie avec garantie de non-déchéance, les souscriptions de la Division de l'assurance individuelle ont augmenté de 9 % par rapport à l'exercice précédent. Les souscriptions de rentes à capital variable au premier trimestre de 2011 ont augmenté de 8 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, l'augmentation des souscriptions enregistrées à l'étranger ayant contrebalancé la diminution des souscriptions de rentes enregistrées aux États-Unis.
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(3) Une composante importante de nos passifs relatifs aux contrats de
placement a trait aux billets à moyen terme. Selon les IFRS, ces
passifs classés dans les contrats de placement ne sont plus évalués
selon la méthode canadienne axée sur le bilan. Les passifs et les
actifs qui les soutiennent, en ce qui touche ces contrats, sont
plutôt évalués à la juste valeur, la différence entre la variation de
l'actif et la variation du passif étant comptabilisée en résultat
net.
MFS Investment Management
Résultats trimestriels
-------------------------------------------------------------------------
T1 11 T4 10 T3 10 T2 10 T1 10
-------------------------------------------------------------------------
Résultat net opérationnel(1)
(en millions de
dollars américains) 63 56 53 46 47
Résultat net opérationnel(1)
(en millions de
dollars canadiens) 62 57 55 47 49
Résultat net attribuable aux
actionnaires ordinaires
(en millions de
dollars américains) 37 32 30 34 27
Résultat net attribuable aux
actionnaires ordinaires
(en millions de
dollars canadiens) 37 33 31 35 28
Ratio de la marge
opérationnelle avant impôt(2) 33 % 31 % 31 % 29 % 30 %
Actif net moyen (en milliards
de dollars américains) 228 214 195 191 189
Actif géré (en milliards
de dollars américains)(2) 232 222 204 183 195
Souscriptions nettes
(en milliards de
dollars américains) 2,1 5,1 2,3 3,7 3,1
Augmentation (perte) de
valeur de l'actif
(en milliards de
dollars américains) 7,9 13,0 18,4 (15,9) 4,8
Indice S&P 500
(moyenne quotidienne) 1 302 1 205 1 094 1 134 1 121
-------------------------------------------------------------------------
(1) Le résultat net opérationnel exclut les ajustements de la juste
valeur de droits à des paiements fondés sur des actions émis par la
MFS et constitue une mesure financière non définie par les IFRS.
(2) Le ratio de la marge opérationnelle avant impôt et l'actif géré sont
des mesures financières non définies par les IFRS. Se reporter à la
rubrique "Utilisation de mesures financières non définies par les
IFRS".
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Comparaison entre le T1 2011 et le T1 2010
Le résultat net déclaré s'est chiffré à 37 millions de dollars canadiens au premier trimestre de 2011, comparativement à 28 millions de dollars canadiens pour la période correspondante de l'exercice précédent. Les ajustements de la juste valeur des droits à des paiements fondés sur des actions émis par la MFS ont donné lieu à une diminution du résultat net de 25 millions de dollars canadiens pour le premier trimestre de 2011, comparativement à une diminution de 21 millions de dollars canadiens pour le premier trimestre de 2010.
La MFS a enregistré un résultat net opérationnel de 62 millions de dollars canadiens au premier trimestre de 2011, comparativement à un résultat net opérationnel de 49 millions de dollars canadiens au premier trimestre de 2010. L'appréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change moyens en vigueur au premier trimestre de 2010 a eu pour effet de diminuer le résultat net opérationnel de la MFS de 3 millions de dollars canadiens.
En dollars américains, le résultat net opérationnel dégagé par la MFS au premier trimestre de 2011 s'est chiffré à 63 millions de dollars américains, comparativement à un résultat net opérationnel de 47 millions de dollars américains au premier trimestre de 2010. L'augmentation du résultat net opérationnel par rapport au premier trimestre de 2010 est principalement attribuable à l'accroissement de l'actif net moyen, qui est passé de 189 milliards de dollars américains au premier trimestre de 2010 à 228 milliards de dollars américains au premier trimestre de 2011 en raison de l'excellent rendement des marchés des capitaux et d'entrées nettes de 13,2 milliards de dollars américains au cours des douze derniers mois. Le ratio de la marge opérationnelle avant impôt de la MFS a augmenté pour atteindre 33 % au premier trimestre de 2011, comparativement à 30 % un an plus tôt.
Le total de l'actif géré au 31 mars 2011 a atteint un montant record de 232 milliards de dollars américains, comparativement à 222 milliards de dollars américains au 31 décembre 2010. L'augmentation de 10 milliards de dollars américains s'explique par l'appréciation de 7,9 milliards de dollars américains de l'actif et par des souscriptions nettes de 2,1 milliards de dollars américains.
La MFS s'est vu décerner le prix de la meilleure grande entreprise (Best Overall Large Company) lors des Lipper Fund Awards 2011, se classant au premier rang parmi 46 sociétés de fonds aux États-Unis. La MFS a obtenu ce prix grâce à un solide rendement ajusté en fonction du risque pour les différentes catégories d'actifs, de façon constante sur la période de trois ans allant du 1er janvier 2008 au 31 décembre 2010.
FSL Asie
Résultats trimestriels
-------------------------------------------------------------------------
(en millions de dollars) T1 11 T4 10 T3 10 T2 10 T1 10
-------------------------------------------------------------------------
Résultat net opérationnel(1) 44 28 36 24 4
Résultat net attribuable aux
actionnaires ordinaires 44 28 36 24 4
-------------------------------------------------------------------------
(1) Au cours des cinq derniers trimestres, aucun élément n'a donné lieu à
des différences entre le résultat net déclaré et le résultat net
opérationnel.
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Comparaison entre le T1 2011 et le T1 2010
Le résultat enregistré par la FSL Asie au premier trimestre s'est chiffré à 44 millions de dollars, comparativement à un résultat de 4 millions de dollars au premier trimestre de 2010. Le résultat net au premier trimestre de 2011 reflète l'incidence favorable des profits résultant de placements aux Philippines et une diminution des pressions exercées par les affaires nouvelles découlant d'une diminution des souscriptions enregistrées en Inde et à Hong Kong. Le résultat net au premier trimestre de 2010 reflétait les pertes subies en Inde en raison de la hausse des pressions exercées par les affaires nouvelles découlant d'une augmentation des souscriptions, ainsi qu'une diminution du résultat à Hong Kong qui s'explique par les résultats défavorables enregistrés au chapitre de la morbidité et la hausse des pressions exercées par les affaires nouvelles.
Au premier trimestre de 2011, les souscriptions de produits d'assurance-vie individuelle ont diminué de 25 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, principalement en raison de la diminution des souscriptions enregistrées en Inde en raison des changements apportés à la réglementation pour l'ensemble du secteur à l'égard des produits en unités de compte qui sont entrés en vigueur en septembre 2010. Les souscriptions enregistrées en Indonésie et aux Philippines ont augmenté de 39 % et de 12 %, respectivement, grâce à l'amélioration des capacités de distribution et à l'expansion des produits.
Organisation internationale
L'Organisation internationale comprend nos activités au Royaume-Uni (la "FSL Royaume-Uni") et les Services de soutien généraux. Les Services de soutien généraux englobent les activités liées à notre portefeuille fermé de réassurance, ainsi que les produits tirés des placements, les charges, le capital et les autres éléments qui n'ont pas été attribués à nos autres secteurs d'activité. Pour les périodes antérieures au premier trimestre de 2011, les Services de soutien généraux comprenaient également les résultats de nos activités de réassurance vie qui ont été vendues le 31 décembre 2010.
Résultats trimestriels
-------------------------------------------------------------------------
(en millions de dollars) T1 11 T4 10 T3 10 T2 10 T1 10
-------------------------------------------------------------------------
Résultat net opérationnel(1)
FSL Royaume-Uni 43 (26) 42 104 57
Services de soutien
généraux (107) (49) 6 (24) (29)
-------------------------------------------------------------------------
Total du résultat net
opérationnel (64) (75) 48 80 28
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Résultat net attribuable aux
actionnaires ordinaires (64) (75) 48 80 28
-------------------------------------------------------------------------
(1) Au cours des cinq derniers trimestres, aucun élément n'a donné lieu à
des différences entre le résultat net déclaré et le résultat net
opérationnel.
-------------------------------------------------------------------------
Comparaison entre le T1 2011 et le T1 2010
L'Organisation internationale a déclaré une perte nette de 64 millions de dollars au premier trimestre de 2011, comparativement à un résultat net de 28 millions de dollars au premier trimestre de 2010.
La FSL Royaume-Uni a déclaré un résultat net de 43 millions de dollars au premier trimestre de 2011, comparativement à un résultat net de 57 millions de dollars au premier trimestre de 2010. Le résultat de la FSL Royaume-Uni pour le premier trimestre de 2011 reflète l'incidence favorable des améliorations apportées aux modèles d'évaluation des passifs relatifs aux contrats d'assurance. Le résultat net du premier trimestre de 2010 reflétait l'incidence des résultats favorables enregistrés au chapitre des placements.
Les Services de soutien généraux ont déclaré une perte de 107 millions de dollars au premier trimestre de 2011, comparativement à une perte de 29 millions de dollars un an plus tôt. Les résultats du premier trimestre de 2011 reflètent le coût net de réassurance pour les activités assurées de la Division des garanties collectives de la FSL Canada du quatrième trimestre de 2010 et les pertes de change relatives à la résiliation d'une relation de couverture d'investissement net. Les résultats du premier trimestre de 2010 comprenaient les résultats favorables enregistrés au chapitre des placements et le résultat des activités de réassurance vie vendues au quatrième trimestre de 2010.
Information financière supplémentaire
Produits
Selon les IFRS, les produits comprennent : i) les primes périodiques des contrats d'assurance-vie et d'assurance-maladie et des produits de rentes à capital fixe, déduction faite des primes cédées aux réassureurs; ii) les produits nets tirés des placements qui comprennent les produits de placements liés aux actifs du fonds général, les profits et les pertes réalisés sur les actifs disponibles à la vente et les variations de la valeur des instruments dérivés et des actifs désignés à la juste valeur par le biais du résultat net et iii) les honoraires relatifs aux services fournis. Aux termes des IFRS, les encaissements reçus par la Compagnie et liés à des contrats de placement, notamment en ce qui a trait aux fonds distincts, aux fonds communs de placement et aux fonds gérés, ne sont pas inclus dans les produits. Par conséquent, les produits ne tiennent pas compte de la totalité des souscriptions qui ont eu lieu au cours des périodes respectives.
Les fluctuations trimestrielles de la valeur des actifs à la juste valeur par le biais du résultat net peuvent exposer les produits nets tirés des placements à une certaine volatilité. Les titres de créance et de capitaux propres qui soutiennent les passifs relatifs aux contrats d'assurance sont désignés à la juste valeur par le biais du résultat net et les variations de la juste valeur de ces actifs sont comptabilisées dans les produits nets tirés des placements des comptes consolidés de résultat. Les variations de la juste valeur des actifs soutenant les passifs relatifs aux contrats d'assurance sont neutralisées en grande partie par les variations correspondantes des passifs. Nous procédons à des analyses des flux de trésorerie dans le cadre desquelles des projections relatives aux flux de trésorerie sont établies en fonction de divers scénarios. Lorsqu'une perte de valeur est comptabilisée pour des actifs qui soutiennent des passifs relatifs aux contrats d'assurance, en raison d'une dépréciation ou d'un cas de défaut de paiement, les flux de trésorerie liés aux actifs qui sont utilisés pour évaluer les passifs sont également réévalués. Pour obtenir de plus amples renseignements sur nos méthodes comptables, consulter nos états financiers consolidés annuels et intermédiaires.
Produits (en millions de dollars)
Résultats trimestriels
-------------------------------------------------------------------------
T1 11 T4 10 T3 10 T2 10 T1 10
-------------------------------------------------------------------------
FSL Canada 1 587 2 461 3 516 2 578 2 752
FSL États-Unis 1 908 1 091 2 460 2 763 2 254
MFS 388 387 368 348 346
FSL Asie 254 229 619 362 361
Organisation internationale
(déduction faite des
ajustements de
consolidation) 66 103 708 614 481
-------------------------------------------------------------------------
Total présenté 4 203 4 271 7 671 6 665 6 194
-------------------------------------------------------------------------
Incidence du change et
des variations de la
juste valeur des actifs
à la juste valeur par le
biais du résultat net et
des instruments dérivés (383) (1 502) 2 241 1 120 793
-------------------------------------------------------------------------
Total des produits ajustés 4 586 5 773 5 430 5 545 5 401
-------------------------------------------------------------------------
Au premier trimestre de 2011, les produits se sont chiffrés à 4,2 milliards de dollars, comparativement à 6,2 milliards de dollars pour le premier trimestre de 2010. Cette diminution de 2,0 milliards de dollars comprend une réduction de 141 millions de dollars découlant de l'appréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change moyens au premier trimestre de 2010. Déduction faite de l'incidence de la fluctuation des taux de change, d'autres éléments ont une incidence sur les produits, notamment :
i) la diminution de 1,0 milliard de dollars des produits nets tirés des
placements. Cette diminution s'explique principalement par des
pertes nettes de 242 millions de dollars découlant de la variation
de la juste valeur des actifs et des passifs à la juste valeur par
le biais du résultat net et des dérivés détenus à des fins autres
que de couverture, comparativement à des profits de 793 millions de
dollars au premier trimestre de 2010;
ii) la diminution des produits tirés des primes nets de 955 millions de
dollars qui s'explique principalement par une diminution de 826
millions de dollars liée à la réassurance des activités assurées de
la Division des garanties collectives de la FSL Canada (dont
l'incidence a été neutralisée par des montants recouvrés au titre
des demandes de règlement et prestations), et par un montant de 123
millions de dollars découlant de la vente de nos activités de
réassurance au quatrième trimestre de 2010. Ces éléments ont été
partiellement contrebalancés par :
iii) une augmentation de 120 millions de dollars des honoraires,
provenant en majeure partie de la MFS et de la FSL États-Unis et,
attribuable à l'accroissement de l'actif.
