La Financière Sun Life annonce ses résultats du premier trimestre de l'exercice 2012

mai 10, 2012

L'information contenue dans le présent document concernant le premier trimestre de 2012 est fondée sur nos résultats financiers intermédiaires non audités pour le trimestre clos le 31 mars 2012. À moins d'indication contraire, tous les montants sont en dollars canadiens.

Ce communiqué de presse a été mis à jour afin de corriger le montant du bénéfice opérationnel dilué par action. Le bénéfice opérationnel dilué par action s'est établi à 1,24 $ au premier trimestre de 2012, alors que le montant qui avait été présenté était de 1,22 $.

Points saillants financiers pour le premier trimestre de 2012

Le bénéfice net opérationnel¹s'est chiffré à 727 M$, comparativement à 472 M$ au premier trimestre de 2011. Le bénéfice net déclaré s'est chiffré à 686 M$, comparativement à 438 M$ pour la période correspondante de l'exercice précédent.
Le bénéfice par action opérationnel¹ s'est chiffré à 1,24 $, comparativement à un bénéfice par action opérationnel de 0,82 $ au premier trimestre de 2011. Le bénéfice par action déclaré s'est chiffré à 1,15 $, comparativement à 0,73 $ pour la période correspondante de l'exercice précédent.
Le rendement des capitaux propres opérationnel¹ s'est chiffré à 21,6 %, comparativement à 13,5 % pour la période correspondante de l'exercice précédent. Le rendement des capitaux propres déclaré s'est chiffré à 20,4 %, comparativement à 12,5 % au premier trimestre de 2011.
Le dividende trimestriel s'est chiffré à 0,36 $ par action.

TORONTO, le 10 mai 2012 /CNW/ - La Financière Sun Life inc.²(TSX : SLF) (NYSE : SLF) a enregistré un bénéfice net opérationnel de 727 M$ au premier trimestre de 2012, comparativement à un bénéfice net opérationnel de 472 M$ au premier trimestre de 2011. Notre bénéfice par action opérationnel s'est chiffré à 1,24 $ au premier trimestre de 2012, comparativement à un bénéfice par action opérationnel de 0,82 $ au premier trimestre de 2011. Le bénéfice net déclaré s'est chiffré à 686 M$, ou 1,15 $ par action, au premier trimestre de 2012, comparativement à un bénéfice net de 438 M$, ou 0,73 $ par action, pour la période correspondante de l'exercice précédent.

Le bénéfice net du premier trimestre a profité de l'amélioration des marchés financiers et de la croissance continue de nos affaires en vigueur. L'apport du rendement solide affiché par les marchés des actions et de la hausse des taux d'intérêt, plus particulièrement aux États-Unis, au bénéfice net du premier trimestre de 2012 s'est chiffré à 348 M$. Les primes et encaissements se sont établis au niveau record de 25,3 G$ et ont contribué à faire passer l'actif géré à 494,2 G$ au 31 mars 2012³.

« Nos résultats pour le premier trimestre de 2012 reflètent à la fois le solide rendement sous-jacent de nos activités et l'incidence des conditions favorables enregistrées sur les marchés des actions et de la hausse des taux d'intérêt, alors que nous continuons à mettre en œuvre notre réorientation stratégique, a affirmé Dean A. Connor, président et chef de la direction. Comme nous l'avons expliqué dans notre présentation aux investisseurs du 8 mars, nous continuons de nous efforcer à réduire les risques liés à nos activités, à prendre de l'expansion au Canada, à investir dans la croissance aux États-Unis, à élargir nos activités de gestion d'actif à l'échelle mondiale et à accroître nos capacités de distribution et les souscriptions de produits d'assurance et de gestion de patrimoine en Asie. »

Le conseil d'administration de la Financière Sun Life inc. a déclaré aujourd'hui un dividende trimestriel aux actionnaires de 0,36 $ par action ordinaire, maintenant ainsi les dividendes trimestriels à leur niveau actuel.

Bien que le rendement du marché ait été favorable au cours du premier trimestre, nos résultats financiers continuent de refléter l'incidence de la volatilité des taux d'intérêt et des marchés des actions sur notre bénéfice net. Afin d'aider nos actionnaires à mieux comprendre notre bénéfice net sous-jacent, nous avons introduit une mesure additionnelle du bénéfice net opérationnel afin d'éliminer certains facteurs liés au marché qui viennent ajouter de la volatilité à nos résultats comptabilisés d'un trimestre à l'autre en vertu des Normes internationales d'information financière. Le bénéfice net opérationnel excluant l'incidence nette des facteurs liés au marché vient en effet ajuster le bénéfice net en fonction de l'incidence des variations des taux d'intérêt, des marchés des actions, de la juste valeur des biens immobiliers et des hypothèses actuarielles découlant des fluctuations des marchés financiers. Le tableau suivant présente nos mesures du bénéfice net opérationnel pour le premier trimestre de 2012 :

(en millions de dollars, après impôt)		T1 12
Bénéfice net opérationnel (perte nette opérationnelle)		727
	Incidence nette des marchés des actions	253
	Incidence nette des taux d'intérêt (incluant les écarts de taux et les écarts liés aux swaps)	95
	Profits nets découlant de l'augmentation de la juste valeur des biens immobiliers	22
Bénéfice net opérationnel (perte nette opérationnelle) excluant l'incidence nette des facteurs liés au marché		357

« Dans notre organisation canadienne, les souscriptions d'assurance individuelle et de produits de gestion de patrimoine reflètent une composition plus rentable du chiffre d'affaires, ainsi que le fait que Placements mondiaux Sun Life a occupé une plus importante part de marché parmi nos conseillers. Notre Division des régimes collectifs de retraite a enregistré de solides souscriptions au chapitre des solutions de réduction des risques pour les régimes de retraite à prestations déterminées, une nouvelle branche d'activité en pleine croissance, a déclaré M. Connor.

Nos activités aux États-Unis mettent en œuvre l'accroissement de notre plateforme de garanties facultatives dans les délais prévus, et nous avons enregistré des progrès en matière de recrutement, de conception de produits et de services de soutien. Les souscriptions de la Division de l'assurance collective ont augmenté de 15 % comparativement à l'exercice précédent.

La MFS Investment Management a connu un trimestre solide et continue d'accroître son réseau de distribution. La MFS a établi un nouveau record de souscriptions au cours du premier trimestre avec presque 20 G$ US en souscriptions brutes; avec l'augmentation de la valeur de l'actif découlant de l'amélioration des marchés, cela s'est traduit par une augmentation de 12 % de l'actif géré, lequel s'est établi à 285 G$ US. La MFS a également annoncé son projet de constituer sa propre équipe de vente et de service en Australie aux côtés de son équipe de placement locale en vue d'accroître le nombre de souscriptions et de solidifier sa relation avec la clientèle de cette région.

Nous sommes également heureux des progrès réalisés par notre organisation en Asie, où les souscriptions d'assurance-vie individuelle ont augmenté de 27 %, nos cinq marchés situés dans cette région ayant enregistré une croissance en monnaie locale. Au cours du trimestre, nous avons lancé plusieurs initiatives visant à accroître notre réseau de distribution et nos capacités de gestion d'actif. »

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1.	Le bénéfice net opérationnel (la perte nette opérationnelle) et l'information financière fondée sur celui-ci, comme le bénéfice par action opérationnel (la perte par action opérationnelle), le rendement des capitaux propres opérationnel et le bénéfice net opérationnel (la perte nette opérationnelle) excluant l'incidence nette des facteurs liés au marché sont des mesures financières non définies par les IFRS. Se reporter à la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS ». Tous les montants présentés au titre du bénéfice par action tiennent compte de la dilution, sauf indication contraire.
2.	Avec ses filiales et ses coentreprises, collectivement « la Compagnie », « la Financière Sun Life » ou « nous ».
3.	Les primes et encaissements et l'actif géré sont des mesures financières non définies par les IFRS. Se reporter à la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS ».

Points saillants opérationnels
Journée de l'investisseur 2012 et nominations à la direction
Au cours du premier trimestre de 2012, nous avons tenu la Journée de l'investisseur afin de présenter à nos investisseurs une mise à jour sur notre rendement, nos objectifs stratégiques et financiers ainsi que nos projets d'expansion des affaires. Nous avons également fait le survol de nos objectifs pour 2015, qui consistent à porter le bénéfice net opérationnel annuel à 2 G$ et à atteindre un rendement des capitaux propres opérationnel de 12 à 13 %⁴.

Au cours du premier trimestre, M. Connor a également annoncé plusieurs nominations à la direction de la Financière Sun Life.

Kevin Strain, président, FSL Asie
Mary De Paoli, vice-présidente générale, première directrice du marketing, affaires publiques et générales
Carolyn (Carrie) Blair, vice-présidente générale, ressources humaines

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4.	Nos objectifs financiers pour 2015 constituent de l'information prospective. Pour plus de renseignements sur les objectifs financiers de la Compagnie pour 2015, incluant les principaux facteurs et les principales hypothèses liés à ces objectifs, consulter le communiqué de presse du 8 mars 2012, intitulé « La Journée de l'investisseur 2012 de la Financière Sun Life », ainsi que la présentation en diapositives et la transcription de la Journée de l'investisseur 2012, disponibles sur notre site Web au www.sunlife.com.

Accroissement des capacités de gestion d'actif en Asie
La Sun Life Everbright Insurance Asset Management Co., Ltd. a amorcé ses activités au cours du premier trimestre, nous permettant ainsi de solidifier davantage notre position au sein du marché de la gestion d'actif dans la région.

Fortes souscriptions et expansion de la gamme de produits à Placements mondiaux Sun Life
Placements mondiaux Sun Life a connu une excellente saison des REER et a augmenté sa part des souscriptions globales de fonds communs de placement enregistrées par le réseau de distribution exclusif de la Financière Sun Life. Au 31 mars 2012, 10 des 11 fonds à long terme initiaux lancés à l'automne 2010 se classaient dans le premier quartile pour ce qui est du rendement sur un an.

Prix importants

Pour la troisième année consécutive, selon le sondage Marques de confiance de Sélection du Reader's Digest, réalisé auprès des consommateurs, la Financière Sun Life s'est avérée la « compagnie d'assurance-vie la plus digne de confiance » au Canada, surpassant 18 autres fournisseurs d'assurance en matière de qualité des produits, de valeur et de compréhension des besoins des clients.
La Sun Life Hong Kong a été nommée « fournisseur de l'année » au sein du marché des fonds de prévoyance obligatoires en 2011 par le magazine Benchmark. Les fonds de prévoyance obligatoires sont des régimes de retraite collectifs rendus obligatoires par le gouvernement de Hong Kong afin d'assurer aux employés des prestations de retraite adéquates.
En Inde, la Birla Sun Life Asset Management a été nommée « meilleure société de gestion de fonds » par plusieurs publications.

Mode de présentation de nos résultats
Nous gérons nos activités et présentons nos résultats en fonction de cinq secteurs : la Financière Sun Life Canada (la « FSL Canada »), la Financière Sun Life États-Unis (la « FSL États-Unis »), la MFS Investment Management (la « MFS »), la Financière Sun Life Asie (la « FSL Asie ») et l'Organisation internationale. Pour de plus amples renseignements sur ces secteurs, se reporter à la note 3 de nos états financiers intermédiaires non audités et des notes annexes pour le trimestre clos le 31 mars 2012 (les « états financiers consolidés »). Au cours du quatrième trimestre de 2011, la Financière Sun Life a acquis les participations minoritaires dans McLean Budden Limitée (« McLean Budden »), sa filiale de gestion de placements au Canada, et elle a transféré toutes les actions de McLean Budden à la MFS. Avant le quatrième trimestre de 2011, les activités de McLean Budden étaient incluses dans la FSL Canada. Les résultats des périodes antérieures ont été retraités afin de refléter les résultats de McLean Budden dans la MFS. L'information financière concernant la FSL États-Unis et la MFS est présentée ci-dessous en dollars canadiens et en dollars américains afin de faciliter l'analyse des tendances sous-jacentes. Nous préparons nos états financiers consolidés intermédiaires non audités selon les Normes internationales d'information financière (les « IFRS ») et conformément à la Norme comptable internationale 34, Information financière intermédiaire.

Le bénéfice net opérationnel (la perte nette opérationnelle) et certaines autres mesures financières non définies par les IFRS constituent des mesures clés de notre présentation d'information financière qui permettent à nos parties prenantes de mieux évaluer le rendement sous-jacent de nos activités. Le bénéfice net opérationnel (la perte nette opérationnelle) et les autres informations financières fondées sur celui-ci, comme le bénéfice par action opérationnel (la perte par action opérationnelle) et le rendement des capitaux propres opérationnel, sont des mesures financières non définies par les IFRS. Nous estimons que ces mesures financières non définies par les IFRS peuvent aider les investisseurs à comprendre notre rendement et à comparer les résultats trimestriels et annuels de nos activités. Le bénéfice net opérationnel exclut : i) l'incidence de certaines couvertures de la FSL Canada qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture; ii) les ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions émis par la MFS; iii) les coûts de restructuration et autres coûts connexes; iv) les pertes de valeur au titre du goodwill et des immobilisations incorporelles; v) les autres éléments qui ne sont pas de nature opérationnelle et qui ne sont pas susceptibles de se reproduire. Le bénéfice par action opérationnel exclut également l'incidence dilutive des titres convertibles.

Le bénéfice net opérationnel excluant l'incidence nette des facteurs liés au marché est une mesure financière non définie par les IFRS qui élimine certains facteurs liés au marché qui viennent ajouter de la volatilité à nos résultats comptabilisés en vertu des IFRS afin d'aider nos actionnaires à mieux comprendre notre bénéfice net sous-jacent. Le bénéfice net opérationnel excluant l'incidence nette des facteurs liés au marché vient ajuster le bénéfice net opérationnel (la perte nette opérationnelle) en fonction des éléments suivants : i) l'incidence nette des variations de taux d'intérêt au cours de la période de présentation de l'information, incluant les écarts de taux et les écarts liés aux swaps; ii) l'incidence nette des variations des marchés des actions au-delà ou en deçà du niveau de volatilité attendu pour la période de présentation de l'information; iii) l'incidence nette des variations de la juste valeur des biens immobiliers pour la période de présentation de l'information; iv) l'incidence des modifications des hypothèses actuarielles découlant des fluctuations des marchés financiers.

Les autres mesures financières non définies par les IFRS que nous utilisons comprennent les produits ajustés, les équivalents de primes et d'encaissements SAS (services administratifs seulement), l'actif et les souscriptions des fonds communs de placement, l'actif et les souscriptions des fonds gérés, les primes et encaissements, l'actif géré et l'actif administré. Pour de plus amples renseignements sur les mesures financières non définies par les IFRS ainsi que des rapprochements avec les mesures définies par les IFRS les plus semblables, se reporter à la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » du présent document ainsi que de nos rapports de gestion intermédiaires et annuels.

L'information contenue dans le présent document est présentée en dollars canadiens, sauf indication contraire, et est fondée sur nos résultats financiers intermédiaires non audités pour le trimestre clos le 31 mars 2012. Dans le présent document, tous les montants présentés au titre du bénéfice par action tiennent compte de la dilution, sauf indication contraire.

Pour de plus amples renseignements sur la Financière Sun Life inc., se reporter à ses états financiers consolidés intermédiaires et annuels, à ses rapports de gestion intermédiaires et annuels et à sa notice annuelle. Ces documents ont été déposés auprès des autorités de réglementation des valeurs mobilières au Canada et peuvent être consultés à l'adresse www.sedar.com. Ont également été déposés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis notre rapport de gestion annuel, nos états financiers consolidés annuels et notre notice annuelle dans notre rapport annuel sur formulaire 40-F ainsi que nos rapports de gestion intermédiaires et nos états financiers intermédiaires sur formulaire 6-K. Les documents déposés auprès de la SEC peuvent être consultés à l'adresse www.sec.gov.

Sommaire financier

			Résultats trimestriels
(en millions de dollars, sauf indication contraire)			T1 12		T4 11		T3 11		T2 11		T1 11
Bénéfice net (perte nette)
		Bénéfice net opérationnel (perte nette opérationnelle)	727		(221)		(572)		425		472
		Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée)	686		(525)		(621)		408		438
		Bénéfice net opérationnel (perte nette opérationnelle) excluant l'incidence nette des facteurs liés au marché	357		s.o.		s.o.		s.o.		s.o.
Bénéfice dilué par action (en dollars)
		Bénéfice opérationnel	1,24		(0,38)		(0,99)		0,73		0,82
		Bénéfice déclaré	1,15		(0,90)		(1,07)		0,68		0,73
Bénéfice de base par action (en dollars)
		Bénéfice opérationnel	1,24		(0,38)		(0,99)		0,74		0,82
		Bénéfice déclaré	1,17		(0,90)		(1,07)		0,71		0,76
Rendement des capitaux propres (%)
		Rendement opérationnel	21,6	%	(6,5)	%	(16,0)	%	12,0	%	13,5	%
		Rendement déclaré	20,4	%	(15,3)	%	(17,4)	%	11,5	%	12,5	%
Nombre moyen d'actions ordinaires en circulation (en millions)			587,9		583,8		580,5		578,2		574,7
Nombre d'actions ordinaires en circulation à la fin (en millions)			590,9		587,8		582,8		580,4		578,1
Dividendes par action ordinaire (en dollars)			0,36		0,36		0,36		0,36		0,36
Ratio du MMPRCE¹			213	%	211	%	210	%	231	%	229	%

Primes et encaissements²
		Produits tirés des primes nets	2 074		2 305		2 335		2 240		2 434
		Encaissements liés aux fonds distincts	2 113		2 912		2 298		2 406		2 566
		Souscriptions de parts de fonds communs de placement	9 820		7 334		7 120		6 570		7 917
		Souscriptions de parts de fonds gérés	9 849		8 414		5 446		8 188		5 703
		Équivalents de primes et d'encaissements SAS	1 440		1 391		1 362		1 450		1 458
		Total des primes et encaissements	25 296		22 356		18 561		20 854		20 078
Actif géré³
		Actif du fonds général	128 959		129 844		130 413		121 618		120 971
		Actif des fonds distincts	91 934		88 183		85 281		89 116		89 513
		Actif des fonds communs de placement, actif des fonds gérés et autres éléments de l'actif géré	273 295		247 503		243 132		262 902		258 912
		Total de l'actif géré	494 188		465 530		458 826		473 636		469 396
Capital
		Dette subordonnée et autres capitaux⁴	4 235		3 441		4 396		4 382		4 383
		Capitaux propres attribuables aux titulaires de contrat avec participation	124		123		123		120		117
		Total des capitaux propres attribuables aux actionnaires⁵	16 151		15 607		16 368		16 248		16 040
		Total du capital	20 510		19 171		20 887		20 750		20 540
1.	Correspond au ratio du montant minimal permanent requis pour le capital et l'excédent (le « MMPRCE ») de la Sun Life du Canada, compagnie d'assurance-vie (la « Sun Life du Canada »).
2.	Les équivalents de primes et d'encaissements SAS, les souscriptions de parts de fonds communs de placement, les souscriptions de parts de fonds gérés et le total des primes et encaissements constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Les équivalents de primes et d'encaissements SAS représentent des honoraires perçus relativement à des contrats collectifs pour lesquels nous fournissons des services administratifs. Consulter la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS ».
3.	L'actif géré, l'actif des fonds communs de placement, l'actif des fonds gérés, les autres éléments de l'actif géré et le total de l'actif géré constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Consulter la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS ».
4.	Les autres capitaux désignent les titres échangeables de la Fiducie de capital Sun Life (« SLEECS »). Ces titres sont considérés comme des capitaux aux termes de la réglementation canadienne. Consulter la rubrique « Gestion du capital et des liquidités - Capital » de notre rapport de gestion annuel.
5.	Exclut les participations ne donnant pas le contrôle.

Comparaison entre le T1 2012 et le T1 2011
Notre bénéfice net déclaré s'est chiffré à 686 M$ au premier trimestre de 2012, comparativement à un bénéfice net de 438 M$ au premier trimestre de 2011. Le rendement des capitaux propres déclaré s'est chiffré à 20,4 %, comparativement à 12,5 % au premier trimestre de 2011.

Le bénéfice net opérationnel s'est chiffré à 727 M$ pour le trimestre clos le 31 mars 2012, comparativement à un bénéfice net opérationnel de 472 M$ pour la période correspondante de l'exercice précédent. Les résultats du premier trimestre de 2012 reflètent les profits élevés découlant de l'amélioration des marchés des actions et de la hausse des taux d'intérêt, de l'incidence favorable de mesures prises par la direction et des modifications des hypothèses et des profits tirés de l'augmentation de la valeur des biens immobiliers. Ces profits ont été partiellement contrebalancés par les résultats défavorables enregistrés au chapitre de la morbidité par la Division des garanties collectives au Canada.

Les profits de 253 M$ tirés des marchés des actions sont liés au rendement solide affiché par le S&P 500 et l'indice composé S&P/TSX, lesquels ont connu des hausses de 12 % et de 4 %, respectivement. Les profits tirés des marchés des actions pour le premier trimestre de 2012 comprennent également les éléments suivants :

L'incidence favorable de 73 M$ du risque de corrélation, laquelle est principalement attribuable au rendement supérieur des fonds par rapport aux indices du marché.
Un profit de 48 M$ découlant d'une position non couverte plus élevée que prévu pendant la majeure partie du premier trimestre. La position ouverte était liée à la migration vers un nouveau système de couverture au cours du premier trimestre; elle a été constatée et fermée avant la fin du trimestre.
Une diminution de la volatilité réalisée comparativement à nos meilleures hypothèses estimatives, laquelle s'est traduite par un profit de 15 M$.

Les variations de la valeur des biens immobiliers se sont traduites par un profit net de 22 M$ au premier trimestre. L'augmentation de la valeur des biens immobiliers était fondée sur des évaluations internes et externes effectuées au cours du premier trimestre, et reflète l'amélioration des conditions du marché et la baisse des taux de capitalisation.

Le bénéfice net opérationnel excluant l'incidence nette des facteurs liés au marché s'est établi à 357 M$ pour le premier trimestre de 2012.

Le tableau suivant présente le rapprochement de nos mesures du bénéfice net ainsi que l'incidence d'autres éléments importants sur notre bénéfice net pour le premier trimestre de 2012 :


(en millions de dollars, après impôt)		T1 12
Bénéfice net déclaré		686
	Incidence de certaines couvertures de la FSL Canada qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture	(12)
	Ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions émis par la MFS	(20)
	Coûts de restructuration et autres coûts connexes	(9)
Bénéfice net opérationnel		727
	Incidence nette des marchés des actions	253
	Incidence nette des taux d'intérêt (incluant les écarts de taux et les écarts liés aux swaps)	95
	Profits nets découlant de l'augmentation de la juste valeur des biens immobiliers	22
Bénéfice net opérationnel excluant l'incidence nette des facteurs liés au marché		357

Incidence d'autres éléments sur notre bénéfice net :
Éléments relatifs aux résultats
	Crédit	8
	Mortalité / Morbidité	(20)
	Charges	(8)
	Déchéance et autres comportements des titulaires de contrat	(1)
	Autres résultats nets	(8)

Mesures prises par la direction et modifications des hypothèses
	Réduction des frais d'administration liés aux contrats pour la FSL Royaume-Uni	17
	Augmentation de la couverture des taux d'intérêt sur les passifs liés aux fonds distincts	13
	Autres	2


L'incidence nette des marchés des actions comprend principalement l'incidence des fluctuations des marchés des actions au cours du trimestre, déduction faite des couvertures, qui s'écartent de la meilleure hypothèse estimative liée aux passifs, soit une croissance d'environ 2 % par trimestre du marché des actions. L'incidence nette des marchés des actions comprend également l'incidence sur le bénéfice du risque de corrélation inhérent à notre programme de couverture et attribuable à l'écart entre le rendement des fonds sous-jacents de produits offrant des garanties et le rendement des actifs dérivés servant à couvrir ces garanties. L'incidence nette des taux d'intérêt comprend les variations des taux d'intérêt qui ont une incidence sur le rendement des placements qui diffère de l'incidence présumée, ainsi que l'incidence des fluctuations des taux d'intérêt sur la valeur des instruments dérivés utilisés dans le cadre de nos programmes de couverture. Notre exposition aux taux d'intérêt varie en fonction du type de produit, de la branche d'activité et de l'emplacement géographique. Étant donné la nature à long terme de nos activités, notre sensibilité aux taux d'intérêt à long terme est plus élevée. Les autres éléments relatifs aux résultats reflètent l'écart entre les résultats réels enregistrés au cours de la période de présentation de l'information financière et les résultats prévus pris en compte dans la détermination de nos passifs relatifs aux contrats d'assurance. Les mesures prises par la direction et les modifications des hypothèses reflètent les modifications apportées aux hypothèses sous-jacentes prises en compte dans l'évaluation de nos passifs relatifs aux contrats d'assurance.

Notre bénéfice net opérationnel s'est chiffré à 472 M$ pour le trimestre clos le 31 mars 2011. Le bénéfice net opérationnel du premier trimestre de 2011 reflétait la croissance continue de l'actif géré, des profits découlant de l'augmentation de la juste valeur des biens immobiliers classés dans les immeubles de placement, l'incidence favorable des activités de placement sur les passifs relatifs aux contrats d'assurance, l'amélioration des marchés des actions et les résultats favorables enregistrés au chapitre de la mortalité et de la morbidité. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par des pertes accrues de l'Organisation internationale.

Incidence des taux de change
Nous exerçons nos activités dans d'importants marchés du monde, notamment au Canada, aux États-Unis, au Royaume-Uni, en Irlande, à Hong Kong, aux Philippines, en Indonésie, en Inde, en Chine et aux Bermudes, et nous générons des produits et engageons des charges dans les monnaies de ces pays qui sont convertis en dollars canadiens. Notre plus importante exposition aux fluctuations des taux de change a trait au dollar américain.

Les éléments ayant une incidence sur nos comptes consolidés de résultat sont convertis en dollars canadiens aux taux de change moyens pour chaque période. Pour les éléments ayant une incidence sur nos états de la situation financière consolidés, les taux de fin de période sont utilisés pour la conversion des devises. Le tableau suivant présente les taux de change les plus pertinents pour les derniers trimestres.


Taux de change		T1 12	T4 11	T3 11	T2 11	T1 11
Taux moyen
	Dollar américain	1,002	1,023	0,978	0,968	0,986
	Livre sterling	1,574	1,609	1,576	1,578	1,579
Taux de fin de période
	Dollar américain	0,998	1,019	1,050	0,963	0,970
	Livre sterling	1,597	1,583	1,636	1,546	1,555

De façon générale, notre bénéfice net profite de la dépréciation du dollar canadien et subit l'incidence défavorable de l'appréciation du dollar canadien puisque le bénéfice net découlant des activités de la Compagnie à l'étranger est converti en dollars canadiens. Cependant, en période de perte nette, la dépréciation du dollar canadien accentue les pertes. L'incidence relative des taux de change pour toute période donnée est fonction des fluctuations des taux de change et de la proportion de notre bénéfice provenant de nos activités à l'étranger. L'incidence des taux de change sur le bénéfice net généralement présentée est l'incidence d'un exercice à l'autre. Au premier trimestre de 2012, notre bénéfice net opérationnel a augmenté de 9 M$ en raison des fluctuations des taux de change comparativement au premier trimestre de l'exercice précédent.

Rendement des différentes organisations

FSL Canada

			Résultats trimestriels
(en millions de dollars)			T1 12	T4 11	T3 11	T2 11	T1 11
Bénéfice net opérationnel (perte nette opérationnelle)¹
		Assurances et placements individuels	154	73	(82)	125	127
		Garanties collectives	44	65	73	64	66
		Régimes collectifs de retraite	41	44	14	29	52
Total du bénéfice net opérationnel (de la perte nette opérationnelle)			239	182	5	218	245
Ajustements opérationnels :
		Couvertures ne remplissant pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture	(12)	50	(53)	9	(9)
		Pertes de valeur au titre du goodwill et des immobilisations incorporelles	-	(194)	-	-	-
Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires ordinaires			227	38	(48)	227	236
Rendement des capitaux propres opérationnel (en %)			14,4	11,2	0,3	13,4	15,5
1.	Le bénéfice net opérationnel constitue une mesure financière non définie par les IFRS qui exclut l'incidence de certaines couvertures ne remplissant pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture et des pertes de valeur au titre du goodwill. Se reporter à la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS ».

Comparaison entre le T1 2012 et le T1 2011
La FSL Canada a déclaré un bénéfice net de 227 M$ au premier trimestre de 2012, comparativement à 236 M$ pour la période correspondante de l'exercice précédent. Le bénéfice net opérationnel s'est chiffré à 239 M$, comparativement à 245 M$ au premier trimestre de 2011.

Le bénéfice net opérationnel du premier trimestre de 2012 reflète l'incidence favorable de l'amélioration des marchés des actions, des profits tirés de l'augmentation de la valeur des biens immobiliers et des mesures prises par la direction afin d'augmenter la couverture des passifs liés aux fonds distincts. Ces incidences favorables ont été partiellement contrebalancées par les résultats défavorables enregistrés au chapitre de la morbidité par la Division des garanties collectives et par l'incidence nette de la variation des taux d'intérêt (incluant les écarts liés aux swaps).

Le bénéfice net opérationnel de 245 M$ du premier trimestre de 2011 incluait des profits découlant de l'augmentation de la valeur des biens immobiliers, l'incidence favorable des activités de placement sur les passifs relatifs aux contrats d'assurance, l'amélioration des marchés des actions et les résultats favorables enregistrés au chapitre de la mortalité et de la morbidité. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par l'incidence défavorable des fluctuations des taux d'intérêt et du rendement des swaps.

Au premier trimestre de 2012, les souscriptions de produits d'assurance-vie individuelle et d'assurance-maladie individuelle par l'entremise du réseau de distribution exclusif de la Sun Life ont augmenté de 9 % comparativement à l'exercice précédent en raison de la hausse de la productivité et de la progression des activités. Globalement, les souscriptions de produits d'assurance-vie individuelle et d'assurance-maladie individuelle sont demeurées au même niveau qu'au premier trimestre de 2011, alors que nous avons continué de nous concentrer sur des sources d'affaires plus rentables et que nos canaux de distribution par des tierces parties nous ont permis d'améliorer la composition de notre chiffre d'affaires. Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine destinés aux particuliers ont diminué de 11 % par rapport au premier trimestre de 2011, principalement en raison de la réduction planifiée des souscriptions de parts de fonds distincts, du recul des ventes de produits garantis découlant de la faiblesse des taux d'intérêt et de la diminution des souscriptions de parts de fonds communs de placement de tiers. Les souscriptions, par des particuliers, de parts des fonds communs de placement de Placements mondiaux Sun Life ont connu une augmentation de 286 %, ce qui reflète la forte progression des activités. Les souscriptions enregistrées par la Division des garanties collectives ont diminué de 7 % comparativement au premier trimestre de 2011, principalement en raison de la baisse des souscriptions dans le marché des grandes entreprises. Les souscriptions enregistrées par la Division des régimes collectifs de retraite ont augmenté de 133 % comparativement au premier trimestre de 2011, pour se chiffrer à 1 103 M$, en raison des solides souscriptions au chapitre des solutions liées aux régimes de retraite à prestations déterminées et de la hausse des souscriptions dans le marché des grandes entreprises. L'actif administré de la Division des régimes collectifs de retraite a augmenté pour s'établir à un niveau record de 52 G$. Les souscriptions de produits de continuité liés à la retraite ont diminué de 16 % comparativement au premier trimestre de 2011 en raison de la diminution de l'actif pouvant être affecté à ces produits au premier trimestre de 2012.