Impôt sur le résultat
Pour le premier trimestre de 2011, nous avons comptabilisé une charge d'impôt sur le résultat de 58 millions de dollars sur un résultat avant impôt et participations ne donnant pas le contrôle de 527 millions de dollars, ce qui correspond à un taux d'imposition effectif de 11,0 %. À titre comparatif, la charge d'impôt sur le résultat comptabilisée pour le premier trimestre de 2010 s'est chiffrée à 102 millions de dollars sur un résultat avant impôt et participations ne donnant pas le contrôle de 535 millions de dollars, ce qui correspond à un taux d'imposition effectif de 19,1 %.
Notre taux d'imposition effectif est généralement inférieur au taux d'imposition prévu par la loi de 28 % (30,5 % en 2010) en raison d'un flux durable d'avantages fiscaux, comme l'avantage tiré des taux d'imposition moins élevés sur le résultat imposable dans des territoires étrangers, différentes sources de produits tirés des placements exonérés d'impôt et d'autres éléments.
En outre, notre charge d'impôt sur le résultat pour le premier trimestre de 2011 a profité d'une diminution de l'impôt sur les produits tirés des placements, particulièrement à l'égard de l'appréciation de biens immobiliers classés dans les immeubles de placement au Canada. Les profits sur la juste valeur par rapport au coût initial sur les biens immobiliers sont considérés comme du capital et assujettis à l'impôt à des taux moins élevés au Canada. En raison de l'appréciation des biens immobiliers, notre charge d'impôt pour le trimestre comprend un avantage d'impôt de 28 millions de dollars, réduisant ainsi notre taux d'imposition effectif global pour le trimestre à 11 %.
La charge d'impôt du premier trimestre de 2010 était inférieure au taux d'imposition prévu par la loi de 30,5 % en raison des avantages d'impôt attendus comptabilisés au cours du trimestre, comme les taux d'imposition moins élevés appliqués au résultat dans des territoires étrangers et des taux d'imposition moins élevés sur les produits tirés des placements, ce qui s'est traduit par un taux d'imposition effectif de 19,1 %.
Actif géré
L'actif géré totalisait 469,4 milliards de dollars au 31 mars 2011, comparativement à 464,7 milliards de dollars au 31 décembre 2010 et à 435,4 milliards de dollars au 31 mars 2010. L'augmentation de 4,6 milliards de dollars enregistrée entre le 31 décembre 2010 et le 31 mars 2011 s'explique principalement par les facteurs suivants :
i) des fluctuations positives du marché de 10,1 milliards de dollars;
ii) des souscriptions nettes liées aux fonds communs de placement, aux
fonds gérés et aux fonds distincts de 2,9 milliards de dollars;
iii) la croissance des affaires de 1,6 milliard de dollars,
principalement pour les activités d'assurance et de gestion de
patrimoine. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par :
iv) une diminution de 9,2 milliards de dollars découlant de
l'appréciation du dollar canadien par rapport aux devises
comparativement aux taux de change en vigueur pour la période
précédente;
v) une diminution de 694 millions de dollars découlant de la vente de
nos activités de réassurance vie au quatrième trimestre de 2010.
L'actif géré a augmenté de 34,0 milliards de dollars du 31 mars 2010 au 31 mars 2011. L'augmentation de l'actif géré résulte principalement de ce qui suit :
i) des fluctuations favorables du marché de 32,1 milliards de dollars
pour les fonds communs de placement, les fonds gérés et les fonds
distincts;
ii) des souscriptions nettes liées aux fonds communs de placement, aux
fonds gérés et aux fonds distincts de 13,8 milliards de dollars;
iii) une augmentation de 2,4 milliards de dollars découlant de la
variation de la valeur des actifs et des passifs à la juste valeur
par le biais du résultat net et des dérivés détenus à des fins
autres que de couverture;
iv) la croissance des affaires de 2,7 milliards de dollars. Ces éléments
ont été partiellement contrebalancés par :
v) une diminution de 15,5 milliards de dollars découlant de
l'appréciation du dollar canadien par rapport aux devises;
vi) une diminution de 1,5 milliard de dollars découlant de la vente de
nos activités de réassurance vie au quatrième trimestre de 2010.
Variation du bilan et des capitaux propres
L'actif total du fonds général se chiffrait à 121,0 milliards de dollars au 31 mars 2011, comparativement à 120,8 milliards de dollars un an auparavant et à 122,3 milliards de dollars au 31 décembre 2010. La diminution de l'actif total du fonds général par rapport au 31 décembre 2010 s'explique principalement par la diminution de 2,2 milliards de dollars découlant de l'appréciation du dollar canadien par rapport aux devises et par la diminution de 694 millions de dollars découlant de la vente de nos activités de réassurance vie au quatrième trimestre de 2010, partiellement contrebalancées par la croissance des affaires de 1,6 milliard de dollars.
Les passifs relatifs aux contrats d'assurance (excluant les autres passifs et actifs relatifs aux contrats d'assurance) se chiffraient à 81,7 milliards de dollars au 31 mars 2011, en baisse de 1,0 milliard de dollars par rapport au 31 décembre 2010, principalement en raison de l'incidence des taux de change et de la variation des soldes des contrats en vigueur. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par une augmentation découlant des nouveaux contrats.
Les capitaux propres, qui comprennent les actions privilégiées, se chiffraient à 16,1 milliards de dollars au 31 mars 2011, comparativement à 16,0 milliards de dollars au 31 décembre 2010. L'augmentation de 0,1 milliard de dollars des capitaux propres résulte principalement de ce qui suit :
i) le résultat net attribuable aux actionnaires de 462 millions de
dollars, avant les dividendes privilégiés de 24 millions de dollars;
ii) le produit de 69 millions de dollars de l'émission d'actions
ordinaires dans le cadre du régime canadien de réinvestissement des
dividendes et un montant de 43 millions de dollars découlant de la
rémunération à base d'actions. Ces éléments ont été partiellement
contrebalancés par :
iii) une diminution nette des profits (pertes) latent(e)s sur les actifs
disponibles à la vente de 35 millions de dollars comptabilisés dans
les autres éléments du résultat global;
iv) une diminution de 195 millions de dollars découlant de
l'appréciation du dollar canadien par rapport aux devises;
v) des dividendes de 209 millions de dollars versés sur les actions
ordinaires.
Au 2 mai 2011, il y avait 578,2 millions d'actions ordinaires et 82,2 millions d'actions privilégiées de la Financière Sun Life en circulation.
Flux de trésorerie
Résultats trimestriels
-------------------------------------------------------------------------
(en millions de dollars) T1 11 T1 10
-------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début 3 401 5 925
Flux de trésorerie liés aux activités suivantes :
Activités opérationnelles 532 (990)
Activités d'investissement (32) (81)
Activités de financement (177) (227)
Variations attribuables aux fluctuations des
taux de change (51) (93)
-------------------------------------------------------------------------
Augmentation de la trésorerie et des équivalents
de trésorerie 272 (1 391)
-------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin 3 673 4 534
Titres à court terme à la fin 4 640 6 013
-------------------------------------------------------------------------
Trésorerie, équivalents de trésorerie et titres à
court terme, montant net 8 313 10 547
-------------------------------------------------------------------------
À la fin du premier trimestre de 2011, le montant net de la trésorerie, des équivalents de trésorerie et des titres à court terme se chiffrait à 8,3 milliards de dollars, comparativement à 10,5 milliards de dollars à la fin du premier trimestre de 2010. Au premier trimestre de 2011, les flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles ont augmenté de 1,5 milliard de dollars par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, principalement en raison du moment des transactions liées aux placements. La diminution de 50 millions de dollars des flux de trésorerie affectés aux activités de financement par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent s'explique principalement par l'émission d'actions ordinaires à l'exercice d'options sur action. Les flux de trésorerie affectés aux activités d'investissement se sont chiffrés à 32 millions de dollars, comparativement à 81 millions de dollars au premier trimestre de 2010. La fluctuation de la valeur du dollar canadien par rapport aux devises s'est traduite par la diminution de 51 millions de dollars des soldes de trésorerie au premier trimestre de 2011, comparativement à une diminution de 93 millions de dollars pour la période correspondante de l'exercice précédent.
Résultats financiers trimestriels
Le tableau ci-dessous présente un sommaire de nos résultats pour les huit trimestres les plus récents. De l'information plus détaillée sur les résultats trimestriels antérieurs figure dans nos rapports de gestion intermédiaires et annuels pour les périodes visées.
Résultats financiers historiques
IFRS PCGR du Canada
---------------------------------- --------------------
T1 11 T4 10 T3 10 T2 10 T1 10 T4 09 T3 09 T2 09
-------------------------------------------------------------------------
Résultat net
opérationnel
(en millions
de dollars) 472 485 403 155 434 296 (140) 591
Résultat net
déclaré
(en millions
de dollars) 438 504 416 72 414 296 (140) 591
Résultat
opérationnel
par action de
base
(en dollars) 0,82 0,85 0,71 0,27 0,77 0,53 (0,25) 1,06
Résultat déclaré
par action de
base
(en dollars) 0,76 0,88 0,73 0,13 0,73 0,53 (0,25) 1,06
Résultat
opérationnel
dilué par
action
(en dollars) 0,79 0,81 0,68 0,27 0,74 0,52 (0,25) 1,05
Résultat déclaré
dilué par action
(en dollars) 0,73 0,84 0,70 0,13 0,70 0,52 (0,25) 1,05
Total des produits
(en millions de
dollars) 4 203 4 271 7 671 6 665 6 194 4 993 8 831 8 720
Total de l'actif
géré
(en milliards
de dollars) 469 465 455 435 435 433 412 397
-------------------------------------------------------------------------
Quatrième trimestre de 2010
Le résultat net opérationnel(4) de 485 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 décembre 2010 a été favorisé par l'amélioration des marchés des capitaux propres et par la hausse des taux d'intérêt. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par l'incidence des modifications apportées aux estimations et aux hypothèses actuarielles ayant principalement trait à la mortalité, par l'augmentation des charges, y compris plusieurs éléments non récurrents, ainsi que par l'incidence défavorable des fluctuations des taux de change.
Troisième trimestre de 2010
Le résultat net opérationnel de 403 millions de dollars au troisième trimestre de 2010 a été favorisé par l'amélioration des conditions des marchés des capitaux propres ainsi que par les modifications des hypothèses et les mesures prises par la direction. Nous avons augmenté nos provisions sectorielles relatives aux prêts hypothécaires en prévision d'une pression qui devrait se maintenir sur le marché américain des prêts hypothécaires commerciaux. Toutefois, les résultats enregistrés au chapitre du crédit, dans l'ensemble, ont continué de s'améliorer par rapport à l'exercice précédent. Les taux d'intérêt n'ont pas eu d'incidence nette importante sur les résultats du troisième trimestre puisque l'incidence défavorable de la baisse des taux d'intérêt a été largement contrebalancée par les fluctuations favorables des swaps de taux d'intérêt utilisés pour la gestion de l'actif et du passif.
Deuxième trimestre de 2010
Le recul des marchés des capitaux propres et les fluctuations défavorables des taux d'intérêt ont eu une incidence négative sur le résultat net opérationnel du deuxième trimestre de 2010, lequel s'est chiffré à 155 millions de dollars. Ces incidences défavorables ont été partiellement contrebalancées par l'incidence favorable des activités d'investissement à revenu fixe sur les provisions relatives aux contrats d'assurance et l'économie d'impôts globale pour le trimestre.
Premier trimestre 2010
Le résultat net opérationnel de 434 millions de dollars au premier trimestre de 2010 a bénéficié du rendement positif des marchés des capitaux propres, des variations favorables des taux d'intérêt et de l'incidence positive d'un rééquilibrage entre actifs et passifs. Notre acquisition au Royaume-Uni au quatrième trimestre de 2009 a également contribué à l'amélioration de la performance de nos activités au Royaume-Uni. La hausse des coûts à la suite de l'augmentation des volumes de souscription de nouveaux contrats a partiellement contrebalancé les profits découlant de l'amélioration de la conjoncture.
Quatrième trimestre de 2009 (PCGR du Canada)
Le résultat net de 296 millions de dollars du quatrième trimestre de 2009 marque un retour à des conditions de marché plus favorables, notamment l'incidence positive d'un rééquilibrage entre actifs et passifs, de l'amélioration des marchés des capitaux propres et de la hausse des taux d'intérêt. Le résultat net pour ce trimestre a en outre bénéficié d'une économie d'impôts globale. Ces incidences ont été partiellement contrebalancées par des pertes de valeur nettes, par l'abaissement des cotes de crédit sur notre portefeuille de placement et par une diminution des gains de réinvestissement de l'actif attribuables à des variations des écarts de taux.
Troisième trimestre de 2009 (PCGR du Canada)
La perte de 140 millions de dollars du troisième trimestre de 2009 s'explique principalement par la mise à jour d'hypothèses actuarielles liées aux marchés des capitaux propres et aux taux d'intérêt de 513 millions de dollars et par l'augmentation des provisions de 194 millions de dollars découlant de l'abaissement des cotes de crédit de notre portefeuille de placement. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par des libérations de provisions de 161 millions de dollars découlant de conditions favorables sur les marchés des capitaux propres.
Deuxième trimestre de 2009 (PCGR du Canada)
Les libérations de provisions ont eu une incidence favorable sur le résultat net de 591 millions de dollars du deuxième trimestre de 2009. Ces libérations de provisions découlent de la hausse des marchés des capitaux propres et des taux d'intérêt ainsi que de l'incidence favorable du rétrécissement des écarts de taux. De bons résultats découlant de l'amélioration des marchés financiers au cours du trimestre ont été partiellement contrebalancés par une augmentation des provisions découlant de l'abaissement des cotes de crédit de notre portefeuille de placement, par des modifications apportées aux hypothèses à l'égard des défauts de paiement en prévision de pertes futures liées au crédit et par des pertes de valeur sur le crédit.
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(4) Le résultat net opérationnel exclut l'incidence de certaines
couvertures de la FSL Canada qui ne remplissent pas les conditions
requises pour la comptabilité de couverture et les ajustements de la
juste valeur des droits à des paiements fondés sur des actions émis
par la MFS. Aux quatrième, troisième, deuxième et premier trimestres
de 2010, ces ajustements se sont chiffrés à 19 millions de dollars,
15 millions de dollars, (85) millions de dollars et (20) millions de
dollars, respectivement.