FSL États-Unis

			Résultats trimestriels
(en millions de dollars américains)			T1 12	T4 11	T3 11	T2 11	T1 11
Bénéfice net opérationnel (perte nette opérationnelle)¹
		Rentes	325	(461)	(272)	62	78
		Assurance individuelle	86	(46)	(318)	41	62
		Assurance collective	22	9	22	11	44
Total du bénéfice net opérationnel (de la perte nette opérationnelle)			433	(498)	(568)	114	184
Ajustements opérationnels :
		Pertes de valeur au titre du goodwill et des immobilisations incorporelles	-	(71)	-	-	-
		Coûts de restructuration et autres coûts connexes	(9)	(32)	-	-	-
Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires ordinaires			424	(601)	(568)	114	184
Rendement des capitaux propres opérationnel (en %)			30,8	(36,3)	(44,5)	8,3	13,5

(en millions de dollars canadiens)
Bénéfice net opérationnel (perte nette opérationnelle)			434	(511)	(569)	110	180
Ajustements opérationnels :
		Pertes de valeur au titre du goodwill et des immobilisations incorporelles	-	(72)	-	-	-
		Coûts de restructuration et autres coûts connexes	(9)	(32)	-	-	-
Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires ordinaires			425	(615)	(569)	110	180

1.	Le bénéfice net opérationnel constitue une mesure financière non définie par les IFRS qui exclut l'incidence des coûts de restructuration et des autres coûts connexes et des pertes de valeur au titre du goodwill découlant de notre décision de cesser d'offrir en souscription, aux États-Unis, les produits de rentes à capital variable et d'assurance-vie individuelle. Se reporter à la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS. »

Comparaison entre le T1 2012 et le T1 2011
La FSL États-Unis a déclaré un bénéfice net de 425 M$ CA au premier trimestre de 2012, comparativement à un bénéfice net de 180 M$ CA au premier trimestre de 2011. La FSL États-Unis a enregistré un bénéfice net opérationnel de 434 M$ CA au premier trimestre de 2012, comparativement à 180 M$ CA pour la période correspondante de l'exercice précédent. La dépréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change moyens en vigueur au premier trimestre de 2011 a eu pour effet d'augmenter le bénéfice net opérationnel de la FSL États-Unis de 7 M$ CA.

Exprimé en dollars américains, le bénéfice net déclaré par la FSL États-Unis au premier trimestre de 2012 s'est chiffré à 424 M$ US, comparativement à 184 M$ US au premier trimestre de 2011. Le bénéfice net opérationnel au premier trimestre de 2012 s'est chiffré à 433 M$ US, comparativement à 184 M$ US au premier trimestre de 2011. Les résultats du premier trimestre de 2012 reflètent l'incidence favorable des profits tirés des marchés des actions et de l'augmentation des taux d'intérêt. Les profits tirés des marchés des actions au cours du premier trimestre de 2012 ont été augmentés par le rendement supérieur des fonds par rapport aux indices du marché, par la diminution de la volatilité réalisée et par un profit de 48 M$ US tiré d'une position non couverte liée à la migration vers un nouveau système de couverture.

Le bénéfice net de 184 M$ US comptabilisé pour le premier trimestre de 2011 reflétait l'incidence favorable de la hausse des taux d'intérêt ainsi que des résultats favorables enregistrés au chapitre des règlements.

Les souscriptions enregistrées par la Division de l'assurance collective au premier trimestre de 2012 ont augmenté de 15 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Les souscriptions d'assurance facultative ont augmenté de 14 % comparativement à l'exercice précédent en raison de la hausse des souscriptions de produits d'assurance-vie et d'assurance-invalidité, tandis que les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie collectives ont augmenté de 16 % principalement en raison de la hausse des souscriptions d'assurance-maladie en excédent de pertes.

Au cours du quatrième trimestre de 2011, nous avons annoncé notre décision de cesser d'offrir en souscription nos produits de rentes à capital variable et d'assurance-vie individuelle aux États-Unis. La FSL États-Unis continue cependant d'offrir des produits d'assurance et de placements à ses clients fortunés au niveau international, et ces souscriptions continueront d'être incluses dans les résultats de la FSL États-Unis, de même que les résultats liés aux activités résiduelles de notre bloc fermé aux États-Unis. Au premier trimestre de 2012, les souscriptions d'assurance individuelle ont diminué de 52 % par rapport à l'exercice précédent, en raison d'une diminution des souscriptions d'assurance sur les marchés national et international. Les souscriptions de rentes à capital variable au premier trimestre de 2012 ont diminué de façon importante comparativement à l'exercice précédent en raison de notre décision de cesser d'offrir en souscription, aux États-Unis, les produits de rentes à capital variable.

MFS Investment Management

			Résultats trimestriels
(en millions de dollars américains)			T1 12	T4 11	T3 11	T2 11	T1 11
Bénéfice net opérationnel¹			70	66	66	72	67
Ajustements opérationnels :
		Ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions	(21)	(32)	4	(26)	(25)
		Coûts de restructuration et autres coûts connexes	-	(4)	-	-	-
Bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires			49	30	70	46	42

(en millions de dollars canadiens)
Bénéfice net opérationnel¹			69	68	65	70	67
Ajustements opérationnels :
		Ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions	(20)	(33)	4	(26)	(25)
		Coûts de restructuration et autres coûts connexes	-	(4)	-	-	-
Bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires			49	31	69	44	42

Ratio de la marge opérationnelle avant impôt²			33 %	32 %	32 %	34 %	33 %
Actif net moyen (en milliards de dollars américains)			270,1	249,5	257,4	274,0	262,9
Actif géré (en milliards de dollars américains²)			284,8	253,2	236,5	274,7	268,1
Souscriptions nettes (en milliards de dollars américains)			5,9	1,7	(1,0)	2,9	1,8
Augmentation (perte) de valeur de l'actif (en milliards de dollars américains)			25,7	15,1	(37,3)	3,7	9,8

Indice S&P 500 (moyenne quotidienne)			1 346	1 225	1 227	1 319	1 302
Indice MSCI EAFE			1 516	1 420	1 531	1 710	1 701
1.	Le bénéfice net opérationnel constitue une mesure financière non définie par les IFRS qui exclut les ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions émis par la MFS et les coûts de restructuration. Se reporter à la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS ».
2.	Le ratio de la marge opérationnelle avant impôt et l'actif géré sont des mesures financières non définies par les IFRS. Se reporter à la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS ». La MFS présente des renseignements mensuels sur son actif géré à la rubrique intitulée « Corporate Fact Sheet », qu'on peut consulter en cliquant sur le lien « About MFS » sur le site Web www.mfs.com.

Comparaison entre le T1 2012 et le T1 2011
Le bénéfice net s'est chiffré à 49 M$ CA au premier trimestre de 2012, comparativement à 42 M$ CA pour la période correspondante de l'exercice précédent. La MFS a enregistré un bénéfice net opérationnel de 69 M$ CA au premier trimestre de 2012, comparativement à 67 M$ CA pour la période correspondante de l'exercice précédent. La dépréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change moyens en vigueur au premier trimestre de 2011 a eu pour effet d'augmenter le bénéfice net opérationnel de la MFS de 1 M$ CA.

Exprimé en dollars américains, le bénéfice net déclaré par la MFS au premier trimestre de 2012 s'est chiffré à 49 M$ US, comparativement à un bénéfice net déclaré de 42 M$ US au premier trimestre de 2011. Le bénéfice net opérationnel dégagé au premier trimestre de 2012 s'est chiffré à 70 M$ US, comparativement à un bénéfice net opérationnel de 67 M$ US au premier trimestre de 2011. L'augmentation du bénéfice net opérationnel par rapport au premier trimestre de 2011 est principalement attribuable à l'accroissement de l'actif net moyen, qui est passé de 263 G$ US au premier trimestre de 2011 à 270 G$ US. Le ratio de la marge opérationnelle avant impôt de la MFS s'est établi à 33 % au premier trimestre de 2012, soit le même niveau que pour la période correspondante de l'exercice précédent.

Le total de l'actif géré au 31 mars 2012 a atteint 284,8 G$ US, comparativement à 253,2 G$ US au 31 décembre 2011. L'augmentation de 31,6 G$ US s'explique par l'appréciation de 25,7 G$ US de l'actif et par des souscriptions brutes record de 19,5 G$ US, partiellement contrebalancées par des rachats totalisant 13,6 G$ US. Le rendement des fonds offerts aux particuliers demeure solide, 87 % et 94 % de l'actif s'inscrivant dans ces fonds se classant dans la moitié supérieure de leur catégorie Lipper respective pour ce qui est du rendement sur 5 ans et 10 ans, respectivement.

FSL Asie

			Résultats trimestriels
(en millions de dollars)			T1 12	T4 11	T3 11	T2 11	T1 11
Bénéfice net opérationnel¹			29	44	26	30	44
Ajustements opérationnels :
		Coûts de restructuration et autres coûts connexes	-	(6)	-	-	-
Bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires			29	38	26	30	44
Rendement des capitaux propres opérationnel (en %)			6,6	9,9	6,1	7,2	10,8
1.	Le bénéfice net opérationnel constitue une mesure financière non définie par les IFRS et exclut les coûts de restructuration et autres coûts connexes comptabilisés relativement à l'acquisition de Grepalife Financial Inc. Se reporter à la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS ».

Comparaison entre le T1 2012 et le T1 2011
Le bénéfice net s'est chiffré à 29 M$ au premier trimestre de 2012, comparativement à 44 M$ au premier trimestre de 2011. Le bénéfice net opérationnel enregistré pour le premier trimestre de 2012 s'est chiffré à 29 M$, comparativement à 44 M$ pour la période correspondante de l'exercice précédent.

Les résultats du premier trimestre de 2012 reflètent l'incidence favorable des résultats enregistrés au chapitre des taux d'intérêt et des marchés des actions, partiellement contrebalancée par la hausse des pressions exercées par les affaires nouvelles découlant d'une augmentation des souscriptions en Chine. Le bénéfice net au premier trimestre de 2011 reflétait l'incidence favorable des profits résultant de placements aux Philippines et une diminution des pressions exercées par les affaires nouvelles découlant d'une diminution des souscriptions enregistrées en Inde et à Hong Kong.

Les souscriptions d'assurance-vie individuelle ont connu une augmentation de 27 % au premier trimestre de 2012 comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent, en raison de la croissance solide enregistrée en Chine et aux Philippines. Les souscriptions exprimées en monnaie locale ont augmenté dans tous les emplacements géographiques de la région. Les souscriptions ont augmenté de 114 % en Chine en raison de la croissance continue de notre réseau de distribution, de 65 % aux Philippines en raison de la croissance de nos agences et de la constitution de la Sun Life Grepa Financial en octobre 2011, et de 16 %, 6 % et 5 %, respectivement, à Hong Kong, en Indonésie et en Inde.

Organisation internationale
L'Organisation internationale comprend nos activités au Royaume-Uni (la « FSL Royaume-Uni ») et les Services de soutien généraux. Les Services de soutien généraux englobent les activités liées à notre portefeuille fermé de réassurance, ainsi que les produits tirés des placements, les charges, le capital et les autres éléments qui n'ont pas été attribués à nos autres secteurs.

				Résultats trimestriels
(en millions de dollars)				T1 12	T4 11	T3 11	T2 11	T1 11
Bénéfice net opérationnel (perte nette opérationnelle)¹
		FSL Royaume-Uni		26	71	(14)	56	43
		Services de soutien généraux		(70)	(75)	(85)	(59)	(107)
Total du bénéfice net opérationnel (de la perte nette opérationnelle)				(44)	(4)	(99)	(3)	(64)
Ajustements opérationnels :
		Coûts de restructuration et autres coûts connexes
			FSL Royaume-Uni	-	(3)	-	-	-
			Services de soutien généraux	-	(10)	-	-	-
Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires ordinaires				(44)	(17)	(99)	(3)	(64)
1.	Le bénéfice net opérationnel constitue une mesure financière non définie par les IFRS et exclut les coûts de restructuration et autres coûts connexes. Se reporter à la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS ».

Comparaison entre le T1 2012 et le T1 2011
L'Organisation internationale a déclaré une perte de 44 M$ au premier trimestre de 2012, comparativement à une perte déclarée de 64 M$ au premier trimestre de 2011. Aucun élément n'a donné lieu à des différences entre le bénéfice net déclaré et le bénéfice net opérationnel au premier trimestre de 2012.

La FSL Royaume-Uni a déclaré un bénéfice net de 26 M$ au premier trimestre de 2012, comparativement à un bénéfice net de 43 M$ au premier trimestre de 2011. Les résultats du premier trimestre de 2012 reflètent l'incidence favorable de la réduction des frais d'administration des contrats découlant de la révision de contrats d'impartition, contrebalancée par l'incidence nette défavorable des fluctuations des taux d'intérêt et des marchés des actions sur le produit avec options de taux de rente garantis au Royaume-Uni. Le bénéfice net du premier trimestre de 2011 reflétait l'incidence favorable des améliorations apportées aux modèles d'évaluation des passifs relatifs aux contrats d'assurance.

Les Services de soutien généraux ont déclaré une perte de 70 M$ au premier trimestre de 2012, comparativement à une perte de 107 M$ un an plus tôt. Les résultats du premier trimestre de 2012 reflètent la baisse des charges comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent. Les résultats du premier trimestre de 2011 reflétaient les pertes de change relatives à la résiliation d'une relation de couverture d'investissement net.

Information financière supplémentaire
Produits

				Résultats trimestriels
(en millions de dollars)				T1 12	T4 11	T3 11	T2 11	T1 11
Produits
		Produits tirés des primes nets		2 074	2 305	2 335	2 240	2 434
		Produits nets tirés des placements
			Intérêts et autres produits tirés des placements	1 183	1 182	1 498	1 260	1 115
			Variation de la juste valeur des actifs et des passifs à la juste valeur par le biais du résultat net	(1 009)	1 257	2 827	781	(208)
			Profits nets (pertes nettes) sur les actifs disponibles à la vente	23	88	39	32	43
		Honoraires		869	883	807	844	819
Total des produits				3 140	5 715	7 506	5 157	4 203
Produits ajustés¹				4 997	5 004	5 372	5 026	5 060
1.	Les produits ajustés constituent une mesure financière non définie par les IFRS et excluent l'incidence de la variation de la juste valeur des actifs et des passifs à la juste valeur par le biais du résultat net, du change, de la réassurance pour les activités assurées de la Division des garanties collectives de la FSL Canada et des primes nettes tirées des produits de rentes à capital variable et d'assurance individuelle de la FSL États-Unis dont la vente a cessé le 30 décembre 2011. Pour de plus amples renseignements, consulter la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS ».

Au premier trimestre de 2012, les produits se sont chiffrés à 3,1 G$, comparativement à 4,2 G$ pour le premier trimestre de 2011. La diminution des produits s'explique principalement par la diminution de 801 M$ des profits nets sur la juste valeur des actifs à la juste valeur par le biais du résultat net et des dérivés détenus à des fins autres que de couverture, et par la diminution de 541 M$ des produits tirés des primes nets de la FSL États-Unis, partiellement contrebalancées par l'augmentation de 227 M$ des produits tirés des primes nets de la Division des régimes collectifs de retraite au Canada. Les produits ajustés se sont chiffrés à 5,0 G$ pour le premier trimestre de 2012, en légère baisse comparativement à 5,1 G$ pour la période correspondante de l'exercice précédent.

Primes et encaissements

			Résultats trimestriels
(en millions de dollars)			T1 12	T4 11	T3 11	T2 11	T1 11
Primes et encaissements
		Produits tirés des primes nets	2 074	2 305	2 335	2 240	2 434
		Encaissements liés aux fonds distincts	2 113	2 912	2 298	2 406	2 566
		Souscriptions de parts de fonds communs de placement	9 820	7 334	7 120	6 570	7 917
		Souscriptions de parts de fonds gérés	9 849	8 414	5 446	8 188	5 703
		Équivalents de primes et d'encaissements SAS	1 440	1 391	1 362	1 450	1 458
Total déclaré			25 296	22 356	18 561	20 854	20 078
Total des primes et encaissements ajustés¹			25 692	21 732	18 744	21 025	20 016
1.	Les primes et encaissements ajustés constituent une mesure financière non définie par les IFRS qui exclut l'incidence du change, de la réassurance pour les activités assurées de la Division des garanties collectives de la FSL Canada et des primes et encaissements nets tirés des produits de rentes à capital variable et d'assurance individuelle de la FSL États-Unis dont la vente a cessé le 30 décembre 2011. Pour de plus amples renseignements, consulter la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS ».

Les primes et encaissements se sont élevés à 25,3 G$ pour le trimestre clos le 31 mars 2012, comparativement à 20,1 G$ pour la période correspondante de l'exercice précédent. Les primes et encaissements ajustés se sont chiffrés à 25,7 G$ pour le premier trimestre de 2012, en hausse de 5,7 G$ principalement en raison des souscriptions élevées de parts de fonds enregistrées par la MFS.

Le montant net des primes d'assurance-vie, d'assurance-maladie et de rentes s'est chiffré à 2,1 G$ au premier trimestre de 2012, comparativement à 2,4 G$ pour le quatrième trimestre de 2011. La diminution de 0,3 G$ s'explique principalement par la diminution de 541 M$ enregistrée par la FSL États-Unis en raison de la diminution des primes tirées des produits de rentes et d'assurance-vie individuelle, partiellement contrebalancée par l'augmentation de 227 M$ enregistrée par la Division des régimes collectifs de retraite au Canada en raison des solides souscriptions de solutions liées aux régimes de retraite à prestations déterminées et de l'augmentation des souscriptions dans le marché des grandes entreprises.

Les encaissements liés aux fonds distincts se sont chiffrés à 2,1 G$ au premier trimestre de 2012, comparativement à 2,6 G$ pour la période correspondante de l'exercice précédent, essentiellement en raison de notre décision de cesser d'offrir en souscription nos produits de rentes à capital variable aux États-Unis.

Les souscriptions de parts de fonds communs de placement et de fonds gérés se sont chiffrées à 19,7 G$ au premier trimestre de 2012, soit une augmentation de 6,1 G$ comparativement au premier trimestre de 2011, laquelle découle principalement des souscriptions solides de parts de fonds à la MFS, en hausse de 42 % comparativement à l'exercice précédent.

Les équivalents de primes et d'encaissements SAS se sont chiffrés à 1,4 G$ au premier trimestre de 2012, soit une légère diminution comparativement au premier trimestre de 2011.

Actif géré
L'actif géré totalisait 494,2 G$ au 31 mars 2012, comparativement à 465,5 G$ au 31 décembre 2011 et à 469,4 G$ au 31 mars 2011. L'augmentation de 28,7 G$ de l'actif géré enregistrée entre le 31 décembre 2011 et le 31 mars 2012 s'explique principalement par les facteurs suivants :

i)	des fluctuations favorables du marché de 29,6 G$;
ii)	des souscriptions nettes liées aux fonds communs de placement, aux fonds gérés et aux fonds distincts de 5,5 G$;
iii)	la croissance des affaires de 1,7 G$. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par :
iv)	une diminution de 7,2 G$ découlant de l'appréciation du dollar canadien par rapport aux devises, comparativement aux taux de change en vigueur pour la période précédente;
v)	une diminution de 1,0 G$ découlant de la variation de la valeur des actifs et des passifs à la juste valeur par le biais du résultat net et des dérivés détenus à des fins autres que de couverture.

L'actif géré a augmenté de 24,8 G$ du 31 mars 2011 au 31 mars 2012. L'augmentation de l'actif géré résulte principalement de ce qui suit :

i)	des souscriptions nettes liées aux fonds communs de placement, aux fonds gérés et aux fonds distincts de 8,2 G$;
ii)	une augmentation de 7,1 G$ découlant de la dépréciation du dollar canadien par rapport aux devises, comparativement aux taux de change en vigueur pour la période précédente;
iii)	des fluctuations favorables du marché de 4,3 G$;
iv)	une augmentation de 3,7 G$ découlant de la variation de la valeur des actifs et des passifs à la juste valeur par le biais du résultat net et des dérivés détenus à des fins autres que de couverture;
v)	la croissance des affaires de 1,7 G$.

Changements à l'état de la situation financière et aux capitaux propres
L'actif total du fonds général se chiffrait à 129,0 G$ au 31 mars 2012, comparativement à 129,8 G$ au 31 décembre 2011 et à 121,0 G$ au 31 mars 2011. La diminution de l'actif du fonds général comparativement au 31 décembre 2011 est principalement attribuable à l'incidence de la variation des taux de change de 1,6 G$ et à une diminution de 1,0 G$ découlant de la variation de la valeur des actifs et des passifs à la juste valeur par le biais du résultat net et des dérivés détenus à des fins autres que de couverture, facteurs partiellement contrebalancés par une croissance des affaires de 1,7 G$.

Les passifs relatifs aux contrats d'assurance se chiffraient à 94,5 G$ au 31 mars 2012, en baisse de 1,9 G$ par rapport au 31 décembre 2011, principalement en raison de la variation des soldes des contrats en vigueur (incluant les variations de la juste valeur des actifs à la juste valeur par le biais du résultat net soutenant les passifs relatifs aux contrats d'assurance) et de la variation des taux de change, facteurs partiellement contrebalancés par les soldes relatifs aux nouveaux contrats.

Les capitaux propres, qui comprennent les actions privilégiées, se chiffraient à 16,3 G$ au 31 mars 2012, comparativement à 15,7 G$ au 31 décembre 2011. L'augmentation de 0,6 G$ des capitaux propres résulte principalement de ce qui suit :

i)	un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 717 M$ pour le trimestre clos le 31 mars 2012, avant les dividendes privilégiés de 31 M$;
ii)	des gains latents nets sur les actifs disponibles à la vente et les couvertures de flux de trésorerie de 157 M$ comptabilisés dans les autres éléments du bénéfice global;
iii)	le produit de 69 M$ de l'émission d'actions ordinaires dans le cadre du régime canadien de réinvestissement des dividendes et un montant de 8 M$ découlant de la rémunération à base d'actions. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par :
iv)	des dividendes de 212 M$ versés sur les actions ordinaires;
v)	une diminution de 164 M$ découlant de l'appréciation du dollar canadien par rapport aux devises.

Au 4 mai 2012, il y avait 591,0 millions d'actions ordinaires et 102,2 millions d'actions privilégiées de la Financière Sun Life en circulation.

Flux de trésorerie

		Résultats trimestriels
(en millions de dollars)		T1 12	T1 11
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début		4 353	3 401
Flux de trésorerie liés aux activités suivantes :
	Activités opérationnelles	(752)	532
	Activités d'investissement	(37)	(32)
	Activités de financement	568	(177)
Variations attribuables aux fluctuations des taux de change		(17)	(51)
Augmentation de la trésorerie et des équivalents de trésorerie		(238)	272
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin		4 115	3 673
Titres à court terme à la fin		4 096	4 640
Trésorerie, équivalents de trésorerie et titres à court terme nets		8 211	8 313

À la clôture du premier trimestre de 2012, le montant net de la trésorerie, des équivalents de trésorerie et des titres à court terme se chiffrait à 8,2 G$, comparativement à 8,7 G$ à la clôture du quatrième trimestre de 2011 et à 8,3 G$ à la clôture du premier trimestre de 2011.

Les flux de trésorerie affectés aux activités opérationnelles sont en hausse de 1,3 G$ au premier trimestre de 2012 comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent, principalement en raison de la diminution des primes de la FSL États-Unis et de l'augmentation des achats nets au sein du portefeuille de placements. Les flux de trésorerie affectés aux activités d'investissement au premier trimestre de 2012 se sont chiffrés à 37 M$, en hausse de 5 M$ par rapport au premier trimestre de 2011. Les flux de trésorerie tirés des activités de financement se sont établis à 568 M$ au premier trimestre de 2012, comparativement à des flux de trésorerie de 177 M$ affectés aux activités de financement au premier trimestre de 2011. Cette augmentation s'explique principalement par une émission de 800 M$ en débentures subordonnées au premier trimestre de 2012. La fluctuation de la valeur du dollar canadien par rapport aux devises s'est traduite par la diminution de 17 M$ des soldes de trésorerie au premier trimestre de 2012, comparativement à une diminution de 51 M$ pour la période correspondante de l'exercice précédent.

Résultats financiers trimestriels
Le tableau ci-dessous présente un sommaire de nos résultats pour les huit trimestres les plus récents. De l'information plus détaillée sur les résultats trimestriels antérieurs figure dans nos rapports de gestion intermédiaires et annuels pour les périodes visées.


Résultats financiers historiques
(en millions de dollars, sauf indication contraire)	T1 12	T4 11	T3 11	T2 11	T1 11	T4 10	T3 10	T2 10
Bénéfice net opérationnel (perte nette opérationnelle)	727	(221)	(572)	425	472	485	403	155
Ajustements pour obtenir le bénéfice net opérationnel	(41)	(304)	(49)	(17)	(34)	19	13	(83)
Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée)	686	(525)	(621)	408	438	504	416	72
Bénéfice de base par action opérationnel (en dollars)	1,24	(0,38)	(0,99)	0,74	0,82	0,85	0,71	0,27
Bénéfice de base par action déclaré (en dollars)	1,17	(0,90)	(1,07)	0,71	0,76	0,88	0,73	0,13
Bénéfice dilué par action opérationnel (en dollars)	1,24	(0,38)	(0,99)	0,73	0,82	0,85	0,71	0,27
Bénéfice dilué par action déclaré (en dollars)	1,15	(0,90)	(1,07)	0,68	0,73	0,84	0,70	0,13
Total des produits	3 140	5 715	7 506	5 157	4 203	4 271	7 671	6 665
Total de l'actif géré (en milliards de dollars)	494	466	459	474	469	465	455	435

Quatrième trimestre de 2011
La perte opérationnelle de 221 M$ du quatrième trimestre de 2011 a subi l'incidence importante d'une modification se rapportant à l'évaluation des passifs relatifs aux contrats d'assurance liés aux rentes à capital variable et aux fonds distincts, en vertu de laquelle le coût futur attendu de notre programme de couverture dynamique des produits de rentes à capital variable et de fonds distincts est inscrit au passif. L'application de cette modification a donné lieu à l'imputation au bénéfice net d'une charge non récurrente de 635 M$. La perte a été partiellement contrebalancée par l'incidence favorable d'une économie d'impôt nette liée à la réorganisation de nos activités au Royaume-Uni et des profits nets réalisés en excédent sur les titres disponibles à la vente.

Troisième trimestre de 2011
La perte opérationnelle de 572 M$ au troisième trimestre de 2011 s'explique par l'augmentation des provisions (après déduction des augmentations de valeur des actifs, y compris les couvertures) de 684 M$, après impôt, découlant du recul prononcé des marchés des actions et des taux d'intérêt et reflétée principalement dans les activités liées à l'assurance-vie individuelle et aux rentes à capital variable de la FSL États-Unis. La mise à jour des méthodes et hypothèses actuarielles, qui est habituellement effectuée au troisième trimestre de chaque année, a pour sa part réduit de 203 M$ le bénéfice net. La mise à jour des estimations et hypothèses actuarielles comprend des incidences défavorables liées principalement à la mortalité et au comportement des titulaires de contrat pour la FSL Canada et la FSL États-Unis. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par les changements relatifs à l'impôt sur les produits tirés des placements pour les contrats d'assurance-vie universelle de la FSL Canada.

Deuxième trimestre de 2011
Le bénéfice net opérationnel de 425 M$ pour le trimestre clos le 30 juin 2011 reflétait la croissance continue de nos affaires en vigueur, l'incidence favorable des résultats de placement sur les passifs relatifs aux contrats d'assurance et les résultats favorables au chapitre du crédit. Les fluctuations inégales sur la courbe de rendement et les fluctuations favorables des écarts de taux ont plus que contrebalancé la baisse de rendement des titres gouvernementaux, ce qui s'est traduit par un avantage net en ce qui a trait aux taux d'intérêt au deuxième trimestre. Ces profits nets ont été partiellement contrebalancés par des investissements dans la croissance et dans des initiatives liées au service dans nos différents secteurs d'activité, ainsi que par des résultats défavorables en ce qui concerne les titulaires de contrat.

Premier trimestre de 2011
Le bénéfice net opérationnel de 472 M$ du trimestre clos le 31 mars 2011 reflétait la croissance continue de l'actif géré, des profits découlant de l'augmentation de la juste valeur des biens immobiliers classés dans les immeubles de placement, l'incidence favorable des activités de placement sur les passifs relatifs aux contrats d'assurance, l'accroissement des marchés des actions et les résultats favorables enregistrés au chapitre de la mortalité et de la morbidité. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par des pertes accrues de l'Organisation internationale.

Quatrième trimestre de 2010
Le bénéfice net opérationnel de 485 M$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2010 a été favorisé par l'amélioration des marchés des actions et par la hausse des taux d'intérêt. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par l'incidence des modifications apportées aux estimations et aux hypothèses actuarielles ayant principalement trait à la mortalité, par l'augmentation des charges, y compris plusieurs éléments non récurrents, ainsi que par l'incidence défavorable des fluctuations des taux de change.

Troisième trimestre de 2010
Le bénéfice net opérationnel de 403 M$ au troisième trimestre de 2010 a été favorisé par l'amélioration des conditions des marchés des actions ainsi que par les modifications des hypothèses et les mesures prises par la direction. Nous avons augmenté nos provisions sectorielles relatives aux prêts hypothécaires en prévision du maintien des pressions sur le marché américain des prêts hypothécaires commerciaux. Toutefois, les résultats enregistrés au chapitre du crédit, dans l'ensemble, ont continué de s'améliorer par rapport à l'exercice précédent. Les taux d'intérêt n'ont pas eu d'incidence nette importante sur les résultats du troisième trimestre puisque l'incidence défavorable de la baisse des taux d'intérêt a été largement contrebalancée par les fluctuations favorables des swaps de taux d'intérêt utilisés pour la gestion de l'actif et du passif.

Deuxième trimestre de 2010
Le recul des marchés des actions et les fluctuations défavorables des taux d'intérêt ont eu une incidence négative sur le bénéfice net opérationnel du deuxième trimestre de 2010, lequel s'est chiffré à 155 M$. Ces incidences défavorables ont été partiellement contrebalancées par l'incidence favorable des activités de placement à revenu fixe sur les provisions relatives aux contrats d'assurance et l'économie d'impôt globale pour le trimestre.

Placements
Le total de nos placements liés au fonds général se chiffrait à 115 G$ au 31 mars 2012. Notre fonds général est investi en majeure partie dans des titres à revenu fixe à moyen ou à long terme, comme des titres de créance, des prêts hypothécaires et d'autres prêts. L'actif du fonds général est composé à 85,1 % de placements liquides et de titres à revenu fixe. Les titres de capitaux propres et les immeubles de placement constituaient 4,3 % et 4,8 % du portefeuille, respectivement. La proportion restante de 5,8 % du portefeuille incluait des avances sur contrats, des actifs dérivés et d'autres placements.

Le tableau suivant présente la composition de nos placements.

	31 mars 2012		31 décembre 2011
(en millions de dollars)	Valeur comptable	% de la valeur comptable totale	Valeur comptable	% de la valeur comptable totale
Trésorerie, équivalents de trésorerie et titres à court terme	8 271	7,2 %	8 837	7,6 %
Titres de créance - à la juste valeur par le biais du résultat net	50 794	44,0 %	51 627	44,2 %
Titres de créance - disponibles à la vente	11 052	9,6 %	11 303	9,7 %
Titres de capitaux propres - à la juste valeur par le biais du résultat net	4 009	3,5 %	3 731	3,2 %
Titres de capitaux propres - disponibles à la vente	910	0,8 %	839	0,7 %
Prêts hypothécaires et autres prêts	28 005	24,3 %	27 755	23,8 %
Actifs dérivés	2 134	1,8 %	2 632	2,3 %
Avances sur contrats	3 243	2,8 %	3 276	2,8 %
Immeubles de placement	5 538	4,8 %	5 313	4,5 %
Autres placements	1 403	1,2 %	1 348	1,2 %
Total des placements	115 359	100,0 %	116 661	100,0 %

Titres de créance
Au 31 mars 2012, nous détenions des titres de créance qui représentaient 62 G$, soit 54 % de l'ensemble de notre portefeuille de placements. La proportion des titres de créance de catégorie investissement dotés de la note A ou d'une note supérieure s'établissait à 67 % du total des titres de créance au 31 mars 2012, comparativement à 68 % au 31 décembre 2011. La proportion des titres de créance dotés de la note BBB ou d'une note supérieure était de 97 % du total des titres de créance au 31 mars 2012, soit la même proportion qu'au 31 décembre 2011.

Du total des titres de créance d'une valeur de 62 G$, les titres de créance émis dans le cadre de placements privés comptent pour 7,5 G$, soit 12,1 % du total de nos titres de créance, comparativement à 7,4 G$ ou 11,8 % au 31 décembre 2011. Les titres de créance de sociétés qui ne sont pas émis ou garantis par des gouvernements d'État ou régionaux ou par des administrations municipales représentaient 68 % du total de nos titres de créance au 31 mars 2012, comparativement à 66 % au 31 décembre 2011. Au 31 mars 2012, les titres de créance émis ou garantis par des gouvernements totalisaient 19,9 G$, comparativement à 21,5 G$ au 31 décembre 2011. La diminution de 1,6 G$ est principalement attribuable aux cessions nettes et à l'incidence de la hausse des taux d'intérêt. Des titres de créance de 2,1 G$ avaient été émis par le gouvernement américain et par d'autres organismes américains au 31 mars 2012. Comme le démontre le tableau ci-dessous, nous avons une exposition directe à des emprunts garantis par des États de la zone euro qui est négligeable.