Placements
Le total de nos placements liés au fonds général de la Compagnie se chiffrait à 107,5 milliards de dollars au 31 mars 2011. Notre fonds général est investi en majeure partie dans des titres à revenu fixe à moyen ou à long terme, comme des titres de créance ou des prêts hypothécaires. La composition de notre portefeuille est établie avec prudence, l'actif du fonds général étant composé à 86 % de placements liquides et de titres à revenu fixe. Les titres de capitaux propres et les immeubles de placement constituaient 4 % du portefeuille, respectivement. La proportion restante de 6 % du portefeuille était constituée d'avances sur contrats, d'actifs dérivés et d'autres placements.
Le tableau suivant présente la composition de nos placements.
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31 mars 2011 31 décembre 2010
Pourcentage Pourcentage
de de
Valeur la valeur Valeur la valeur
(en millions de dollars) comptable comptable comptable comptable
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Trésorerie, équivalents
de trésorerie et titres
à court terme 8 376 7,8 % 8 462 7,8 %
Titres de créance - à la
juste valeur par le
biais du résultat net 47 071 43,8 % 47 982 44,0 %
Titres de créance -
disponibles à la vente 10 986 10,2 % 10 631 9,8 %
Titres de capitaux
propres - à la juste
valeur par le biais du
résultat net 3 894 3,6 % 4 449 4,1 %
Titres de capitaux
propres - disponibles
à la vente 793 0,7 % 782 0,7 %
Prêts hypothécaires et
autres prêts 25 856 24,1 % 26 034 23,9 %
Actifs dérivés 1 282 1,2 % 1 648 1,5 %
Avances sur contrats 3 246 3,0 % 3 277 3,0 %
Immeubles de placement 4 744 4,4 % 4 544 4,2 %
Autres placements 1 240 1,2 % 1 185 1,1 %
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Total des placements 107 488 100 % 108 994 100 %
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Titres de créance(5)
Au 31 mars 2011, nous détenions des titres de créance qui représentaient 58,1 milliards de dollars, soit 54 % de l'ensemble de notre portefeuille de placement. La proportion des titres de créance ayant reçu la cote A ou une cote supérieure s'établissait à 69 % du total du portefeuille au 31 mars 2011, soit la même proportion qu'au 31 décembre 2010. La proportion des titres de créance ayant la cote BBB ou une cote supérieure était de 96 % du total des titres de créance au 31 mars 2011, également la même proportion qu'au 31 décembre 2010.
Du total des titres de créance d'une valeur de 58,1 milliards de dollars, les titres de créance de sociétés fermées comptent pour 6,8 milliards de dollars, soit 12 % de l'ensemble de nos titres de créance, comparativement à 6,7 milliards de dollars ou 11 % au 31 décembre 2010. Les titres de créance de sociétés qui ne sont pas émis ni garantis par des gouvernements d'État ou régionaux ou par des administrations municipales représentaient 67 % du total de nos titres de créance au 31 mars 2011, comparativement à 68 % au 31 décembre 2010. Au 31 mars 2011, les titres de créance émis ou garantis par des gouvernements totalisaient 19,0 milliards de dollars, comparativement à 18,8 milliards de dollars au 31 décembre 2010. Nous avons une exposition directe à des emprunts garantis par des États de la zone euro qui est négligeable.
Nos pertes brutes latentes sur les titres de créance à la juste valeur par le biais du résultat net et disponibles à la vente se chiffraient à 1,0 milliard de dollars et à 0,1 milliard de dollars, respectivement, au 31 mars 2011, comparativement à 1,2 milliard de dollars et à 0,1 milliard de dollars, respectivement, au 31 décembre 2010. Les pertes brutes latentes ont diminué en raison du rétrécissement des écarts de taux, partiellement contrebalancé par l'augmentation des taux d'intérêt.
Nos titres de créance au 31 mars 2011 comprenaient des titres du secteur financier pour un montant de 12,1 milliards de dollars, soit environ 21 % de notre portefeuille de titres de créance ou 11 % de tous nos placements. Au 31 décembre 2010, ce montant se chiffrait à 12,4 milliards de dollars, ou 21 % du portefeuille de titres de créance.
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(5) Les titres de créance se chiffrant à 6,8 milliards de dollars, qui
sont classés comme des titres détenus à des fins de transaction ou
disponibles à la vente en vertu des PCGR du Canada, ont été reclassés
à titre de prêts en vertu des IFRS, étant donné que ces instruments
d'emprunt ne sont pas cotés sur un marché actif.
Titres adossés à des actifs
Nos titres de créance au 31 mars 2011 comprenait des titres adossés à des actifs présentés à la juste valeur pour un montant de 4,1 milliards de dollars, soit environ 7 % de notre portefeuille de titres de créance ou 4 % de tous nos placements. Cette pondération demeure inchangée par rapport au niveau déclaré au 31 décembre 2010. Les provisions constituées précédemment en fonction des pertes prévues sur la durée de vie de ces actifs ont atténué la quasi-totalité des variations de la qualité de l'actif du portefeuille au cours du trimestre.
Titres adossés à des actifs (en millions de dollars)
31 mars 2011 31 décembre 2010
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Coût Juste BBB et Coût Juste BBB et
amorti valeur mieux amorti valeur mieux
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Titres adossés à des
prêts hypothécaires
commerciaux 1 830 1 840 84,0 % 1 902 1 848 87,3 %
Titres adossés à des
prêts hypothécaires
résidentiels
Agences 609 636 100,0 % 654 685 100,0 %
Autres 928 709 63,1 % 1 000 730 65,4 %
Titres garantis par
des créances 133 117 20,4 % 141 109 24,2 %
Autres(1) 886 786 82,8 % 873 761 83,0 %
-------------------------------------------------------------------------
Total 4 386 4 088 80,8 % 4 570 4 133 83,1 %
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(1) Le poste Autres comprend les prêts hypothécaires à risque, qui
représentent une partie de l'exposition de la Compagnie aux prêts
hypothécaires de type Alt-A et aux autres titres adossés à des
actifs.
Nous déterminons la dépréciation des titres adossés à des actifs en utilisant des modèles d'actualisation des flux de trésorerie qui tiennent compte des pertes en fonction de la conjoncture actuelle et prévue ainsi que des taux de défauts de paiement présumés et des pertes découlant des défauts prévus pour les groupes de garanties sous-jacentes. Parmi les hypothèses utilisées se trouvent notamment des facteurs macroéconomiques comme la valeur des propriétés commerciales et résidentielles et les taux de chômage. Les taux de défauts de paiement présumés et les pertes découlant des défauts prévus pour le groupe de garanties sous-jacentes sont évalués indépendamment pour chaque titre en fonction de facteurs comme l'acclimatation et l'emplacement géographique des actifs sous-jacents, le fait que les actifs sous-jacents soient des prêts à taux fixes ou ajustables et la probabilité de refinancement aux dates de rajustement des taux. S'il ressort de l'utilisation des modèles d'actualisation des flux de trésorerie une perte économique et que nous sommes d'avis qu'il est plus probable qu'improbable que cette perte survienne, une dépréciation est comptabilisée.
Notre portefeuille de titres adossés à des actifs est très sensible aux fluctuations des facteurs macroéconomiques, des taux de défauts de paiement présumés sur le groupe de garanties sous-jacentes et des pertes découlant des défauts prévus. En raison de la complexité de ces titres, différentes séries d'hypothèses portant sur la conjoncture économique et sur la performance des groupes de garanties sous-jacentes pourraient se situer dans une fourchette de valeur raisonnable mais mener à des estimations des pertes considérablement différentes. En outre, notre portefeuille de titres adossés à des actifs est exposé à des titres dont les notations sont plus faibles, à fort levier financier et laissant un montant relativement faible de subordination disponible en dessous de nos titres pour absorber les pertes du groupe de garanties sous-jacentes. Pour ces titres, si un pourcentage relativement faible du groupe de garanties sous-jacentes fait l'objet de défauts, nous pourrions perdre le montant en capital de notre placement dans les titres.
D'autres dépréciations sur nos titres adossés à des actifs pourraient être comptabilisées par suite de la détérioration continue des facteurs économiques comme la valeur des propriétés et les taux de chômage, ou de modifications des taux de défauts de paiement présumés sur le groupe de garanties ou des pertes découlant des défauts prévus. En outre, les procédures de saisie et la vente de maisons saisies sont plus longues que prévu en raison du nombre important de ces biens immobiliers. Il est difficile d'estimer l'incidence de ces retards, mais ceux-ci, selon leur importance, pourraient avoir une incidence défavorable sur notre portefeuille de titres adossés à des prêts hypothécaires résidentiels.
Au 31 mars 2011, nos placements indirects dans des titres adossés à des prêts hypothécaires résidentiels à risque et à des prêts hypothécaires de type Alternative-A ("Alt-A") s'élevaient à 126 millions de dollars et à 107 millions de dollars, respectivement, et représentaient conjointement environ 0,2 % du total de nos placements. Dans une proportion de 89 %, ces placements ont été émis avant 2006 ou sont assortis de la notation AAA. Les prêts hypothécaires de type Alt-A sont des prêts hypothécaires résidentiels consentis à des emprunteurs dont le profil de crédit se situe entre le profil à haut risque et le profil à faible risque.
Prêts hypothécaires et autres prêts
Au 31 mars 2011, nous avions des prêts hypothécaires et d'autres prêts totalisant 25,9 milliards de dollars. Notre portefeuille de prêts hypothécaires chiffré à 13,0 milliards de dollars est presque entièrement constitué de prêts de premier rang.
Prêts hypothécaires et autres prêts par pays (en millions de dollars)
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31 mars 2011 31 décembre 2010
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Prêts Prêts
hypothé- Autres hypothé- Autres
caires prêts Total caires prêts Total
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Canada 7 316 9 040 16 356 7 439 8 902 16 341
États-Unis 5 647 2 440 8 087 5 815 2 458 8 273
Royaume-Uni 43 211 254 48 183 231
Autres - 1 159 1 159 - 1 189 1 189
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Total 13 006 12 850 25 856 13 302 12 732 26 034
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Aux États-Unis, la reprise graduelle du marché des biens immobiliers commerciaux se poursuit, mais elle est touchée par une disparité entre les biens immobiliers de base stabilisés du marché primaire et les actifs de moindre qualité ou situés dans les marchés secondaires. Les taux de capitalisation continuent de diminuer pour les biens immobiliers de qualité bien situés et loués. Malgré l'amélioration de l'ensemble de l'économie, la croissance prolongée de la demande dans le secteur immobilier dépendra de la création d'emplois, toujours stagnante. En raison de la durée du ralentissement économique, de nombreux emprunteurs ont épuisé leurs ressources financières, ce qui s'est traduit par une hausse des défauts de paiement et des prêts douteux. Ces prêts douteux touchent maintenant davantage de types de biens immobiliers et de secteurs géographiques.
Les tableaux suivants présentent les prêts hypothécaires et les autres prêts, classés selon la qualité du crédit, au 31 mars 2011 et au 31 décembre 2010. Au 31 mars 2011, notre portefeuille de prêts hypothécaires était composé principalement de prêts hypothécaires commerciaux d'une valeur comptable de 12,8 milliards de dollars et comptait environ 3 800 prêts, ce qui se rapproche des niveaux du 31 décembre 2010. Les prêts hypothécaires commerciaux visent notamment des immeubles de détail, des immeubles à bureaux, des immeubles d'habitation collective, des biens immobiliers industriels et des terrains. Le ratio prêt/valeur moyen pondéré de notre portefeuille de prêts hypothécaires commerciaux est d'environ 60 %. Le ratio de couverture de la dette moyen pondéré estimatif est de 1,6 fois, ce qui se rapproche des niveaux du 31 décembre 2010. La Société canadienne d'hypothèques et de logement assure 23 % du portefeuille canadien de prêts hypothécaires commerciaux.
Prêts hypothécaires et prêts échus ou ayant subi une dépréciation (en millions de dollars)
31 mars 2011
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Valeur comptable brute Provision pour pertes
------------------------- -------------------------
Prêts Prêts
hypothé- Autres hypothé- Autres
caires prêts Total caires prêts Total
-------------------------------------------------------------------------
Non échus 12 560 12 784 25 344 - - -
Échus :
Échus depuis moins
de 90 jours 30 - 30 - - -
Échus depuis 90 à
179 jours - - - - - -
Échus depuis
180 jours ou plus - - - - - -
Ayant subi une
dépréciation 616 119 735 200(1) 53 253
-------------------------------------------------------------------------
Total 13 206 12 903 26 109 200 53 253
-------------------------------------------------------------------------
(1) Comprend des provisions sectorielles de 74 millions de dollars
31 décembre 2010
-------------------------------------------------------------------------
Valeur comptable brute Provision pour pertes
------------------------- -------------------------
Prêts Prêts
hypothé- Autres hypothé- Autres
caires prêts Total caires prêts Total
-------------------------------------------------------------------------
Non échus 12 824 12 667 25 491 - - -
Échus :
Échus depuis moins
de 90 jours 73 - 73 - - -
Échus depuis 90 à
179 jours - - - - - -
Échus depuis
180 jours ou plus - - - - - -
Ayant subi une
dépréciation 599 136 735 194(2) 71 265
-------------------------------------------------------------------------
Total 13 496 12 803 26 299 194 71 265
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(2) Comprend des provisions sectorielles de 76 millions de dollars.
Le montant des prêts hypothécaires et des autres prêts ayant subi une dépréciation, déduction faite des provisions pour pertes, se chiffrait à 482 millions de dollars au 31 mars 2011, soit 12 millions de dollars de plus qu'au 31 décembre 2010. La valeur comptable brute des prêts hypothécaires ayant subi une dépréciation a augmenté de 17 millions de dollars pour atteindre 616 millions de dollars au 31 mars 2011. Environ 89 % des prêts hypothécaires ayant subi une dépréciation sont aux États-Unis.