Titres de créance de gouvernements et d'institutions financières par pays (en millions de dollars)

		31 mars 2012		31 décembre 2011
		Émis ou garantis par des gouvernements	Secteur financier	Émis ou garantis par des gouvernements	Secteur financier
Canada		12 688	1 584	13 051	1 607
États-Unis		2 131	6 109	3 092	6 298
Royaume-Uni		2 311	1 258	2 533	1 245
Zone euro
	France	25	113	25	101
	Allemagne	186	28	180	28
	Grèce	-	-	-	-
	Irlande	-	-	-	-
	Italie	-	11	-	21
	Pays-Bas	2	344	4	311
	Portugal	-	-	-	-
	Espagne	3	52	3	55
	Autres pays de la zone euro	2	179	2	170
Autres		2 588	1 439	2 605	1 547
Total		19 936	11 117	21 495	11 383

Nos pertes latentes brutes sur les titres de créance à la juste valeur par le biais du résultat net et disponibles à la vente se chiffraient à 0,8 G$ et à 0,1 G$, respectivement, au 31 mars 2012, comparativement à 1,0 G$ et à 0,1 G$, respectivement, au 31 décembre 2011. Les pertes latentes brutes au 31 mars 2012 comprennent un montant de 0,1 G$ relatif à des titres de créance de gouvernements et d'institutions financières de la zone euro.

Nos titres de créance au 31 mars 2012 comprenaient des titres du secteur financier pour un montant de 11,1 G$, soit environ 18,0 % du total de nos titres de créance ou 9,6 % de tous nos placements. Au 31 décembre 2011, ce montant se chiffrait à 11,4 G$, ou 18,1 % du portefeuille de titres de créance. La diminution de 0,3 G$ de la valeur des placements dans des titres de créance du secteur financier résulte principalement de la réduction de notre pondération en obligations des États-Unis et de l'Union européenne⁵.

_________________________________
5.		Notre exposition aux titres de créance d'un seul pays (incluant les titres de créance de gouvernements et de sociétés) ne dépasse pas 1 % de l'actif présenté à nos états consolidés de la situation financière au 31 mars 2012, excepté en ce qui a trait aux pays suivants où nous menons des activités : le Canada, les États-Unis et le Royaume-Uni.

Titres adossés à des créances
Nos titres de créance au 31 mars 2012 comprenaient des titres adossés à des créances présentés à la juste valeur pour un montant de 3,7 G$, soit environ 5,9 % de nos titres de créance ou 3,2 % de tous nos placements. Il s'agit d'une diminution de 71 M$ par rapport au niveau déclaré au 31 décembre 2011. Alors que la qualité de crédit de nos titres adossés à des créances a continué de diminuer au premier trimestre de 2012, les réserves actuarielles constituées précédemment en fonction des pertes prévues sur la durée de vie de ces actifs ont atténué la quasi-totalité des variations de la qualité de l'actif du portefeuille.

Titres adossés à des créances (en millions de dollars)

31 mars 2012

31 décembre 2011

Coût
amorti

Juste
valeur

BBB et
mieux

Coût
amorti

Juste
valeur

BBB et
mieux

Titres adossés à des prêts hypothécaires commerciaux

1 631

1 592

84,4 %

1 703

1 662

85,0 %

Titres adossés à des prêts hypothécaires résidentiels

Agences

538

561

100,0 %

510

538

100,0 %

Autres

723

581

44,1 %

771

602

47,4 %

Titres adossés à des créances avec flux groupés

124

105

17,9 %

127

20,3 %

Autres¹

919

824

83,8 %

935

833

84,8 %

Total

3 935

3 663

78,3 %

4 046

3 734

79,4 %

1.	Le poste Autres comprend les prêts hypothécaires à risque, qui représentent une partie de l'exposition de la Compagnie aux prêts hypothécaires de type Alternative-A et aux autres titres adossés à des créances.

La détérioration des facteurs économiques comme la valeur des biens immobiliers et les taux de chômage ou des modifications des taux de défauts de paiement présumés sur le groupe de garanties ou des pertes prévues en cas de défaut pourraient donner lieu à des dépréciations de nos titres adossés à des créances. En outre, les procédures de saisie et la vente de maisons saisies se font moins rapidement que prévu en raison du nombre important de ces biens immobiliers. Il est difficile d'estimer l'incidence de ces retards, mais ceux-ci, selon leur importance, pourraient avoir une incidence défavorable sur notre portefeuille de titres adossés à des prêts hypothécaires résidentiels. Pour plus de renseignements concernant nos titres adossés à des créances, se reporter à notre rapport de gestion de 2011.

Prêts hypothécaires et autres prêts
Au 31 mars 2012, nous avions des prêts hypothécaires et d'autres prêts totalisant 28,0 G$. Notre portefeuille de prêts hypothécaires chiffré à 13,2 G$ est presque entièrement constitué de prêts de premier rang. Le tableau suivant présente la valeur comptable des prêts hypothécaires et des autres prêts, classés selon leur emplacement géographique. L'emplacement géographique des prêts hypothécaires correspond à l'emplacement de la propriété, alors que l'emplacement géographique des prêts aux sociétés correspond au pays de la société mère du créancier.

Prêts hypothécaires et autres prêts par pays (en millions de dollars)

	31 mars 2012			31 décembre 2011
	Prêts hypothécaires	Autres prêts	Total	Prêts hypothécaires	Autres prêts	Total
Canada	7 478	9 341	16 819	7 500	9 154	16 654
États-Unis	5 703	3 237	8 940	5 831	3 135	8 966
Royaume-Uni	23	394	417	24	253	277
Autres	-	1 829	1 829	-	1 858	1 858
Total	13 204	14 801	28 005	13 355	14 400	27 755

Aux États-Unis, la reprise graduelle du marché des biens immobiliers commerciaux se poursuit, mais elle est touchée par une disparité entre les biens immobiliers de base stabilisés du marché primaire et les actifs de moindre qualité ou situés dans les marchés secondaires. Les taux de capitalisation se sont stabilisés pour les biens immobiliers de qualité, bien situés et loués. Malgré l'amélioration de l'ensemble de l'économie, la croissance prolongée de la demande dans le secteur immobilier dépendra de la création d'emplois, toujours stagnante.

Les tableaux suivants présentent les prêts hypothécaires et les autres prêts, classés selon la qualité du crédit, au 31 mars 2012 et au 31 décembre 2011. Au 31 mars 2012, notre portefeuille de prêts hypothécaires était composé principalement de prêts hypothécaires commerciaux d'une valeur comptable de 13,0 G$ et comptait environ 3 500 prêts. Les prêts hypothécaires commerciaux visent notamment des immeubles de détail, des immeubles de bureaux, des immeubles d'habitation collective, des biens immobiliers industriels et des terrains. Le ratio prêt/valeur moyen pondéré de notre portefeuille de prêts hypothécaires commerciaux est d'environ 60 %. Le ratio de couverture de la dette moyen pondéré estimatif est de 1,6 fois, ce qui correspond au ratio du 31 décembre 2011. La Société canadienne d'hypothèques et de logement assure 22 % du portefeuille canadien de prêts hypothécaires commerciaux.

Prêts hypothécaires et autres prêts échus ou dépréciés (en millions de dollars)

		31 mars 2012
		Valeur comptable brute				Provision pour pertes
		Prêts hypothécaires		Autres prêts	Total	Prêts hypothécaires	Autres prêts	Total
Non échus		12 854		14 763	27 617	-	-	-
Échus :
	Échus depuis moins de 90 jours	49		-	49	-	-	-
	Échus depuis 90 à 179 jours	-		-	-	-	-	-
	Échus depuis 180 jours ou plus	-		-	-	-	-	-
Dépréciés		499		65	564	198¹	27	225
Total		13 402		14 828	28 230	198	27	225
		31 décembre 2011
		Valeur comptable brute				Provision pour pertes
		Prêts hypothécaires	Autres prêts		Total	Prêts hypothécaires	Autres prêts	Total
Non échus		13 001	14 358		27 359	-	-	-
Échus :
	Échus depuis moins de 90 jours	10	-		10	-	-	-
	Échus depuis 90 à 179 jours	-	-		-	-	-	-
	Échus depuis 180 jours ou plus	-	-		-	-	-	-
Dépréciés		540	69		609	196¹	27	223
Total		13 551	14 427		27 978	196	27	223
1. Comprend des provisions sectorielles de 64 M$ au 31 mars 2012 et des provisions sectorielles de 68 M$ au 31 décembre 2011.

Le montant net des actifs liés aux prêts hypothécaires et autres prêts dépréciés, déduction faite des provisions pour pertes, se chiffrait à 339 M$ au 31 mars 2012, soit 47 M$ de moins qu'au 31 décembre 2011 pour ces actifs. La valeur comptable brute des prêts hypothécaires dépréciés a diminué de 41 M$ pour atteindre 499 M$ au 31 mars 2012. Cette diminution nette a trait en majeure partie aux recouvrements découlant de la vente de billets, contrebalancés en partie par une augmentation des prêts hypothécaires pour lesquels une provision particulière a été constituée. La provision pour pertes relatives aux prêts hypothécaires a augmenté pour atteindre 198 M$ au 31 mars 2012, comparativement à 196 M$ au 31 décembre 2011. La constitution de nouvelles provisions à l'égard de certains prêts hypothécaires particuliers a été partiellement contrebalancée par des ajustements aux provisions comptabilisées précédemment, par des pertes réalisées portées en réduction de la provision pour pertes et par les fluctuations des taux de change. La provision sectorielle relative aux prêts hypothécaires incluse dans la provision pour pertes a diminué de 4 M$ pour atteindre 64 M$. Environ 95 % des prêts hypothécaires dépréciés sont aux États-Unis.

Nous avions une provision de 3 117 M$ visant à couvrir les défauts de paiement éventuels futurs sur la durée de vie de nos passifs relatifs aux contrats d'assurance au 31 mars 2012, soit un montant inférieur au montant de 3 376 M$ inscrit au 31 décembre 2011, en raison principalement des fluctuations des marchés, incluant l'incidence de l'augmentation des taux d'intérêt et des fluctuations des taux de change. Lorsqu'un actif est radié ou vendu, tout montant visant à couvrir les défauts de paiement éventuels futurs sur les passifs relatifs aux contrats d'assurance liés à cet actif est libéré et inscrit au résultat. Cette provision de 3 117 M$ visant à couvrir les défauts de paiement éventuels futurs exclut la tranche de la provision qui peut être répartie entre les titulaires de contrat avec participation et les provisions visant à couvrir les diminutions de valeur éventuelles des titres de capitaux propres et des immeubles soutenant les passifs relatifs aux contrats d'assurance.

Instruments financiers dérivés
Les valeurs relatives à nos instruments dérivés sont présentées dans le tableau suivant. L'utilisation d'instruments dérivés est évaluée en termes de montants nominaux de référence qui servent à calculer les paiements, mais ces montants ne correspondent généralement pas aux montants réels qui sont échangés.

Instruments dérivés (en millions de dollars)

	31 mars 2012	31 décembre 2011
Juste valeur nette	1 169	1 573
Montant nominal de référence total	51 692	50 859
Montant en équivalent-crédit	959	1 026
Montant en équivalent-crédit pondéré en fonction des risques	7	8

Le montant nominal de référence total des dérivés de notre portefeuille a augmenté pour atteindre 51,7 G$ au 31 mars 2012, comparativement à 50,9 G$ à la fin de 2011. Cette augmentation s'explique surtout par une hausse des swaps de devises et des options sur actions négociées en Bourse. La juste valeur nette a diminué pour atteindre 1 169 M$ au 31 mars 2012, comparativement à 1 573 M$ à la fin de l'exercice 2011. Cette diminution s'explique principalement par l'incidence de l'augmentation des taux d'intérêt à plus long terme sur le portefeuille de swaps de taux d'intérêt de la Compagnie et a été partiellement contrebalancée par l'augmentation de la valeur des swaps de devises découlant de l'appréciation du dollar canadien.

Les valeurs des placements et les ratios présentés dans cette section sont fondés sur la valeur comptable des catégories d'actifs respectives. La valeur comptable des placements à la juste valeur par le biais du résultat net et des placements disponibles à la vente est généralement égale à leur juste valeur. Dans l'éventualité d'un défaut de paiement, si les montants recouvrés sont insuffisants pour couvrir les flux de trésorerie liés aux passifs relatifs aux contrats d'assurance connexes que les actifs doivent soutenir, l'exposition au risque de crédit pourrait être supérieure à la valeur comptable des actifs.

Gestion du capital
Le capital de la Compagnie se compose principalement des capitaux propres attribuables aux actionnaires ordinaires, des capitaux propres attribuables aux actionnaires privilégiés et des titres d'emprunt subordonnés. Au 31 mars 2012, notre capital totalisait 20,5 G$, en hausse par rapport à 19,2 G$ au 31 décembre 2011. Cette augmentation du total du capital s'explique principalement par l'émission de titres d'emprunt subordonnés de 800 M$ et par un bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires de 686 M$, partiellement contrebalancés par des dividendes attribuables aux actionnaires ordinaires de 143 M$ (déduction faite du régime de réinvestissement des dividendes et de rachat d'actions).

Le ratio du MMPRCE de la Sun Life du Canada était de 213 % au 31 mars 2012, comparativement à 211 % au 31 décembre 2011. Le ratio du MMPRCE a augmenté en raison principalement de la hausse du bénéfice net (déduction faite des paiements de dividendes) et de l'incidence favorable des marchés, facteurs qui ont été partiellement contrebalancés par la croissance des affaires et par l'incidence progressive de la conversion aux IFRS.

Le Bureau du surintendant des institutions financières Canada (« BSIF ») envisage d'apporter un certain nombre de modifications à la réglementation en matière de capital pour les compagnies d'assurance, notamment de nouvelles lignes directrices qui établiraient des exigences en matière de suffisance du capital d'une entité autonome pour les sociétés d'assurance-vie en exploitation, comme la Sun Life du Canada, et qui mettraient à jour les consignes réglementaires du BSIF applicables aux sociétés d'assurance inactives agissant comme sociétés de portefeuille, comme la FSL inc. En ce qui a trait aux consignes relatives aux sociétés de portefeuille, le BSIF a indiqué qu'il prévoyait, d'ici 2016, élaborer davantage les lignes directrices concernant le ratio du MMPRCE et le ratio cible interne de capital, et les appliquer aux sociétés de portefeuille. Le BSIF examine également l'utilisation d'exigences en matière de capital définies par des modèles internes pour les garanties liées aux rentes à capital variable et aux fonds distincts. En outre, le BSIF procède actuellement à l'examen de l'harmonisation de certaines règles relatives aux assurances avec certaines modifications apportées au cadre réglementaire des banques découlant du nouvel Accord de Bâle III. De plus, des modifications futures apportées aux IFRS, notamment aux normes touchant l'évaluation des contrats d'assurance et les avantages du personnel, pourraient avoir une incidence sur les ratios de capital réglementaires. L'issue de ces initiatives est incertaine et pourrait avoir une incidence sur notre situation par rapport à celle d'autres institutions financières canadiennes et internationales avec lesquelles nous sommes en concurrence au chapitre des affaires et du capital.

Gestion du risque
Nous avons établi un cadre de gestion des risques d'entreprise qui nous permet de classer par catégorie, de surveiller et de gérer les divers risques auxquels nous sommes exposés. Les principales catégories de risques définies sont les suivantes : risque de crédit, risque de marché, risque d'assurance, risque opérationnel et risque stratégique. Le risque opérationnel couvre une large gamme de risques, notamment les risques juridiques et réglementaires, ainsi que les risques liés au personnel, aux systèmes et aux méthodes.

Nous appliquons de façon continue des méthodes de gestion des risques d'entreprise qui consistent à passer en revue les différents facteurs de risque pris en compte dans le cadre établi et à présenter à la haute direction et au comité d'examen des risques du conseil d'administration un rapport à cet égard au moins une fois par trimestre. Nos méthodes de gestion des risques d'entreprise et les facteurs de risque sont décrits dans notre rapport de gestion annuel et notre notice annuelle.

Sensibilités au risque de marché
Notre résultat subit l'incidence de l'évaluation de nos obligations envers les titulaires de contrat aux termes des contrats d'assurance et de rentes. Ces montants sont déterminés d'après des modèles d'évaluation internes et sont comptabilisés dans nos états financiers consolidés principalement comme passifs relatifs aux contrats d'assurance. L'évaluation de ces obligations exige de la direction qu'elle pose des hypothèses en ce qui concerne le niveau futur du rendement des marchés des actions, des taux d'intérêt (incluant les écarts de taux et les écarts liés aux swaps) et d'autres facteurs pour la durée de ces contrats. Les états financiers tiennent compte des différences entre nos résultats réels et nos hypothèses les plus probables. Ces différences sont inscrites dans le bénéfice net.

La valeur de marché de nos titres à revenu fixe et de nos titres de capitaux propres fluctue en fonction des fluctuations des taux d'intérêt et des marchés des actions. La valeur de marché des titres à revenu fixe désignés comme disponibles à la vente et détenus principalement dans notre excédent augmente (diminue) en fonction de la baisse (hausse) des taux d'intérêt. De façon similaire, la valeur de marché des titres de capitaux propres désignés comme disponibles à la vente et détenus principalement dans notre excédent augmente (diminue) en fonction de la hausse (baisse) des marchés des actions. Les variations de la valeur de marché des actifs disponibles à la vente sont inscrites dans les autres éléments du bénéfice global et ne sont comptabilisées dans le bénéfice net qu'à leur réalisation au moment de la vente, ou lorsque les actifs sont considérés comme s'étant dépréciés. Le montant du profit réalisé ou de la perte réalisée comptabilisé dans le bénéfice net pour une période donnée dépend du montant initial du profit latent ou de la perte latente ou du montant inscrit dans les autres éléments du bénéfice global au début de la période, ainsi que de la variation de la valeur de marché au cours de la période et ce, jusqu'au moment de la vente, pour les actifs vendus. La vente d'actifs disponibles à la vente détenus dans l'excédent peut par conséquent donner lieu à une modification de la sensibilité du bénéfice net.

Au cours du premier trimestre de 2012, nous avons réalisé un profit net (avant impôt) de 23 M$ à la vente d'actifs disponibles à la vente. Au 31 mars 2012, le profit net latent et le montant inscrit dans les autres éléments du bénéfice global au titre des titres à revenu fixe et des titres de capitaux propres disponibles à la vente (après impôt) étaient de 363 M$ et de 107 M$, respectivement.

Les tableaux suivants présentent l'incidence immédiate estimative ou la sensibilité du bénéfice net et des autres éléments du bénéfice global de la Compagnie, ainsi que du ratio du MMPRCE de la Sun Life du Canada, qui auraient résulté de certaines fluctuations soudaines des taux d'intérêt et des cours des marchés des actions au 31 mars 2012 et au 31 décembre 2011.

Sensibilités aux taux d'intérêt et aux marchés des actions

Au 31 mars 2012
		Bénéfice net (en millions de dollars)³	Augmentation (diminution) des autres éléments du bénéfice global après impôt (en millions de dollars)⁴	MMPRCE⁵
Variations des taux d'intérêt¹
	Augmentation de 50 points de base	150 $	(150) $	Augmentation d'environ 2 points de pourcentage
	Diminution de 50 points de base	(250) $	200 $	Diminution d'environ 4 points de pourcentage
	Augmentation de 100 points de base	300 $	(350) $	Augmentation d'environ 5 points de pourcentage
	Diminution de 100 points de base	(550) $	350 $	Diminution d'environ 7 points de pourcentage

Variations des marchés des actions²
	Augmentation de 10 %	100 $	50 $	Augmentation d'environ 2 points de pourcentage
	Diminution de 10 %	(150) $	50 $	Diminution d'environ 4 points de pourcentage
	Augmentation de 25 %	200 $	150 $	Augmentation d'environ 2 points de pourcentage
	Diminution de 25 %	(400) $	(150) $	Diminution d'environ 9 points de pourcentage

Au 31 décembre 2011
		Bénéfice net (en millions de dollars)³	Augmentation (diminution) des autres éléments du bénéfice global après impôt (en millions de dollars)⁴	MMPRCE⁵
Variations des taux d'intérêt¹
	Augmentation de 50 points de base	250 $	(150) $	Augmentation d'environ 3 points de pourcentage
	Diminution de 50 points de base	(300) $	200 $	Diminution d'environ 3 points de pourcentage
	Augmentation de 100 points de base	500 $	(350) $	Augmentation d'environ 7 points de pourcentage
	Diminution de 100 points de base	(700) $	350 $	Diminution d'environ 9 points de pourcentage

Variations des marchés des actions²
	Augmentation de 10 %	100 $	50 $	Augmentation d'environ 3 points de pourcentage
	Diminution de 10 %	(150) $	(50) $	Diminution d'environ 2 points de pourcentage
	Augmentation de 25 %	200 $	150 $	Augmentation d'environ 4 points de pourcentage
	Diminution de 25 %	(350) $	(150) $	Diminution d'environ 6 points de pourcentage

1.	Variation uniforme des taux d'intérêt présumés sur l'ensemble de la courbe de rendement au 31 mars 2012 et au 31 décembre 2011, respectivement. Les variations des rendements réalisés découlant de différences au chapitre de la durée à courir jusqu'à l'échéance, des emplacements géographiques, des catégories d'actifs, des écarts de taux et des écarts liés aux swaps et des cotes pourraient donner lieu à des sensibilités réelles qui diffèrent de façon importante des sensibilités présentées ci-dessus. Les sensibilités comprennent l'incidence du rééquilibrage des couvertures de taux d'intérêt pour les rentes à capital variable et les fonds distincts à des intervalles de 10 points de base (pour les variations de 50 points de base des taux d'intérêt) et de 20 points de base (pour les variations de 100 points de base des taux d'intérêt).
2.	Variation respective sur tous les marchés des actions au 31 mars 2012 et au 31 décembre 2011, respectivement. En présumant que les risques réels liés aux marchés des actions suivent de façon constante et précise ceux des marchés des actions en général. Étant donné qu'en pratique, les risques réels liés aux marchés des actions diffèrent généralement de ceux des grands indices boursiers (en raison de l'incidence de la gestion active, du risque de corrélation et d'autres facteurs), les sensibilités réelles pourraient différer considérablement de celles présentées ci-dessus. Les sensibilités comprennent l'incidence du rééquilibrage des couvertures des actions pour les rentes à capital variable et les fonds distincts à des intervalles de 2 % (pour les fluctuations de 10 % des marchés des actions) et de 5 % (pour les fluctuations de 25 % des marchés des actions).
3.	Ces sensibilités au risque de marché tiennent compte de l'effet d'atténuation prévu de nos programmes de couverture en vigueur au 31 mars 2012 et au 31 décembre 2011, respectivement. Elles tiennent également compte des affaires nouvelles réalisées et des modifications apportées aux produits au cours de la période.
4.	Une partie des actifs désignés comme disponibles à la vente doit soutenir certains passifs relatifs aux titulaires de contrat, et tout profit ou toute perte réalisé(e) sur ces titres donnerait lieu à une augmentation ou à une diminution correspondante des provisions techniques, laquelle n'aurait aucune incidence sur le bénéfice net pour la période de présentation de l'information.
5.	Les sensibilités du MMPRCE illustrent l'incidence sur le ratio du MMPRCE de la Sun Life du Canada au 31 mars 2012 et au 31 décembre 2011, respectivement. Sont exclues les incidences sur les actifs et les passifs qui sont inclus pour la Financière Sun Life, mais non pour la Sun Life du Canada.

Sensibilités aux écarts de taux et aux écarts liés aux swaps
Nous avons estimé l'incidence de variations instantanées précises des écarts de taux et des écarts liés aux swaps sur le bénéfice net attribuable aux actionnaires. Les sensibilités aux écarts de taux représentent l'incidence des variations d'écarts de taux sur les placements à revenu fixe non souverains, incluant les obligations de gouvernements provinciaux, les obligations de sociétés et les autres placements à revenu fixe. Les sensibilités aux écarts liés aux swaps représentent l'incidence des variations d'écarts de taux sur les positions en dérivés fondés sur des swaps.

Au 31 mars 2012, nous estimons qu'une augmentation des écarts de taux de 50 points de base donnerait lieu à une augmentation du bénéfice net d'environ 75 M$ et qu'une diminution des écarts de taux de 50 points de base entraînerait une diminution du bénéfice net d'environ 75 M$. Il est supposé que les écarts de taux reviennent à ceux retenus dans les hypothèses actuarielles liées au passif à long terme généralement sur une période de cinq ans.

Au 31 mars 2012, nous estimons qu'une variation de 20 points de base des écarts liés aux swaps donnerait lieu à une variation du bénéfice net d'environ 25 M$.

Les sensibilités aux écarts présument une variation uniforme des écarts indiqués (c.-à-d. une variation égale sur l'ensemble de la structure par terme de l'écart). Les variations des écarts réalisés découlant de différences au chapitre de la durée à courir jusqu'à l'échéance, des emplacements géographiques, des catégories d'actifs et de dérivés, des fluctuations des taux d'intérêt sous-jacents et des notations de crédit pourraient donner lieu à des sensibilités réelles qui diffèrent de façon importante des sensibilités présentées ci-dessus. Les estimations au chapitre de la sensibilité aux écarts de taux excluent également l'incidence des écarts de taux associés aux actifs détenus dans les fonds distincts et les fonds liés aux rentes à capital variable. Les sensibilités aux écarts sont présentées pour l'entité consolidée, et elles pourraient ne pas être proportionnelles dans tous les secteurs à présenter. Se reporter à la rubrique intitulée « Mise en garde additionnelle et hypothèses clés relatives aux sensibilités » pour obtenir des renseignements additionnels importants concernant ces estimations.

Garanties liées aux rentes à capital variable et aux fonds distincts
Environ 75 % de notre sensibilité attendue au risque lié aux marchés des actions et 20 % de notre sensibilité attendue au risque de taux d'intérêt ont trait aux produits de fonds distincts de la FSL Canada, aux rentes à capital variable de la FSL États-Unis et à nos activités de réassurance fermées présentées dans le secteur de l'Organisation internationale. Ces produits fournissent des garanties liées au rendement des fonds sous-jacents qui peuvent s'appliquer en cas de décès, d'arrivée à échéance, de retrait ou de conversion en rente. Le coût de l'offre de garanties relativement à nos contrats de rentes à capital variable et de fonds distincts est incertain et dépendra d'un certain nombre de facteurs, notamment des conditions générales des marchés financiers, de nos stratégies de couverture, du comportement des titulaires de contrat et des résultats au chapitre de la mortalité, et chacun de ces facteurs pourrait avoir une incidence négative sur le bénéfice net et le capital.

Les tableaux suivants présentent de l'information sur les garanties fournies relativement aux rentes à capital variable et aux fonds distincts.

31 mars 2012

(en millions de dollars)

Valeur
des fonds

Montant
du risque¹

Valeur
des garanties²

Passifs relatifs aux
contrats d'assurance³

FSL Canada

12 418

473

11 755

354

FSL États-Unis

25 292

2 051

24 535

1 051

Activités de réassurance fermées⁴

2 630

575

2 174

471

Total

40 340

3 099

38 464

1 876

31 décembre 2011⁵

(en millions de dollars)

Valeur
des fonds

Montant
du risque¹

Valeur
des garanties²

Passifs relatifs aux
contrats d'assurance³

FSL Canada

11 823

769

11 704

655

FSL États-Unis

24 692

3 123

25 610

1 997

Activités de réassurance fermées⁴

2 542

642

2 267

536

Total

39 057

4 534

39 581

3 188

1.	Le « montant du risque » correspond à l'excédent de la valeur des garanties sur la valeur des fonds pour tous les contrats lorsque la valeur des garanties excède la valeur des fonds. Le montant du risque n'est pas actuellement exigible puisque les garanties sont payables seulement en cas de décès, d'arrivée à échéance, de retrait ou de conversion en rente si la valeur des fonds demeure inférieure à la valeur des garanties.
2.	Pour les garanties de retrait à vie, la « valeur des garanties » correspond à la valeur actualisée des retraits futurs maximaux, en présumant que les conditions des marchés demeurent inchangées par rapport aux conditions actuelles. La valeur de toutes les autres garanties est déterminée en présumant que la totalité des règlements sont effectués à la date d'évaluation.
3.	Les passifs relatifs aux contrats d'assurance représentent les provisions de la direction pour les coûts futurs liés à ces garanties et comprennent une provision pour écart défavorable conformément aux normes d'évaluation.
4.	Les activités de réassurance fermées comprennent les risques pris en charge au moyen de la réassurance de produits de rentes à capital variable émis par différentes compagnies d'assurance d'Amérique du Nord entre 1997 et 2001. Cette branche d'activité a été abandonnée et fait partie d'un portefeuille de contrats de réassurance fermé qui est inclus dans le secteur de l'Organisation internationale.
5.	La valeur des fonds et la valeur des garanties présentées pour la FSL États-Unis au 31 décembre 2011 ont été retraitées afin de refléter une modification de méthode adoptée au premier trimestre de 2012.

Les variations des éléments présentés dans les tableaux précédents entre le 31 décembre 2011 et le 31 mars 2012 s'expliquent principalement par ce qui suit :

i)		La valeur des fonds a augmenté en raison de l'incidence favorable des fluctuations des marchés des actions, partiellement contrebalancée par l'appréciation du dollar canadien par rapport aux devises.
ii)		Le montant du risque a diminué en raison de l'incidence favorable des fluctuations des marchés des actions.
iii)		La valeur des garanties a diminué en raison des souscriptions nettes de nouveaux contrats et de l'appréciation du dollar canadien par rapport aux devises.
iv)		Les passifs relatifs aux contrats d'assurance ont diminué en raison de l'incidence favorable des fluctuations des marchés des actions et des taux d'intérêt.

Programme de couverture pour les contrats de rentes à capital variable et de fonds distincts
Nous avons mis en œuvre des programmes de couverture qui prévoient le recours à des instruments dérivés afin d'atténuer une partie de la volatilité liée aux taux d'intérêt et aux marchés des actions à l'égard des coûts associés aux garanties fournies relativement aux rentes à capital variable et aux fonds distincts. Au 31 mars 2012, plus de 90 % du total de nos contrats de rentes à capital variable et de fonds distincts, évalués selon les valeurs des fonds associés, étaient couverts par un programme de couverture. Bien qu'une part importante des contrats soit couverte par ce programme, notre exposition aux risques liés aux marchés des actions et aux taux d'intérêt sur ces contrats n'est pas entièrement couverte. Pour les contrats de rentes à capital variable et de fonds distincts couverts par le programme de couverture, nous couvrons généralement la valeur des coûts nets futurs prévus des règlements et une partie des frais liés aux contrats puisque nous nous concentrons principalement sur la couverture des coûts économiques prévus découlant de ces garanties.

Le tableau suivant illustre l'incidence de notre programme de couverture relativement à notre sensibilité à des diminutions de 50 points de base et de 100 points de base des taux d'intérêt ainsi que de 10 % et de 25 % des marchés des actions pour les contrats de rentes à capital variable et de fonds distincts.