En plus des provisions imputées à la valeur comptable des prêts hypothécaires et des autres prêts, nous avions une provision de 2,8 milliards de dollars visant à couvrir les défauts de paiement éventuels futurs sur la durée de vie de nos passifs relatifs aux contrats d'assurance, au 31 mars 2011, soit un montant légèrement inférieur au montant de 2,9 milliards de dollars, au 31 décembre 2010, en raison principalement de l'appréciation du dollar canadien. Lorsqu'un actif est radié du bilan ou vendu, tout montant visant à couvrir les défauts de paiement éventuels futurs sur les passifs relatifs aux contrats d'assurance liés à cet actif est libéré et inscrit au résultat. Cette provision de 2,8 milliards de dollars visant à couvrir les défauts de paiement éventuels futurs exclut la tranche de la provision qui peut être répartie entre les titulaires de contrat avec participation et les provisions visant à couvrir les diminutions de valeur éventuelles des titres de capitaux propres et des immeubles soutenant les passifs relatifs aux contrats d'assurance.
Instruments financiers dérivés
Les valeurs relatives à nos instruments dérivés sont présentées dans le tableau suivant. L'utilisation d'instruments dérivés est évaluée en termes de montants nominaux de référence qui servent à calculer les paiements, mais ces montants ne correspondent généralement pas aux montants réels qui sont échangés.
Instruments financiers dérivés (en millions de dollars)
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31 mars 2011 31 décembre 2010
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Juste valeur nette 648 930
Montant nominal de référence total 42 125 43 814
Montant en équivalent-crédit 1 132 1 238
Montant en équivalent-crédit pondéré en
fonction des risques 8 9
-------------------------------------------------------------------------
Le montant nominal de référence total a diminué pour s'établir à 42 milliards de dollars au 31 mars 2011, contre 44 milliards de dollars à la fin de l'exercice 2010, principalement en raison d'une diminution des contrats de taux d'intérêt et de change, partiellement contrebalancée par une augmentation des contrats d'actions. La juste valeur nette a diminué, passant de 930 millions de dollars à la fin de l'exercice 2010 à 648 millions de dollars au 31 mars 2011. Cette variation découle principalement de la résiliation de certains contrats en position de gain au 31 décembre 2010.
Les valeurs des placements et les ratios présentés dans cette section sont fondés sur la valeur comptable des catégories d'actifs respectives. La valeur comptable des placements disponibles à la vente et des placements à la juste valeur par le biais du résultat net est généralement égale à leur juste valeur. Dans l'éventualité d'un défaut de paiement, si les montants recouvrés sont insuffisants pour couvrir les flux de trésorerie liés aux passifs relatifs aux contrats d'assurance connexes que les actifs doivent soutenir, l'exposition au risque de crédit pourrait être supérieure à la valeur comptable des actifs.
Gestion du capital et liquidité
Nous nous sommes dotés d'une politique conçue pour assurer le maintien d'une situation solide sur le plan du capital et pour générer la souplesse nécessaire pour tirer parti des occasions de croissance, gérer le risque lié à nos activités et optimiser le rendement pour les actionnaires. Notre structure du capital vise à dépasser les exigences réglementaires et internes en matière de cibles de capital et à conserver d'excellentes notations de crédit, tout en maintenant une structure du capital efficiente et les ratios de capital voulus. Le capital de nos filiales est géré en tenant compte du profil de risque propre à chacune d'entre elles.
La Financière Sun Life, y compris toutes ses organisations, prépare chaque année un plan rigoureux en matière de capital aux termes duquel les options en matière de capital et de financement et les politiques en matière de dividendes sont présentées au conseil d'administration. Le capital fait régulièrement l'objet d'examens pour évaluer l'incidence potentielle en fonction de divers scénarios qui touchent les activités, les taux d'intérêt et les marchés des capitaux propres. Les éléments pertinents des examens du capital sont présentés chaque trimestre au conseil.
La Sun Life du Canada, principale filiale de la Compagnie en exploitation au Canada, est assujettie aux règles relatives au MMPRCE du Bureau du surintendant des institutions financières Canada ("BSIF"). Le calcul du ratio du MMPRCE prévoit l'utilisation de modèles admissibles ou l'application de facteurs quantitatifs à certains actifs et passifs en fonction d'un certain nombre d'éléments de risque pour atteindre le capital requis et la comparaison du capital requis avec le capital disponible afin d'évaluer la suffisance du capital. Le ratio du MMPRCE de la Sun Life du Canada s'établissait à 229 % au 31 mars 2011, niveau de loin supérieur aux niveaux minimaux réglementaires. Le ratio du MMPRCE de la Sun Life du Canada au premier trimestre de 2011 a profité de l'incidence favorable du résultat net, déduction faite des dividendes, généré au cours du trimestre et des fluctuations des marchés des capitaux, facteurs partiellement contrebalancés par l'incidence des nouvelles directives du BSIF concernant les exigences accrues à l'égard du capital des fonds distincts sur les souscriptions de nouveaux contrats avec prise d'effet le 1er janvier 2011.
En vertu des lignes directrices du BSIF relatives à la transition aux IFRS, les sociétés peuvent choisir d'appliquer progressivement l'incidence de la conversion aux IFRS sur le montant ajusté du capital de catégorie 1 disponible sur une période de huit trimestres se terminant au quatrième trimestre de 2012. La Sun Life du Canada s'est prévalue de ce choix, et elle appliquera progressivement sur cette période une diminution d'environ 300 millions de dollars du montant ajusté de son capital de catégorie 1, découlant en grande partie de la constatation de pertes actuarielles différées sur les régimes de retraite à prestations déterminées. L'incidence initiale de la conversion aux IFRS a été négligeable au premier trimestre de 2011, et nous prévoyons que le ratio du MMPRCE diminuera d'environ 5 % sur la période de deux exercices en raison de la conversion aux IFRS.
Nous gérons notre capital sur une base consolidée, en vertu de principes qui tiennent compte de tous les risques liés à un secteur d'activité donné, ainsi qu'au niveau de chaque organisation, en vertu de principes appropriés dans les territoires où elle est présente.
Notre structure de gestion du risque comprend plusieurs mécanismes de gestion du risque d'illiquidité, notamment l'application de tests de tension, une surveillance continue et l'élaboration de plans d'urgence à l'égard des liquidités. Nous maintenons un profil de liquidité global de l'actif à un niveau qui dépasse les exigences en matière de financement des obligations à vue dont nous devons nous acquitter selon divers scénarios internes défavorables concernant les obligations à vue. Par ailleurs, nous gérons activement et surveillons de près l'appariement de nos actifs et de nos engagements ainsi que la diversification et la qualité de nos placements par rapport aux objectifs établis.
Les rentrées de fonds liées aux activités opérationnelles, notamment les primes, les frais de gestion de placements et les produits tirés des placements nets, constituent notre principale source de capitaux. Ces capitaux servent principalement à payer les prestations prévues par les contrats, les participations attribuées aux titulaires de contrat, les règlements, les commissions, les charges opérationnelles, les charges d'intérêts et les dividendes aux actionnaires. Les flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles sont généralement affectés aux paiements qui doivent être effectués ultérieurement, y compris le paiement des dividendes aux actionnaires.
Cotes de solidité financière
Les agences de notation indépendantes attribuent aux titres émis par les sociétés des notations de crédit et des cotes de solidité financière. Les notations de crédit attribuées aux titres émis par la FSL inc. et ses filiales sont expliquées à la rubrique "Cotes de crédit" de la notice annuelle de la FSL inc. pour l'exercice 2010.
Les cotes de solidité financière attribuées ont pour but de fournir un avis indépendant sur la qualité du crédit et la solidité financière d'une organisation. Chaque agence de notation a élaboré sa propre méthode d'évaluation et de notation subséquente des compagnies d'assurance-vie. Le tableau suivant présente un sommaire des cotes de solidité financière et de capacité de paiement des règlements pour les deux principales filiales en exploitation de la FSL inc. au 31 mars 2011.
Standard &
Poor's Moody's AM Best DBRS
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Sun Life du Canada, compagnie
d'assurance-vie AA- Aa3 A+ IC-1
Sun Life Assurance Company
of Canada (U.S.) AA- Aa3 A+
Le 15 avril 2011, Standard & Poor's a confirmé les cotes des filiales en exploitation de la Financière Sun Life. Toutes les agences de notation présentées dans le tableau ci-dessus ont attribué une perspective stable à la solidité financière des sociétés actives ci-dessus, à l'exception de Moody's qui a octroyé une perspective négative à la Sun Life (U.S.).
Gestion des risques d'entreprise
Nous avons établi un cadre de gestion des risques d'entreprise qui nous permet de classer par catégorie, de surveiller et de gérer les divers risques auxquels nous sommes exposés. Les principales catégories de risques définies sont les suivantes : risque de crédit, risque de marché, risque d'assurance, risque opérationnel et risque stratégique. Le risque opérationnel couvre une large gamme de risques, notamment les risques juridiques et réglementaires, ainsi que les risques liés au personnel, aux systèmes et aux méthodes.
Nous appliquons de façon continue des méthodes de gestion des risques d'entreprise qui consistent à passer en revue les différents facteurs de risque pris en compte dans la structure établie et à communiquer les résultats de ces analyses à la haute direction et au comité d'examen des risques du conseil d'administration au moins une fois par trimestre. Nos méthodes de gestion des risques d'entreprise et les facteurs de risque sont décrits dans notre rapport de gestion annuel et notre notice annuelle.
Sensibilités au risque de marché
Notre résultat subit l'incidence de l'évaluation de nos obligations envers les titulaires de contrat aux termes des contrats d'assurance et de rentes. Ces montants sont déterminés d'après des modèles d'évaluation internes et sont comptabilisés dans nos états financiers consolidés principalement comme passifs relatifs aux contrats d'assurance. L'évaluation de ces obligations exige de la direction qu'elle pose des hypothèses en ce qui concerne le niveau futur du rendement des marchés des capitaux propres, des taux d'intérêt et d'autres facteurs pour la période d'existence de ces contrats. Les états financiers tiennent compte des différences entre nos résultats réels et les meilleures estimations à l'égard de nos hypothèses. Le tableau suivant présente l'incidence immédiate estimative ou la sensibilité du résultat net de la Compagnie et du ratio du MMPRCE de la Sun Life du Canada qui résulteraient de certaines fluctuations soudaines des taux d'intérêt et des cours des marchés des capitaux propres au 31 mars 2011.
Sensibilités aux taux d'intérêt et aux marchés des capitaux propres
Au 31 mars 2011
-------------------------------------------------------------------------
Augmentation
(diminution)
des autres
éléments du
Résultat net(3) résultat global
(en millions de après impôt (en
dollars) millions de dollars) MMPRCE(4)
Variations des
taux d'intérêt(1)
Augmentation de 1 % De 50 à 150 De (300) à (400) Augmentation
maximale de 8
points de
pourcentage
Diminution de 1 % De (150) à (250) De 325 à 425 Diminution
maximale de 10
points de
pourcentage
Variations des
marchés des
capitaux propres(2)
Augmentation de 10 % De 25 à 75 De 25 à 75 Augmentation
maximale de 5
points de
pourcentage
Diminution de 10 % De (125) à (175) De (25) à (75) Diminution
maximale de 5
points de
pourcentage
Augmentation de 25 % De 50 à 150 De 100 à 200 Variation
maximale de 5
points de
pourcentage
Diminution de 25 % De (500) à (600) De (100) à (200) Diminution
maximale de 8
points de
pourcentage
-------------------------------------------------------------------------
Au 31 décembre 2010
-------------------------------------------------------------------------
Augmentation
(diminution)
des autres
éléments du
Résultat net(3) résultat global
(en millions de après impôt (en
dollars) millions de dollars) MMPRCE(4)
Variations des
taux d'intérêt(1)
Augmentation de 1 % De 50 à 150 De (300) à (400) Augmentation
maximale de 8
points de
pourcentage
Diminution de 1 % De (150) à (250) De 325 à 425 Diminution
maximale de 10
points de
pourcentage
Variations des
marchés des
capitaux propres(2)
Augmentation de 10 % De 25 à 75 De 25 à 75 Augmentation
maximale de 5
points de
pourcentage
Diminution de 10 % De (125) à (175) De (25) à (75) Diminution
maximale de 5
points de
pourcentage
Augmentation de 25 % De 50 à 150 De 100 à 200 Augmentation
maximale de 5
points de
pourcentage
Diminution de 25 % De (475) à (575) De (100) à (200) Diminution
maximale de 10
points de
pourcentage
-------------------------------------------------------------------------
(1) Variation uniforme de 1 % des taux d'intérêt présumés sur l'ensemble
de la courbe de rendement au 31 mars 2011 et au 31 décembre 2010,
respectivement. Les variations des rendements réalisés découlant de
différences au chapitre de la durée à courir jusqu'à l'échéance, des
catégories d'actifs, des écarts de taux et des cotes pourraient
donner lieu à des sensibilités réelles qui diffèrent de façon
importante des sensibilités présentées ci-dessus.
(2) Variation sur tous les marchés des capitaux propres au 31 mars 2011
et au 31 décembre 2010, respectivement. En présumant que les risques
réels liés aux marchés des capitaux propres suivent de façon
constante et précise l'ensemble des marchés des capitaux propres.
Étant donné qu'en pratique, les risques réels liés aux marchés des
titres de capitaux propres diffèrent généralement de l'ensemble des
indices boursiers (en raison de l'incidence de la gestion active, du
risque de corrélation et d'autres facteurs), les sensibilités réelles
pourraient différer considérablement de celles présentées ci-dessus.
(3) Ces sensibilités au risque de marché tiennent compte de l'effet
d'atténuation prévu de nos programmes de couverture en vigueur au 31
mars 2011 et au 31 décembre 2010, respectivement, et elles tiennent
également compte des affaires nouvelles et des modifications
apportées aux produits au cours des périodes respectives.
(4) Les sensibilités du MMPRCE illustrent l'incidence sur le ratio du
MMPRCE de la Sun Life du Canada au 31 mars 2011 et au 31 décembre
2010, respectivement. Sont exclues les incidences sur les actifs et
les passifs, qui sont incluses pour la Financière Sun Life mais non
pour la Sun Life du Canada.