Incidence du programme de couverture pour les contrats de rentes à capital variable et de fonds distincts (en millions de dollars)

	Variations des taux d'intérêt²		Variations des marchés des actions³
Sensibilité du bénéfice net¹	Diminution de 50 points de base	Diminution de 100 points de base	Diminution de 10 %	Diminution de 25 %
Avant couverture	(450)	(1 000)	(500)	(1 450)
Incidence de la couverture	400	900	400	1 150
Après couverture	(50)	(100)	(100)	(300)


1.	Comme la juste valeur des prestations couvertes diffère généralement de la valeur inscrite aux états financiers (en raison des différentes méthodes d'évaluation et de l'inclusion des marges d'évaluation relativement aux valeurs inscrites aux états financiers), cette méthode se traduira par l'inscription au résultat et dans le capital déclarés d'une valeur correspondant à la volatilité résiduelle découlant de perturbations des taux d'intérêt et des marchés des actions. La disponibilité générale et le coût de ces instruments de couverture peuvent subir l'incidence défavorable de certains facteurs, notamment la volatilité, la détérioration des marchés des actions et la diminution des taux d'intérêt.
2.	Variation uniforme des taux d'intérêt présumés sur l'ensemble de la courbe de rendement au 31 mars 2012. Les variations des rendements réalisés découlant de différences au chapitre de la durée à courir jusqu'à l'échéance, des emplacements géographiques, des catégories d'actifs, des écarts de taux et des écarts liés aux swaps et des cotes pourraient donner lieu à des sensibilités réelles qui diffèrent de façon importante des sensibilités présentées ci-dessus. Les sensibilités comprennent l'incidence du rééquilibrage des couvertures de taux d'intérêt pour les rentes à capital variable et les fonds distincts à des intervalles de 10 points de base (pour les variations de 50 points de base des taux d'intérêt) et de 20 points de base (pour les variations de 100 points de base des taux d'intérêt).
3.	Variation sur tous les marchés des actions au 31 mars 2012. En présumant que les risques réels liés aux marchés des actions suivent de façon constante et précise ceux des marchés des actions en général. Étant donné qu'en pratique, les risques réels liés aux marchés des actions diffèrent généralement de ceux des grands indices boursiers (en raison de l'incidence de la gestion active, du risque de corrélation et d'autres facteurs), les sensibilités réelles pourraient différer considérablement de celles présentées ci-dessus. Les sensibilités comprennent l'incidence du rééquilibrage des couvertures des actions pour les rentes à capital variable et les fonds distincts à des intervalles de 2 % (pour les fluctuations de 10 % des marchés des actions) et de 5 % (pour les fluctuations de 25 % des marchés des actions).

Risque lié aux biens immobiliers
Nous sommes exposés au risque lié aux biens immobiliers découlant des fluctuations de la valeur ou des flux de trésorerie futurs liés aux biens immobiliers classés à titre d'immeubles de placement. Il est possible que nous constations des pertes financières découlant de la propriété directe de placements immobiliers, ou indirectement par le truchement de placements à revenu fixe garantis par des biens immobiliers, de droits de tenure à bail, de loyers fonciers ainsi que d'opérations d'achat et de cession-bail. Le risque de prix lié aux biens immobiliers peut découler de conditions des marchés externes, d'une analyse inadéquate d'un immeuble, d'une couverture d'assurance insuffisante, de l'évaluation inappropriée des biens immobiliers ou de l'exposition au risque environnemental. Nous détenons des participations directes dans des biens immobiliers qui soutiennent des passifs du compte général et l'excédent, et les fluctuations de leur valeur auront une incidence sur notre rentabilité et sur notre situation financière. Une diminution de 10 % de la valeur de nos placements immobiliers directs viendrait diminuer notre bénéfice net d'environ 150 M$. Réciproquement, une augmentation de 10 % de la valeur de nos placements immobiliers directs viendrait augmenter notre bénéfice net de 150 M$.

Mise en garde additionnelle et hypothèses clés relatives aux sensibilités
Les renseignements concernant nos sensibilités au risque de marché constituent des énoncés prospectifs. Il s'agit de mesures de la sensibilité estimative de notre bénéfice net et des autres éléments de notre bénéfice global aux fluctuations des taux d'intérêt et des cours des marchés des actions présentées ci-dessus, en fonction des taux d'intérêt, des cours des marchés des actions et de la répartition des activités aux dates de calcul respectives. Ces sensibilités sont évaluées séparément pour chaque facteur de risque, en présumant généralement que toutes les autres variables liées aux risques demeurent constantes. Les sensibilités ne tiennent pas compte des incidences indirectes comme les incidences potentielles sur la dépréciation du goodwill ou la réduction de valeur actuellement applicable aux actifs d'impôt différé. Les sensibilités aux écarts sont présentées pour l'entité consolidée, et elles pourraient ne pas être proportionnelles dans tous les secteurs à présenter. Les résultats réels peuvent différer considérablement de ces estimations pour plusieurs raisons, notamment les différences dans la structure et la distribution des perturbations du marché, l'interaction entre ces facteurs de risque, les erreurs de modélisation ou les modifications des autres hypothèses comme la répartition des activités, les taux d'imposition effectifs, le comportement des titulaires de contrat, les taux de change et d'autres variables du marché pouvant différer des hypothèses sous-jacentes au calcul de ces sensibilités. L'écart potentiel entre les résultats réels et les fourchettes indicatives présentées est généralement accentué par des fluctuations plus importantes des marchés financiers. Nos sensibilités au 31 décembre 2011 ont été incluses aux présentes à des fins comparatives seulement.

Nous avons également fourni des mesures de la sensibilité de notre bénéfice net aux variations des écarts de taux, des écarts liés aux swaps et des prix des biens immobiliers, ainsi que des sensibilités du capital aux variations des taux d'intérêt et des cours des marchés des actions. Ces sensibilités constituent également des énoncés prospectifs, et les sensibilités du MMPRCE sont des mesures financières non définies par les IFRS. Pour en savoir davantage, se reporter à la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS ». Les mises en garde de la présente rubrique s'appliquent également aux sensibilités relatives aux écarts de taux, aux écarts liés aux swaps, aux biens immobiliers et au MMPRCE. Plus particulièrement, ces sensibilités sont fondées sur les taux d'intérêt, les écarts de taux et les écarts liés aux swaps, les cours des marchés des actions et les prix des biens immobiliers aux dates de calcul respectives, en présumant que toutes les autres variables liées aux risques demeurent constantes. Des fluctuations des taux d'intérêt, des écarts de taux et des écarts liés aux swaps, des cours des marchés des actions et des prix des biens immobiliers au-delà des variations présentées pourraient donner lieu à une variation de l'incidence autre qu'une variation proportionnelle.

Les sensibilités reflètent la composition de nos actifs et de nos passifs au 31 mars 2012 et au 31 décembre 2011. Des changements de ces positions par suite de nouvelles souscriptions ou d'échéances, de l'achat ou de la vente d'actifs ou d'autres mesures prises par la direction pourraient donner lieu à d'importants changements aux sensibilités présentées. Plus particulièrement, ces sensibilités reflètent l'incidence prévue des activités de couverture en fonction des actifs couverts et des programmes de couverture en place à la date de calcul. L'incidence réelle de ces activités de couverture peut différer considérablement de l'incidence prévue lors de la détermination des sensibilités indicatives en raison des activités continues de rééquilibrage des couvertures, des modifications de l'envergure et de la portée des activités de couverture, des variations du coût ou de la disponibilité générale des instruments de couverture, du risque de corrélation (le risque que les couvertures ne reproduisent pas de façon exacte les résultats des portefeuilles sous-jacents), du risque de modèle et des autres risques opérationnels associés à la gestion continue des programmes de couverture ou encore de l'incapacité potentielle des contreparties à l'égard de la couverture de s'exécuter comme il était prévu.

Les sensibilités sont évaluées en fonction de méthodes et d'hypothèses en vigueur en date du 31 mars 2012 et du 31 décembre 2011, selon le cas. Des modifications apportées à l'environnement de réglementation, aux méthodes d'évaluation comptable ou actuarielle, aux modèles ou aux hypothèses après cette date pourraient donner lieu à d'importantes modifications aux sensibilités présentées. Des fluctuations au-delà des fourchettes présentées pourraient donner lieu à une variation de l'incidence autre qu'une variation proportionnelle.

Nos programmes de couverture peuvent eux-mêmes nous exposer à d'autres risques comme le risque de corrélation (le risque que les couvertures ne reproduisent pas de façon exacte les résultats des portefeuilles sous- jacents) et le risque de crédit lié aux contreparties, et à une augmentation des risques de liquidité, de modèle et des autres risques opérationnels. Ces facteurs peuvent avoir une incidence défavorable sur l'efficacité nette, les coûts et la viabilité financière du maintien de ces programmes de couverture et, par conséquent, une incidence défavorable sur notre rentabilité et notre situation financière. Bien que nos programmes de couverture comprennent divers éléments destinés à atténuer ces effets (par exemple, le risque de crédit lié aux contreparties est géré par une grande diversification, en faisant principalement affaire avec des contreparties affichant une excellente note de crédit et en négociant conformément à des accords de l'International Swaps and Derivative Association, Inc. habituellement assortis d'annexes sur le soutien du crédit), un risque résiduel persiste et la volatilité du bénéfice et du capital déclarés est toujours possible.

Pour les raisons susmentionnées, ces sensibilités devraient être perçues uniquement comme des estimations directionnelles quant à la sensibilité sous-jacente de chacun des facteurs de ces hypothèses spécialisées et ne devraient pas être interprétées comme des prévisions des sensibilités de notre bénéfice net, des autres éléments de notre bénéfice global et de notre capital futurs. Étant donné la nature de ces calculs, nous ne pouvons donner aucune garantie que l'incidence réelle correspondra aux estimations présentées.

L'information concernant la sensibilité au risque de marché ainsi que les garanties liées aux produits de rentes à capital variable et de fonds distincts doit être lue en parallèle avec l'information figurant aux rubriques « Perspectives », « Méthodes et estimations comptables critiques » et « Gestion du risque » de notre rapport de gestion annuel ainsi qu'aux rubriques « Facteurs de risque » et « Questions d'ordre réglementaire » de notre notice annuelle.

Questions d'ordre juridique et réglementaire
De plus amples renseignements concernant les questions d'ordre juridique et réglementaire sont fournis dans nos états financiers consolidés, notre rapport de gestion et notre notice annuelle pour l'exercice 2011.

Modifications comptables futures
En octobre 2010, l'International Accounting Standards Board (l'« IASB ») a publié des modifications à IFRS 7, Instruments financiers : Informations à fournir pour réviser les informations à fournir relativement aux transferts d'actifs financiers. Les informations à fournir révisées aideront les utilisateurs des états financiers à évaluer les risques découlant des transferts d'actifs financiers et l'incidence de ces risques sur la situation financière d'une entité, et favoriseront la transparence dans la présentation de ces transactions, particulièrement lorsque les transactions visent la titrisation d'actifs financiers. Ces modifications prenaient effet pour les exercices ouverts à compter du 1^erjuillet 2011, et leur adoption ne devrait pas avoir d'incidence importante.

En décembre 2010, l'IASB a publié des modifications à IAS 12, Impôts sur le résultat intitulées Impôt différé : recouvrement des actifs sous-jacents. Les modifications fournissent une méthode d'évaluation des passifs d'impôt différé et des actifs d'impôt différé lorsque des immeubles de placement sont évalués à la juste valeur. Ces modifications ont été adoptées le 1^erjanvier 2012 et n'ont pas eu d'incidence sur nos états financiers consolidés intermédiaires puisque nos méthodes comptables y sont déjà conformes.

Contrôle interne à l'égard de l'information financière
Il incombe à la direction de mettre en place et de maintenir un contrôle interne adéquat à l'égard de l'information financière afin de fournir une assurance raisonnable que l'information financière de la Compagnie est fiable et que ses états financiers ont été établis conformément aux IFRS.

Au cours de la période allant du 1^erjanvier 2012 au 31 mars 2012, aucun changement concernant le contrôle interne à l'égard de l'information financière n'a eu, ou n'est raisonnablement susceptible d'avoir, une incidence importante sur le contrôle interne à l'égard de l'information financière de la Compagnie.

Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS
Nous présentons certaines informations en fonction de mesures non définies par les IFRS étant donné que nous estimons que ces mesures fournissent des informations pouvant aider les investisseurs à comprendre notre rendement et à comparer les résultats trimestriels et annuels de nos activités. Ces mesures financières non définies par les IFRS ne font pas l'objet d'une définition normalisée et peuvent ne pas être comparables à des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour certaines mesures financières non définies par les IFRS, il n'y a aucun montant calculé selon les IFRS qui soit directement comparable. Elles ne doivent pas être considérées comme une mesure de rechange aux mesures de rendement financier établies conformément aux IFRS. Nos rapports de gestion annuels et intermédiaires ainsi que les dossiers de renseignements financiers supplémentaires disponibles à la section « Investisseurs - Résultats et rapports financiers » à l'adresse www.sunlife.com présentent des renseignements supplémentaires concernant ces mesures financières non définies par les IFRS, ainsi qu'un rapprochement avec les mesures selon les IFRS.

Le bénéfice net opérationnel (la perte nette opérationnelle) et l'information financière fondée sur celui-ci, comme le bénéfice par action opérationnel (la perte par action opérationnelle) et le rendement des capitaux propres opérationnel, sont des mesures financières non définies par les IFRS. Le bénéfice net opérationnel exclut : i) l'incidence de certaines couvertures de la FSL Canada qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture; ii) les ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions émis par la MFS; iii) les coûts de restructuration et autres coûts connexes; iv) les pertes de valeur au titre du goodwill et des immobilisations incorporelles; v) les autres éléments qui ne sont pas de nature opérationnelle et qui ne sont pas susceptibles de se reproduire. Le bénéfice par action opérationnel exclut également l'incidence dilutive des titres convertibles en vertu des IFRS.

Les tableaux ci-après présentent les montants exclus de notre bénéfice net opérationnel (perte nette opérationnelle), de notre bénéfice net opérationnel (perte nette opérationnelle) excluant l'incidence nette des facteurs liés au marché, de notre bénéfice par action opérationnel et de notre rendement des capitaux propres opérationnel, ainsi qu'un rapprochement entre ces montants et notre bénéfice net déclaré (perte nette déclarée), notre bénéfice par action déclaré et notre rendement des capitaux propres déclaré calculés selon les IFRS.

Rapprochement du bénéfice net avec le bénéfice net opérationnel et le bénéfice net opérationnel excluant l'incidence nette des facteurs liés au marché

		IFRS
		T1 2012	T4 2011	T3 2011	T2 2011	T1 2011	T4 2010	T3 2010	T2 2010
Bénéfice net (en millions de dollars)		686	(525)	(621)	408	438	504	416	72
Incidence de certaines couvertures de la FSL Canada qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture		(12)	50	(53)	9	(9)	43	37	(71)
Ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions émis par la MFS		(20)	(33)	4	(26)	(25)	(24)	(24)	(12)
Coûts de restructuration et autres coûts connexes		(9)	(55)	-	-	-	-	-	-
Pertes de valeur au titre du goodwill et des immobilisations incorporelles		-	(266)	-	-	-	-	-	-
Bénéfice net opérationnel (perte nette opérationnelle)		727	(221)	(572)	425	472	485	403	155

Incidence nette des taux d'intérêt		95	s.o.	s.o.	s.o.	s.o.	s.o.	s.o.	s.o.
Incidence nette des marchés des actions		253	s.o.	s.o.	s.o.	s.o.	s.o.	s.o.	s.o.
Profits nets découlant des variations de la juste valeur des biens immobiliers		22	s.o.	s.o.	s.o.	s.o.	s.o.	s.o.	s.o.
Modifications des hypothèses actuarielles découlant des fluctuations des marchés financiers		-	s.o.	s.o.	s.o.	s.o.	s.o.	s.o.	s.o.
Bénéfice net opérationnel (perte nette opérationnelle) excluant l'incidence nette des facteurs liés au marché		357	s.o.	s.o.	s.o.	s.o.	s.o.	s.o.	s.o.