Garanties liées aux rentes à capital variable et aux fonds distincts
Environ 80 % à 90 % de notre sensibilité au risque lié aux marchés des capitaux propres a trait aux produits de fonds distincts de la FSL Canada, aux produits de rentes à capital variable de la FSL États-Unis et à nos activités de réassurance fermées présentées dans le secteur de l'Organisation internationale. Ces produits fournissent des garanties liées au rendement des fonds sous-jacents qui peuvent s'appliquer en cas de décès, d'arrivée à échéance, de retrait ou de conversion en rente.
Les tableaux suivants présentent de l'information sur les garanties fournies relativement aux rentes à capital variable et aux fonds distincts.
31 mars 2011
-------------------------------------------------------------------------
Passifs
relatifs aux
Valeur Montant Valeur des contrats
des fonds du risque(1) garanties(2) d'assurance(3)
-------------------------------------------------------------------------
FSL Canada 12 853 230 11 448 44
FSL États-Unis 24 374 1 793 25 871 84
Activités de
réassurance
fermées(4) 3 101 594 2 539 369
-------------------------------------------------------------------------
Total 40 328 2 617 39 858 497
-------------------------------------------------------------------------
31 décembre 2010
-------------------------------------------------------------------------
Passifs
relatifs aux
Valeur Montant Valeur des contrats
des fonds du risque(1) garanties(2) d'assurance(3)
-------------------------------------------------------------------------
FSL Canada 12 494 300 11 347 116
FSL États-Unis 23 923 2 064 25 697 221
Activités
de réassurance
fermées(4) 3 070 642 2 614 403
-------------------------------------------------------------------------
Total 39 487 3 006 39 658 740
-------------------------------------------------------------------------
(1) Le "montant du risque" correspond à l'excédent de la valeur des
garanties sur la valeur des fonds pour tous les contrats lorsque la
valeur des garanties excède la valeur des fonds. Le montant du risque
n'est pas exigible puisque les garanties sont payables seulement en
cas de décès, d'arrivée à échéance, de retrait ou de conversion en
rente si la valeur des fonds demeure inférieure à la valeur des
garanties.
(2) Pour les garanties de retrait à vie, la "valeur des garanties"
correspond à la valeur actualisée des retraits futurs maximaux, en
présumant que les conditions des marchés demeurent inchangées par
rapport aux conditions actuelles. La valeur de toutes les autres
garanties est déterminée en présumant que la totalité des règlements
sont effectués à la date d'évaluation.
(3) Les passifs relatifs aux contrats d'assurance représentent les
provisions de la direction pour les coûts futurs liés à ces
garanties, conformément aux notes d'orientation concernant la
comptabilité et comprennent une provision pour écart défavorable
conformément aux normes d'évaluation.
(4) Les activités de réassurance fermées comprennent les risques pris en
charge au moyen de la réassurance de produits de rentes à capital
variable émis par différentes compagnies d'assurance d'Amérique du
Nord entre 1997 et 2001. Cette branche d'activité a été abandonnée et
fait partie d'un portefeuille de contrats de réassurance fermé qui
est inclus dans le secteur de l'Organisation internationale.
Les variations des éléments présentés dans les tableaux précédents entre le 31 décembre 2010 et le 31 mars 2011 s'expliquent principalement par ce qui suit :
i) L'augmentation de la valeur des fonds en raison de l'incidence
favorable des fluctuations des marchés des capitaux propres et des
souscriptions de nouveaux contrats au cours du trimestre. Ces
éléments ont été partiellement contrebalancés par l'appréciation
du dollar canadien par rapport aux devises, comparativement aux
taux de change en vigueur au cours de la période précédente.
ii) La diminution du montant du risque en raison de l'incidence
favorable des fluctuations des marchés des capitaux propres et de
l'appréciation du dollar canadien par rapport aux devises,
comparativement aux taux de change en vigueur au cours de
la période précédente.
iii) L'augmentation de la valeur des garanties découlant des
souscriptions nettes enregistrées au cours du premier trimestre et
de l'augmentation correspondante de la valeur des fonds,
partiellement contrebalancées par l'appréciation du dollar
canadien comparativement à la période précédente.
iv) La diminution des passifs relatifs aux contrats d'assurance en
raison de l'incidence favorable des fluctuations des marchés des
capitaux propres.
Le coût final de l'offre de garanties relativement à nos contrats de rentes à capital variable et de fonds distincts est incertain, dépendra d'un certain nombre de facteurs, notamment des conditions générales des marchés financiers, du comportement des titulaires de contrat et des résultats au chapitre de la mortalité et chacun de ces facteurs pourrait avoir une incidence négative sur le résultat net et le capital.
Programme de couverture des actions pour les contrats de rentes à capital variable et de fonds distincts
Nous avons mis en œuvre des programmes de couverture qui prévoient le recours à des instruments dérivés afin d'atténuer une partie de la volatilité liée aux marchés des capitaux propres à l'égard des coûts liés à la fourniture de ces garanties, réduisant ainsi notre exposition à cette catégorie précise de risque lié aux marchés des capitaux propres. Au 31 mars 2011, plus de 90 % du total de nos contrats de rentes à capital variable et de fonds distincts, évalués selon les valeurs des fonds associés, était couvert par un programme de couverture des actions. Ce programme de couverture réduit d'environ 55 % à 65 % la sensibilité de notre résultat net aux reculs des marchés des capitaux propres ayant trait à des contrats de rentes à capital variable et à des contrats de fonds distincts. Une part importante des contrats sont couverts par le programme de couverture des actions, mais notre exposition au risque lié aux marchés des capitaux propres sur ces contrats n'est pas entièrement couverte. Pour les contrats de rentes à capital variable et de fonds distincts couverts par le programme de couverture des actions, nous couvrons généralement la juste valeur des coûts nets futurs prévus des règlements et une partie des frais liés aux contrats puisque nous nous concentrons principalement sur la couverture des coûts économiques prévus découlant des garanties fournies relativement aux fonds distincts et aux rentes à capital variable. Le tableau suivant illustre l'incidence de notre programme de couverture relativement à notre sensibilité à des diminutions de 10 % et de 25 % des marchés des capitaux propres pour les contrats de rentes à capital variable et de fonds distincts.
Incidence du programme de couverture des actions pour les contrats de
rentes à capital variable et de fonds distincts
(en millions de dollars)
31 mars 2011
-------------------------------------------------------------------------
Résultat net(1) Diminution de Diminution de
10 %(2) 25 %(2)
-------------------------------------------------------------------------
Avant couverture (350) - (400) (1 075) - (1 175)
Incidence de la couverture des actions 225 - 275 600 - 700
-------------------------------------------------------------------------
Déduction faite de la couverture
des actions (100) - (150) (425) - (525)
-------------------------------------------------------------------------
(1) Comme la juste valeur des prestations couvertes diffère généralement
de la valeur inscrite aux états financiers (en raison des différentes
méthodes d'évaluation et de l'inclusion des marges d'évaluation
relativement aux valeurs inscrites aux états financiers), cette
méthode se traduira par l'inscription au résultat et dans le capital
déclarés d'une valeur correspondant à la volatilité résiduelle
découlant de perturbations des marchés des capitaux propres. La
disponibilité générale et le coût de ces instruments de couverture
peuvent subir l'incidence défavorable de certains facteurs, notamment
la volatilité, la détérioration des marchés des capitaux propres et
la diminution des taux d'intérêt.
(2) Variation respective sur tous les marchés des capitaux propres au 31
mars 2011. En présumant que les risques liés aux marchés des capitaux
propres suivent de façon constante et précise l'ensemble des marchés
des capitaux propres. Étant donné qu'en pratique, les risques réels
liés aux marchés des capitaux propres diffèrent généralement de
l'ensemble des indices boursiers (en raison de l'incidence de la
gestion active, du risque de corrélation et d'autres facteurs), les
sensibilités réelles pourraient différer considérablement de celles
présentées ci-dessus.
Risque lié aux biens immobiliers
Nous sommes exposés au risque lié aux biens immobiliers découlant des fluctuations de la juste valeur ou des flux de trésorerie futurs liés aux biens immobiliers classés à titre d'immeubles de placement. Il est possible que nous constations des pertes financières découlant de la propriété directe de placements immobiliers, ou indirectement par le truchement de placements à revenu fixe garantis par des biens immobiliers, de droits de tenure à bail, de loyers fonciers ainsi que d'opérations d'achat et de cession-bail. Le risque de prix lié aux biens immobiliers peut découler de conditions des marchés externes, d'une analyse inadéquate d'un immeuble, d'une couverture d'assurance insuffisante, de l'évaluation inappropriée des biens immobiliers ou de l'exposition au risque environnemental. Nous détenons des participations directes dans des biens immobiliers qui soutiennent des passifs du compte général et l'excédent, et les fluctuations de leur juste valeur auront une incidence sur notre rentabilité et sur notre situation financière. Une diminution de 10 % de la valeur de nos placements immobiliers directs viendrait diminuer notre résultat net d'environ 100 millions de dollars à 150 millions de dollars. Réciproquement, une augmentation de 10 % de la valeur de nos placements immobiliers directs viendrait augmenter notre résultat net d'environ 100 millions de dollars à 150 millions de dollars.
Sensibilités aux marchés des capitaux propres, aux taux d'intérêt et aux prix des biens immobiliers - mise en garde additionnelle et hypothèses clés
Les renseignements concernant nos sensibilités au risque de marché constituent de l'information prospective. Il s'agit de mesures de nos sensibilités estimatives du résultat net aux fluctuations des taux d'intérêt et des cours des marchés des capitaux propres présentées ci-dessus, en fonction des taux d'intérêt, des cours des marchés des capitaux propres et de la répartition des activités aux dates de calcul respectives. Ces sensibilités sont évaluées séparément pour chaque facteur de risque, en présumant généralement que toutes les autres variables liées aux risques demeurent constantes. Les résultats réels peuvent différer considérablement de ces estimations pour plusieurs raisons, notamment les différences dans la structure et la distribution des tensions à l'égard du marché, l'interaction entre ces facteurs de risque, les erreurs de modélisation ou les modifications des autres hypothèses comme la répartition des activités, les taux d'impôt effectifs, le comportement des titulaires de contrat, les taux de change et les autres variables du marché liées à ces hypothèses sous-jacentes aux dates de calcul de ces sensibilités. Ces sensibilités présument également qu'aucun changement à la réduction de valeur actuellement requise pour les actifs d'impôts différés ne sera nécessaire. Nos sensibilités au 31 décembre 2010 ont été incluses aux présentes à des fins comparatives seulement.
Nous avons également fourni des mesures de la sensibilité de notre résultat net aux prix des biens immobiliers, ainsi que des sensibilités du capital aux variations des taux d'intérêt et des cours des marchés des capitaux propres. Ces sensibilités constituent également de l'information prospective, et les sensibilités du MMPRCE sont des mesures financières non définies par les IFRS. Les mises en garde de la présente rubrique s'appliquent également aux sensibilités des biens immobiliers et du MMPRCE. Plus particulièrement, ces sensibilités sont fondées sur les taux d'intérêt, les cours des marchés des capitaux propres et les prix des biens immobiliers aux dates de calcul respectives, en présumant que toutes les autres variables liées aux risques demeurent constantes. Des fluctuations des taux d'intérêt, des cours des marchés des capitaux propres et des prix des biens immobiliers au-delà des variations présentées pourraient donner lieu à une variation de l'incidence autre qu'une variation proportionnelle.
Les sensibilités reflètent la composition de nos actifs et de nos passifs au 31 mars 2011 et au 31 décembre 2010. Des changements de ces positions par suite de nouvelles souscriptions ou d'échéances, de l'achat ou de la vente d'actifs ou d'autres mesures prises par la direction pourraient donner lieu à d'importants changements aux sensibilités présentées. Plus particulièrement, ces sensibilités reflètent l'incidence prévue des activités de couverture en fonction des actifs couverts et des programmes de couverture en place aux dates de calcul. L'incidence réelle de ces activités de couverture peut différer considérablement de l'incidence prévue lors de la détermination des sensibilités indicatives en raison des activités continues de rééquilibrage des couvertures, des modifications de l'envergure et de la portée des activités de couverture, des variations du coût ou de la disponibilité générale des instruments de couverture, du risque de corrélation (le risque que les couvertures ne reproduisent pas de façon exacte les résultats des portefeuilles sous- jacents), du risque de modèle et des autres risques opérationnels relativement à la gestion continue des programmes de couverture ou encore de l'incapacité potentielle des contreparties à l'égard de la couverture de s'exécuter comme il était prévu.
Les sensibilités sont évaluées en fonction de méthodes et d'hypothèses en vigueur en date du 31 mars 2011 et du 31 décembre 2010, selon le cas. Des modifications apportées à l'environnement de réglementation, aux méthodes d'évaluation comptable ou actuarielle, aux modèles ou aux hypothèses après cette date pourraient donner lieu à d'importantes modifications aux sensibilités présentées. Des fluctuations des taux d'intérêt et des cours des marchés des capitaux propres au-delà des fourchettes présentées pourraient donner lieu à une variation de l'incidence autre qu'une variation proportionnelle.
Nos programmes de couverture peuvent eux-mêmes nous exposer à d'autres risques comme le risque de corrélation (le risque que les couvertures ne reproduisent pas de façon exacte les résultats des portefeuilles sous-jacents) et le risque de crédit lié aux contreparties, et à une augmentation des risques d'illiquidité, de modèle et des autres risques opérationnels, comme il est expliqué à la rubrique "Facteurs de risque" dans notre notice annuelle de 2010. Ces facteurs peuvent avoir une incidence défavorable sur l'efficacité nette, les coûts et la viabilité financière du maintien de ces programmes de couverture et, par conséquent, une incidence défavorable sur notre rentabilité et notre situation financière. Bien que nos programmes de couverture comprennent divers éléments destinés à atténuer ces effets (par exemple, le risque de crédit lié aux contreparties qui est géré grâce à une grande diversification, en faisant principalement affaire avec des contreparties affichant une excellente cote de crédit et en négociant conformément à des accords de l'International Swaps and Derivatives Association, Inc. habituellement assortis d'annexes sur le soutien du crédit), un risque résiduel persiste et la volatilité du résultat et du capital déclarés est toujours possible.
Pour les raisons susmentionnées, ces sensibilités devraient être perçues uniquement comme des estimations directionnelles quant à la sensibilité sous-jacente de chacun des facteurs de ces hypothèses spécialisées et ne devraient pas être interprétées comme des prévisions des sensibilités de notre résultat net et de notre capital futurs. Étant donné la nature de ces calculs, nous ne pouvons donner aucune garantie que l'incidence réelle sur le résultat et sur le capital sera de l'ordre de celle présentée ici.
L'information concernant la sensibilité au risque de marché ainsi que les garanties liées aux produits de rentes à capital variable et de fonds distincts doit être lue en parallèle avec l'information figurant aux rubriques "Perspectives", "Conventions et estimations comptables critiques" et "Gestion du risque" de notre rapport de gestion annuel ainsi qu'aux rubriques "Facteurs de risque" et "Questions d'ordre réglementaire" de notre notice annuelle.
Adoption des Normes internationales d'information financière
Conformément aux exigences du Conseil des normes comptables du Canada, nous avons adopté les IFRS avec prise d'effet le 1er janvier 2011. Les paragraphes suivants, ainsi que notre rapport de gestion annuel pour l'exercice clos le 31 décembre 2010 et nos états financiers consolidés intermédiaires pour le trimestre clos le 31 mars 2011, présentent les principales incidences de notre adoption des IFRS. Les principales méthodes comptables et ajustements découlant de l'adoption des IFRS sont présentés à la note 1 - Méthodes comptables et à la note 2 - IFRS 1, Première application des IFRS de nos états financiers consolidés intermédiaires pour le trimestre terminé le 31 mars 2011.
L'adoption initiale des IFRS n'aura aucune incidence importante sur nos activités, les conditions économiques et les flux de trésorerie sous-jacents de nos activités demeurant inchangés. Cependant, l'International Accounting Standards Board (l'"IASB") continue de réviser et d'élaborer des normes comptables, incluant une norme d'information financière visant l'évaluation des passifs relatifs aux contrats d'assurance, ce qui pourrait avoir une incidence importante sur nos activités. Jusqu'à ce que cette norme entre en vigueur, nous continuerons d'utiliser la méthode canadienne axée sur le bilan aux fins de l'évaluation de nos passifs relatifs aux contrats d'assurance.
Le traitement comptable de certains éléments en vertu des IFRS pourrait générer des résultats différents de ceux obtenus en vertu des PCGR du Canada. Par exemple, des changements à la comptabilisation des dérivés, des paiements fondés sur des actions, des biens immobiliers et de la perte de valeur du goodwill, ainsi que des différences d'évaluation des contrats de placement, pourraient entraîner des différences dans nos résultats publiés comparativement à nos résultats passés. Dans certains cas, certaines de ces différences pourraient ne pas refléter notre performance financière et, par conséquent, les éléments suivants seront exclus du calcul de notre résultat opérationnel net :
i) l'incidence de certaines couvertures de la FSL Canada qui ne sont
pas admissibles à la comptabilité de couverture;
ii) les ajustements de la juste valeur de droits à des paiements
fondés sur des actions émis par la MFS;
iii) d'autres éléments qui ne sont pas de nature opérationnelle et qui
ne sont pas susceptibles de se reproduire.
Principaux choix de méthodes comptables en vertu des IFRS
La présente rubrique comprend une analyse de l'incidence des principaux choix de méthodes comptables ainsi que des choix et des exemptions aux termes d'IFRS 1.
Exemptions facultatives prévues par IFRS 1
IFRS 1 exige l'application rétrospective de la totalité des IFRS, mais prévoit certaines exemptions facultatives et exceptions obligatoires à cette règle générale. Lorsque l'information nécessaire à l'application rétrospective des normes n'était pas facilement accessible, qu'elle n'était pas pratique ou que son obtention entraînait un coût déraisonnable, nous avons décidé de nous prévaloir des exemptions facultatives suivantes prévues par IFRS 1, au 1er janvier 2010 (la "date de transition").
i) L'option de ramener à néant tous les écarts de conversion,
comptabilisés dans le cumul des autres éléments du résultat
global, par le biais des résultats non distribués.
ii) L'option de constater le cumul des écarts actuariels non constatés
sur les régimes de retraite à prestations déterminées conformément
aux PCGR du Canada. Le cumul des pertes actuarielles constaté dans
nos régimes de retraite à prestations déterminées et autres
régimes d'avantages du personnel a été constaté dans les résultats
non distribués.
iii) L'option permettant de ne pas retraiter la comptabilisation des
regroupements d'entreprises ou des acquisitions qui ont eu lieu
avant la date de transition. Par conséquent, aucun ajustement
n'est nécessaire relativement aux résultats non distribués ou aux
autres soldes à la suite de l'adoption des IFRS.
Perte de valeur du goodwill
En vertu des IFRS le goodwill est soumis à des tests de dépréciation à un niveau plus détaillé qu'aux termes des PCGR du Canada, soit au niveau de l'unité génératrice de trésorerie. Aux termes des IFRS, celle-ci est définie comme le plus petit groupe identifiable d'actifs qui génère des entrées de trésorerie largement indépendantes des entrées de trésorerie générées par d'autres actifs ou groupes d'actifs. Les organisations comme la FSL Canada et la FSL États-Unis regroupent maintenant plusieurs unités génératrices de trésorerie. Le goodwill acquis dans le cadre de regroupements d'entreprises antérieurs a été réparti entre les unités génératrices de trésorerie devant bénéficier du regroupement au moment de l'acquisition.
En raison des différences du traitement comptable du goodwill en vertu des IFRS, nous avons comptabilisé une perte de valeur du goodwill au solde d'ouverture des capitaux propres, laquelle a trait à la quasi-totalité du goodwill comptabilisé dans le cadre de l'acquisition de Keyport Life Insurance Company aux États-Unis en 2001 (1,1 milliard de dollars) et affecté à l'unité génératrice de trésorerie des rentes à capital fixe, ainsi qu'à une tranche du goodwill comptabilisé dans le cadre de l'acquisition de Clarica, compagnie d'assurance sur la vie au Canada en 2002 (0,6 milliard de dollars) et affecté à la Division de l'individuelle de la FSL Canada. Cette perte de valeur du goodwill tient compte de l'application des IFRS et de l'environnement à la date de transition.
Réévaluation d'actifs
Immeubles de placement - en vertu des IFRS, les biens immobiliers détenus principalement pour en retirer des produits locatifs ou pour valoriser le capital sont classés dans les immeubles de placement et évalués à la juste valeur ou au coût. Nous avons choisi d'évaluer ces biens immobiliers à la juste valeur à chaque période et de porter au résultat les variations de la juste valeur. Les profits et pertes réalisés sont comptabilisés au résultat au moment de la vente.
Immobilisations corporelles - les biens immobiliers occupés par leur propriétaire dans une proportion non négligeable sont classés dans les immobilisations corporelles aux termes des IFRS et évalués au coût ou selon le modèle de la réévaluation. Nous avons choisi d'évaluer ces biens au modèle du coût, c'est-à-dire au coût des biens diminué de l'amortissement cumulé. Les profits et les pertes réalisés sont comptabilisés au résultat au moment de la vente.
Profits nets réalisés et différés - en vertu des PCGR du Canada, les profits nets réalisés sur notre portefeuille de biens immobiliers étaient différés et portés au résultat. En vertu des IFRS, le solde non amorti des profits et des pertes réalisés aux termes des PCGR du Canada a fait l'objet d'une reprise au solde d'ouverture. Pour les périodes suivant la date de transition, les profits sur la vente de biens immobiliers seront immédiatement comptabilisés au résultat net au moment de la vente.
Instruments d'emprunt privés - les instruments d'emprunt privés qui ne sont pas cotés sur un marché actif sont considérés comme des prêts et des créances et sont comptabilisés au coût amorti aux termes des IFRS. Ces instruments d'emprunt sont présentés à titre de prêts hypothécaires et autres prêts dans notre bilan consolidé.
Sociétés en commandite simple et entreprises à capital fermé - selon les IFRS, ces placements sont maintenant évalués à la juste valeur, lorsque la juste valeur peut être évaluée de façon fiable. Si la juste valeur ne peut pas être évaluée de façon fiable, les placements continueront d'être évalués au coût.
Pour les périodes suivant la date de transition, la variation des produits tirés des placements et des immobilisations corporelles aura trait aux produits locatifs, à la charge d'amortissement, aux profits et aux pertes comptabilisés à la valeur de marché et aux profits et aux pertes réalisés. Cette variation du résultat sera essentiellement contrebalancée par la variation des passifs relatifs aux contrats d'assurance lorsque les actifs soutiennent ces passifs.
Consolidation
Nous avons changé le traitement comptable et l'évaluation de certaines participations dans des coentreprises et des entités ad hoc, aux termes des IFRS. Aux termes des PCGR du Canada, nos participations dans des coentreprises étaient présentées selon la méthode de la consolidation proportionnelle. Conformément aux IFRS, nous avons choisi de comptabiliser ces placements selon la méthode de la mise en équivalence. En outre, aux termes des IFRS, nous sommes tenus de consolider certaines entités ad hoc lorsque notre participation dans celles-ci nous en confère le contrôle, selon la substance de la relation qui nous lie à cette entité ad hoc, notamment les titres garantis par des prêts hypothécaires, les dettes garanties par des créances et les dettes synthétiques garanties par des créances, inscrits au bilan à titre d'actifs, ainsi qu'un passif correspondant. Nous avons également consolidé les instruments de capital novateur, les SLEECS, qui ont été émis par le biais de la Fiducie de capital Sun Life.
Reclassement
Actifs au titre des cessions en réassurance et contrats d'assurance - Les PCGR du Canada permettaient que les actifs au titre des cessions en réassurance, qui représentent la tranche des passifs relatifs aux contrats d'assurance couverte par des contrats de réassurance, soient déduits des provisions techniques et autres provisions relatives aux contrats d'assurance. Aux termes des IFRS, cette déduction n'est pas permise, ce qui entraîne la constitution d'un actif au titre des cessions en réassurance et l'augmentation du passif relatif aux contrats d'assurance.
Aux termes des PCGR du Canada, les placements pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts et les passifs relatifs aux contrats d'assurance et aux contrats de placement pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts devaient être présentés séparément des actifs et des passifs du fonds général de la Compagnie. Aux termes des IFRS, ces soldes doivent être inclus dans le total des actifs et dans le total des passifs. Les passifs liés aux fonds distincts qui sont classés dans les contrats de placement sont présentés séparément des passifs relatifs aux contrats d'assurance.
Rémunération à base d'actions
Les droits à des paiements fondés sur des actions émis par la MFS qui ont trait à ses propres actions sont comptabilisés comme des droits à des paiements fondés sur des actions réglés en trésorerie, conformément à IFRS 2, Paiement fondé sur des actions. Les droits acquis et non acquis ainsi que les actions émises aux termes de ces régimes sont comptabilisés à titre de passifs parce que la MFS a pour pratique de racheter aux employés leurs actions après une période de détention prescrite. Les passifs sont évalués à leur juste valeur à chaque période de présentation de l'information jusqu'à l'acquisition et l'exercice des droits, puis le rachat des actions par la MFS.
Les PCGR du Canada prévoyaient une charge de rémunération comparable entre les périodes parce que la charge était fixe aux dates d'attribution des droits. Aux termes des IFRS, la charge variera en fonction de la variation de la juste valeur, le cas échéant, des droits à un paiement fondé sur des actions et des actions sous-jacentes, ce qui se traduira par une volatilité accrue du résultat net. Les variations de la juste valeur des actions sous-jacentes et des droits à des paiements fondés sur des actions de la MFS sont touchées par plusieurs facteurs, parmi lesquels le nombre de droits à un paiement fondé sur des actions attribués en cours, la performance financière de la MFS et les variations de la valeur des options visant les actions de la MFS, laquelle est déterminée selon le modèle d'évaluation des options de Black et Scholes. D'après le nombre de droits attribués, acquis et exercés, et en présumant une appréciation de 4 % des actions de la MFS par trimestre, la charge de rémunération additionnelle qui serait comptabilisée aux termes des IFRS serait d'environ 20 millions de dollars à 25 millions de dollars par trimestre.
Réévaluation des contrats de placement
Plus de 90 % des passifs relatifs à des contrats actuellement classés dans les contrats d'assurance aux termes des PCGR du Canada sont demeurés dans la même catégorie aux termes des IFRS. Aux termes des IFRS, à la date de transition, le 1er janvier 2010, une tranche importante du solde des contrats de placement du fonds général a trait aux séries de billets à moyen terme présentées ci-dessous :
-------------------------------------------------------------------------
Au Montant (en
Série de billets à 31 décembre millions de
moyen terme Échéance 2010 dollars américains)
-------------------------------------------------------------------------
Série 1 6 juillet 2010 Rachetée 900
Série 2 6 juillet 2011 En circulation 900
Série 3 6 octobre 2013 En circulation 900
-------------------------------------------------------------------------
Aux termes des IFRS, ces passifs classés comme des contrats de placement ne sont plus évalués selon la méthode canadienne axée sur le bilan. Les passifs et les actifs soutenant ces contrats sont plutôt évalués à la juste valeur, les écarts entre les fluctuations des actifs et des passifs étant inscrits au résultat net. Jusqu'à ce que les billets à moyen terme arrivent à échéance en 2013, nous pourrions observer une volatilité trimestrielle de notre résultat net, étant donné qu'il est possible que la juste valeur des actifs et des passifs ne soit pas entièrement contrebalancée pour une période précise. Cette volatilité potentielle pourrait avoir une incidence favorable ou défavorable sur le résultat net d'une période donnée.