Rapprochement du bénéfice par action avec le bénéfice par action opérationnel
Bénéfice par action déclaré (dilué) (en dollars)		1,15	(0,90)	(1,07)	0,68	0,73	0,84	0,70	0,13
	Incidence de certaines couvertures de la FSL Canada qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture	(0,02)	0,09	(0,09)	0,02	(0,02)	0,08	0,06	(0,12)
	Ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions émis par la MFS	(0,03)	(0,06)	0,01	(0,04)	(0,04)	(0,04)	(0,04)	(0,02)
	Coûts de restructuration et autres coûts connexes	(0,02)	(0,09)	-	-	-	-	-	-
	Pertes de valeur au titre du goodwill et des immobilisations incorporelles	-	(0,46)	-	-	-	-	-	-
	Incidence des titres convertibles sur le bénéfice dilué par action	(0,02)	-	-	(0,03)	(0,03)	(0,05)	(0,03)	-
Bénéfice par action opérationnel (dilué)		1,24	(0,38)	(0,99)	0,73	0,82	0,85	0,71	0,27

Rapprochement du rendement des capitaux propres avec le rendement des capitaux propres opérationnel
Rendement des capitaux propres déclaré (annualisé)		20,4 %	(15,3) %	(17,4) %	11,5 %	12,5 %	14,4 %	12,0 %	2,1 %
	Incidence de certaines couvertures de la FSL Canada qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture	(0,4) %	1,5 %	(1,5) %	0,3 %	(0,3) %	1,2 %	1,1 %	(2,1) %
	Ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions émis par la MFS	(0,6) %	(1,0) %	0,1 %	(0,8) %	(0,7) %	(0,7) %	(0,7) %	(0,5) %
	Coûts de restructuration et autres coûts connexes	(0,2) %	(1,5) %	-	-	-	-	-	-
	Pertes de valeur au titre du goodwill et des immobilisations incorporelles	-	(7,8) %	-	-	-	-	-	-
	Rendement des capitaux propres opérationnel (annualisé)	21,6 %	(6,5) %	(16,0) %	12,0 %	13,5 %	13,9 %	11,6 %	4,7 %

La direction a également recours aux mesures financières non définies par les IFRS suivantes :

Les produits ajustés. Les produits ajustés excluent l'incidence : i) du change; ii) des variations de la juste valeur des actifs et des passifs à la juste valeur par le biais du résultat net; iii) de la réassurance pour les activités assurées de la Division des garanties collectives de la FSL Canada; iv) des primes nettes tirées des produits de rentes à capital variable et d'assurance individuelle de la FSL États-Unis qui ne sont plus offerts en souscription depuis le 30 décembre 2011. Cette mesure constitue une autre mesure des produits et permet de procéder à des comparaisons plus efficaces entre différentes périodes.


(en millions de dollars)			T1 2012	T4 2011	T3 2011	T2 2011	T1 2011
Produits			3 140	5 715	7 506	5 157	4 203
	Ajustements
		Change	33	75	(13)	(34)	-
		Variations de la juste valeur des actifs et des passifs à la juste valeur par le biais du résultat net	(1 009)	1 257	2 827	781	(208)
		Réassurance pour les activités de la Division des garanties collectives de la FSL Canada	(1 087)	(1 039)	(1 027)	(1 028)	(1 055)
		Primes nettes tirées des produits de rentes à capital variable et d'assurance individuelle à la FSL États-Unis	206	418	347	412	406
Produits ajustés			4 997	5 004	5 372	5 026	5 060

Primes et encaissements ajustés. Les primes et encaissements ajustés excluent l'incidence : i) du change; ii) de la réassurance pour les activités assurées de la Division des garanties collectives de la FSL Canada; iii) des primes et encaissements nets tirés des produits de rentes à capital variable et d'assurance individuelle de la FSL États-Unis qui ne sont plus offerts en souscription depuis le 30 décembre 2011. Cette mesure constitue une autre mesure des primes et encaissements et permet de procéder à des comparaisons plus efficaces entre différentes périodes.


(en millions de dollars)			T1 2012	T4 2011	T3 2011	T2 2011	T1 2011
Primes et encaissements			25 296	22 356	18 561	20 854	20 078
	Ajustements
		Change	326	605	(95)	(288)	-
		Réassurance pour les activités de la Division des garanties collectives de la FSL Canada	(1 087)	(1 039)	(1 027)	(1 028)	(1 055)
		Primes nettes tirées des produits de rentes à capital variable et d'assurance individuelle à la FSL États-Unis	206	418	347	412	406
		Encaissements tirés des produits de rentes à capital variable et d'assurance individuelle à la FSL États-Unis	159	640	592	733	711
Primes et encaissements ajustés			25 692	21 732	18 744	21 025	20 016

Ratio de la marge opérationnelle avant impôt de la MFS. Ce ratio sert à évaluer la rentabilité sous-jacente de la MFS et exclut certains produits tirés des placements et certaines commissions versées en raison de leur nature compensatoire. Ces montants sont exclus afin de neutraliser leur incidence sur le ratio de la marge opérationnelle avant impôt, étant donné leur nature compensatoire et le fait qu'ils n'ont aucune incidence sur la rentabilité sous-jacente de la MFS.

Incidence du change. Plusieurs mesures financières définies par les IFRS sont ajustées pour exclure l'incidence des fluctuations des taux de change. Ces mesures sont calculées en fonction du taux de change moyen et du taux de change de fin de période, selon le cas, en vigueur en date de la période comparative.

Sensibilités du MMPRCE aux marchés. Les sensibilités du MMPRCE aux marchés sont des mesures financières non définies par les IFRS pour lesquelles il n'existe aucune mesure définie par les IFRS qui soit directement comparable. Il n'est pas possible de présenter un rapprochement entre ces montants et les mesures définies par les IFRS les plus directement comparables de façon prospective, car nous sommes d'avis qu'il est seulement possible de fournir les fourchettes d'hypothèses utilisées pour déterminer ces mesures financières non définies par les IFRS puisque les résultats réels peuvent fluctuer considérablement, à l'intérieur ou à l'extérieur de ces fourchettes, d'une période à l'autre.

Autres. La direction utilise également les mesures financières non définies par les IFRS suivantes pour lesquelles il n'existe aucune mesure financière définie par les IFRS qui soit comparable :

i)		Les équivalents de primes et d'encaissements SAS, les souscriptions de parts de fonds communs de placement, les souscriptions de parts de fonds gérés et le total des primes et des encaissements;
ii)		L'actif géré, l'actif des fonds communs de placement, l'actif des fonds gérés, les autres éléments de l'actif géré et l'actif administré;
iii)		La valeur des affaires nouvelles, qui est utilisée pour mesurer la rentabilité globale estimative des nouvelles souscriptions et qui est fondée sur des calculs actuariels;
iv)		Les mesures prises par la direction et les modifications apportées aux hypothèses sont des composantes de la communication d'information sur nos sources de bénéfices. Les sources de bénéfices constituent un choix de présentation de nos comptes consolidés de résultat permettant de dégager et de quantifier les diverses sources de bénéfices. Le BSIF, principal organisme de réglementation de la Compagnie, oblige cette dernière à présenter ses sources de bénéfices.

Énoncés prospectifs
Certains énoncés contenus dans ce document, notamment les énoncés relatifs à nos stratégies ainsi que les énoncés i) de nature prévisionnelle ii) dont la réalisation est tributaire, ou qui font mention, de conditions ou d'événements futurs, ou iii) qui renferment des expressions telles que « s'attendre à », « prévoir », « avoir l'intention de », « planifier », « croire », « estimer » ou d'autres expressions semblables, constituent des énoncés prospectifs au sens des lois sur les valeurs mobilières. Entrent dans les énoncés prospectifs les possibilités et hypothèses présentées relativement aux résultats opérationnels futurs de la Financière Sun Life. Ces énoncés font état de nos attentes, estimations et prévisions actuelles en ce qui concerne les événements futurs et ne représentent pas des faits passés. Les énoncés prospectifs ne constituent pas une garantie des résultats futurs et mettent en cause des risques et des incertitudes dont la portée est difficile à prévoir. Les résultats et la valeur pour l'actionnaire futurs pourraient différer sensiblement de ceux qui sont présentés dans les énoncés prospectifs en raison, notamment, des facteurs traités à la rubrique « Facteurs de risque » qui figure dans la notice annuelle de la Financière Sun Life inc. et aux rubriques « Méthodes et estimations comptables critiques » et « Gestion du risque » du rapport de gestion de la Financière Sun Life inc. pour l'exercice 2011, et des facteurs décrits dans d'autres documents déposés par la Financière Sun Life inc. auprès des autorités canadiennes et américaines de réglementation des valeurs mobilières, y compris ses rapports de gestion annuels et intermédiaires et ses états financiers consolidés annuels et intermédiaires.

Les facteurs susceptibles d'entraîner un écart important entre les résultats réels et les résultats escomptés comprennent, notamment, un climat d'incertitude économique; des conditions de marché ayant une incidence sur la situation de capital de la Compagnie ou sur sa capacité à mobiliser des capitaux; la fluctuation ou la volatilité des taux d'intérêt ou des écarts de taux et des écarts liés aux swaps; le rendement des marchés des actions; les risques de crédit liés aux émetteurs de titres détenus dans notre portefeuille de placements, aux débiteurs, aux titres structurés, aux réassureurs, aux parties aux contrats dérivés, à d'autres institutions financières et à d'autres entités; les risques liés à la mise en œuvre de stratégies commerciales; la gestion des risques; les modifications apportées aux règlements et aux lois, y compris aux exigences en matière de capital et aux lois fiscales; les procédures judiciaires et les procédures engagées aux termes de la réglementation, y compris les demandes de renseignements et les enquêtes; les risques liés à la conception de produits et à l'établissement des prix; la révision à la baisse des notes de solidité financière ou des cotes de crédit; la capacité d'attirer et de fidéliser des employés; le rendement des placements et des portefeuilles de placements de la Compagnie qui sont gérés pour les clients, tels que les fonds distincts et les fonds communs de placement; l'incidence de dépenses futures plus élevées que prévu; les risques liés à la mortalité et à la morbidité, y compris les risques associés aux catastrophes naturelles ou causées par l'homme, aux pandémies et aux actes de terrorisme; les risques liés à l'amélioration du taux de mortalité; les risques liés au comportement des titulaires de contrat; les risques de liquidité; la dépendance à l'égard de relations avec des tiers, y compris les contrats d'impartition; l'incapacité de maintenir des canaux de distribution solides et les risques liés aux pratiques commerciales des intermédiaires et des agents; les atteintes à la sécurité informatique et à la protection des renseignements personnels et les défaillances des systèmes informatiques, y compris le cyberterrorisme; les risques liés à la poursuite des affaires; les risques liés aux erreurs de modélisation financière; les risques liés aux placements immobiliers; les risques liés aux estimations faites et au jugement exercé dans le calcul des impôts; l'incidence des fusions et des acquisitions; les risques liés aux activités exercées en Asie, y compris les risques liés aux coentreprises de la Compagnie; l'incidence de la concurrence; les fluctuations des taux de change; les risques liés au portefeuille de contrats fermé; les risques liés à l'environnement, aux lois et aux règlements en matière environnementale et aux politiques de tiers en matière environnementale, et la disponibilité, le coût et l'efficacité de la réassurance.

Conférence téléphonique portant sur les résultats
Les résultats financiers de la Compagnie pour le premier trimestre de 2012 seront présentés lors de la conférence téléphonique qui aura lieu le jeudi 10 mai 2012, à 14 h, heure de l'Est. Pour écouter la webémission de la conférence en direct, visualiser les diapositives de la présentation et obtenir de l'information connexe, veuillez accéder à l'adresse www.sunlife.com et cliquer sur le lien vers les résultats du premier trimestre de la rubrique « Investisseurs » figurant à la page d'accueil, 10 minutes avant le début de la conférence. Nous encourageons les gens qui ont l'intention de participer à la conférence en mode écoute seulement à se connecter à la webémission. La webémission et la présentation seront par la suite archivées sur le site Web de la Compagnie et accessibles à l'adresse www.sunlife.com. Pour écouter la conférence par téléphone, composez le 416-644-3416 (à Toronto), ou le 1-800-814-4860 (au Canada et aux États-Unis).

À propos de la Financière Sun Life
La Financière Sun Life, qui a été constituée en 1865, est une organisation de services financiers de premier plan à l'échelle internationale qui offre aux particuliers et aux entreprises une gamme diversifiée de services et de produits dans les domaines de l'assurance et de la constitution de patrimoine. Avec ses partenaires, la Financière Sun Life exerce aujourd'hui ses activités dans d'importants marchés du monde, notamment au Canada, aux États-Unis, au Royaume-Uni, en Irlande, à Hong Kong, aux Philippines, au Japon, en Indonésie, en Inde, en Chine et aux Bermudes. Au 31 mars 2012, l'actif total géré des compagnies du groupe Financière Sun Life s'élevait à 494 G$. Pour de plus amples renseignements, veuillez visiter le site www.sunlife.com.

Les actions de la Financière Sun Life inc. sont inscrites à la Bourse de Toronto (« TSX »), à la Bourse de New York (« NYSE ») et à la Bourse des Philippines (« PSE ») sous le symbole « SLF ».

Comptes consolidés de résultat

			Pour les trimestres clos les
(non audité, en millions de dollars canadiens, à l'exception des montants par action)			31 mars 2012		31 mars 2011
Produits
	Primes :
		Montant brut	3 391	$	3 681	$
		À déduire : primes cédées	1 317		1 247
	Montant net		2 074		2 434

	Produits nets tirés des placements (pertes nettes de placements) :
		Intérêts et autres produits tirés des placements	1 183		1 115
		Variation de la valeur d'actifs et de passifs à la juste valeur par le biais du résultat net	(1 009)		(208)
		Profits nets (pertes nettes) sur les actifs disponibles à la vente	23		43
	Produits nets tirés des placements (pertes nettes de placements)		197		950
	Honoraires		869		819
	Total des produits		3 140		4 203

Prestations et charges
	Montant brut des règlements et des prestations versés		3 283		3 420
	Augmentation (diminution) des passifs relatifs aux contrats d'assurance		(1 163)		(177)
	Diminution (augmentation) des actifs au titre des cessions en réassurance		(200)		(57)
	Augmentation (diminution) des passifs relatifs aux contrats de placement		17		(31)
	Charges (recouvrements) de réassurance		(1 215)		(1 147)
	Commissions		347		414
	Virements nets aux (des) fonds distincts		120		208
	Charges opérationnelles		871		882
	Taxes sur primes		64		58
	Charge d'intérêts		89		106
	Total des prestations et charges		2 213		3 676

Bénéfice (perte) avant impôt sur le résultat			927		527
	À déduire : charge (économie) d'impôt sur le résultat		208		58
Bénéfice net total (perte nette totale)			719		469
	À déduire : bénéfice net (perte nette) attribuable aux titulaires de contrat avec participation		2		4
	À déduire : bénéfice net (perte nette) attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle		-		3
Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires			717		462
	À déduire : dividendes aux actionnaires privilégiés		31		24
Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires ordinaires			686	$	438	$

Bénéfice (perte) par action
	De base		1,17	$	0,76	$
	Dilué		1,15	$	0,73	$

États consolidés de la situation financière


(non audité, en millions de dollars canadiens)		Au 31 mars 2012		Au 31 décembre 2011		Au 31 mars 2011
Actifs
	Trésorerie, équivalents de trésorerie et titres à court terme	8 271	$	8 837	$	8 376	$
	Titres de créance	61 846		62 930		58 057
	Titres de capitaux propres	4 919		4 570		4 687
	Prêts hypothécaires et autres prêts	28 005		27 755		25 856
	Actifs dérivés	2 134		2 632		1 282
	Autres placements	1 403		1 348		1 240
	Avances sur contrats	3 243		3 276		3 246
	Immeubles de placement	5 538		5 313		4 744
	Placements	115 359		116 661		107 488
	Autres actifs	3 378		2 885		3 123
	Actifs au titre des cessions en réassurance	3 470		3 277		3 866
	Actifs d'impôt différé	1 412		1 648		944
	Immobilisations corporelles	548		546		492
	Immobilisations incorporelles	873		885		879
	Goodwill	3 919		3 942		4 179
	Total de l'actif du fonds général	128 959		129 844		120 971
	Placements pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts	91 934		88 183		89 513
	Total de l'actif	220 893		218 027		210 484

Passif et capitaux propres
Passifs
	Passifs relatifs aux contrats d'assurance	94 508	$	96 374	$	86 893	$
	Passifs relatifs aux contrats de placement	3 083		3 073		4 100
	Passifs dérivés	965		1 059		634
	Passif d'impôt différé	6		7		10
	Autres passifs	7 738		8 011		6 629
	Débentures de premier rang	2 149		2 149		2 151
	Instruments de capital novateurs	695		695		1 645
	Titres d'emprunt subordonnés	3 540		2 746		2 738
	Total du passif du fonds général	112 684		114 114		104 800
	Contrats d'assurance pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts	86 077		82 650		83 556
	Contrats de placement pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts	5 857		5 533		5 957
	Total du passif	204 618	$	202 297	$	194 313	$

Capitaux propres
	Capital social émis et surplus d'apport	10 417	$	10 340	$	9 629	$
	Bénéfices non distribués et cumul des autres éléments du bénéfice global	5 858		5 390		6 528
	Participations ne donnant pas le contrôle	-		-		14
	Total des capitaux propres	16 275	$	15 730	$	16 171	$
	Total des capitaux propres et du passif	220 893	$	218 027	$	210 484	$

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