Dérivés et comptabilité de couverture
Certaines stratégies de couverture comptabilisées selon la comptabilité de couverture en vertu des PCGR du Canada ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture en vertu des IFRS. Par exemple, nous avons recours à des swaps de devises afin de couvrir le risque de change lié à une tranche des placements excédentaires de la FSL Canada dans des obligations libellées en dollars américains. En vertu des IFRS, des écarts dans les courbes de swap canadienne et américaine entraîneront une volatilité du résultat. Une augmentation ou une diminution parallèle de 25 points de base du différentiel entre les courbes de swap canadienne et américaine se traduirait par une incidence négative ou positive d'environ 30 millions de dollars sur le résultat, compte tenu de la taille actuelle du portefeuille de placement et des swaps de devises connexes. Bien que nous n'appliquerons pas la comptabilité de couverture à l'égard de ce portefeuille en vertu des IFRS, cette stratégie de placement et ses couvertures connexes demeurent économiquement viables. Cette volatilité potentielle pourrait avoir une incidence favorable ou défavorable sur le résultat net d'une période donnée.
Résultat par action
Certains instruments novateurs de catégorie 1 émis par la Compagnie (SLEECS de série A et de série B) sont assortis d'une option permettant à leur porteur de convertir ses titres en actions privilégiées de la Sun Life du Canada. Après cette conversion, nous pouvons choisir de régler les actions privilégiées en trésorerie avant leur conversion en actions ordinaires de la FSL inc. En vertu des PCGR du Canada, le potentiel de dilution était évalué en fonction de nos résultats passés et de nos prévisions selon lesquelles ces titres devraient être réglés en trésorerie plutôt qu'en actions. En vertu des IFRS, le résultat dilué par action doit être fondé sur une présomption selon laquelle ces instruments novateurs de catégorie 1 donneront finalement lieu, après conversion, à l'émission d'actions ordinaires de la FSL inc. Le niveau de dilution du résultat par action dépend du résultat de la Compagnie, du cours des actions et du nombre d'instruments convertibles en circulation. Dans l'éventualité où ces instruments seraient convertis en actions privilégiées de la Sun Life du Canada, 46 millions d'actions privilégiées de la Sun Life du Canada d'une valeur de 25 $ l'action seraient émises et pourraient être converties en actions ordinaires de la Financière Sun Life en fonction du cours des actions à ce moment. Si les SLEECS de série A sont rachetés à la date de remboursement à leur valeur nominale la plus rapprochée, en 2011, le nombre d'actions privilégiées de la Sun Life du Canada émises sur conversion sera réduit à 8 millions. En tenant compte d'un niveau de résultat comparable à celui de l'exercice 2010 complet et d'un cours de 30 $ pour les actions ordinaires de la FSL inc., l'incidence dilutive pour un exercice complet sur le résultat par action au cours d'un exercice où les SLEECS de série A et les SLEECS de série B seraient en circulation s'établirait à 0,10 $ par action. Dans l'éventualité où les SLEECS de série A seraient rachetés, la dilution pour l'exercice complet diminuerait pour s'établir à 0,02 $ par action.
En outre, aux termes des IFRS, le résultat dilué par action exclut l'incidence des droits réglés en instruments de capitaux propres dans le cadre d'un régime de rémunération à base d'actions de la MFS qui sont comptabilisés, toujours aux termes des IFRS, comme des passifs réglés en trésorerie. Ces droits se sont traduits par un ajustement du résultat net servant au calcul du résultat par action dilué en vertu des PCGR du Canada.
Normes comptables futures
Le 30 juillet 2010, l'IASB a publié pour commentaires un exposé-sondage qui présente des principes de comptabilisation, d'évaluation et d'information touchant les contrats d'assurance. L'exposé-sondage aux termes des IFRS, sous sa forme actuelle, propose que les passifs soient actualisés en fonction d'un taux ne tenant pas compte des actifs qui soutiennent ces passifs, ce qui est à l'opposé de la méthode canadienne axée sur le bilan, en vertu de laquelle les variations de l'évaluation des actifs soutenant des passifs actuariels sont largement contrebalancées par une variation correspondante de l'évaluation des passifs.
Nous avons procédé à l'examen de l'exposé-sondage et nous avons soumis notre réponse à l'IASB le 30 novembre 2010. Certains membres de l'industrie, groupes et associations du Canada, ainsi que des cabinets de services professionnels, ont également soumis à l'IASB des réponses à cet exposé-sondage. Bien que l'IASB poursuive ses délibérations au sujet des enjeux dégagés par les réponses, nous ne prévoyons pas que la norme finale sera publiée avant la fin de 2011. Les modifications touchant l'évaluation des contrats d'assurance, si elles sont adoptées telles qu'elles apparaissent dans l'exposé-sondage, devraient se traduire par des différences importantes par rapport à la méthode canadienne axée sur le bilan, ce qui aura vraisemblablement une incidence fondamentale sur nos activités commerciales. En outre, l'IASB travaille sur un projet concernant la comptabilisation des instruments financiers, lequel entraînerait des modifications touchant le classement, l'évaluation, la dépréciation et la couverture. L'application de ces normes ne devrait pas être obligatoire avant 2013.
L'IASB continue d'apporter des modifications à d'autres IFRS et il travaille actuellement à plusieurs projets. Nous continuons de surveiller tous les projets de l'IASB qui sont en cours afin de nous assurer de respecter les délais relatifs à l'application et à la comptabilisation.
Rapprochement du résultat net selon les PCGR du Canada et du résultat net selon les IFRS pour le premier trimestre de 2010
Le tableau suivant présente un rapprochement du résultat net selon les PCGR du Canada et du résultat net selon les IFRS et classe les ajustements en trois catégories : i) les reclassements entraînant une volatilité dans les postes mais n'ayant pas d'incidence sur notre résultat net total; ii) les modifications de méthodes comptables obligatoires au moment de la transition aux IFRS; iii) les choix de méthodes comptables et les exemptions optionnelles dont s'est prévalue la Compagnie. Notre compte de résultat en vertu des PCGR du Canada a été révisé afin que sa présentation soit conforme à celle des IFRS afin de faciliter les comparaisons.
Compte consolidé de résultat
Ajustements aux termes des IFRS
---------------------------------------------
Choix de
Modifications méthodes
de méthodes comptables
(en millions de PCGR du Reclasse- comptables et et
dollars) Canada ments obligatoires(1) exemptions IFRS
Produits
Primes
Montant brut 3 415 328 72 - 3 815
À déduire :
primes cédées - (342) - - (342)
-------------------------------------------------------------------------
Montant net 3 415 (14) 72 - 3 473
-------------------------------------------------------------------------
Produits tirés
des placements
Intérêts et autres
produits tirés
des placements 1 267 - (91) (10) 1 166
Variation de la
valeur d'actifs
et de passifs à
la juste valeur
par le biais du
résultat net 589 - 227 (23) 793
Profits nets
(pertes nettes)
sur les actifs
disponibles à
la vente 43 - (14) - 29
-------------------------------------------------------------------------
Produits nets tirés
des placements
(pertes nettes de
placements) 1 899 - 122 (33) 1 988
-------------------------------------------------------------------------
Honoraires 741 1 (9) - 733
-------------------------------------------------------------------------
Total des produits 6 055 (13) 185 (33) 6 194
-------------------------------------------------------------------------
Prestations et charges
Montant brut des
règlements et des
prestations versés 3 043 223 118 - 3 384
Augmentation
(diminution) des
passifs relatifs
aux contrats
d'assurance 857 66 (4) (50) 869
Variation des actifs
au titre des
cessions en
réassurance - (70) - - (70)
Augmentation
(diminution) des
passifs relatifs
aux contrats de
placement - - 52 - 52
Charges (recouvrement)
de réassurance - (257) - - (257)
Commissions 410 12 (1) - 421
Virements nets aux
(des) fonds
distincts 245 - - - 245
Charges
opérationnelles 825 9 3 3 840
Taxes sur primes 53 4 - - 57
Charges d'intérêts 110 - 8 - 118
-------------------------------------------------------------------------
Total des
prestations et
charges 5 543 (13) 176 (47) 5 659
-------------------------------------------------------------------------
Résultat avant impôt
sur le résultat 512 - 9 14 535
À déduire : Charge
(économie) d'impôt
sur le résultat 81 - 15 6 102
-------------------------------------------------------------------------
Résultat net total 431 - (6) 8 433
À déduire :
Résultat net
attribuable aux
titulaires de
contrat avec
participation (4) - (1) - (5)
À déduire :
Résultat net
attribuable aux
participations ne
donnant pas le
contrôle 5 - (2) - 3
-------------------------------------------------------------------------
Résultat net
attribuable aux
actionnaires 430 - (3) 8 435
À déduire :
dividendes aux
détenteurs
d'actions
privilégiées 21 - - - 21
-------------------------------------------------------------------------
Résultat net
attribuable aux
actionnaires
ordinaires 409 - (3) 8 414
-------------------------------------------------------------------------
(1) Comprend l'incidence des modifications comptables en ce qui a trait à
la consolidation des entités ad hoc et à la déconsolidation des
coentreprises.
Sommaire de l'incidence sur les produits
Reclassements
- Les produits tirés des primes sont présentés selon leur montant brut
et déduction faite des primes cédées en vertu des IFRS. Auparavant,
en vertu des PCGR du Canada, les primes cédées à des réassureurs
étaient déduites du montant brut et présentées au poste Primes.
Modifications de méthodes comptables obligatoires
- Le classement de certains contrats à titre de contrats d'assurance ou
de placement en vertu des IFRS entraîne certaines variations au titre
des produits tirés des primes, les primes sur contrats de placement
n'étant pas comptabilisées au résultat aux termes de celles-ci. Les
écarts d'évaluation sont essentiellement contrebalancés par le poste
Augmentation (diminution) des passifs relatifs aux contrats de
placement.
- Les variations de change pour les titres de créances disponibles à la
vente libellés en dollars américains de la FSL Canada sont désormais
inclus au poste Intérêts et autres produits tirés de placements en
vertu des IFRS. Ces variations étaient auparavant comptabilisées dans
les autres éléments du résultat global en vertu des PCGR du Canada.
- Les placements à revenu fixe privés sont évalués au coût amorti, et
non à la juste valeur, en vertu des IFRS et, par conséquent, ils ne
sont plus reflétés au poste Variation de la valeur d'actifs et de
passifs à la juste valeur par le biais du résultat net.
- Les variations de la juste valeur de certains dérivés détenus par la
FSL Canada qui ne remplissent pas les conditions requises pour la
comptabilité de couverture et les écarts d'évaluation des actifs
soutenant des contrats de placement sont reflétés au poste Variation
de la valeur d'actifs et de passifs à la juste valeur par le biais du
résultat net en vertu des IFRS.
Choix de méthodes comptables et exemptions
- Les biens immobiliers classés à tire d'immeubles de placement sont
évalués à la juste valeur, et les variations de leur juste valeur
sont reflétées au poste Variation de la valeur d'actifs et de passifs
à la juste valeur par le biais du résultat net en vertu des IFRS.
Sommaire de l'incidence sur les prestations et les charges
Reclassements
- Le montant brut des règlements et des prestations versés, les
commissions et les charges (recouvrement) de réassurance sont
comptabilisés séparément en vertu des IFRS. Auparavant, en vertu des
PCGR du Canada, les règlements et les prestations versés ainsi que les
commissions étaient présentés déduction faite des cessions en
réassurance.
- Le poste Variation des actifs au titre des cessions en réassurance
reflète la tranche des cessions de passifs relatifs aux contrats
d'assurance et il est reclassé à partir du solde brut.
Modifications de méthodes comptables obligatoires
- Le classement de certains contrats à titre de contrats d'assurance ou
de placement entraîne certaines variations au titre du montant brut
des règlements et des prestations versés, les paiements versés aux
titulaires de contrat de placement n'étant plus comptabilisés au
résultat en vertu des IFRS.
- Les charges opérationnelles incluent les variations de la juste valeur
des droits aux paiements fondés sur des actions de la MFS
comptabilisés à titre de passifs en vertu des IFRS, entraînant ainsi
des charges différentes de celles comptabilisées en vertu des PCGR du
Canada.
Contrôle interne à l'égard de l'information financière
Il incombe à la direction de mettre en place et de maintenir un contrôle interne adéquat à l'égard de l'information financière afin de fournir une assurance raisonnable que l'information financière de la Compagnie est fiable et que ses états financiers ont été établis conformément aux IFRS.
Au cours de la période allant du 1er janvier 2011 au 31 mars 2011, aucun changement concernant le contrôle interne à l'égard de l'information financière n'a eu, ou n'est raisonnablement susceptible d'avoir, une incidence importante sur le contrôle interne à l'égard de l'information financière de la Compagnie.
Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS
La direction évalue la performance de la Compagnie en fonction de mesures financières établies conformément aux IFRS et de certaines mesures financières non définies par les IFRS. La direction estime que ces mesures financières non définies par les IFRS peuvent aider les investisseurs à comprendre notre performance et à comparer les résultats trimestriels et annuels de nos organisations. Ces mesures financières non définies par les IFRS ne font pas l'objet d'une définition normalisée et peuvent ne pas être comparables à des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Elles ne doivent pas être considérées comme une mesure de rechange aux mesures de performance financière établies conformément aux IFRS. Nos rapports de gestion annuels et intermédiaires ainsi que les dossiers de renseignements financiers supplémentaires disponibles à la section "Investisseurs - Résultats et rapports financiers - Rapports de fin d'exercice" à l'adresse www.sunlife.com présentent des renseignements supplémentaires concernant ces mesures financières non définies par les IFRS, ainsi qu'un rapprochement avec les mesures selon les IFRS.
La direction mesure en partie le rendement de la Compagnie en fonction du résultat net opérationnel et de mesures financières fondées sur le résultat net opérationnel, notamment le résultat opérationnel par action et le rendement opérationnel des capitaux propres, qui excluent l'incidence de certaines couvertures de la FSL Canada qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture selon les IFRS, les ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions émis par la MFS et certains éléments qui ne sont pas de nature opérationnelle et qui ne sont pas susceptibles de se reproduire.
Le tableau ci-après présente les éléments exclus de notre résultat net opérationnel ainsi qu'un rapprochement entre ces montants et notre résultat calculé selon les IFRS.
Rapprochement entre le résultat déclaré et le résultat net opérationnel (en millions de dollars)
IFRS PCGR du Canada
----------------------------- -----------------
T1 T4 T3 T2 T1 T4 T3 T2
2011 2010 2010 2010 2010 2009 2009 2009
-------------------------------------------------------------------------
Résultat déclaré 438 504 416 72 414 296 (140) 591
Profit (perte) après
impôt sur ajustements
Incidence de certaines
couvertures de la FSL
Canada qui ne remplissent
pas les conditions
requises pour la
comptabilité de
couverture (9) 43 37 (71) 1 - - -
Ajustements de la juste
valeur des droits à
paiements fondés sur des
actions de la MFS (25) (24) (24) (12) (21) - - -
-------------------------------------------------------------------------
Résultat net opérationnel 472 485 403 155 434 296 (140) 591
-------------------------------------------------------------------------
Font aussi partie des mesures non définies par les IFRS que nous utilisons :
i) les mesures de performance financière qui sont établies selon un
taux de change constant, sans tenir compte de l'incidence des
fluctuations des taux de change;
ii) les produits ajustés, qui correspondent au total des produits,
déduction faite de l'incidence de la fluctuation des taux de change
et de la variation de la juste valeur des actifs et des passifs à
la juste valeur par le biais du résultat net et des instruments
dérivés;
iii) le ratio de la marge opérationnelle avant impôts de la MFS dont le
dénominateur exclut certains produits tirés des placements et inclut
certaines commissions versées, de façon à évaluer la rentabilité
sous-jacente de la MFS;
iv) l'actif géré, l'actif des fonds communs de placement, l'actif des
fonds gérés et les autres éléments de l'actif géré;
v) la valeur des affaires nouvelles utilisée pour mesurer la
rentabilité globale des nouvelles souscriptions qui est fondée sur
des montants actuariels qui ne sont comparables à aucune mesure aux
termes des IFRS.
Nos sensibilités aux marchés sont des mesures financières prospectives non définies par les IFRS pour lesquelles il n'existe aucune mesure définie par les IFRS qui soit directement comparable. Il n'est pas possible de présenter un rapprochement de nos sensibilités aux marchés puisqu'il s'agit d'information prospective. Il n'est pas possible de présenter un rapprochement entre ces montants et les mesures définies par les IFRS du Canada les plus directement comparables de façon prospective, car nous sommes d'avis qu'il est seulement possible de fournir les fourchettes d'hypothèses utilisées pour déterminer ces mesures non définies par les IFRS puisque les résultats réels peuvent fluctuer considérablement, à l'intérieur ou à l'extérieur de ces fourchettes, d'une période à l'autre.
Information prospective
Certaines informations contenues dans ce document, notamment les informations relatives aux stratégies de la Financière Sun Life ainsi que d'autres énoncés de nature prévisionnelle dont la réalisation est tributaire, ou qui font mention, de conditions ou d'événements futurs, incluant les informations présentées aux rubriques "Sensibilités au risque de marché" et "Adoption des Normes internationales d'information financière", ou qui renferment des expressions telles que "s'attendre à", "prévoir", "avoir l'intention de", "planifier", "croire", "estimer" ou d'autres expressions semblables, sont des énoncés prospectifs au sens des lois sur les valeurs mobilières. Ces énoncés font état des attentes, des estimations et des prévisions de la Compagnie en ce qui concerne les événements futurs et ne représentent pas des faits passés. L'information prospective ne constitue pas une garantie des résultats futurs et met en cause des risques et des incertitudes qui sont difficiles à prévoir. Les résultats et la valeur pour l'actionnaire futurs pourraient différer sensiblement de ceux qui sont présentés dans cette information prospective, en raison, notamment, des facteurs traités sous la rubrique "Facteurs de risque" de la notice annuelle de 2010 de la Compagnie et des facteurs décrits dans d'autres documents déposés auprès des autorités canadiennes et américaines de réglementation des valeurs mobilières, y compris les rapports de gestion annuels et intermédiaires et les états financiers consolidés annuels et intermédiaires.
Les facteurs susceptibles d'entraîner un écart important entre les résultats réels et les résultats escomptés comprennent, mais sans s'y limiter, les modifications apportées aux règlements et aux lois, y compris celles apportées aux exigences en matière de capital et aux lois fiscales; les pertes, les défauts de paiement et les changements d'évaluations sur les placements; le rendement des marchés de capitaux propres; le coût, l'efficacité et la disponibilité de programmes de couverture des risques; les pertes liées aux placements immobiliers; la solvabilité des cautions et des contreparties liées aux instruments dérivés; les fluctuations et la volatilité des taux d'intérêt et des écarts de taux sur le crédit et sur les swaps; les autres risques de marché, notamment les fluctuations des écarts de taux sur le crédit; les risques liés à la conception des produits et à l'établissement des prix des produits; des conditions de marché ayant une incidence négative sur la situation de la Compagnie sur le plan du capital ou sur sa capacité de se procurer des capitaux; un possible ralentissement économique durable; les enquêtes et les procédures relatives à la réglementation, ainsi que les démarches juridiques individuelles et les recours collectifs engagés relativement aux pratiques dans les secteurs de la distribution de fonds communs de placement, de produits d'assurance, de produits de rente et de produits financiers; le risque d'illiquidité des marchés; l'abaissement des cotes de solidité financière ou de crédit; la capacité d'attirer et de conserver des employés; les risques liés aux erreurs de modélisation financière; le rendement des placements et des portefeuilles de placement de la Compagnie qui sont gérés pour les clients, tels que les fonds distincts et les fonds communs de placement; l'incidence des fusions et des acquisitions; les risques d'assurance, y compris les risques liés à la mortalité et à la morbidité, notamment ceux qui sont associés aux catastrophes naturelles ou causées par l'homme, aux pandémies et aux actes de terrorisme; des résultats défavorables au chapitre de la mortalité et de la morbidité; l'incertitude quant à l'amélioration du taux de mortalité; les risques liés au comportement des titulaires de contrat; l'incapacité de maintenir des canaux de distribution solides et les risques liés aux pratiques commerciales des intermédiaires et des agents; les risques liés aux activités menées en Asie, y compris les risques liés aux coentreprises; l'incidence de la concurrence; le risque lié à la fluctuation des taux de change; les risques liés à la poursuite des affaires; les défaillances des systèmes informatiques et de la technologie fonctionnant sur Internet; les atteintes à la sécurité informatique et à la protection des renseignements personnels; la dépendance à l'égard de relations avec des tiers, y compris les contrats d'impartition; l'incidence de résultats défavorables du portefeuille de contrats fermé; le potentiel de pertes financières liées aux changements de l'environnement; la disponibilité, le coût et l'efficacité de la réassurance, ainsi que l'inefficacité des politiques et des procédures de gestion des risques; l'incidence des sorties de fonds futures plus élevées que prévu; et les risques relatifs à l'utilisation d'estimations et de jugements importants pour le calcul de l'impôt. La Compagnie ne s'engage nullement à mettre à jour ni à réviser cette information prospective pour tenir compte d'événements ou de circonstances postérieurs à la date du présent communiqué ou par suite d'événements imprévus, à moins que la loi ne l'exige.
Conférence téléphonique portant sur les résultats
Les résultats financiers de la Compagnie pour le premier trimestre de 2011 seront présentés lors de la conférence téléphonique qui aura lieu le jeudi 5 mai 2011, à 10 h, heure de l'est. Pour voir la webémission de la conférence en direct, visualiser les diapositives de la présentation et obtenir de l'information connexe, veuillez accéder à l'adresse www.sunlife.com et cliquer sur le lien vers les résultats du premier trimestre de la rubrique "Investisseurs" figurant à la page d'accueil, 10 minutes avant le début de la conférence. Nous encourageons les gens qui ont l'intention de participer à la conférence en mode écoute seulement à se connecter à la webémission. La webémission et la présentation seront par la suite archivées sur le site Web de la Compagnie et accessibles à l'adresse www.sunlife.com. Pour écouter la conférence par téléphone, composez le 416-644-3417 (à Toronto), ou le 1-877-974-0446 (au Canada et aux États-Unis).
À propos de la Financière Sun Life
La Financière Sun Life, qui a été constituée en 1865, est une organisation de services financiers de premier plan à l'échelle internationale qui offre aux particuliers et aux entreprises une gamme diversifiée de services et de produits dans les domaines de l'assurance et de la constitution de patrimoine. Avec ses partenaires, la Financière Sun Life exerce aujourd'hui ses activités dans d'importants marchés du monde, notamment au Canada, aux États-Unis, au Royaume-Uni, en Irlande, à Hong Kong, aux Philippines, au Japon, en Indonésie, en Inde, en Chine et aux Bermudes. Au 31 mars 2011, l'actif total géré des compagnies du groupe Financière Sun Life s'élevait à 469 milliards de dollars. Pour de plus amples renseignements, veuillez visiter le site www.sunlife.com.
Les actions de la Financière Sun Life inc. sont inscrites à la Bourse de Toronto ("TSX"), à la Bourse de New York ("NYSE") et à la Bourse des Philippines ("PSE") sous le symbole "SLF".
Comptes consolidés de résultat
-------------------------------------------------------------------------
(non audité, en millions de dollars
canadiens, à l'exception des montants
par action) Pour les trimestres clos les
31 mars 2011 31 mars 2010
-------------------------------------------------------------------------
Produits
Primes :
Montant brut 3 681 $ 3 815 $
À déduire : primes cédées 1 247 342
-------------------------------------------------------------------------
Montant net 2 434 3 473
-------------------------------------------------------------------------
Produits tirés de placements :
Intérêts et autres produits tirés
de placements 1 115 1 166
Variation de la valeur d'actifs et
de passifs à la juste valeur par
le biais du résultat net (208) 793
Profits nets (pertes nettes) sur
les actifs disponibles à la vente 43 29
-------------------------------------------------------------------------
Produits nets tirés des placements
(pertes nettes de placements) 950 1 988
-------------------------------------------------------------------------
Honoraires 819 733
-------------------------------------------------------------------------
Total des produits 4 203 6 194
-------------------------------------------------------------------------
Prestations et charges
Montant brut des règlements et
des prestations versés 3 420 3 384
Augmentation (diminution) des passifs
relatifs aux contrats d'assurance (177) 869
Diminution (augmentation) des actifs
au titre des cessions en réassurance (57) (70)
Augmentation (diminution) des passifs
relatifs aux contrats de placement (31) 52
Charges (recouvrement) de réassurance (1 147) (257)
Commissions 414 421
Virements nets aux (des) fonds distincts 208 245
Charges opérationnelles 882 840
Taxes sur primes 58 57
Charges d'intérêts 106 118
-------------------------------------------------------------------------
Total des prestations et charges 3 676 5 659
-------------------------------------------------------------------------
Résultat avant impôt sur le résultat 527 535
À déduire : charge (économie)
d'impôt sur le résultat 58 102
-------------------------------------------------------------------------
Résultat net total 469 433
À déduire : résultat net attribuable aux
titulaires de contrat avec participation 4 (5)
À déduire : résultat net attribuable aux
participations ne donnant pas le contrôle 3 3
-------------------------------------------------------------------------
Résultat net attribuable aux actionnaires 462 435
À déduire : dividendes aux détenteurs
d'actions privilégiées 24 21
-------------------------------------------------------------------------
Résultat net attribuable aux
actionnaires ordinaires 438 $ 414 $
-------------------------------------------------------------------------
Résultat par action
De base 0,76 $ 0,73 $
Dilué 0,73 $ 0,70 $
Bilans consolidés
Chiffres arrêtés aux
-------------------------------------------------------------------------
(non audité, en millions de
dollars canadiens) 31 mars 2011 31 décembre 2010
-------------------------------------------------------------------------
Actif
Trésorerie, équivalents de trésorerie
et titres à court terme 8 376 $ 8 462 $
Titres de créance 58 057 58 613
Titres de capitaux propres 4 687 5 231
Prêts hypothécaires et autres prêts 25 856 26 034
Actifs dérivés 1 282 1 648
Autres placements 1 240 1 185
Avances sur contrats 3 246 3 277
Immeubles de placement 4 744 4 544
-------------------------------------------------------------------------
Placements 107 488 108 994
Autres actifs 3 123 2 884
Actifs au titre des cessions
en réassurance 3 866 3 855
Actif d'impôt différé 944 980
Immobilisations corporelles 492 492
Immobilisations incorporelles 879 896
Goodwill 4 179 4 200
-------------------------------------------------------------------------
Total de l'actif du fonds général 120 971 122 301
Placements pour le compte des
titulaires de contrat lié à des
fonds distincts 89 513 87 946
-------------------------------------------------------------------------
Total de l'actif 210 484 $ 210 247 $
-------------------------------------------------------------------------
Passif et capitaux propres
Passif
Contrats d'assurance 86 893 $ 88 056 $
Contrats de placement 4 100 4 143
Passifs dérivés 634 718
Passif d'impôt différé 10 39
Autres passifs 6 629 6 738
Débentures de premier rang 2 151 2 151
Instruments de capital novateurs 1 645 1 644
Dette subordonnée 2 738 2 741
-------------------------------------------------------------------------
Total du passif du fonds général 104 800 106 230
-------------------------------------------------------------------------
Contrats d'assurance pour le compte
des titulaires de contrat lié à
des fonds distincts 83 556 81 931
Contrats de placement pour le compte
des titulaires de contrat lié à
des fonds distincts 5 957 6 015
-------------------------------------------------------------------------
Total du passif 194 313 194 176
-------------------------------------------------------------------------
Capitaux propres
Capital social émis et surplus d'apport 9 629 9 517
Résultats non distribués et cumul
des autres éléments du résultat global 6 528 6 530
Participations ne donnant pas le contrôle 14 24
-------------------------------------------------------------------------
Total des capitaux propres 16 171 16 071
-------------------------------------------------------------------------
Total des capitaux propres et du passif 210 484 $ 210 247 $
-------------------------------------------------------------------------
Pour plus de renseignements: Renseignements: Renseignements pour les médias: Hélène Soulard, Directrice, communications, Téléphone: 514-866-3589, helene.soulard@sunlife.com; Renseignements pour les investisseurs: Phil Malek, Vice-président, relations avec les investisseurs, Téléphone: 416-979-4198, investor.relations@sunlife.com